Эмиссия облигаций на рынке недвижимости «разогревается»
Данные рейтингового агентства FiinRatings показывают, что в апреле объём эмиссии корпоративных облигаций резко вырос, достигнув 35 500 млрд донгов, что на 80% больше, чем за аналогичный период 2024 года. Примечательно, что группа небанковских эмитентов вернулась на рынок после отсутствия в первом квартале 2025 года с общим объёмом эмиссии 13 200 млрд донгов, в основном за счёт предприятий сферы недвижимости, торговли и услуг. В то же время, банковский сектор и сектор ценных бумаг продолжают выпускать облигации сроком от 1 до 3 лет, пополняя капитал второго уровня и капитал для маржинальной торговли.
Объем выкупа корпоративных облигаций в апреле 2025 года достиг 11 000 млрд донгов, что на 14,6% больше, чем в предыдущем месяце, но на 14,6% меньше, чем за аналогичный период прошлого года.
Нгуен Тхе Минь, директор по исследованиям и разработкам для индивидуальных клиентов Yuanta Vietnam Securities Joint Stock Company, сообщил, что облигации под залог недвижимости были перевыпущены в апреле в основном предприятиями с хорошей ликвидностью для реализации проектов, когда юридическое оформление проектов ускорится, а также, возможно, для окончательного расчета по облигациям, подлежащим погашению в третьем квартале 2025 года.
Ранее, согласно данным, собранным VNDirect Securities Corporation, в первом квартале 2025 года было проведено 10 успешных выпусков внутренних корпоративных облигаций общим объёмом выпуска около 25 104 млрд донгов, что на 84% меньше, чем в четвёртом квартале 2024 года, и на 12,8% меньше, чем за аналогичный период прошлого года. Из них было всего 2 частных выпуска общим объёмом выпуска 2 000 млрд донгов, что составило 8%; и 8 публичных выпусков общим объёмом выпуска 23 104 млрд донгов, что составило 92%.
По словам эксперта Нгуена Ба Кхыонга (VNDirect Securities Corporation), в последние годы эмиссия корпоративных облигаций отдельных компаний часто была затишьем в первом квартале и «оживлялась» в последующих. Фактически, первый квартал каждого года часто является периодом низкого спроса на капитал со стороны предприятий, а также кварталом с самым низким ростом кредитования за весь год. Поэтому эмиссия корпоративных облигаций предприятиями в целом и банковскими группами в частности часто находится на низком уровне.
Обнадёживает тот факт, что, по данным Vietnam Investment Credit Rating Joint Stock Company (VIS Rating), ситуация с просроченной задолженностью изменилась к лучшему. В первом квартале 2025 года 17 эмитентов частично или полностью погасили просроченную задолженность по основному долгу на общую сумму 8 081 млрд донгов, что на 83% больше, чем за аналогичный период прошлого года.
Давление зрелости остается высоким
Согласно данным Ассоциации рынка облигаций Вьетнама, в оставшиеся месяцы 2025 года ожидается погашение облигаций на сумму около 163 212 млрд донгов, большая часть которых – облигации недвижимости на сумму 86 444 млрд донгов, что эквивалентно 53%. Комментируя ситуацию на рынке в ближайшее время, эксперт Нгуен Ба Кхыонг заявил, что, вероятно, кредитование может начать ускоряться со второго квартала 2025 года и до конца года, что приведет к увеличению потребности банков в привлечении капитала в оставшиеся кварталы 2025 года. Таким образом, вполне вероятно, что со второго квартала 2025 года банковская группа снова начнет активно выпускать облигации.
По словам г-на Нгуена Тхе Миня, развитие рынка во многом зависит от тарифной политики США и Вьетнама, а также от макроэкономической ситуации. Если неопределенность будет устранена, после второго квартала 2025 года выпуск корпоративных облигаций увеличится. Спрос на облигации по-прежнему будет сосредоточен в финансовых и риэлторских группах, где ожидается, что предприятия сферы недвижимости будут выпускать крупные облигации для реализации проектов после урегулирования юридических вопросов, а также для удовлетворения потребностей в ликвидности, поскольку третий квартал 2025 года станет периодом пика давления на корпоративные облигации.
По данным рейтингового агентства S&I, на сектор недвижимости приходится половина объёма погашения за последние три квартала года. Только в третьем квартале 2025 года объём погашения в этой группе достигнет 57 500 млрд донгов. Финансовое давление на компании, занимающиеся недвижимостью, в ближайшее время останется высоким. Следовательно, объём эмиссии облигаций также резко возрастёт за последние три квартала года.
Между тем, финансовый эксперт Нгуен Чи Хьеу признал, что развитие рынка во многом зависит от тарифной политики США и Вьетнама. Если стороны достигнут соглашения о резком снижении тарифов, это окажет положительное влияние на рынок облигаций; в противном случае, несомненно, пострадает внутренняя экономика, что, в свою очередь, отразится и на рынке облигаций. «Рынку облигаций необходимо дальнейшее развитие, особенно в плане прозрачности информации эмитентов о своем финансовом положении, планов разумного, законного и надлежащего использования капитала, а также кредитных рейтингов облигаций эмитентов. Это основа для инвесторов, которые покупают облигации», — подчеркнул эксперт.
Источник: https://hanoimoi.vn/phat-hanh-trai-phieu-doanh-nghiep-se-khoi-sac-trong-thoi-gian-toi-702628.html
Комментарий (0)