Положительные сигналы с рынка облигаций

СГГП 4 июля 2023 г., 08:47

В условиях, когда рынок корпоративных облигаций сталкивается со множеством проблем, предприятия испытывают трудности с мобилизацией нового капитала, в то время как бремя погашения облигаций велико, ожидается, что предстоящий запуск «рынка» торговли корпоративными облигациями станет толчком для этого рынка в ближайшем будущем.

Сделка в банке в Хошимине. Фото: HOANG HUNG

Более 130 000 миллиардов донгов подлежат погашению к концу года

После периода «заморозки» в 2023 году рынок зафиксировал успешные выпуски корпоративных облигаций. По данным Ассоциации рынка облигаций Вьетнама (VBMA), по состоянию на начало июня 2023 года общий объём эмиссии корпоративных облигаций составил около 35 513 млрд донгов, включая 7 публичных выпусков и 19 частных выпусков на сумму 29 992 млрд донгов.

В целом, рынок корпоративных облигаций демонстрирует позитивные тенденции благодаря постоянно принимаемым в последнее время мерам. В частности, принятому в марте 2023 года Постановлению Правительства № 08, вносящему изменения и дополнения в ряд положений по отдельным корпоративным облигациям, что направлено на разрешение временных трудностей и восстановление доверия к рынку корпоративных облигаций. Таким образом, предприятия не только успешно выпустили новые партии корпоративных облигаций, но и получили правовую основу для реструктуризации, продления срока действия корпоративных облигаций или погашения корпоративных облигаций другими активами в течение двух лет.

Статистика Вьетнамской фондовой биржи (VNX) показывает, что многие предприятия успешно провели переговоры с инвесторами о расширении и конвертации в активы, включая некоторых крупных эмитентов, таких как Bulova Real Estate Group, Hung Thinh Land Joint Stock Company... Совсем недавно, в июне 2023 года, Novaland Real Estate Investment Group также провела переговоры с держателями облигаций и успешно продлила 2 партии облигаций общей стоимостью выпуска 2 300 млрд донгов со сроком погашения до 2025 года. Наряду с этим предприятия также продолжают выкупать корпоративные облигации до наступления срока погашения, и совокупная сумма с начала года по сегодняшний день достигла 99 041 млрд донгов, что почти на 51% больше, чем за тот же период 2022 года.

Однако, согласно расчётам компаний, работающих с ценными бумагами, в оставшиеся 6 месяцев общая стоимость корпоративных облигаций, подлежащих погашению, составит более 130 000 млрд донгов. Большая часть этой суммы приходится на сектор недвижимости – 87 846 млрд донгов (52%), а затем на банковскую группу – 30 261 млрд донгов (17,8%). Статистика Finn Group показывает, что на сегодняшний день на рынке зарегистрировано более 100 эмитентов, которые не выполняют свои обязательства по корпоративным облигациям, на общую сумму в сотни тысяч миллиардов донгов. По расчётам компании HSC Securities, в базовом сценарии объём корпоративных облигаций, по которым просрочка погашения, может достичь 77,4 трлн донгов к концу этого года.

Положительные сигналы с рынка облигаций фото 1

Листинг отдельных облигаций на фондовой бирже

Помимо удобства выпуска облигаций, которое было в прошлом, ожидается новый импульс: рождение торговой площадки для корпоративных облигаций. По данным Министерства финансов , ожидается, что торговая площадка для корпоративных облигаций будет запущена в июле этого года. Ожидается, что запуск рынка корпоративных облигаций объёмом более 1,1 млн донгов (что составляет 11,6% от ВВП в 2022 году) на официальных торгах увеличит ликвидность вторичного рынка индивидуальных облигаций, сделает операции более удобными, а также повысит прозрачность и стандартизацию этого рынка, тем самым вернув доверие инвесторов к рынку корпоративных облигаций.

В настоящее время Вьетнамский депозитарий ценных бумаг (VSD) координирует работу с Ханойской фондовой биржей (HNX) по созданию системы торговли облигациями на индивидуальном рынке (HNX) и системы регистрации, депозитария и оплаты сделок с облигациями на индивидуальном рынке (VSD). Система будет включать в себя механизм объединения и синхронизации информации и счетов инвесторов, зарегистрированных для торговли, что позволит усилить управление и гарантировать, что инвесторы, участвующие в торговле облигациями на индивидуальном рынке, являются надлежащими субъектами в соответствии с положениями закона. Торговля облигациями на индивидуальном рынке осуществляется путем переговоров, при этом объем транзакций зачастую весьма велик, поэтому оплата сделок будет осуществляться VSD в соответствии с механизмом мгновенной оплаты для каждой транзакции с расчетным циклом T+0. Проект правил регистрации, депозитария и оплаты сделок с облигациями на индивидуальном рынке будет опубликован в ближайшее время. Кроме того, подготовительные работы VSD в основном завершены, что гарантирует готовность к запуску системы регистрации, депозитария и оплаты сделок с облигациями на индивидуальном рынке.

По мнению финансовых экспертов, открытие частной торговой площадки для облигаций предоставит держателям облигаций больше возможностей для самостоятельной продажи корпоративных облигаций в случае нахождения покупателей, что поможет компаниям снизить нагрузку на держателей облигаций по взысканию задолженности. «Многие инвесторы, владеющие корпоративными облигациями, возлагают надежды на надзор и санкционные полномочия Государственной комиссии по ценным бумагам. После заключения вторичной сделки обе стороны должны соблюдать соглашения, заключённые друг с другом, и иметь уполномоченный орган для контроля за их соблюдением. Если одна из сторон нарушит это обязательство, будут применены санкции, чтобы избежать распространённых рисков и потери доверия инвесторов, как это происходит сейчас», — заявил руководитель компании Bao Viet Securities.

Г-н НГУЕН КУАНГ ТХУАН, генеральный директор FinnGroup: «Инвесторам необходимо знать, что, по сути, через банки и компании, работающие с ценными бумагами... покупатель и продавец договорились друг с другом, листинг призван легализовать сделку обеих сторон. Корпоративные облигации не так ликвидны, как акции, но листинг корпоративных облигаций призван сделать информацию прозрачной, способствовать проверке статуса держателей облигаций и ограничить споры».

Источник