Почему фондовый рынок развернулся вниз, есть ли риск разворота?

Вьетнамский фондовый рынок только что зафиксировал снижение после серии из 7 сильных подъёмов. По мнению аналитиков, эта коррекция является нормальным явлением в условиях давления со стороны инвесторов, стремящихся зафиксировать прибыль.

Денежный поток на фондовый рынок по-прежнему активен, а ликвидность превышает 30 000 млрд донгов. Фото: рисунок ИИ.

На утренней сессии 15 июля индекс VN-Index продолжал сохранять восходящий тренд. Однако примерно с 14:15 предложение для фиксации прибыли резко возросло в группах акций, которые резко выросли в предыдущие сессии, особенно в группах ценных бумаг и банков.

В то же время давление продаж распространилось и на акции компаний с большой капитализацией, такие как VCB, VHM, VIC, в результате чего VN30 потерял почти 12 пунктов, а VN-Index снизился почти на 10 пунктов.

Это вызывает беспокойство?

В интервью Tuoi Tre Online г-н Буй Нгуен Хоа, руководитель группы макроэкономики рынка ценных бумаг BIDV (BSC), отметил, что сегодняшняя сессия корректировки является нормальным явлением после 7 последовательных сессий роста, без каких-либо проблем или тревожной информации.

Г-н Хоа также отметил, что сегодняшнее снижение не слишком значительно. Рынок по-прежнему демонстрирует значительную дифференциацию, и иностранные инвесторы продолжают чистые покупки. Это можно рассматривать как упреждающую корректировку, направленную на снижение давления на коэффициент маржинальной задолженности перед началом нового восходящего тренда.

По мнению экспертов BSC, долгосрочные тенденции роста всегда должны определяться акциями компаний с большой капитализацией, а также ротацией денежных потоков между отраслевыми группами.

Между тем, г-н Нгуен Тхе Минь, директор по анализу индивидуальных клиентов в Yuanta Vietnam Securities, заявил, что пока рано судить о четкой тенденции на фондовом рынке после последней сессии.

Однако г-н Минь склоняется к тому, что это всего лишь нормальная коррекция, происходящая после длительного периода роста рынка. Особенно учитывая активное возобновление чистых покупок со стороны иностранных инвесторов, рыночные настроения в настоящее время весьма позитивны.

Однако эксперт также указал на некоторые существующие риски, которые могут оказать давление на рынок в краткосрочной перспективе. В результате многие акции технически перешли в состояние перекупленности.

В настоящее время коэффициент P/E индекса VN-Index приближается к среднему значению за 10 лет (превышая среднее значение за 5 лет), что свидетельствует о том, что рынок в краткосрочной перспективе находится в состоянии «перекупленности», что легко может привести к необходимости корректировки.

«Хотя нельзя сделать вывод, что это признак разворота, риск небольшого снижения рынка в краткосрочной перспективе довольно высок», — прокомментировал г-н Минь.

Ещё один примечательный момент заключается в том, что недавний рост в основном касался акций компаний с высокой капитализацией, особенно группы Vingroup . Это представляет риск, поскольку сильное давление со стороны фиксаторов прибыли на акции, которые быстро выросли, может существенно повлиять на индекс VN.

«Рынку нужна коррекция для закрепления восходящего тренда. Оценки уже не низкие, а состояние перекупленности довольно сильное, поэтому краткосрочная коррекция необходима для того, чтобы сделать средне- и долгосрочный восходящий тренд более устойчивым», — проанализировал г-н Минь.

Скрытые колебания обменного курса

Что касается макроэкономических факторов, г-н Нгуен Тхе Минь отметил, что индекс доллара США (DXY), вероятно, вырастет в ближайшее время, когда ФРС, вероятно, будет сохранять высокие процентные ставки в течение длительного времени из-за опасений по поводу инфляции, а доходность государственных облигаций США будет иметь тенденцию к росту.

Укрепление доллара США может усилить давление на валютный курс Вьетнама, особенно учитывая, что в предыдущий период курс доллара к донгу рос даже при слабом мировом курсе доллара. По словам г-на Миня, это важный макроэкономический фактор, который может повлиять на рынок в краткосрочной перспективе.

Несмотря на предупреждения о вышеупомянутых рисках, г-н Минь подтвердил, что это лишь краткосрочная корректировка, и самый большой риск, связанный с торговой войной и пошлинами, снизился. По словам г-на Миня, целевой показатель индекса VN в 1500 пунктов в этом году по-прежнему достижим.

Кроме того, недавние активные чистые покупки со стороны иностранного капитала также формируют позитивные настроения.

«Хотя чистая стоимость покупок иностранных инвесторов не составляет значительной доли от общего объёма транзакций, психологическое воздействие на внутренних инвесторов очень велико. Когда иностранные инвесторы продолжают покупать, внутренние инвесторы чувствуют себя в безопасности и менее склонны продавать во время коррекций», — подчеркнул г-н Минь.

Давление со стороны акций компаний с большой капитализацией может сохраниться.

По мнению экспертов Agriseco Research, давление со стороны продавцов усиливается, поскольку рынок движется к историческому максимуму 1480-1500 после периода ускорения с середины июня 2025 года без какой-либо кумулятивной коррекции.

С точки зрения оценки, текущий коэффициент P/E индекса VN составляет 14,34, что всего на 1 раз превышает 3-летнее стандартное отклонение, то есть он в целом вышел из зоны низкой и разумной оценки и вошел в зону высокой оценки. Кроме того, приближается дата погашения деривативов, поэтому настроения инвесторов, вероятно, будут более волатильными.

Эксперты Agriseco Research прогнозируют, что давление колебаний и корректировок основного индекса со стороны акций компаний с высокой капитализацией может сохраниться в ближайшие несколько сессий. Денежный поток вскоре может переключиться на акции компаний с малой и средней капитализацией, которые не показали значительного роста, чтобы воспользоваться краткосрочными спекулятивными возможностями в условиях рыночных колебаний.

Вернуться к теме

БИНЬ КХАНЬ

Источник: https://tuoitre.vn/vi-sao-chung-khoan-quay-dau-giam-diem-rui-ro-dao-chieu-lieu-co-xuat-hien-20250715173152565.htm