Utspädningstryck på statens aktieägare efter kapitalökningar

Becamex IDC kan komma att minska sitt ägande i Binh Duong Trading and Development Joint Stock Company (TDC, kod TDC) om denna enhet framgångsrikt erbjuder 35 miljoner individuella aktier, vilket ökar dess stiftelsekapital till 1 350 miljarder VND.

Becamex IDC kan komma att minska sitt ägande i Binh Duong Trading and Development Joint Stock Company (TDC, kod TDC) om denna enhet framgångsrikt erbjuder 35 miljoner individuella aktier, vilket ökar dess stiftelsekapital till 1 350 miljarder VND.

Becamex IDC kan komma att minska ägandet till under 51 %

Efter att ha gått igenom den svåraste perioden 2022 och förluster 2023 har Binh Duong Trading and Development Joint Stock Company (TDC) gradvis visat tecken på återhämtning och att övervinna svårigheter. I slutet av 2024, med en vinst på 418,6 miljarder VND år 2024, raderade TDC officiellt alla ackumulerade förluster på 367,2 miljarder VND i början av året, vilket ökade den ackumulerade vinsten i slutet av året till 50,7 miljarder VND och fortfarande använder 519,5 miljarder VND i kortfristigt kapital för att finansiera långfristiga tillgångar.

Trots att de övervunnit den svåra perioden godkände TDC oväntat en privat emissionsplan till rabatterat pris. I vilken bolaget planerar att erbjuda 35 miljoner aktier till 11 840 VND/aktie, vilket inbringar 414,4 miljarder VND. Beloppet som samlas in är avsett för att köpa tillbaka en del av obligationerna med kod TDC.BOND.700.2020 (nominellt värde 700 miljarder VND och förfaller den 15 november 2025).

Det är värt att notera att priset för den privata emissionen för 8 investerare (varav 5 är TDC-ledare) är 10,64 % lägre än stängningskursen den 21 februari, som var 13 250 VND/aktie. Om emissionen lyckas kommer ägarandelen för den statliga aktieägaren, Industrial Development and Investment Corporation - JSC (Becamex IDC, kod BCM), att minska från 60,7 % till 44,96 % av aktiekapitalet, vilket officiellt kommer att leda till att TDC förlorar sin kontrollerande rätt.

Enligt Ms. Do Minh Trang, chef för analyscentret påACB Securities Company (ACBS), måste redovisningsmetoden enligt redovisningsprinciperna ändras från dotterbolag till intressebolag när ägarandelen sjunker under 51 %. Det finns dock fortfarande undantagsfall, även om ägandet är under 51 % av bolagskapitalet, redovisas det fortfarande som ett dotterbolag, om det bevisas att rätten att driva verksamheten och fatta beslut fortfarande tillhör Becamex IDC-anställda på TDC (substance over form).

Det kan konstateras att genom den kommande privata emissionen, även om statens aktieägare inte avyttrar, har ägarförhållandet spädts ut, med risk för att behöva ändra redovisningsmetod från ett dotterbolag till ett intressebolag.

Många statliga aktieägare förlorade kontrollen efter kapitalökningar

Faktum är att det för gruppen av företag med statligt dominerat kapital inte är ovanligt att statens ägarandel kontinuerligt späds ut genom privata emissioner.

Mer specifikt har Phuoc An Port Investment and Exploitation Petroleum Joint Stock Company (kod PAP) genomgått 5 kapitalökningar från 440 miljarder VND till 2 320 miljarder VND från 2016 till augusti 2024 och planerar att privat erbjuda 60 miljoner aktier, vilket ökar kapitalet till 2 920 miljarder VND. Efter dessa kapitalökningar förblir antalet aktier som ägs av Vietnam Oil and Gas Group ( Petrovietnam ) här oförändrat (35 miljoner aktier), men ägarandelen har minskat från 79,54 % till 15,09 % och kan fortsätta att minska till 11,99 % om Phuoc An Port framgångsrikt ökar sitt kapital inom en snar framtid.

På liknande sätt var aktiebolag 36 (kod G36) ursprungligen underkastat försvarsministeriet, men genom kapitalökningar späddes statens ägarandel ut. I synnerhet sålde detta företag efter aktieförsäljningen 42,21 % av aktiekapitalet (18,15 miljoner aktier) till strategiska investerare; 10 % av aktiekapitalet (4,3 miljoner aktier) erbjöds till försäljning via auktion; resterande 40 % tillhörde statliga aktieägare (17,2 miljoner aktier).

Mer specifikt ökade aktiekapitalet i Corporation 36 år 2016, efter aktiekapitaliseringen, till 430 miljarder VND, och år 2017 hade det ökat till 727,3 miljarder VND. Av detta utnyttjade inte gruppen av aktieägare i försvarsministeriet sin rätt att köpa mer, så ägarförhållandet späddes ut och äger nu endast 18,38 % av aktiekapitalet. De statliga aktieägarna har inte längre kontrollen. Corporation 36 har i princip överförts till gruppen av privata aktieägare.

Det framgår att den kontinuerliga privata emissionen eller erbjudandet till aktieägare utan statliga aktieägares deltagande leder till en utspädning av ägarförhållandet och många statliga aktieägare har förlorat kontrollen över statligt ägda företag.

Källa: https://baodautu.vn/ap-luc-pha-loang-voi-co-dong-nha-nuoc-sau-cac-dot-tang-von-d249625.html