Разработка альтернативных продуктов для балансировки спроса и предложения на рынке золота

Доктор То Ван Туан, заведующий кафедрой финансов и банковского дела факультета управления и финансов Вьетнамского морского университета.

— В настоящее время золото постоянно покоряет новые ценовые вершины. 30 августа золотые слитки SJC были куплены примерно по 129 млн донгов за таэль и проданы по цене более 130 млн донгов за таэль. Как вы объясните причину этого роста?

- На мой взгляд, существуют две основные группы причин текущего «стремительного» роста цен на золото. Во-первых, в условиях нестабильной мировой экономической и геополитической обстановки президент Дональд Трамп продолжает оказывать давление на Федеральную резервную систему США (ФРС), добиваясь снижения процентных ставок. Низкие процентные ставки снижают привлекательность долларовых активов (таких как государственные облигации США), делая их менее привлекательными в глазах международных инвесторов. Потоки капитала, как правило, оттекают от долларов США, что оказывает давление на доллар США и приводит к его ослаблению, что побуждает инвесторов переключиться на инвестиции в золото.

Объявление президента США Дональда Трампа о введении пошлин в размере 25–40% для 14 стран, вступающих в силу с 1 августа 2025 года, вызвало нестабильность в мировой торговле. Тем временем, центральные банки многих стран скупают золотые резервы для диверсификации активов, заменяя доллар США. Это является важным фактором непрерывного роста мировых цен на золото.

Во Вьетнаме внутренний механизм управления золотом по-прежнему имеет множество недостатков. В последние 10 лет рынок золотых слитков практически полностью производился и импортировался под контролем Государственного банка (бренд SJC). Ограниченное предложение при высоком спросе приводит к значительной разнице между внутренними и мировыми ценами на золото.

Вьетнамцы склонны накапливать золото, особенно в периоды волатильности инфляции, недвижимости и акций. В то же время, когда цена на золото растёт, в него притекают спекулятивные деньги, создавая эффект «самоисполняющегося пророчества» (чем выше цена, тем больше людей покупают). В частности, традиционная культура, рассматривающая золото как надёжный и высоколиквидный актив, ещё больше усиливает эту тенденцию.

Альтернативные финансовые инструменты для золота (такие как золотые ETF и внутренние фьючерсные контракты на золото) не получили развития, в результате чего гражданам и компаниям практически доступна только возможность покупки и продажи физического золота. Это усилило дисбаланс между спросом и предложением и привело к активным спекуляциям на рынке золота.

золото 1 — Покупатели совершают сделки в магазине золота DOJI Gold and Gemstone Group на улице Кау Дат, район Джиа Вьен. Фото: ТРУНГ КЬЕН

- Что вы думаете о влиянии резкого роста цен на золото на жизнь людей и экономику?

Рост цен на золото оказывает огромное влияние на жизнь людей. Тем, кто копит золото, особенно золотые кольца, рост цен на золото может помочь защитить свои активы от инфляции и увеличить их накопленную стоимость. Однако они также могут столкнуться с риском потерь в случае внезапного падения цены на золото. Что касается потребителей, рост цен на золото может привести к беспокойству о стоимости денег, оказывая давление на людей с низким и средним уровнем дохода, вынуждая их защищать стоимость своих активов. Если многие люди спешат скупать золото, это может снизить покупательную способность других товаров.

Что касается экономики, рост цен на золото может привести к «оттоку» капитала из производственных и коммерческих секторов в безопасные каналы инвестирования, такие как золото. Это сокращает инвестиции в производство, что сказывается на экономическом росте. Если многие люди спешат покупать золото вместо того, чтобы вносить деньги в банки, у банков может не хватить денег для кредитования, что снизит ликвидность финансовой системы. Резкий рост цен на золото может повлиять на обменные курсы и процентные ставки, увеличить стоимость заимствований и негативно сказаться на международной торговле. В целом, если «золотая лихорадка» продолжится, это негативно скажется на экономике, вызывая нестабильность инвестиций и потребления, что осложнит денежно-кредитную политику правительства.

- По вашему мнению, может ли разрушение государством монополии на золотые слитки сдержать рост цен на золото?

– 26 августа 2025 года Правительство издало Постановление № 232/2025/ND-CP о внесении изменений и дополнений в ряд статей Постановления № 24/2012/ND-CP о регулировании деятельности по торговле золотом. Правительство отменило пункт 3 статьи 4 Постановления № 24/2012/ND-CP, который гласил: «Государство обладает монополией на производство золотых слитков, экспорт необработанного золота и импорт необработанного золота для производства золотых слитков».

Разрушение государством монополии на золотые слитки может помочь сдержать растущие цены на золото за счет увеличения легального предложения, создания конкуренции между предприятиями и содействия приближению внутренних цен к мировым, тем самым уменьшая дефицит и ограничивая чрезмерную спекуляцию.

Однако это не радикальное решение, поскольку привычка накапливать золото по-прежнему очень распространена, а колебания мировых цен на золото всегда напрямую влияют на внутренний рынок. Кроме того, чтобы открыть дорогу для многих компаний к участию в производстве и импорте золота, необходим строгий механизм контроля, препятствующий торговому мошенничеству и контрабанде золота.

Таким образом, ликвидацию монополии на золотые слитки следует рассматривать только как часть комплексного пакета решений в сочетании с макроэкономической стабильностью, контролем инфляции, повышением доверия к национальной валюте и разработкой новых заменителей золота, которые могут обеспечить устойчивые результаты.

Что еще важнее, необходимо увязать реформу рынка золота с долгосрочной ориентацией денежно-кредитной политики, чтобы обеспечить интересы людей и бизнеса и сохранить национальную финансовую и денежно-кредитную стабильность.

- Какие меры, по вашему мнению, регуляторам следует предпринять прямо сейчас, чтобы снизить цены на золото?

— По моему мнению, регулирующим органам необходимо срочно выдать лицензии квалифицированным предприятиям на импорт необработанного золота и участие в производстве золотых слитков, чтобы дополнить легальное предложение на рынке. В то же время Государственный банк может заблаговременно проводить аукционы или продавать золотые слитки напрямую в необходимых объёмах, чтобы оперативно реагировать на нетипичные колебания рынка.

Управляющему органу необходимо завершить формирование нормативно-правовой базы и стандартизировать деятельность по торговле золотом; ориентировать развитие золотой торговой площадки на международные стандарты, напрямую привязанные к мировой цене на золото. Это станет важным инструментом формирования официальной, прозрачной и публичной справочной цены, одновременно ограничивая спекуляции и манипулирование ценами, тем самым постепенно приближая внутренний рынок золота к международной практике.

Для обеспечения рыночной дисциплины властям необходимо ужесточить контроль и надзор, а также строго пресекать все нарушения закона в секторе торговли золотом. Кроме того, необходимо стимулировать развитие альтернативных финансовых продуктов, таких как золотые сертификаты, фьючерсные контракты и золотые ETF-фонды, помогая людям диверсифицировать свои инвестиционные возможности и снижая давление, связанное с владением физическим золотом.

Большое спасибо!

АН ФУК

Источник: https://baohaiphong.vn/phat-trien-cac-san-pham-thay-the-de-can-doi-cung-cau-thi-truong-vang-519601.html

Комментарий (0)