Правительственный электронный информационный портал организовал онлайн-семинар на тему « Макроэкономическая стабильность и развитие рынка корпоративных облигаций».
Днем 28 мая Правительственный электронный информационный портал организовал онлайн-семинар на тему «Стабилизация макроэкономики и развитие рынка корпоративных облигаций» для обсуждения мер по дальнейшей стабилизации и содействию функционированию рынка в рамках правового поля, способствуя развитию экономики.
В 2022 году и в первые месяцы 2023 года мы в целом достигли поставленных общих целей: поддержания макроэкономической стабильности, сдерживания инфляции, стимулирования роста, обеспечения основных балансов, обеспечения социальной защиты, укрепления национальной обороны, безопасности и защиты населения, укрепления внешней политики и интеграции. В крайне сложных условиях ВВП в первом квартале сохранил динамику роста. Достигнутые результаты весьма ценны в контексте беспрецедентных за многие годы трудностей и вызовов внутри страны и за рубежом, где трудности и вызовы перевешивают возможности и преимущества, при этом существует множество беспрецедентных проблем.
Под руководством Партии, при содействии и контроле Национальной Ассамблеи, при участии всей политической системы, поддержке народа и бизнеса, направления и администрации Правительства и Премьер-министра являются последовательными, синхронными, радикальными, своевременными, уместными, существенными, твердыми в целях и принципах, но чрезвычайно гибкими, внимательно следящими за реальностью, за развитием событий в стране и мире, создавая существенные, измеримые изменения в областях, вызывающих общественную озабоченность в последнее время, создавая первоначальные изменения во многих нерешенных вопросах, которые длились много лет; консолидируя и укрепляя общественное доверие и доверие к рынку с помощью конкретных и эффективных решений, политик и действий по устранению трудностей и препятствий для людей и бизнеса.
Несмотря на то, что ситуация по-прежнему сталкивается с множеством трудностей, многие политические и управленческие решения оказывают положительное влияние. В апреле и мае ситуация улучшилась, во многих секторах наблюдались позитивные изменения, например, резко увеличился объём вновь зарегистрированных прямых иностранных инвестиций в мае, индекс промышленного производства (ИПП) изначально демонстрировал хорошие показатели в апреле... Авторитетные международные организации продолжают позитивно оценивать и прогнозировать экономические перспективы Вьетнама в 2023 году и на последующую перспективу.
В последнее время развитию рынка корпоративных облигаций уделяется большое внимание, поскольку он является мощным источником капитала для экономики. Любое, даже самое незначительное, колебание рынка оказывает существенное влияние на экономику, и устойчивое развитие этого рынка также является одним из каналов мобилизации капитала населения в экономику в дополнение к традиционным каналам, что крайне важно.
Во второй половине 2022 года рынок корпоративных облигаций частных лиц пережил масштабный психологический «шок», когда инвесторы часто наблюдали за тем, как многие дела решаются властями. Снижение доверия в сочетании с ликвидностью денежных потоков по выплатам облигаций у многих компаний, столкнувшихся с трудностями, повысило риск этого рынка.
Гости Диалога (слева направо): профессор, доктор Хоанг Ван Кыонг, делегат Национальной ассамблеи, вице-президент Национального экономического университета; заместитель министра финансов Нгуен Дык Чи; заместитель министра планирования и инвестиций Чан Куок Фыонг; доктор Нгуен Си Зунг, бывший заместитель главы аппарата Национальной ассамблеи. Фото: VGP/Quang Thuong
Чтобы поддержать рынок и бизнес в преодолении сложного периода, правительство, премьер-министр и управляющие органы приняли ряд важных решений, направленных на стабилизацию рынка, запуск рынка в рамках правового поля, содействие развитию экономики и, что немаловажно, на укрепление доверия людей к этому рынку в целях устойчивого развития. Речь идёт не только о поддержке бизнеса, но и, что ещё важнее, о поддержании макроэкономической стабильности и содействии росту в условиях острой потребности в ресурсах для восстановления после пандемии. Несмотря на то, что рынок развивается не так, как ожидалось, он демонстрирует позитивные тенденции. Впереди ещё долгий путь, полный трудностей, препятствий и вызовов, которые необходимо преодолеть, что требует от нас больших усилий и большей решимости в реализации мер, которые «растопят лёд» на рынке.
Для более глубокого понимания данного вопроса Правительственный электронный информационный портал организовал онлайн-семинар на тему « Макроэкономическая стабильность и развитие рынка корпоративных облигаций ».
В панельной дискуссии приняли участие следующие гости:
1. Заместитель министра планирования и инвестиций Чан Куок Фыонг
2. Заместитель министра финансов Нгуен Дык Чи
3. Профессор доктор Хоанг Ван Куонг, делегат Национальной ассамблеи, вице-президент Национального экономического университета
4. Доцент, доктор Ву Минь Кхыонг, преподаватель Школы государственной политики Ли Куан Ю ( отвечает онлайн из Сингапура )
Д-р Нгуен Си Зунг, бывший заместитель главы аппарата Национального собрания, модерировал диалог. Диалог транслировался в режиме реального времени на Правительственном портале и других платформах Правительственного портала.
Есть все основания доверять руководству в достижении поставленных целей.
Д-р Нгуен Си Зунг: В настоящее время ситуация в мире меняется стремительно, сложно и непредсказуемо, возникает множество беспрецедентных проблем, выходящих за рамки прогнозов. Перед странами стоит множество вызовов, таких как экономический спад, рост инфляции, отсутствие энергетической безопасности, глобальная продовольственная безопасность и т.д. Как внешние факторы и международная обстановка влияют на наши усилия по стабилизации макроэкономики? Как бы вы оценили экономические достижения, особенно в макроэкономике, которых мы достигли за последнее время? Не могли бы вы сравнить их с другими странами региона?
Заместитель министра планирования и инвестиций Чан Куок Фыонг : Исходя из фактической ситуации, внутреннюю и мировую экономическую ситуацию в 2022 году и первых месяцах 2023 года можно резюмировать следующим образом: больше трудностей и вызовов, чем преимуществ; быстрые колебания; очень непредсказуемая, трудно прогнозируемая ситуация, некоторые происходящие реалии превосходят прогнозы, а сложность мировой ситуации влияет на экономику.
Экономика нашей страны по-прежнему остаётся скромной по масштабам, при этом её открытость высока (почти в два раза превышает ВВП). Таким образом, влияние внешних факторов на экономику нашей страны очень велико. Мы ожидаем, что в конце 2021 и 2022 годов, после преодоления пандемии COVID-19, экономики вступят в период активного восстановления. Однако реальность не соответствует прогнозам: такие факторы, как политические конфликты, финансовая и валютная нестабильность, замедлили процесс восстановления, даже подтолкнув экономику к риску рецессии.
Некоторые мировые факторы серьёзно влияют на макроэкономику стран, где инфляция является одним из основных факторов, зарождаясь в США и Европе и распространяясь по всему миру. Многим странам приходится принимать меры для борьбы с растущей инфляцией, особенно фискальные и монетарные. ФРС постоянно значительно повышает процентные ставки, центральные банки Европы и крупнейших экономик мира также резко повышают процентные ставки для сдерживания инфляции. Вышеуказанные меры приводят к снижению экономического роста.
Несмотря на сложную ситуацию, результаты макроэкономического управления и роста, обеспечения основных балансов и контроля инфляции в экономике нашей страны по-прежнему обнадёживают. Согласно комментариям экспертов и государственных органов управления по макроэкономике, самое важное, чего нам удалось достичь, – это сохранение макроэкономической стабильности, удержание инфляции ниже целевого показателя, установленного Национальной Ассамблеей, а также обеспечение основных балансов и применение денежно-кредитных и фискальных мер на разумном уровне. Например, что касается обменных курсов и процентных ставок, мы скорректировали их, но в разумных пределах, не создавая серьёзных шоков для макроэкономики.
Кроме того, нам по-прежнему приходится сталкиваться с растущим давлением извне и искать пути его преодоления в ближайшее время, например: мировой спрос резко снизился; серьезно пострадали обрабатывающая промышленность, перерабатывающая промышленность и некоторые динамичные сектора; нехватка заказов, сокращение производства... Это те неотложные трудности, с которыми нам придется столкнуться с сегодняшнего дня и до конца года.
По сравнению с другими странами мира и региона, согласно агрегированным статистическим данным, наш макроэкономический контекст по-прежнему весьма позитивен. Например, по итогам первого квартала темпы роста ВВП нашей страны достигли 3,32%, в то время как у основных партнёров и крупных экономик наблюдались низкие темпы роста, такие как США (1,6%), ЕС (1,3%), Япония (1,3%) и Южная Корея (0,8%). В условиях низких темпов роста потребительский спрос в этих экономиках также снижается, что сказывается на объёмах наших заказов и объёмах выпускаемой продукции. В первом квартале 2023 года рост в секторе переработки и производства значительно замедлился.
