Рыночная эйфория и давление в среднесрочной перспективе

Возвращение Дональда Трампа в Белый дом оживило американский рынок, обеспечив ему впечатляющий денежный поток, однако аналитики также прогнозируют, что тарифная политика США, торговые «войны» и иммиграционные ограничения в ближайшем будущем могут создать «неприятную» ситуацию для всего мира.

Дональд Трамп возвращается в Белый дом: волнение и давление на рынке в среднесрочной перспективе

Возвращение Дональда Трампа в Белый дом оживило американский рынок, обеспечив ему впечатляющий денежный поток, однако аналитики также прогнозируют, что тарифная политика США, торговые «войны» и иммиграционные ограничения в ближайшем будущем могут создать «неприятную» ситуацию для всего мира.

 

Аппетит инвесторов к риску и ставкам на финансовом рынке США растет (Фото: Shutterstock)

Финансовые рынки США взволнованы

Акции достигли исторических максимумов, доходность американских облигаций резко выросла, а доллар пережил лучший день с 2022 года. Индекс S&P 500 вырос на 2,5%, поскольку инвесторы сделали ставку на то, что избранный президент примет меры, способствующие экономическому росту, для стимулирования американского бизнеса. Согласно данным, собранным Birinyi Associates Inc. и Bloomberg, индекс пережил лучший день после выборов за всю историю наблюдений.

Это то, что можно увидеть в анализе Bloomberg, и это всего лишь одна из более чем 40 «крайне оптимистичных» аналитических статей, появляющихся в наборе данных анализа рынка, который отслеживает автор этой статьи с помощью инструмента ИИ, который «извлекает» аналитические статьи из торговых систем и новостей.

Процент оптимистичных «тонов» в торговый день после победы г-на Трампа на президентских выборах в США в 2024 году оказался одним из самых оптимистичных 1% с 2023 года, что соответствует историческому однодневному росту американских акций.

Главным вопросом остаются пошлины, которые г-н Трамп планирует ввести на товары, импортируемые в США.

Реакция рынка была весьма примечательной. Индекс акций малой капитализации вырос на 5,8% на фоне предположений о том, что они выиграют от протекционистской политики Трампа, в то время как ставки на снижение налогов и дерегулирование способствовали росту акций банков.

Криптовалютные активы также резко выросли в цене: биткоин превысил отметку в 75 000 долларов. Криптовалютные инвесторы считают, что г-н Трамп благосклонно относится к этой группе активов. В июне 2024 года, во время встречи с десятками руководителей высшего звена и экспертов в сфере криптовалют, г-н Трамп заявил: «Если криптовалюта будет определять будущее, я хочу, чтобы её майнили в Соединённых Штатах». Это заявление повторялось неоднократно в этом году.

На американском рынке наблюдается резкий рост цен на многие средне- и высокорискованные активы, что отражает возросшую склонность инвесторов к риску и ставкам. Некоторые финансовые новостные сайты отметили: «Рынок находится в состоянии эйфории».

Оценка краткосрочных и среднесрочных последствий

Когда Дональд Трамп вернется в Белый дом, в краткосрочной перспективе рынок США оживится за счет оживления денежного потока благодаря снижению налогов и более открытой деловой среде.

Г-н Трамп планирует снизить налоги для американского бизнеса. Срок действия налоговых льгот, подписанных г-ном Трампом в 2017 году, истекает в начале 2025 года. По мнению аналитиков, он продлит действие всех этих мер, одновременно снизив налоги для компаний и физических лиц. Ожидается, что это будет способствовать экономическому росту и созданию рабочих мест, привлекая иностранных инвесторов к покупке американских активов, таких как акции и недвижимость, благодаря снижению налогов (на фоне повышения во многих странах подоходного налога, налога на активы и прирост капитала).

В предвыборной гонке за Белый дом кандидат от Демократической партии Камала Харрис предприняла шаги, которые, как утверждается, поддерживают ужесточение правил безопасности банковского капитала, ограничение высокорисковых финансовых продуктов, включая довольно рискованные биржевые фонды с высокой долей заёмных средств, а также ужесточение требований к таким продуктам, как криптовалютные биржевые фонды (ETF). Таким образом, г-н Трамп победил, и его экономические советники, выходцы из банковской сферы и хедж-фондов, считают, что он будет более открытым к финансовым продуктам и смягчит регулирование банков и финансовых рынков. Это не только «развяжет» банковский сектор, но и откроет доступ к капиталу для высокорисковых инвестиционных сделок.

