Det svåra dilemma som den nya Fed-ordföranden står inför.

VTV.vn - Med Kevin Warsh, en ambitiös reformator, som ordförande går Fed in i en ny fas, vilket förväntas påverka den amerikanska ekonomin och den globala räntepolitiken.

Oförutsedda utmaningar för den nya Fed-ordföranden.

Den nya ordföranden för Federal Reserve (Fed), Kevin Warsh, 56, hade nyligen en mycket speciell installationsceremoni, då den inte ägde rum vid centralbankens högkvarter som tidigare Fed-ordföranden, utan i Vita huset. Detta är bara andra gången en invigningsceremoni har hållits i Vita huset – sedan den tidigare Fed-ordföranden Alan Greenspan installerades 1987. Alla andra Fed-ordföranden har hållit sina installationsceremonier vid centralbankens högkvarter – en symbol som bekräftar institutionens oberoende från den verkställande makten.

Kevin Warsh har tydliga fördelar jämfört med sin föregångare Jerome Powell. För det första en personlig relation med president Donald Trump. För det andra stöd från finansminister Scott Bessent. Men han tar sig an positionen under extremt svåra omständigheter.

De största utmaningarna var inflation och krig. Warsh tog över ledarskapet för den amerikanska centralbanken när ekonomin vacklade på grund av spänningarna i Mellanöstern. Oljechocken hade drivit upp bensinpriserna, bolåneräntorna hade skjutit i höjden till en nio månaders högsta nivå, konsumentförtroendet hade sjunkit till en historiskt låg nivå och den totala inflationen hade hoppat till 3,8 % – den högsta nivån på tre år.

För det andra innehar Fed för närvarande en enorm mängd tillgångar och skulder på totalt 6,7 biljoner dollar. Detta är en konsekvens av bankens massiva pengainsamling under de senaste åren för att rädda olika kriser... Och Warsh menar att dessa kvantitativa lättnader hotar Feds oberoende.

För det tredje valde president Trump Warsh för att sänka räntorna. Men USA:s krig i Iran driver upp oljepriserna, vilket underblåser inflationen, vilket skulle kunna leda till att Warsh kommer att tvingas höja räntorna.

Dessutom har AI-boomen i grunden omformat ekonomin. Men AI-vurmen har drivit på massiva investeringar, vilket fått den amerikanska ekonomin att överhettas mer än väntat och inflationen att stiga igen.

Ben McMillan, investeringsdirektör på IDX Advisors, sa: ”Långfristiga obligationsräntor stiger. Kapitalkostnaden blir dyrare, i kombination med att transportkostnaderna redan är högre på grund av stigande oljepriser. Allt detta representerar en verklig 'skatt' på ekonomin.”

Stephen Kates, finansanalytiker på Bankrate, delade: "Basscenariot är att vi fortfarande kan bibehålla en hög inflation på cirka 3 % fram till slutet av året... Den nuvarande inflationssituationen tyder på att det inte blir några räntesänkningar förrän i slutet av året."

Den nya ordföranden för den amerikanska centralbanken Federal Reserve (Fed), Kevin Warsh, 56, hade just en mycket speciell installationsceremoni.

Efterträdaren till den tidigare presidenten Alan Greenspan

Under sin installation nämnde Kevin Warsh den tidigare ordföranden Alan Greenspan som en förebild. Varför valde Kevin Warsh att följa Alan Greenspans väg istället för Ben Bernanke, som Warsh arbetade med i många år?

Docent Ho Dac Nguyen Nga från San Francisco State University, USA, förklarar: "Bernanke är en akademisk ekonom som studerar den stora depressionen och fruktar deflation. Därför tenderar Bernanke, varje gång det uppstår en ekonomisk kris som 2008, att använda en expansiv penningpolitik för att stimulera konsumtionen och rädda ekonomin. Kevin Warsh, å andra sidan, är en marknadskunnig individ med ett mer realistiskt och pragmatiskt perspektiv. Under sin tid med Bernanke under den ekonomiska krisen 2008 insåg Warsh att en långvarig expansiv penningpolitik skapar tillgångsbubblor, ojämnt fördelar kapital i samhället, skapar marknadssnedvridningar och undergräver Feds trovärdighet i inflationen."