Однако темпы роста в 3,32% по сравнению с прогнозом Всемирного банка и МВФ в более чем 2% в 2023 году показывают, что мы все еще находимся на достаточно позитивном уровне, что создает предпосылки для усилий в последние месяцы года.
Кроме того, за 4 месяца мы достигли уровня инфляции ниже 4%, что соответствует целевому показателю, установленному Национальной ассамблеей. Другие экономики находятся на довольно высоком уровне, например, Сингапур (5,5%), Индонезия (около 5%), ЕС (около 7%), США (около 5%). Это наши экономики-партнёры, и все они борются с растущей инфляцией. Такой анализ даёт нам все основания полагать, что наша политика и управление, проводимые как в прошлом году, так и в начале этого года, позволят достичь поставленной цели.
Вьетнамский донг — лучшая валюта
Доктор Нгуен Си Зунг: По этому вопросу мы хотели бы услышать мнение доктора Ву Минь Кхыонга из Сингапура!
Доктор Ву Минь Кхыонг, преподаватель Школы государственной политики Ли Куан Ю: Мир ожидал, что пандемия будет преодолена, но не ожидал, что она глубоко проникнет в состояние экономики, а некоторые вещи не происходят в одночасье. Тем временем, контекст российско-украинской войны привел к нестабильности международной обстановки, инфляция высока, процентные ставки беспрецедентно высоки, страны испытывают трудности. В этом контексте мы должны сочувствовать правительству, местным сообществам и бизнесу, которые отчаянно борются. Но хорошая новость заключается в том, что Вьетнам проявляет хороший характер. Со стороны Вьетнам выглядит как качающийся корабль, но у него устойчивое управление, улучшенный кредитный рейтинг, хорошие бюджетные доходы и расходы, а также жесткий контроль над инфляцией по сравнению со многими странами.
Глобальный рост — это светлый момент. Хотя МВФ прогнозирует рост экономики Вьетнама на 5,8% в этом году, прогноз на следующий год довольно высокий. Ожидания относительно будущего Вьетнама по-прежнему высоки. Иностранные инвесторы по-прежнему стремятся войти во Вьетнам, ожидая, что страна будет участвовать в новой цепочке создания стоимости.
Если говорить о внешнеэкономической деятельности, то, как и во Вьетнаме, у Сингапура коэффициент торгового баланса в несколько раз превышает ВВП. В первом квартале ВВП Сингапура вырос на 0,1%. В США темпы роста, скорректированные недавно, снизились до 1,1%, что означает, что ещё есть трудности, прежде чем вернуться к благоприятным условиям.
Хочу подчеркнуть, что эти трудности, безусловно, создают ощущение стесненности для бизнеса. Если посмотреть правде в глаза, то дело не в политике правительства, а в экономической модели, которая начинает испытывать сильное давление и необходимость в изменениях.
Например, экспорт креветок и морепродуктов сократился, в то время как международная конкуренция возросла. Я езжу в другие страны, чтобы читать лекции или рассказывать об опыте Вьетнама. Бангладеш и Индия экспортируют 7 миллиардов долларов США и хотят увеличить этот показатель до 15 миллиардов долларов США, поэтому они очень быстро осваивают цифровую и зелёную трансформацию. Между тем, мы пока только улучшаем бизнес-среду, фундаментального прорыва нет. На это нужно обратить внимание, пора кардинально пересмотреть модель роста в будущем.
Отрадно, что населенные пункты быстро развиваются и имеют большие амбиции внести свой вклад в реализацию цели процветания Вьетнама к 2045 году. Руководители таких населенных пунктов, как Хошимин и Хайфон, очень внимательны и хотят перенять опыт других стран, чтобы применить его в развитии страны.
Мы вступаем в новый этап роста, требующий новых прорывов в мышлении, а также осознания необходимости построения современной нации в течение следующих 2-3 десятилетий.
Д-р Нгуен Си Зунг : Д-р Ву Минь Кхыонг подробно проанализировал решения и достижения, которые внесли значительный вклад в преодоление этого психологического фактора. Д-р Кхыонг, как вы оцениваете усилия и меры реагирования Вьетнама по стабилизации макроэкономики?
Д-р Ву Минь Кхыонг : Реакция Вьетнама очень чувствительна. Я особенно ценю усилия Государственного банка, Министерства финансов и Министерства планирования и инвестиций, направленные на то, чтобы помочь международным инвесторам чувствовать себя в безопасности.
Они отметили, что Вьетнам обладает хорошими возможностями реагирования, вьетнамский донг — лучшая валюта, другие валюты обесценились. Конечно, стабильность валюты может создавать трудности для экспортных предприятий, но, к счастью, профицит текущего счета хороший, привлечение прямых иностранных инвестиций — на высоком уровне, экспортная деятельность — довольно успешна... С макроэкономической точки зрения ситуация хорошая: правительство активно продвигает государственные инвестиции, строительство автомагистралей и другие проекты, и любые трудности решаются немедленно.
Что касается проблемы электроснабжения, нам необходима мощная поддержка со стороны государственного сектора. Этот сектор пока не имеет удовлетворительных решений, и его необходимо решать немедленно, сосредоточив все усилия на его решении. Например, проблема возобновляемых источников энергии, хотя она пока не является стандартной, находится в правильном направлении и требует решения, чтобы не допустить ситуации дефицита электроэнергии...
Общая картина общего реагирования верна и хороша, но реакция экосистемы на вызов выходит за рамки возможностей отдельного министерства, отрасли или правительства, а требует обсуждения и решения большой проблемы всей политической системой, включая бизнес.
Опыт Сингапура показывает, что нам необходим совет, который сможет сформировать стратегию на предстоящий период, чётко определить обязанности и тесно координировать действия, чтобы создать импульс для движения вперёд и укрепления доверия в обществе. Есть много вопросов для обсуждения, но то, что делается, заслуживает похвалы и движется в правильном направлении.
Наибольшим успехом является сохранение макроэкономической стабильности.
Д-р Нгуен Си Зунг: Д-р Ву Минь Кхыонг положительно оценил решения, которые помогли нам стабилизировать макроэкономику и продолжить стимулировать рост. Д-р Ву Минь Кхыонг обеспокоен проблемой электроснабжения. Я считаю, что правительство недавно приняло очень своевременные решения по устранению препятствий для развития солнечной и ветроэнергетики и т.д.
Тот же вопрос я хотел бы задать доктору Хоанг Ван Кыонгу: как вы оцениваете решения по стабилизации макроэкономики, которые позволят обеспечить наш недавний рост?
Профессор, доктор Хоанг Ван Кыонг: Я полностью согласен с оценкой заместителя министра Чан Куок Фыонга относительно макроэкономической ситуации, а также с мнением доктора Ву Минь Кыонга. Действительно, мы видим, что в условиях мировых потрясений, таких как инфляция и спад экономического роста, сохранение макроэкономической стабильности во Вьетнаме является для нас величайшим успехом в достижении стабильности во многих аспектах, включая жизнь людей и производственную деятельность предприятий, и нам не придётся платить цену за восстановление баланса. Для достижения успеха правительство реализовало множество решений, но я рассматриваю их с трёх точек зрения:
Во-первых, макроэкономическая стабильность была весьма успешной. Я считаю, что правительство отреагировало очень оперативно, адекватно и эффективно в рамках фискальной политики. Мы видим, что в условиях эпидемии многие страны также используют фискальную политику для поддержки бизнеса и населения, но после эпидемии результатом становится инфляция. Вьетнам же продолжает поддерживать бизнес и население, также использует фискальную политику, но не скатывается в инфляцию, по-прежнему снижая нагрузку на бизнес, например, снижая налоги, продлевая и отсрочивая уплату взносов. Даже в случае с населением есть направления, где мы напрямую поддерживаем его деньгами, есть направления, где мы поддерживаем его материальными средствами. Мы также видим проблемы, связанные с управлением политикой доходов и расходов. В таких сложных условиях, конечно, доходы имеют тенденцию к снижению, особенно когда мы освобождаем от налогов, продлеваем и откладываем поступления. Однако за последние два года, 2021 и 2022, доходы значительно превысили прогнозы, что свидетельствует о том, что мы воспользовались возможностью использовать источники дохода для компенсации задержек, отсрочек и несвоевременных платежей предприятий. Именно благодаря хорошему поступлению доходов наш платёжный баланс всегда ниже уровня дефицита, установленного правительством. В результате государственный долг сократился до очень низкого уровня: ранее он превышал 50%, если рассчитывать по новому ВВП, в 2021 году он снизился до 42%, а в 2022 году составил всего 38%. Это очень хорошая возможность для нас продолжать применять эту фискальную политику. Это успех, демонстрирующий наше умение и эффективность в использовании фискальных ресурсов.
