Aktiemarknadsvärderingen anses vara "het" men överraskande om vi inte räknar med Vingroup- och Gelex-grupperna.

chứng khoán - Ảnh 1. — Exklusive påverkan från Vingroup- gruppen ligger VN-Index för närvarande på 1 440 poäng - Foto: QUANG DINH

Bakom värderingssiffrorna för vietnamesiska aktier

Pris-vinst-tal (P/E) är ett finansiellt mått som visar förhållandet mellan en akties marknadspris och dess vinst per aktie.

Detta förhållande visar hur mycket investerare är villiga att betala för varje dollar av ett företags vinst, och är ett viktigt verktyg för att bedöma om en aktie är övervärderad eller undervärderad.

Ett högre P/E-tal kan indikera att investerare förväntar sig att företagets vinst kommer att växa kraftigt i framtiden, eller att aktien är övervärderad i förhållande till vinsten.

Enligt data från Fiintrade ligger P/E-värdet för den vietnamesiska aktiemarknaden för närvarande runt 14,9x, en ökning med mer än 11 % på 6 månader.

Emellertid har naturen bakom detta genomsnittliga tal några anmärkningsvärda punkter.

För det första ökade bankerna – den grupp som står för nästan 40 % av den totala marknadsvinsten – bara med cirka 10,4 gånger, en liten ökning med 6 %.

Den icke-finansiella gruppen har för närvarande ett genomsnittligt P/E-tal på 19,9 gånger, vilket till en början låter "hett" när detta index har ökat med 13,5 % på senare tid.

Om man däremot bortser från två grupper av aktier med stark tillväxt, Vingroup och Gelex – namn med enastående prisökningar den senaste perioden – är det faktiska P/E-talet för den icke-finansiella gruppen endast cirka 14,3 gånger, en minskning med 4,1 % under de senaste 6 månaderna, även om gruppens totala vinst fortfarande fortsätter att växa.

Enligt Fiintrades experter verkar värderingen av icke-finansiella grupper "dyr" när man tittar på genomsnittssiffran. Men om man tittar närmare finns det fortfarande många aktier i den attraktiva zonen.

Fru Tran Thi Khanh Hien - forskningschef på MB Securities (MBS) - påpekade "urfas"-läget mellan VN-Index och aktiemarknaden, vilket gjorde investerare försiktiga.

Det är anmärkningsvärt att även om marknaden är uppåt är de flesta investerares portföljer fortfarande skadade. Även under de fyra sessionerna då marknaden ökade från 1 700 poäng till nästan 1 800 poäng finns det fortfarande många grupper av aktier som inte bara inte ökade utan också minskade, såsom: värdepapper, bygg- och byggmaterial, offentliga investeringar, Vietnam , teknologi...

Följaktligen finns det bara ett fåtal aktiegrupper på "skeppet" såsom: Vingroup, fastigheter, detaljhandel, livsmedel...

Det uppskattas att VN-index har ökat med 417 poäng (motsvarande 32,9 %) sedan årets början, varav Vingroup-gruppen bidrog med 242 poäng (upp 58 %). Om man exklusive effekten från Vingroup-gruppen ligger VN-index för närvarande på 1 440 poäng.

Vad bör investerare göra?

Likviditeten under de senaste två veckorna har legat över tröskelvärdet på 40 000 miljarder VND, vilket är ganska högt, strax efter toppen från början av augusti till mitten av september.

I den nyligen publicerade rapporten påpekade dock MBS att denna likviditetsnivå skapades under två veckors justering från marknadens tröskel på 1 800 punkter, vilket inte är en positiv signal.

På grund av säsongsfaktorer minskar ofta marknadslikviditeten i slutet av räkenskapsåret. Dessutom upprätthåller utländska investerare fortfarande en stark nettoförsäljningssvit, vilket också begränsar kassaflödet.

Dessutom tror MBS att fallet på nästan 100 poäng den 20 oktober kan markera en vändpunkt för marknaden, vilket gör det svårare att övervinna den gamla ackumuleringszonen i rådande sammanhang.

I det försiktiga scenariot förutspår MBS att utbudstester vid den nedre gränsen av ackumuleringszonen fortfarande sannolikt kommer att inträffa nästa vecka. Det bör dock noteras att det fortfarande är "illusoriskt" att hänvisa till indexet vid denna tidpunkt och inte är en tillförlitlig indikator för att öppna positioner för specifika aktier.

Med skillnaden mellan VN-Index och de flesta aktier, tillsammans med den "sidledsgående" trenden, rekommenderar de flesta värdepappersföretag att investerare inte ska köpa under uppgången.

Dessutom är det möjligt att fokusera på bortglömda aktier eller nischaktier utanför Vingroup-gruppen, detaljhandel...

Det förutspås att 2026 sannolikt kommer att vara "återkomsttiden" för resten av marknaden - företag som befinner sig i ackumuleringsfasen, har en solid vinstgrund men inte har fått någon uppmärksamhet från kassaflödessynpunkt på senare tid.

Vietnamesiska aktier "går emot världstrenden" igen

Världens aktiemarknader tävlade om att överträffa sina toppar. I slutet av förra veckans handelsdag avslutade amerikanska aktier sin andra vecka i rad med uppgångar, med alla tre index upp cirka 2 %.

Samtidigt har VN-Index gått emot trenden för världsaktier de senaste två veckorna, även om det ibland närmat sig tröskeln på 1 800 poäng.

Mirae Asset Vietnam Securities anser att marknadsvolatiliteten tenderar att öka på kort sikt, och investerare bör vara särskilt försiktiga med aktier som handlas till oattraktiva värderingar.

På lång sikt anser dock Mirae Asset att den vietnamesiska marknaden fortfarande har potential, med tillväxtdrivare som kommer från förväntningar om marknadsuppgradering och höga ekonomiska tillväxtmål under perioden 2026-2030.

Tillbaka till ämnet

BINH KHANH

Källa: https://tuoitre.vn/dinh-gia-thi-truong-chung-khoan-tuong-nong-nhung-that-bat-ngo-neu-khong-tinh-nhom-vingroup-gelex-20251102112826147.htm