Från och med då hade Kevin Warsh en mer hökaktig syn på penningpolitik än Bernanke. Han beundrade också Greenspan mycket för hans förmåga att observera marknadssignaler, teknologiska strukturer och teknologins inverkan på arbetsproduktiviteten och dess resulterande ekonomiska effekter. Greenspan trodde till exempel att internet ökade arbetsproduktiviteten, och att låga räntor förhindrade inflation. Nu tror Kevin Warsh också att AI kommer att öka arbetsproduktiviteten, och att vi kan hålla räntorna låga utan att skapa överdriven inflation.

Den nya Fed-ordförandens ambitiösa reformprogram.

I sitt installationstal uppgav Kevin Warsh att han kunde begränsa inflationen och sänka räntorna samtidigt – ett mål som hans föregångare Powell misslyckades med att uppnå under sina åtta år vid makten. Det är ett verkligt ambitiöst mål.

Beträffande räntor och inflationsprognosmodeller avvisade Warsh Feds långvariga teori – Phillipskurvan – som menar att hög sysselsättning leder till inflation genom lönetryck. Han menade att inflationen härrör från överdrivna statliga utgifter, inte från stigande inkomster. Han uttryckte också misstro mot Feds nuvarande inflationsmätningsmetoder och föreslog att man skulle utveckla ett realtidsinflationsmått baserat på miljontals pristransaktioner över hela ekonomin.

Angående Feds massiva tillgångar och skulder, för närvarande på 6,7 biljoner dollar, vill Warsh minska deras storlek avsevärt och hävdar att Feds ackumulering av tillgångar genom kvantitativa lättnader oavsiktligt har subventionerat statliga upplåningar och dragit Fed in på marknader utanför centralbankens mandat.

Visuellt vill Warsh att Fed ska säga mindre – särskilt om sin kortfristiga räntebana. Han kritiserar "punktdiagrammet" – diagrammet som visar ränteprognoser från enskilda Fed-tjänstemän – och uttrycker till och med skepsis mot att hålla presskonferenser efter varje möte, en praxis som etablerats av Powell. Hans argument är: "Om du inte är bra på att prognostisera, borde du göra mindre."

Fed går in i en ny fas, vilket förväntas påverka den amerikanska ekonomin och den globala räntepolitiken.

Fed går in i en reformperiod.

Med Kevin Warsh, en ambitiös reformator, som ordförande går Fed in i en ny fas som kommer att påverka den amerikanska ekonomin och den globala räntepolitiken.

Docent Ho Dac Nguyen Nga från San Francisco State University, USA, kommenterade: "Under Kevin Warsh kommer Fed att återgå till sina grundläggande uppgifter, som är prisstabilitet och sysselsättning, och överge sin roll som marknadens garant och pumpa in pengar närhelst marknaden behöver det. Även om Kevin Warsh sannolikt kommer att sänka de kortfristiga räntorna, kommer de långfristiga räntorna sannolikt att förbli höga under lång tid. Detta gör amerikanska statsobligationer mer attraktiva, och kapitalflöden kommer att röra sig bort från högrisktillgångar med hög belåning och tillbaka till tillgångar med fysiskt värde. Att upprätthålla höga räntor under lång tid sätter också press på centralbankerna i andra länder, vilket gör det svårare för dem att sänka räntorna av rädsla för att kapital ska fly från dessa länder och flöda in på den amerikanska marknaden."

En annan poäng är att Kevin Warsh delar en liknande uppfattning med president Trump angående användningen av den amerikanska dollarn, liksom amerikanska finansinstitut, som ett vapen i geopolitisk konkurrens med andra länder.

Kevin Warshs första policymöte i juni blir det första testet av Feds oberoende under hans ledning, mitt i president Trumps önskan att sänka räntorna trots en mycket het ekonomi. Finansmarknaderna tror nu att det är mer sannolikt att Fed kommer att hålla räntorna oförändrade i juni och juli, eller till och med höja dem, än att sänka dem i år.

Källa: https://vtv.vn/bai-toan-kho-cua-tan-chu-tich-fed-100260526113403944.htm