Что касается валюты, как сказал доктор Ву Минь Кхыонг, мы являемся страной, которая поддерживает самую стабильную и оптимальную стоимость валюты. Наш обменный курс не является жёстким, он корректируется и меняется плавно, но колеблется лишь в диапазоне 23,5–24,5 и в конечном итоге возвращается к стабильному обменному курсу, тем самым создавая стабильную стоимость валюты, помогая предприятиям чувствовать себя в безопасности производства и бизнеса, не опасаясь девальвации валюты, паники и накопления... Я думаю, что именно эти факторы свидетельствуют о нашем успехе. Во всем мире такая высокая инфляция, и мы можем её поддерживать, особенно в нашей открытой экономике. Когда цены на валюты других стран растут, риск девальвации нашей валюты очень высок. В последнее время, в 2022 году и последние месяцы, хотя мир прогнозирует тенденцию к замедлению инфляции, крупные банки во многих странах практически не предпринимали никаких шагов по снижению операционных процентных ставок, однако Государственный банк Вьетнама трижды снижал операционные процентные ставки, стремясь снизить уровень процентных ставок и помочь предприятиям получить ресурсы. Это радикальный и решительный шаг в нынешних условиях. Мы уже в третий раз слышим директиву губернатора: если коммерческие банки не сократят объёмы финансирования, они могут рассмотреть возможность предоставления кредита позднее... Конечно, нам следует проявлять крайнюю осторожность в условиях многочисленных трудностей в мире.
В-третьих, что касается управленческой работы, я считаю, что управленческая работа между правительством и Национальной ассамблеей характеризуется очень чётким взаимодействием и поддержкой, как при рождении политики, всегда есть быстрая поддержка и взаимодействие. Для жизни нам необходима правовая база для её реализации, и когда она есть, действия правительства в сложных ситуациях весьма решительны. За последний год правительство дало множество указаний по устранению узких мест, даже руководители правительства провели множество инспекций на местах. Многие встречи, которые я считаю очень полезными, заключаются в установлении сроков завершения работы, очень чётко определяя для местностей, что к этому времени проблемы должны быть решены. Я думаю, что когда устанавливаются количественные требования, сроки также очень хорошо демонстрируют решимость и решительность правительства.
Д-р Нгуен Си Зунг: Оценка д-ра Хоанг Ван Кыонга показывает, что недавние решения очень правильные и позитивные. Однако в будущем предстоит ещё много трудностей. Он отметил, что сотрудничество Национального собрания с правительством – это очень важная основа, поскольку без сотрудничества утверждающий орган окажется в затруднительном положении. Как вы считаете, какое следующее решение нам следует внимательно изучить и продвигать?
Профессор, доктор Хоанг Ван Кыонг : Мы действительно по-прежнему сталкиваемся с мировым контекстом, полным непредсказуемых колебаний. Прогнозируется, что мировая инфляция будет иметь тенденцию к снижению, но мы не знаем, закончилась ли она на самом деле. В частности, недавно мы стали свидетелями того, как ряд банков впали в кризис, некоторые даже обанкротились и были проданы. Это вызывает опасения, которые повлияют на финансовую систему. Если это событие произойдет, оно создаст системный спред, и тогда риск предупреждения о мировой экономической рецессии, даже скатывании в кризис, не является необоснованным. Более того, контекст геополитического кризиса пока неясен, что приводит к сбоям и конфликтам в мировой экономике. Мировой контекст крайне неопределен и таит в себе множество рисков. Так как же может реагировать внутренняя политика?
Что касается денежно-кредитной политики, мы настроены очень решительно. Я считаю, что мы являемся одним из первых банков, работающих над снижением процентных ставок на раннем этапе, чтобы помочь предприятиям с ресурсами. Но нам также необходимо быть очень осторожными, поскольку в случае ухудшения мировой ситуации нам также необходимо иметь возможность справиться с ней. Недавно в банке SCB произошёл инцидент, но мы очень оперативно справились с ним. Мы должны всегда быть в такой ситуации. Поэтому, что касается денежно-кредитной политики, я думаю, мы должны продолжать использовать гибкий денежно-кредитный механизм, но должны быть осторожны и контролировать денежные потоки. Если в нынешних условиях многие предприятия испытывают трудности, у них есть потребности, но мы не можем контролировать денежные потоки, то эти средства не поступают туда, где они нужны для производства и ведения бизнеса, создания богатства, немедленного притока ликвидности на рынок, а попадают в замороженные зоны, испытывая нехватку средств и долги. Это почти как бросать деньги в чёрную дыру, бросать соль в море, иногда лишь истощая финансовые ресурсы.
Что касается фискальной политики, у нас есть достаточно возможностей для её реализации. Я признаю, что в последнее время правительство продолжало проводить поддерживающую фискальную политику, например, немедленно приняло решение об отсрочке уплаты взносов, налогов, арендной платы и т.д., а также недавно предложило Национальной ассамблее дополнительно снизить НДС на 2%. Я считаю эти меры весьма своевременными. В настоящее время предлагается даже дальнейшее снижение НДС до 31 декабря. 31 декабря – это срок окончательного утверждения баланса бюджета, но, согласно политике, я полагаю, он должен быть открытым. Если к 31 декабря ситуация осложнится и трудности сохранятся, правительство по-прежнему предлагает, чтобы Постоянный комитет Национальной ассамблеи одобрил её, и тогда мы сможем немедленно продлить её, не дожидаясь майской сессии. Я считаю, что нам необходимо активно проводить политику поддержки, и некоторые фискальные меры могут даже обеспечить более существенную поддержку. Мы видим, что в настоящее время Банк снижает процентные ставки, используя инструменты денежно-кредитного регулирования, но я считаю, что использование фискальной политики в сочетании с денежно-кредитной политикой для поддержания процентных ставок очень эффективно. Если мы сможем увеличить поддержку процентных ставок, мы также направим потоки капитала тем, кто нуждается в поддержке, тем самым расширяя возможности для многих предприятий.
Кроме того, другие политики, такие как доктор Ву Минь Кхыонг, отметили, что экспортные предприятия в настоящее время сталкиваются с трудностями, поэтому мы можем регулировать, с одной стороны, политику обменного курса, а с другой – налог на прибыль предприятий для этой группы. Если же предприятия, например, сокращают персонал из-за малого количества заказов и высокой стоимости рабочей силы, необходимо рассмотреть политику социальной поддержки или политику отсрочки уплаты взносов социального страхования для снижения нагрузки. С финансовой точки зрения, я думаю, это также очень важный фактор.
Последний момент, в котором я полностью согласен с доктором Ву Минь Кхыонгом, заключается в том, что мы должны изменить наше мышление и действия, особенно ценя действия некоторых местных лидеров. Возможно, в нынешних условиях ключ к успеху кроется именно в этом. Мы должны устранить институциональные узкие места, чтобы высвободить ресурсы. В условиях, когда мир ещё не восстановился, мировой рынок всё ещё слабо поглощает ресурсы, мы должны высвободить ресурсы для наращивания внутреннего потенциала страны. В настоящее время, я думаю, эти узкие места встречаются довольно часто, поэтому ситуация с государственными инвестициями нестабильна, несмотря на наше активное продвижение; пакет Резолюции 43 по восстановлению экономики до сих пор не был освоен в достаточной мере, всё ещё застряв в политических механизмах. Я считаю, что нам необходимо устранить институциональные и политические узкие места, чтобы высвободить ресурсы для укрепления внутренней устойчивости.
Вьетнам — страна с видением будущего развития мира.
Д-р Нгуен Си Зунг: Профессор д-р Хоанг Ван Кыонг чётко обозначил решения, которые нам следует продвигать и дальше, включая денежно-кредитную и налогово-бюджетную политику, поддержку бизнеса, устранение институциональных препятствий и узких мест. Я хотел бы услышать мнение д-ра Ву Минь Кхыонга!
Доктор Ву Минь Кхыонг : Профессор Хоанг Ван Кыонг представил очень подробную и глубокую информацию. Я хочу подчеркнуть три момента.
