Bankerna blir "chefer" över obligationsemissionen

Många banker har för närvarande mycket höga värden på cirkulerande obligationer på marknaden - Foto: QUANG DINH

Kredittillväxten förväntas öka under andra halvåret i år.

Snabbare upplåning via obligationer

På senare tid, medan fastigheter har tenderat att minska i värde av obligationsemissioner, har banker noterat mycket god tillväxt när de mobiliserat sig via denna kanal.

Fru Le Minh Anh - analytiker på MB Securities (MBS) forskningsavdelning - sa att från början av året till mitten av juni har banker omgått fastigheter och blivit den branschgrupp med det högsta emissionsvärdet med cirka 54 000 miljarder VND, en ökning med 147 % jämfört med samma period förra året.

"Under månaden emitterades inga obligationer från fastighetssektorn medan banksektorn stod för 94 % av det totala emissionsvärdet", kommenterade MBS-experter.

Enligt Le Minh Anh uppmuntrar strängare regleringar av kapitalutbetalningskvoten för medel- och långfristiga lån banker att emittera fler obligationer för att komplettera sin långfristiga kapitalstruktur.

Dessutom har banker i en miljö med låga räntor incitament att köpa tillbaka och emittera obligationer med mer attraktiva räntor. Detta förklarar varför banker är både den ledande gruppen av nyemissioner och de viktigaste enheterna som köper tillbaka emitterade obligationer.

Inte bara på primärmarknaden ökade även mängden sekundära bankobligationer som handlades via golvet dramatiskt i maj med en ökning på mer än 80 % (jämfört med föregående månad), vilket bibehöll en attraktiv position jämfört med de återstående sektorerna.

Många analytiker tror att bankobligationer kommer att ha ett mer hektiskt år än tidigare år i takt med att kreditvärdigheten förbättras.

Herr Nguyen Quang Thuan - ordförande för Fiingroup - bedömde att kredittillväxten under årets första fem månader var mycket låg och endast 3,8 % per den 15 juni. Emellertid har fler positiva tecken på förbättring under andra halvåret i år dykt upp.

En av siffrorna pekar på en kraftig ökning av importen av kapitalvaror. I takt med att exporten återhämtar sig i takt med att ekonomierna återhämtar sig på de viktigaste marknaderna kommer tillverkningsföretagens kapitalbehov att förbättras.

För att uppnå en kredittillväxt på 15–16 % för hela 2024 måste bankerna ha kapital. Enligt Thuan är dock bankernas kapitalsäkerhetskvot fortfarande "tunn" för detta kredittillväxtmål. Därför är det enklare för bankerna att emittera obligationer (tier 2-kapital) medan de väntar på ökningen av eget kapital.

Cirkulerande värde: miljarder VND - Källa: Fiinratings - Grafik: N.KH.

Bankerna behöver enormt kapital

Phan Duy Hung - chef för Visrating-analys - sade också att bankerna kommer att behöva öka utgivningen av långfristiga obligationer för att komplettera kapitalkällorna och säkerställa kapitalsäkerheten för att följa reglerna om operativa säkerhetskvoter.

Obligationsemissioner för att stödja kredittillväxten ökar ytterligare mot bakgrund av en avtagande inlåningstillväxt på grund av försämrade affärsförhållanden under perioden 2021–2022.

Enligt data från Visrating har banker emitterat obligationer till ett värde av 196 000 miljarder VND år 2023, vilket är betydligt högre än de 104 000 miljarder VND år 2019. Bankerna har använt denna kapitalkälla främst för att stödja långfristiga lån och uppfyllt de föreskrivna kvoterna: att kontrollera förhållandet mellan kortfristigt kapital för medel- och långfristiga lån till under 30 % och att låne-till-insättningskvoten ligger på 85 %.

Enligt Visratings uppskattningar kommer banksektorn att emittera mer än 283 biljoner VND i Tier 2-kapitalobligationer under de kommande tre åren. Följaktligen kommer cirka 55 % av de nya Tier 2-kapitalobligationerna att emitteras av statligt ägda banker eftersom deras Tier 2-kapital kommer att minskas avsevärt.

Enkelt uttryckt kommer banker att behöva emittera nya Tier 2-kapitalobligationer för att ersätta de avskrivna obligationerna och öka kapitaltäckningen, så länge som Tier 2-kapitalet inte överstiger 100 % av Tier 1-kapitalet (främst stiftelsekapital, reserver och outdelade vinster).

Docent Dr. Vo Dai Luoc – tidigare chef för Institutet för världsekonomi och politik – sa att bankobligationer anses vara ganska säkra jämfört med många andra branscher, särskilt fastigheter. Därför attraherar kreditinstitut fortfarande investerare även om de emitterar obligationer med relativt långa löptider, cirka 3–5 år med räntor på 5–6 %.

Experten anser att det är lämpligt för banker att emittera långfristiga obligationer i den rådande lågräntemiljön. Följaktligen kan banker begränsa risken för ökade insatskapitalkostnader när räntorna tenderar att öka igen.

När det gäller effekten på den allmänna marknaden har främjandet av emissioner inom bankgruppen bidragit till återhämtningen av obligationer efter många överträdelser som orsakat förlorat förtroende. Luoc anser dock att obligationskanalen behöver främjas bättre av andra sektorer, inklusive fastigheter. Även om det huvudsakligen är en lekplats för banker, har effekten av denna kapitalmobiliseringskanal inte främjats fullt ut, vilket skapar en spridningseffekt i den ekonomiska återhämtningsprocessen.

Dessutom påminde experten investerare om att för obligationer som emitterats av alla organisationer, inklusive banker, måste de vara fullt medvetna om riskerna för sena betalningar och andra åtaganden.

Företagsobligationer "vinglar" inför växelkurser och räntor

Vietnams företagsobligationsmarknad står inför betydande utmaningar då växelkursen mellan USD och VND och sparräntorna både har ökat på senare tid.

Enligt uppgifter har den vietnamesiska dongen förlorat cirka 5 % av sitt värde mot USD sedan årets början. Hos affärsbanker har USD-priset nått 25 473 VND för försäljning, medan denna siffra på den fria marknaden har överstigit 26 000 VND för första gången, vilket skapar ett nytt rekord.

Samtidigt har sparräntorna också börjat visa tecken på att öka igen. Mer specifikt ökade 12-månadersräntorna från 4,6 % i slutet av februari till 4,8 % i slutet av juni, enligt data från Wigroup.

Experter från Fiinratings varnar för att denna trend kan öka riskerna för företagsobligationer med rörlig ränta. Tvärtom kan detta också vara en drivkraft för företag att öka utgivningen av långfristiga obligationer med fast ränta.

Källa: https://tuoitre.vn/ngan-hang-thanh-trum-phat-hanh-trai-phieu-20240629235048392.htm