Att utnyttja kapital för tillväxt

Bildtext — Hyundai Thanh Cong bilproduktions- och monteringslinje. Illustrationsfoto: Duong Giang/VNA

Tillväxtdrivare

Enligt Dr. Nguyen Tu Anh, chef för policyforskning vid VinUni University, måste ekonomins kreditskala fördubblas under de kommande fem åren för att uppnå målet om en ekonomisk tillväxt på 10 % eller mer varje år. Han beräknade specifikt att om den reala BNP-tillväxten når 10 %, plus cirka 3 % inflation, kommer den nominella tillväxten att vara cirka 13 %. För att uppnå denna nivå måste kredittillväxten nå minst 15 % per år, cirka 2 procentenheter högre än den nominella BNP-tillväxttakten.

Den siffran visar tydligt att banksystemet fortfarande kommer att vara den viktigaste kapitalkanalen och spela en nyckelroll i att "pumpa blod" in i ekonomin. "Banksystemets roll i ekonomin är helt klart oerhört viktig", betonade Dr. Nguyen Tu Anh.

Enligt denna expert är Vietnam fortfarande en "bankbaserad" ekonomi – den förlitar sig huvudsakligen på banker för att tillhandahålla kapital. Denna modell, i linje med trenden i östasiatiska länder, kommer sannolikt att bibehållas under åtminstone de kommande 15 åren. Även om kapitalmarknaden (aktiemarknaden, företagsobligationer...) utvecklas har bankerna fortfarande fördelen att tillhandahålla långsiktigt kapital och riskhantering för ekonomin.

Detta härrör från finansbranschens natur. Medan kapitalmarknaden kräver att investerare själva utvärderar och hanterar risker – en svår uppgift i ett institutionellt och juridiskt ramverk som fortfarande håller på att finslipas – är banker specialiserade organisationer på att samla in, bearbeta information och hantera kreditrisker. Tillsammans med utvecklingen av digital teknik har banker i allt högre grad tillgång till stordata, optimerat kostnader och utökat tillgången till kapital till fler. Därför är banker inte bara en effektiv kapitalkanal utan också en riskhanteringskanal för ekonomin.

Quan Trong Thanh, chef för analysavdelningen på Maybank Securities Vietnam, delar samma syn på bankernas centrala roll och sa att utrymmet för företagskredit i Vietnam fortfarande är mycket stort. För närvarande är Vietnams kredit/BNP-kvot cirka 134 %, varav företagsutlåning står för mindre än 80 % av BNP, en ganska hälsosam nivå jämfört med liknande ekonomier.

Enligt Quan Trong Thanh bevittnade perioden 2013-2022 en boom för privatlån, särskilt för personlig konsumtion, bostadsköp, bilköp... Men efter 2022, när den makroekonomiska kontexten fluktuerade och efterfrågan på privatlån avtog, skiftade kreditkapitalflödet starkt till företagssektorn. Från 2024 till nu har företagslån blivit den viktigaste drivkraften för kredittillväxt och Thanh anser att detta är rätt riktning.

Strukturen för sociala investeringar återspeglar också denna trend. Med hänvisning till statistik sa Thanh att det totala investeringskapitalet under perioden 2020-2024 uppgick till cirka 682 miljarder USD, varav tillverkningssektorn stod för den största andelen. Även om utländska direktinvesteringar fortfarande har den ledande andelen inom tillverkningsinvesteringssektorn – främst genom upplåning från internationella banker – kommer cirka 44 % av det återstående investeringskapitalet från inhemska banker. Det är värt att notera att tre statligt ägda affärsbanker (VietinBank, Vietcombank, BIDV ) står för upp till 60 % av marknadsandelen, vilket minskar utrymmet för aktiebolagsbanker och tvingar dem att främja detaljhandelssektorn. Men i samband med att ekonomin går in i en period av stark tillväxt kommer företagskrediter, särskilt för privata företag, att vara en rimlig expansionsriktning.

Öppen riktning från infrastruktur och energi

På kort sikt tror Quan Trong Thanh att två områden som skulle kunna bli nya drivkrafter för bankkapitalflöden är infrastruktur och energi. Enligt finansministeriets beräkningar behöver Vietnam ett totalt investeringskapital på cirka 1 400 miljarder USD under de kommande fem åren, vilket motsvarar 280 miljarder USD per år, för att uppnå BNP-tillväxtmålet på 10 %/år. Av detta utgör utländska direktinvesteringar endast cirka 24–30 miljarder USD, vilket innebär att mer än 250 miljarder USD per år måste komma från den inhemska sektorn, inklusive regeringen och privata företag.

Regeringen uppmuntrar nu starkt den privata sektorn att delta i investeringar i infrastruktur och energi. ”Denna kaka expanderar och deltagandet från privata företag ökar också”, sa Thanh. När privata företag deltar är banker också villiga att följa med, så länge företagen visar sin förmåga att genomföra projektet. Detta är en möjlighet för banker och den privata sektorn att skapa en effektiv ”kapitalcirkulation” för ekonomin.

Ur ett generellt perspektiv bedömde båda experterna att banker fortfarande är den viktigaste kapitalkanalen för Vietnam på medellång och lång sikt. Det betyder dock inte att kapitalmarknaden försummas. Tvärtom behövs det en parallell utvecklingsstrategi för att minska belastningen på banksystemet, särskilt i samband med stark kapitalefterfrågan för produktion, infrastruktur och energi.

Att färdigställa det rättsliga ramverket, förbättra kapaciteten för bolagsstyrning, informationstransparens och främja investerarnas förtroende kommer att vara förutsättningar för att kapitalmarknaden ska kunna bli en "förlängd arm" av banksystemet.

Att utveckla kapitalkanaler för den vietnamesiska ekonomin under den nya perioden kräver harmoni mellan bankernas centrala roll och kapitalmarknadens uppgång. Dr. Nguyen Tu Anh bekräftade att bankerna kommer att förbli "ryggraden" i Vietnams ekonomiska kapitalflöde under åtminstone de kommande 15 åren, medan Mr. Quan Trong Thanh visade att utrymmet för företagskrediter, särskilt inom produktion, infrastruktur och energi, fortfarande är vidöppet.

När kapitalkanalerna utvecklas i harmoni kan Vietnam helt uppnå målet på 10 % årlig tillväxt på ett hållbart och balanserat sätt, bygga ett säkert, flexibelt finanssystem och vara redo för en ny utvecklingsfas.

Källa: https://baotintuc.vn/kinh-te/don-bay-von-cho-tang-truong-20251116085922996.htm