Говоря о подготовке к внешним потрясениям, развитая экономика, подобная нашей, должна быть готова и к внутренним потрясениям. У нас могут возникнуть потрясения, локальные кризисы где-то, в той или иной компании, в том или ином банке, поэтому мы должны быть готовы не только к внешним потрясениям. Это проблема, на которую мир также должен чётко ориентироваться: создать буферы, способные смягчить последствия возможных событий. Например, как быть с дефолтными облигациями? Другими словами, если кто-то попадёт в отделение неотложной помощи, как с ним обращаться? Нам нужно локализовать все проблемы, которые не затрагивают психологию людей. Те, у кого всё хорошо, продолжат двигаться вперёд, а те, кто пострадает, будут немедленно доставлены на скорой помощи. Это и есть ситуационная подготовка.
Второе, что важнее и фундаментальнее, – наш фундамент весьма прочен. В этом наше преимущество. Иностранцы, глядя на Вьетнам, видят очень прочную политическую основу, менталитет народа стойкий и оптимистичный, политическая система хорошая. Правительство действует методично и решительно. Это очень обнадеживает. Как нам сохранить солидарность и сплоченность среди народа, чтобы все были по-настоящему едины и вели страну к стабильности? Национальное собрание проводит сессию и должно распространять подобные послания, чтобы продемонстрировать высочайшую последовательность нашей политической системы, ведущей страну к процветанию. У нас осталось всего 25 лет, очень мало.
Третий пункт, на мой взгляд, самый важный и одновременно самый сложный. Мы должны осознать, что мир изменился, и есть вещи не только необычные, но и невообразимые, которые могут произойти и произойдут. Кроме того, существуют ужасные меняющиеся тенденции, такие как ChatGPT. Я учу студентов фундаментальным инновациям, то есть теперь требование к ChatGPT – делать то, как… нужно делать лучше, чтобы получить высокий балл. То есть, искусственный интеллект развивается очень быстро. Или зелёная экономика. Например, Филиппины определили 178 ГВт морской энергии, теперь как привлечь инвестиции, производить галоген или электроэнергию. У нас есть обширная территория в Восточном море, которую нужно как защищать, так и производить. Нам нужно оценить, сколько энергии и ресурсов нужно для привлечения иностранных инвестиций. Например, Сингапур не согласится инвестировать в центры обработки данных без зелёной энергии. Где её взять – тоже проблема. Но во Вьетнаме такие условия, поэтому наша зелёная энергетика должна быть лучше. Я считаю, что многие части нашей экосистемы пока не очень восприимчивы к зелёной экономике. Это соответствует тенденции.
Я считаю, что наше международное сотрудничество превосходное. Поездка премьер-министра Фам Минь Чиня на недавний саммит «Большой семёрки» в Японию получила высокую оценку. Зарубежные страны, оценив участие нашей страны, сделали очень точные заявления, тронувшие сердца людей. Таким образом, наше международное сотрудничество – это уже не просто экономический вопрос, но и участие в стабильной мировой системе в качестве ответственного и дальновидного члена. Вьетнам – дальновидная страна, устремлённая в будущее развитие мира, в мир, дружбу и процветание.
Хочу подчеркнуть и вернуться к экономической модели, с которой г-н Кыонг также согласился со мной: очевидно, что модель необходимо обновить, переход от дешёвой рабочей силы к высококачественной – это проблема, над которой должны задуматься все местные органы власти. В настоящее время принцип «у нас дешёвая рабочая сила, дешёвая земля, просто приезжайте сюда» неприемлем. Необходима высококачественная рабочая сила.
Во-вторых, мы считаем, что достаточно просто сделать бизнес-среду менее сложной, то есть уменьшить притеснения предприятий. Нет! Теперь нам нужно заложить фундамент современной экономики. Нам нужно быстро преодолеть этап снижения проблем, а затем превратиться в элитную армию, которая будет поддерживать бизнес в его движении вперёд. Как Министерство планирования и инвестиций или Министерство финансов могут направить элитную армию на места, и какой бы регион ни захотел добиться прорыва, мы немедленно поддержим его? Я вижу, что ваши кадры превосходны и преданы своему делу, министры и заместители министров тоже великолепны. Но нам нужно найти способ создать мотивацию. У нас есть потенциал, но нет хорошей системы мотивации, чтобы сделать всё возможное. Господин Пак Ханг-со рассказал мне, что его секрет успеха вьетнамской футбольной команды заключается в создании резонанса. Вьетнам ещё не создал абсолютную силу.
Третий пункт захвата этой тенденции заключается в том, что мы должны перейти от пассивного привлечения инвестиций к активному взаимодействию с крупным бизнесом мира, чтобы подготовиться к будущему, например, опыт Сингапура. Нам нужно узнать, на что похожи их будущие стратегии, как вьетнам расположен, чтобы помочь им двигаться вперед. В ближайшее время мы будем активно не ждать, когда придут Орлы, но на самом деле стоять рядом с орлами, чтобы решить много проблем. Это проблема, которую, я думаю, у нас должно быть огромное движение в ближайшее время, должно действительно превратить ресурсы в стратегическую силу. Наличие ресурсов, но вливание их в неправильные вещи легко приведет к ловушке со средним уровнем дохода, что означает превращение преимуществ в трудности. Ловушка со средним уровнем дохода на самом деле проста, что означает, что существуют преимущества, но не зная, как использовать их, чтобы превратить их в большие достижения, что затрудняет их для бизнеса. Это то, на что мы уделяем пристальное внимание в повышении отзывчивости экономической экосистемы Вьетнама в ближайшее время.
Доктор Нгуен Си Даннг : проблема, которую каждый считает важной, - это инфляция. В последнее время Вьетнам очень хорошо контролировал инфляцию. Но если возникнет инфляция, стоимость стабилизации инфляции в будущем будет очень сложной, трудоемкой и трудоемкой. Контроль инфляции очень важно, поэтому в ближайшее время в каком направлении мы должны предпринять для поддержания макроэкономической стабильности, особенно контроля инфляции? Я хотел бы пригласить заместителя министра финансов Нгуен Дак Чи.
Заместитель министра финансов Нгуен Дак Чи : Что касается вопроса стабилизации макро -остатков и результатов, достигнутых в последнее время, я лично полностью согласен с оценками, анализом и комментариями доктора Ву Мин Хуонг, доктора Хоанга Ван Кунга и заместителя министра Тран Кук Фуонг.
Я хотел бы подчеркнуть еще один аспект, который играет очень важную роль, помогая стране, экономике и правительству достичь недавних результатов в области макроэкономического управления. Это координация политики в области макроэкономического управления, особенно плавную комбинацию фискальной политики и денежно -кредитной политики. Можно видеть, что когда нам нужно контролировать инфляцию, мы должны реализовать множество решений, связанных с денежно -кредитной политикой, чтобы поддерживать инфляцию на или ниже целевого уровня.
Чтобы содействовать поддержке экономики, мы должны решить ее с помощью экспансионных фискальных политик, таких как политика, о которой упомянул г -н Куонг. Это налоговая отсрочка, снижение налогов, снижение арендной платы за землю, много налогов ... для предприятий, для людей. Затем мы увеличиваем и расширяем государственные инвестиции, инвестиции в инфраструктуру, автомагистральные системы и другую инфраструктуру. Кроме того, нам также необходимо решить проблемы пандемии. Как добиться этих двух политик, я думаю, что достижения правительства в недавнем прошлом очень замечательные. С точки зрения Министерства финансов в качестве консультативного органа для правительства, Национального собрания и партии по фискальной политике, я оцениваю, что финансовая политика в последние годы была точкой, основой для нас для выполнения других макро -задач. Г -н Куонг также сказал, что у нас все еще есть место, и мы все еще используем его.
Обновление о финансовой ситуации, результаты 2021-2022 гг. Были публично объявлены. Результаты 2022 года, выручка государственного бюджета все еще достигается по оценкам, хотя она снизилась по сравнению с тем же периодом, но снижение не так много. Мы все еще продолжаем отчитываться перед правительством и внедрять решения для обеспечения правильного и достаточного сбора и достижения целей фискальной политики. Национальная финансовая безопасность, государственный долг, как только что отразил г -н Куонг, мы даже снизили уровень государственного долга. Это очень яркое пятно, и мы всегда должны знать о координации между различными макроэкономическими политиками, особенно фискальной политикой и денежно -кредитной политикой.
С целью контроля инфляции, о которой только что упомянул г -н Данг, чтобы достичь этого, я думаю, что эти две политики должны быть связаны вместе. Если мы сделаем фискальный дефицит, государство должно продолжать заимствовать больше на рынке, то процентные ставки могут увеличиться. Если процентные ставки увеличиваются, процентные ставки государственных облигаций должны увеличиваться, что повлияет на всю систему процентных ставок, поскольку государственные процентные ставки являются базовыми процентными ставками. Поэтому, основываясь на опыте и результатах в прошлом, мы должны уделять пристальное внимание гармонизирующей политике. Когда мы гармонируем политику, мы достигнем желаемых результатов, включая контроль инфляции.
