Выпуск облигаций в сфере недвижимости снова "активизируется".
Данные рейтингового агентства FiinRatings показывают, что в апреле объем выпущенных корпоративных облигаций вырос до 35 500 миллиардов донгов, что на 80% больше по сравнению с аналогичным периодом 2024 года. Примечательно, что небанковские эмитенты вернулись на рынок после отсутствия в первом квартале 2025 года, общий объем выпущенных облигаций составил 13 200 миллиардов донгов, в основном это предприятия, работающие в сфере недвижимости и коммерческих услуг. Тем временем банковский и инвестиционный секторы продолжали выпускать облигации траншами сроком от 1 до 3 лет, стремясь пополнить капитал второго уровня и капитал для маржинального кредитования.
Объем операций по выкупу корпоративных облигаций в апреле 2025 года достиг 11 000 миллиардов донгов, что на 14,6% больше, чем в предыдущем месяце, но на 14,6% меньше, чем за аналогичный период прошлого года.
По словам Нгуен Тхе Миня, директора отдела исследований и разработок в сфере работы с индивидуальными клиентами компании Yuanta Securities Vietnam, облигации, выпущенные в апреле в сфере недвижимости, в основном принадлежат компаниям с хорошей ликвидностью и направлены на реализацию проектов по мере ускорения юридических процедур по этим проектам, а также, возможно, на погашение облигаций со сроком погашения в третьем квартале 2025 года.
Ранее, согласно сводным данным акционерного общества VNDirect Securities, в первом квартале 2025 года было успешно осуществлено 10 выпусков корпоративных облигаций на внутреннем рынке на общую сумму около 25 104 миллиардов донгов, что на 84% меньше по сравнению с четвертым кварталом 2024 года и на 12,8% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Из них только 2 были частными размещениями на общую сумму 2 000 миллиардов донгов, что составляет 8%; и 8 были публичными предложениями на сумму 23 104 миллиарда донгов, что составляет 92%.
По словам эксперта Нгуен Ба Кхуонга (акционерное общество VNDirect Securities), в последние годы активность в сфере выпуска частных корпоративных облигаций, как правило, была низкой в первом квартале и постепенно «активизировалась» в последующих кварталах. В действительности, первый квартал каждого года обычно является периодом низкого спроса на капитал со стороны бизнеса, а также кварталом с наименьшим ростом кредитования за год. Поэтому активность в сфере выпуска корпоративных облигаций со стороны бизнеса в целом и банковского сектора в частности обычно низка.
Хорошая новость заключается в том, что, по данным Вьетнамской компании по рейтингу инвестиционного кредитования (VIS Rating), ситуация с просроченной задолженностью демонстрирует позитивные изменения. В первом квартале 2025 года 17 эмитентов частично или полностью погасили свою просроченную основную задолженность на общую сумму 8 081 млрд донгов, что на 83% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Давление, связанное с необходимостью достижения зрелости, остается высоким.
Согласно данным Ассоциации рынка облигаций Вьетнама, в оставшиеся месяцы 2025 года будут погашены облигации на сумму около 163 212 миллиардов донгов, причем большая часть из них – облигации, обеспеченные недвижимостью (86 444 миллиарда донгов, что составляет 53%). Что касается перспектив рынка, эксперт Нгуен Ба Кхуонг считает, что рост кредитования, вероятно, ускорится со второго квартала 2025 года до конца года, что приведет к увеличению потребности банков в мобилизации капитала в оставшихся кварталах 2025 года. Поэтому весьма вероятно, что банки снова начнут активно выпускать облигации со второго квартала 2025 года.
По словам г-на Нгуен Тхе Миня, развитие рынка в значительной степени зависит от тарифной политики между США и Вьетнамом, а также от макроэкономической ситуации. Если неопределенность будет устранена, выпуск корпоративных облигаций увеличится после второго квартала 2025 года. Спрос на выпуск облигаций останется сосредоточенным в финансовом секторе и секторе недвижимости, при этом ожидается, что компании, работающие в сфере недвижимости, выпустят большие объемы облигаций для реализации проектов после устранения юридических препятствий, а также для удовлетворения потребностей в ликвидности, поскольку пик давления на погашение корпоративных облигаций придется на третий квартал 2025 года.
Согласно данным S&I Ratings, на сектор недвижимости приходится половина облигаций с истекающим сроком погашения в последних трех кварталах года. Только в третьем квартале 2025 года объем облигаций этой группы достиг 57 500 миллиардов донгов. Финансовое давление на предприятия недвижимости останется высоким в предстоящий период. Следовательно, объем выпуска облигаций также резко возрастет в последних трех кварталах года.
Между тем, финансовый эксперт Нгуен Три Хиеу отмечает, что развитие рынка в значительной степени зависит от тарифной политики США и Вьетнама. Если обе стороны достигнут соглашения о значительном снижении тарифов, это окажет положительное влияние на рынок облигаций; с другой стороны, безусловно, пострадает и внутренняя экономика, что также повлияет на рынок облигаций. «Рынок облигаций нуждается в дальнейшем прогрессе, особенно в плане прозрачности эмитентов в отношении их финансового положения, планов разумного, законного и надлежащего использования капитала, а также кредитных рейтингов облигаций эмитентов. Это основа для того, чтобы инвесторы покупали облигации», — подчеркнул эксперт.
Источник: https://hanoimoi.vn/phat-hanh-trai-phieu-doanh-nghiep-se-khoi-sac-trong-thoi-gian-toi-702628.html
Комментарий (0)