Именно поэтому рынок с оптимизмом смотрит на средне- и высокорискованные активы в США. Но, заглядывая во вторую половину 2025 года и далее, нет уверенности, что этого будет достаточно для поддержания роста на американских и мировых рынках.

В среднесрочной перспективе рынок может столкнуться с давлением со стороны тарифов, широкомасштабной торговой войны, укрепления доллара США и возобновления инфляции.

Главным вопросом остаются тарифы, которые г-н Трамп намерен ввести на товары, импортируемые в США. Часто упоминается его намерение ввести налог в размере 10% или выше на все товары, ввозимые в страну. Только для Китая этот налог может достичь 60%.

Неясно, будут ли эти «угрозы» или «обещания» реализованы, но, по данным журнала The Economist, опубликованным в июле 2024 года, эти шаги могут спровоцировать ответные меры со стороны Китая и Европы, что приведёт к всеобъемлющей и масштабной «торговой войне». Это создаёт риски для мирового экономического роста, и Международный валютный фонд (МВФ) заявил, что в худшем случае это может привести к сокращению мирового ВВП до 7%, а в лучшем — к сокращению мирового ВВП на 0,2%.

Между тем, по мнению аналитиков, в период президентства г-на Трампа политика пошлин, торговых «войн» и снижения налогов в сочетании с иммиграционными ограничениями может создать «некомфортную» ситуацию для мира: инфляция в США снова вырастет, но доллар США останется сильным, распространяя инфляцию по всему миру.

Это плохой сценарий, поскольку он создаёт ценовую нестабильность для развивающихся стран, в то время как им также трудно поддерживать стабильность своих валют и не допускать их быстрого обесценивания по отношению к доллару США. «Центральным банкам придётся гораздо сложнее при г-не Трампе», — написали Крис Ансти и Катарина Сарайва в недавней статье в Bloomberg.

Несколько часов спустя Федеральная резервная система США (ФРС) приняла решение снизить процентные ставки ещё на 0,25%. Это снижение было ожидаемым и соответствовало ожиданиям большинства экспертов, а также желаниям г-на Трампа (снижение процентных ставок и налогов для поддержки экономики).

Эти «медовые месяцы» скоро пройдут, особенно когда американские пошлины окажут давление на экономический рост и инфляцию. Придётся ли тогда ФРС снижать процентные ставки для поддержки экономического роста или сохранять их на прежнем уровне, опасаясь возобновления инфляции?

Что будут делать развивающиеся рынки, чтобы защитить себя в таком контексте? Они не Китай и не ЕС, чтобы иметь возможность «нанести ответный удар» США.

Для Вьетнама: внутренняя сила — ключ к росту

Будучи частью группы развивающихся рынков, в случае торговой войны между США, ЕС и Китаем Вьетнам попадёт в сложную спираль. Выберут ли транснациональные компании Вьетнам в качестве «убежища от шторма», перенося производство туда, чтобы избежать высоких налогов в Китае? Это возможно, но не так гарантировано, как раньше.

Причина в том, что Вьетнам также находится под прицелом американских пошлин, и даже история с «названием» страны-«валютного манипулятора» может вернуться. Мы все понимаем, что это всего лишь инструмент, чтобы требовать от Вьетнама соглашений о сокращении торгового профицита с США. Однако эти шаги по-прежнему оказывают давление на торговлю и инвестиции, и только сильная внутренняя сила в сочетании с экономическими реформами могут помочь Вьетнаму противостоять этому давлению.

«Капитал» для переговоров должен исходить из внутренней силы, из снижения зависимости от прямых иностранных инвестиций. Ключ к ответу на вопрос: «Что нам делать, если в ближайшем будущем разразится торговая война?» — это вопрос о том, как сделать вьетнамские предприятия более сильными и устойчивыми.

Внутренняя сила — это ключ к успеху, а также «капитал» переговоров.

Источник: https://baodautu.vn/ong-donald-trump-tai-xuat-nha-trang-thi-truong-hung-phan-va-ap-luc-trong-trung-han-d229667.html