Доктор Нгуен Си Даннг : Спасибо, заместитель министра Нгуен Дак Чи! Очевидно, что гармонизирующая политика также является решением для стабилизации макроэкономики в целом и контроля инфляции. Я хотел бы услышать мнение заместителя министра Трана Кука Фуонга об инфляции и его влиянии на экономическое развитие!
Заместитель министра по планированию и инвестициям Tran Quoc Phuong : Что касается важности инфляции, мы можем легко увидеть это как в теории, так и на практике. Я хотел бы не говорить о теории, это было четко указано в предметах экономики и макроэкономики. Сообщав мистеру Кунгу, мы многому научили его в школе. Но на практике я хотел бы подчеркнуть два момента.
В прошлом мы также были свидетелями последствий высокой инфляции, например, в 80-х и 90-х годах прошлого века или в период 2008-2011 годов, в результате воздействия мирового экономического кризиса. В зависимости от влияния инфляции, поскольку проблема была поднята, нам потребуется много времени и ресурсов, чтобы преодолеть его последствия, а также вернуться к состоянию хорошего экономического развития. Последствия очень серьезны, рост снижается, даже рецессия, пока жизнь людей не пострадает, а затем безработица, бедность, включая разрушение экологических ресурсов. Все эти последствия, которые мы можем проанализировать, вызваны инфляцией.
Второй факт, который я также хотел бы подчеркнуть, заключается в том, что, как мы знаем, общество очень обеспокоено инфляцией. Люди также поняли, что инфляция поражает рисовый горшок своей семьи, бьет их кошелек. Поэтому они очень обеспокоены тем, как контролировать инфляцию, потому что после увеличения инфляции жизнь нарушается, расходы и расходы увеличиваются и будут влиять на жизнь. Вот почему важность контроля инфляции все чаще расположена на более высоком уровне фокуса.
Еще один момент, который я хотел бы добавить, заключается в том, что наши результаты контроля инфляции в последнее время очень похвально, особенно в политике контроля цен и т. Д. С точки зрения функций Министерства планирования и инвестиций и Управления общей статистики в качестве агентства, которое синтезирует и публикует данные о инфляции, мы хотели бы еще раз подтвердить, что рассчитанные и опубликованные данные по индексу инфляции Вьетнама являются полностью надежными и международными признанными.
Д -р Нгуен Si Dung: Когда инфляция снижается до низкого уровня, в рамках сферы, разрешенных Национальным собранием, в направлении и администрации, правительство и премьер -министр дадут более приоритет цели роста. Как г -н Хоанг ван Куонг оценивает это?
Профессор доктор Хоанг Ван Куонг: Это правда, что наш контроль инфляции в последнее время был хорошим. Но существует проблема, которая требует внимания, потому что контроль инфляции должен идти рука об руку с ограничивающими ресурсами, перекачиваемыми на рынок, таких как валюта. Если мы слишком обеспокоены инфляцией, продолжайте ужесточать валюту и ограничивать капитальное предложение для предприятий, предприятия не будут иметь ресурсов для производства и ведения бизнеса. В мире инфляционное давление снизилось, но тенденция основных центральных банков замедляет увеличение операционных процентных ставок. Очевидно, что давление мировой инфляции на Вьетнам меньше, но давление рецессии выше, более тревожно. Если мы не будем действовать рано, подождите до рецессии, а затем перекачивайте деньги в спасение, его будет трудно восстановить. Если «тело» слишком слабое, добавление добавок не восстановит его.
В настоящее время контроль инфляции хороша, но реальность такова, что мировой рынок сократился после 2 лет пандемии, товары трудно продать, заказам нет заказов, поэтому предприятия сталкиваются с трудностями. Я только что прочитал информацию в газете об опросе 10 000 предприятий, о показателях предприятий, сталкивающихся с трудностями, и необходимость сокращения рабочей силы, составляет более 80%, около 20% должны сократиться вдвое, что более 50% крайне нуждаются в капитальной поддержке. Очевидно, что рынок сложный, капитал застойен, если товары не продаются.
В будущем мир может иметь две тенденции: одна - рецессия и кризис; Другой - начало признаков восстановления. Если мы ждем восстановления перед производством, мы "медленны". Таким образом, мы должны заранее рассчитать «уроки» для ответа. Поэтому это период, когда мы должны увеличить ресурсы для бизнеса. Текущий источник капитала для предприятий зависит от двух источников: рынка облигаций и довольно традиционного рынка, который является системой капитала от кредитных банков.
Мы рассматриваем баланс политики контроля инфляции (монетарное смягчение), изменение капитальной поддержки на производство и деловые предприятия, для создания роста и рабочих мест. Наша цель - не рост создания богатства, рабочих мест, доходов людей и улучшения их жизни. Предприятия, работающие стабильно, снова помогут поддерживать макроэкономический баланс. Я думаю, что сдвиг правительства в этот период должен быть сосредоточен на росте, а не в прошлом году на стабилизации макроэкономики и контроле инфляции.
Доктор Нгуен Си Даннг : мнение профессора Хоанга ван Кунга, мы должны двигаться, чтобы способствовать росту. Я хотел бы услышать мнение доктора Ву Минха Хуонга. Наблюдая за странами по всему миру и в регионе, как вы оцениваете ситуацию во Вьетнаме по сравнению с другими странами?
Доктор Ву Минь Хуонг : У меня был интересный эксперимент, который взял такси из дома в аэропорт Ной Бай, а затем из аэропорта обратно. Цена была очень стабильной, а не увеличивалась, хотя цена на бензин увеличилась, водитель все еще был вежлив, никаких жалоб на цену. Это был эксперимент, чтобы почувствовать жизнь. Конечно, были некоторые предметы, которые увеличились, но в основном цена на такси, а также потребительские товары не колебались.
Что касается опроса профессора Кунга, следует также отметить, что предприятия с высокой волатильностью имеют более высокий уровень мнений, в то время как у предприятий с низкой волатильностью не так много времени, чтобы выразить свое мнение. В настоящее время у предприятий могут возникнуть серьезные «головные боли», но проблема может быть не такой серьезной. Например, нам нужно больше научных исследований, например, выбор 10 000 предприятий очень хорош, но проблема в том, как выбрать выборку. Обычно предприятия, которые затрагивают больше, будут участвовать в больших числах, поэтому они могут создать относительно «серую» картинку. Дополнительные опросы все еще необходимы.
Что касается роста, нам необходимо понять тенденцию времени, например, электромобили, зеленое электричество и т. Д. Нам нужно найти способ удвоить мощность и электричество в ближайшем будущем, если мы используем бесконечную ветру и солнечную энергию.
Повышение этого капитала не так уж и много усилий, потому что процентная ставка для конверсии зеленого цвета составляет всего 3%или ниже нормального уровня. По сути, план власти VIII очень своевременен и хорош. Как Вьетнам может стать ярким пятном в возобновляемой энергии, зеленом конверсии и осознать приверженность премьер -министра чистым нулевым выбросам в COP26 как можно скорее? Вся система должна принять участие. Вьетнам должен улучшить и устранить препятствия для вьетнамских предприятий в ближайшее время.
Опыт из Кореи, Ирландия, Сингапур фокусируется на поддержке бизнес -стратегий. Не думайте, что предприятия хороши только потому, что у них есть рынок. Без совета они могут не идти в правильном направлении. Например, при экспорте креветок вьетнамские предприятия всегда хотят расширить экспорт, не думая об увеличении дополнительной стоимости, снижении экспорта, но с более высоким содержанием стоимости. С высококлассными рынками, такими как Европа и США, нам нужно рассчитать более тщательно, особенно в ближайшее время, когда мы должны столкнуться с конкуренцией со стороны таких стран, как Индия, Бангладеш и т. Д.
Во-вторых, проблема родов с более высоким уровнем квалификации. Достаточно ли их зарплаты? Когда они будут воспитаны с 10 миллионов до 15 миллионов в месяц? Это срочная проблема, в противном случае мы не можем пойти далеко.
В -третьих, проблема технологических инноваций.
Это проблемы, которые требуют тесного сотрудничества министерств, населенных пунктов и правительства ...
Мы не сосредоточились на консультациях экспертов и политических бенефициарах. Я надеюсь, что правительство и Национальное собрание будут делать все политики, которые они представляют в будущем, заставят людей чувствовать себя взволнованными и восторженными, а не расстроенными, расстроенными или шокированными ...
Кроме того, результаты макроса довольно хорошие, но информация не очень хорошая. Общение с результатами макросов не очень хорошо, оставляя более темные пятна. Это также понятно, потому что люди заботятся о ежедневных проблемах. Нам нужно идентифицировать и представить более четко, чтобы общество могло видеть более четко.
Это общая проблема для всего общества, а не только национального собрания и правительства; Проблема синтеза, проблема всестороннего модели роста, а не просто инновации, отказ от старых привычек, подготовка новых привычек ... у нас было 40 лет инноваций, нуждаются в прорывах в ближайшее время.
Доктор Нгуен Си Даннг : доктор Ву Мин Хуонг отметил, что средства массовой информации в прошлом не соответствовали требованиям, что привело к тому, что негативные аспекты ошеломляют положительные аспекты. В ближайшее время этот аспект должен быть улучшен.
Уважаемый профессор Хоанг Ван Куонг, рынок корпоративных облигаций является каналом для предприятий для мобилизации капитала для развития производства и бизнеса. Профессор Хоанг Ван Куонг, как вы оцениваете текущее здоровье рынка корпоративных облигаций?
Профессор доктор Хоанг Ван Куонг : Мы видим, что корпоративные облигации являются очень важным рынком капитала для предприятий. В 2021 году и в первом квартале 2022 года мы стали свидетелями очень динамичного рынка корпоративных облигаций. Однако в начале 2022 года, когда некоторые предприятия впали в юридический кризис, многие инвесторы осознали риски. Часть этого риска мы четко видим, что сами предприятия, выдающиеся облигации, не контролируются, что приводит к выпуске необоснованных источников денег, факторов для обеспечения стоимости облигаций. Но есть и фактор самих инвесторов. Эти облигации в основном являются в частном порядке, согласно закону, только для профессиональных инвесторов или институциональных инвесторов. Но на самом деле большинство индивидуальных инвесторов покупают облигации с мыслью, что это похоже на депонирование в банке.
Когда происходит такой инцидент, рынок корпоративных облигаций попадает в трудную жизнь. Первая трудность заключается в том, что мобилизация выпуска новых облигаций уменьшается. Даже многие предприятия с довольно хорошей пропускной способностью снизили выпуск из -за настроений инвесторов.
Вторая трудность заключается в том, что многие облигации еще не повзрослели, но инвесторы хотят уйти. Тогда есть много предприятий со слабыми способностями, поэтому, когда приходит время, чтобы взрослеть их связи, они не могут выпустить новые участки и не имеют ресурсов для их созревания. Это фактор, который создает риски и создает большое давление для многих предприятий ... возможно, я думаю, что этот период довольно сложный для рынка облигаций.
16:21 28 мая 2023 г.
Доктор Нгуен Si Dung : Рынки акций и облигаций в 2022 году столкнутся с многими трудностями, отчасти из -за роста процентных ставок банка, снижения доверия инвесторов и ликвидности на внутреннем рынке, а инвестор предостерегает в отношении неопределенности и негативных перспектив в ситуации мирового. В частности, на рынок корпоративных облигаций также будет затронута доверие инвесторов из -за нарушений некоторых предприятий, которые только что обрабатывались ... учитывая трудности рынка, может ли заместитель министра Нгуен Дак Чи сказать нам, какие меры имеют правительство, премьер -министр и соответствующие учреждения, чтобы устранить трудности для рынка корпоративных облигаций?
Заместитель министра Нгуен Дак Чи: Я полностью согласен с оценками и комментариями профессора Хоанга Ван Кунга о текущей ситуации нашего рынка корпоративных облигаций. Я думаю, что нам очень повезло стать свидетелями формирования и развития общего фондового рынка, включая рынок корпоративных облигаций. Корпоративные облигации медленнее и короче, они начинают заинтересовать предприятия и инвесторы и использовать рынок корпоративных облигаций для предприятий для мобилизации капитала для производства и бизнеса, а также инвесторов с переводом капитала для тех, кто нуждается в капитале, которые являются предприятиями. Между инвесторами и предприятиями интересы гармонично разделяются через процентные ставки и обязательства между предприятиями и инвесторами.
Мы видим, что рынок корпоративных облигаций начал сильно развиваться с 2019 года до первых месяцев 2022 года и быстро достиг шкалы почти 1,2 миллиарда VND, согласно балансу по состоянию на 31 декабря 2022 года. Мы также видим, что из политики партии и руководящих принципов до правительственного рыночного рыночного рынка в нашем рынке-корпоративном рынке. Мы реализовали это через систему юридических правил. И когда рынок развивается, он привел к влиянию мобилизации капитала. Но, кроме того, он разделяет деятельность по предложению капитала для предприятий, для экономики, особенно помогая кредитным учреждениям сократить бремя срочных рисков. То есть кредитные учреждения мобилизуют краткосрочные депозиты от организаций и частных лиц; Когда предприятиям необходимо использовать средний и долгосрочный капитал без развития этого канала, использование этого краткосрочного источника капитала также будет иметь терминные риски. В последнее время сроки были довольно серьезными, возникающими на развитых рынках, таких как Соединенные Штаты, Европа и т. Д. Мы, безусловно, должны продолжать его развивать.
Мы также можем увидеть трудности рынка во второй половине 2022 года и до недавнего времени. Это происходит по многим причинам, включая объективные причины, которые влияют на экономику Вьетнама и влияют на политику, которую мы обсуждали в содержании по макроэкономической стабильности, упомянутой выше.
Это также влияет на производственную и деловую деятельность предприятий. Выпуск и использование облигаций - это просто производственная и деловая деятельность, инвестиции в мобилизацию капитала предприятий, поэтому они, безусловно, затронуты. Такие непредсказуемые воздействия, такие сложные воздействия также влияют на предприятия -эмитенты и заставляют наш рынок облигаций столкнуться с трудностями.
Кроме того, следует подтвердить, что наш рынок очень молод, только начинает формироваться, и, безусловно, предметы на этом рынке также молоды наряду с этим формированием и развитием, включая предприятия -эмитенты, инвесторы и сами государственные управляющие агентства для этой области. В различных отчетах Министерство финансов имело довольно полные отчеты, а также сообщило инвесторам и обществом. Оттуда, что бы ни заставило рынок быть очень сложным, мы должны найти решения для решения этой причины.
Очевидно, что мы находимся в ситуации, когда у предприятий проблемы с проблемами, а у облигаций возникают проблемы. При использовании предприятия должны быть в состоянии продолжать выпускать наличие денежного потока для оплаты держателей облигаций, но рынок затруднен. Тогда производственный процесс затруднен, денежный поток затруднен, и трудно выполнить обязанности и обязательства эмитента.
Из -за анализа причин трудностей рынка корпоративных облигаций в последнее время я хотел бы представить некоторые ключевые решения следующим образом.
Во -первых, мы должны подтвердить, что мы должны стабилизировать экономику макроса, поддерживать процентные ставки, обменные курсы, инфляцию и т. Д. Затем мы должны гибко и эффективно управлять фискальной и монетарной политикой и решать трудности. Если мы сможем сохранить текущую ситуацию и продолжить этот процесс, это станет основой для предприятий, чтобы продолжать работать лучше и эффективнее, а оттуда вернуться к развитию.
Во -вторых, мы должны иметь юридические правила, непосредственно связанные с этим рынком облигаций. Это должно быть обработано гибко и эффективно, быстро реагируя на практические события. Недавно правительство также имело политику, выпущенную и обработанную для решения срочных запросов на этот рынок. За очень короткое время правительство выпустило два постановления № 65/2022/ND-CP и № 08/2023/ND-CP. Такие последние юридические нормы быстро помогли выпустить предприятия, а затем у инвесторов есть условия и юридические инструменты, успели решить немедленные трудности в денежном потоке, ликвидности, обеспечении и решении других связанных вопросов ... о последовательном принципе гармоничных выгод и общих рисков. Выдача предприятий должно нести ответственность за окончание за обязательства, которые привержены инвесторам. Государство контролирует предприятия и рынок, чтобы обеспечить выполнение задач в соответствии с положениями закона. Сами инвесторы также должны уважать положения закона, чтобы государство могло поддерживать и контролировать этот рынок прозрачно и обеспечивать гармонию прав и интересов всех сторон.
В -третьих, мы говорим о текущих трудностях выпуска предприятий в разных областях, от производства и бизнеса до области, о которой мы много говорили в последнее время, что является недвижимостью и строительством. Когда на рынке недвижимости возникла проблема, у правительства было много разных решений для поддержки и помощи в выдаче предприятий. Правительство имело полисы по расширению долга, передачи долговых групп предприятий, а затем снижали процентные ставки, расширяют налоги, снижают налоги ... Я думаю, что эти решения являются решениями, которые влияют на рынок корпоративных облигаций, поддерживают рынок корпоративных облигаций, чтобы продолжать стабилизироваться и развиваться устойчиво.
В -четвертых, я думаю, что государственные власти недавно увеличили надзор, осмотр и даже аудит, чтобы гарантировать, что этот рынок будет прозрачным и соответствует закону. Тем не менее, послание правительства очень ясно, что экономические отношения не являются криминализированными. Предприятия должны уважать соглашения между эмитентом предприятия и инвесторов в соответствии с законом и должны выполнять свои обязанности. Государство гарантирует, что это сделано.
Последний пункт о коммуникации. За прошедший год коммуникация по корпоративным облигациям и политической коммуникации была успешной и добилась хорошего прогресса. Исходя из этого, мы повысили осведомленность обо всех участниках рынка, от эмитентов, инвесторов, поставщиков услуг и даже самих управленческих учреждений штата, чтобы иметь более полное и точное понимание этого рынка. Оттуда люди будут лучше выполнять свои обязанности и обязательства в соответствии с положениями закона, и это именно то, чего нам не хватает, и в очень нуждающихся, но в последний раз мы также сделали это.
Я также согласен с мнением доктора Ву Минха Хуонга о том, что мы должны продолжать делать и делать лучше, даже обучать рынок иметь солидный характер. Все субъекты, когда участвуют в рынке, принимают выгоды и риски по делу, у нас есть рынок облигаций, который действительно развивается стабильно и устойчиво. Помимо других каналов капитала, это поможет экономике синхронизировать и эффективно развиваться.
Доктор Нгуен Си Даннг : Спасибо, заместитель министра Нгуен Дак Чи. Г -н Чи с большим подробно представил решения и политику правительства, чтобы устранить трудности для рынка корпоративных облигаций. С глобальной точки зрения мы хотели бы услышать оценку доктора Ву Минха Хуонга. Какова ваша оценка решений и политических ответов правительства, премьер -министра и функциональных агентств Вьетнама в отношении трудностей для рынка корпоративных облигаций?
Доктор Ву Мин Хуонг : Что касается политической реакции правительства, я вижу, что правительство всегда стояло рядом с предприятиями, чтобы решить все трудности, с которыми они в настоящее время сталкиваются. Я хотел бы уделять больше внимания проблеме создания основания для будущего, потому что мы четко признаем роль облигаций как особенно важного канала мобилизации капитала не только для предприятий, но и для правительства.
Глядя на страны, которые создали чудесные события, облигации играют очень важную роль, до 100% ВВП, из которых около 50% принадлежат предприятиям, а 50% принадлежат правительству. Например, в Корее существует 18 мест, выпускающих облигации для строительства железных дорог и метров, проекты строится и развиваются. Инвестируя в вещи, которые создают ценность, мы не стесняемся инвестировать, не стесняйтесь брать деньги, если мы действительно можем создать ценность. Когда доллар инвестируется в правильные вещи, в правильном направлении он создаст большую прибыль, помогая расти очень быстро, очень чудесным образом. Поэтому я думаю, что мы должны уделять особое внимание проблеме создания экосистемы здоровой облигации. Мы должны превратить проблемы в возможности, чтобы наша воля, решимость и усилия по созданию основания и системы облигаций стали мировым классом в ближайшее время.
Я вижу, что мировой опыт заключается в том, что есть три типа облигаций. Один из них - купить страховку. При покупке страховки люди чувствуют себя очень безопасными, потому что страховая компания очень тщательно проверила качество облигации.
Вторая форма - выпускать облигации, но с гарантиями. Я покупаю эту землю, строю этот проект метро, все с гарантиями, гарантированные моими собственными активами. Это также хорошая формула, то есть мы должны создать очень научную основу.
Третий тип облигаций совершенно незащищен и незастрахован, поэтому, по крайней мере, две компании должны оценить его опыт, потенциал и оценку, чтобы помочь людям чувствовать себя в безопасности.
Глядя на международные отчеты, недавно опубликованные Вьетнамом, я вижу, что процентные ставки слишком высоки в контексте стабильной вьетнамской валюты по сравнению с долларами США, поэтому я думаю, что вьетнамские предприятия могут столкнуться с трудностями. Например, недавняя процентная ставка в 13% по сравнению с миром очень высока, так что это очень сложно. Если мы используем слишком много рычагов, что означает в основном полагаться на облигации, для инвестиций в строительство, это будет еще сложнее, потому что высокие процентные ставки будут легко привести к убыткам. Поэтому нам нужно обследовать и помогать им тщательно.
Я хотел бы поговорить о трех линиях защиты в поддержке предприятий, чтобы избежать преступных проблем. Первая линия обороны заключается в том, что лидеры бизнеса должны иметь тщательное понимание корпоративного управления при подготовке. Вторая линия защиты - обеспечить юридические вопросы и спасательный ответ. Третья линия защиты - это необходимость в годовом аудитах для оценки, потому что экономическая ситуация меняется очень быстро, поэтому необходимо регулярно и постоянно обновлять мнения и рекомендации.
Можно видеть, что некоторые страны не обращают внимания на инвестиции в обновление экосистемы облигаций, поэтому ее трудно разработать. Например, Индонезия или Филиппины по -прежнему застряли в 30 долларов США за корпоративные облигации. На этом уровне трудно двигаться вперед, в то время как в Корее они могут выпустить триллионы долларов США.
В целом, создание основания для здоровой финансовой системы для будущего Вьетнама является очень неотложной проблемой. Я считаю, что это правительство может сделать это и рассматривать текущую проблему, с которой мы сталкиваемся как стратегическая решимость для Вьетнама, чтобы создать действительно хорошую основу в ближайшее время.
Действия были довольно своевременными и методичными.
Д -р Нгуен Си Даннг : доктор Хуонг сказал, что проблема очень важна, связана с рынком корпоративных облигаций, включая все виды облигаций с гарантиями, страхованием, пилотными оценками, 3 строки защиты, спасательным ответом и регулярными аудитами. Затем давайте послушаем мнение мистера Хоанга Ван Кунга! Как вы оцениваете решения и прокомментируют мнение доктора Ву Минха Хуонга?
Профессор доктор Хоанг Ван Куонг: Я согласен с мнением г -на Хуонга. Рынок облигаций не является нормальным рынком товарных. Облигации являются финансовым рынком, требующим от участников иметь потенциал и юридическую среду для создания экосистемы, как сказал г -н Хуонг.
Первое, что мы должны иметь правовую основу для управления, поддержки и надзора.
Во -вторых, сами участники рынка, в том числе эмитенты облигаций, такие как предприятия, также должны видеть, как соблюдать и с какими рисками они могут столкнуться. Клиенты, участвующие и покупка на этом рынке, также должны иметь такую мощность. Я думаю, что, возможно, многие предприятия, которые недавно выпустили облигации, не совсем понимают. Если бы люди знали, что такое выпуск подпадает под закон, они, вероятно, не сделали бы этого. Возможно, они этого не понимают. Наши предупреждения и контроль не являются своевременными. Если бы мы были своевременными, мы бы предотвратили это рано и не позволили бы им распространяться и вызвать такие серьезные последствия.
Я согласен с тем, что клиенты и индивидуальные инвесторы, инвестирующие в этот рынок, на самом деле не знают. Невозможно, чтобы прибыль и выпущенные процентные ставки составляют 13, 14, 15%, банки мобилизуются на уровне 6, 7, 8%, но рынок облигаций на несколько сотен процентов, как это. Очень ясное правило заключается в том, что чем выше прибыль, тем выше риск, поэтому, конечно, будут проблемы с риском. Как способна оценивать риск, есть ли информация для его оценки? Я думаю, что все вышеперечисленные факторы совершенно верны.
Это правда, что во Вьетнаме г -н Хуонг предупредил, что он не осторожен, он упал на рынок, как на Филиппинах. Рынок облигаций, который не мог быть восстановлен в связи, это была неспособность мобилизовать ресурсы для развития. Но я думаю, что Вьетнам не так беспокоит, потому что недавно у нас был кризис облигации, правительство предприняло довольно своевременные действия. Мы предотвращаем риски рано, не позволяем этой ситуации больше погрузиться в глубину. До сих пор мы не видели, чтобы владельцы потеряли облигации. Я думаю, что есть довольно своевременные и методические действия. Мы выпускаем Указ 65 для улучшения стандартизации облигаций, но затем мы видим стандартизацию прямо сейчас, мы выпускаем указ 08 для постепенной адаптации. Это очень быстро справляется, чтобы мы не могли позволить релиз быть необоснованным, но не слишком плотным.
Я думаю, что нам все еще нужны более подходящие меры ответа, что наиболее важно, владельцы чувствуют веру, и никто не потеряет руки. Например, мы расширяем время оплаты и конвертацию от облигаций в имущество. I think it is not a loss of money but sometimes we have more chances.
Đặc biệt, chúng ta thấy phần lớn các doanh nghiệp Việt Nam là những doanh nghiệp đầu tư vào lĩnh vực bất động sản. Mong muốn của các nhà đầu tư cá nhân Việt Nam có một đặc điểm rất khác so với nhiều nhà đầu tư cá nhân thế giới. Nhiều nhà đầu tư cá nhân thế giới trên thị trường chứng khoán không hiểu họ đầu tư là đầu tư vào quỹ, đầu tư gián tiếp, nhưng Việt Nam lại rất thích đầu tư trực tiếp, tự mình mua, tự mình cảm nhận được sinh lợi ra sao. Nếu chúng ta chuyển sang các lĩnh vực trái phiếu có khả năng chuyển đổi này, tôi nghĩ đó là một kênh khá tốt để huy động nguồn vốn của từng cá nhân trở thành nguồn vốn của nhà đầu tư.
TS. Nguyễn Sĩ Dũng : Mới đây, vào 25/4/2023, Thủ tướng Phạm Minh Chính chủ trì họp Thường trực Chính phủ với các bộ, ngành về tình hình hoạt động thị trường trái phiếu doanh nghiệp. Thủ tướng nhấn mạnh điều quan trọng là phải đưa ra các công cụ, cách thức, phương pháp để các doanh nghiệp phát hành trái phiếu có điều kiện, khả năng thanh toán cho các trái chủ theo đúng quy định của pháp luật; tăng cường niềm tin của thị trường. Bộ Tài chính sẽ tiếp tục triển khai các biện pháp cụ thể nào?
Thứ trưởng Nguyễn Đức Chi : Tiếp tục định hướng và xây dựng thể chế, có những hành động để thị trường trái phiếu hoạt động trở lại ổn định và phát triển bền vững, tôi cho rằng chúng ta còn rất nhiều việc phải làm. Tôi hoàn toàn đồng tình với TS. Vũ Minh Khương về những tiêu chuẩn của thị trường
Nghị định 65 quy định rất rõ về các tiêu chuẩn. Thứ nhất, nhà đầu tư tham gia vào thị trường phải ký cam kết là đã hiểu tất cả những vấn đề liên quan đến trái phiếu mà họ tham gia đầu tư và chấp nhận rủi ro khi quyết định đầu tư.
Bên cạnh đó, Nghị định 65 cũng quy định định kỳ 6 tháng, doanh nghiệp phát hành trái phiếu phải có báo cáo được kiểm toán bởi một cơ quan kiểm toán độc lập, xác nhận tiền thu được từ trái phiếu sử dụng vào mục đích đã công bố với nhà đầu tư. Đây là quy định phù hợp, rõ ràng, đảm bảo sự minh bạch của doanh nghiệp phát hành với cơ quan quản lý Nhà nước và các nhà đầu tư.
Ngoài ra, các tiêu chuẩn của trái phiếu, các hình thức có thể phát hành như bằng bảo lãnh thanh toán, bảo lãnh từ bên thứ ba, bằng tài sản đảm bảo đã được quy định rõ từ Nghị định 153.
Về xác lập hệ số tín nhiệm, trong Nghị định 65 nêu rõ doanh nghiệp phát hành phải có đánh giá hệ số tín nhiệm từ một bên cung cấp dịch vụ này. Tuy nhiên, đúng như ông Cường nói, đánh giá về tình hình cụ thể cung cấp dịch này của Việt Nam còn nhiều hạn chế. Vì vậy, Nghị định 08 đã tạm thời cho ngưng quy định này trước mắt là đến 31/12/2023.
Có thể nói, phản ứng chính sách và quyết đáp của Chính phủ rất linh hoạt, trên cơ sở căn cứ vào tính khoa học, nguyên tắc, quy chuẩn và yêu cầu thực tiễn hiện nay, để đưa ra các quy định nêu trên.
Tôi xin chia sẻ là từ khi Nghị định 08 được ban hành ngày 5/3/2023, chúng ta đã có 15 doanh nghiệp phát hành được khối lượng là 26,4 nghìn tỷ trái phiếu doanh nghiệp ra thị trường. Trong khi giai đoạn trước đó, cuối năm 2022 và 2 tháng đầu năm 2023, hầu như không có doanh nghiệp nào phát hành được trái phiếu ra thị trường.
Đây là dấu hiệu tích cực cho thấy tác động chính sách giúp các doanh nghiệp và các nhà đầu tư có niềm tin và bắt đầu quay trở lại thị trường.
Ở một khía cạnh khác, sau khi Nghị định 08 ra đời, nhiều doanh nghiệp đã đàm phán thành công với các nhà đầu tư trong xử lý vướng mắc về quá trình thanh khoản, dòng tiền khi trái phiếu đến hạn. Theo báo cáo của Sở Giao dịch chứng khoán, có 16 doanh nghiệp đàm phán thành công để giải quyết khối lượng trái phiếu gần 8 nghìn tỷ đồng (7,9 nghìn tỷ đồng). Tôi có thể kể ra một số doanh nghiệp phát hành lớn như: Tập đoàn địa ốc Bulova, Công ty cổ phần Hoàng Anh Gia Lai, Công ty cổ phần Hưng Thịnh Land…
Nhờ có quy định mới của Chính phủ, các doanh nghiệp cùng với nhà đầu tư đã thực hiện được các phần việc như đàm phán, gia hạn, chuyển đổi thành tài sản,… thành công.
Một điểm nữa tôi muốn nhắc đến là Nghị định 08 cho phép ngưng thi hành điều kiện mới về các nhà đầu tư chuyên nghiệp và xếp hạng trái phiếu hết năm 2023. Quy định này được đánh giá là giúp cho doanh nghiệp, nhà đầu tư đáp ứng các điều kiện, quy chuẩn của Nghị định 65. Nếu không, chúng ta áp dụng ngay thì gây sốc, giật cục, có khả năng không những khiến thị trường không tốt lên mà còn xấu đi.
Sau khi có Nghị định 65 và Nghị định 98, nhận thức, ý thức của các chủ thể tham gia thị trường tốt lên rất nhiều, hiểu được trách nhiệm và nghĩa vụ của mình khi tham gia thị trường hơn. Các tổ chức phát hành, cung cấp dịch vụ chấp hành nghiêm túc chế độ cung cấp thông tin cho các nhà đầu tư.
Như vậy, với những quy định mới của Chính phủ, chúng ta đã đạt kết quả bước đầu rất tích cực. Trong thời gian tới, thị trường sẽ có những điều chỉnh và bắt đầu đi lên một cách bền vững.
TS. Nguyễn Sĩ Dũng : Có lẽ chúng ta kết thúc cuộc toạ đàm hôm nay với một điểm tích cực là thị trường trái phiếu doanh nghiệp đang phục hồi, có nền tảng bền vững để phát triển. Trong thời lượng gần 120 phút của chương trình, chúng ta đã trao đổi nội dụng về ổn định kinh tế vĩ mô và phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp. Các diễn giả đều khẳng định mạch lạc và chắc chắn là chúng ta đã giữ được ổn định kinh tế vĩ mô – thành tựu lớn nhất, đáng ghi nhận nhất, nền tảng quan trọng nhất để phát triển kinh tế. Các chuyên gia đã so sánh trong bối cảnh chung của thế giới, thành tựu chúng ta đạt được là tích cực và chúng ta cần truyền thông đúng đắn để thấy hết những nỗ lực, cố gắng để củng cố niềm tin trong doanh nghiệp.
Đặc biệt, chúng ta đã bàn về khó khăn của thị trường chứng khoán với những giải pháp rất kịp thời của Chính phủ. Nghị định 65 tạo nền tảng cơ bản để phát triển thị trường trái phiếu lành mạnh, phát triển theo chuẩn chung của quốc tế. Cùng với đó là phản ứng chính sách kịp thời, uyển chuyển của Nghị định 08. Những phản ứng nhanh nhậy đó đã bắt đầu đưa đến kết quả rõ ràng như 26,4 nghìn tỷ trái phiếu doanh nghiệp đã được phát hành.
(Theo Báo Điện tử Chính phủ)
Источник
![[Фото] Председатель Национальной ассамблеи Тран Тхань Ман посещает вьетнамскую героическую мать Та Тхи Тран](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/1200x675/vietnam/resource/IMAGE/2025/7/20/765c0bd057dd44ad83ab89fe0255b783)
Комментарий (0)