Bankerna blir "kungarna" av obligationsemissioner.

Många banker har för närvarande ett mycket stort värde av obligationer utestående på marknaden - Foto: QUANG DINH

Kredittillväxten förväntas accelerera under andra halvåret i år.

Snabbare upplåning via obligationer.

På senare tid, medan fastighetssektorn har tenderat att minska i värde av obligationsemissioner, har bankerna noterat en mycket god tillväxt i kapitalanskaffning via denna kanal.

Enligt Le Minh Anh, analytiker på MB Securities (MBS) forskningsavdelning, har banksektorn från början av året till mitten av juni omgått fastighetssektorn och blivit den bransch med det högsta emissionsvärdet, med ett emissionsvärde på cirka 54 000 miljarder VND, en ökning med 147 % jämfört med samma period förra året.

"Under månaden var det en fullständig avsaknad av obligationsemissioner från fastighetssektorn, medan banksektorn stod för 94 % av det totala emissionsvärdet", kommenterade en MBS-expert.

Enligt Le Minh Anh uppmuntrar strängare regleringar av andelen utbetalt kapital för medel- och långfristiga lån banker att emittera fler obligationer för att komplettera sin långfristiga kapitalstruktur.

Dessutom har banker i en lågräntemiljö ett incitament att återköpa och emittera obligationer med mer attraktiva räntor. Detta förklarar varför banker är både de ledande emittenterna av nya obligationer och de primära återköparna av tidigare emitterade obligationer.

Inte bara på primärmarknaden, utan även volymen av sekundära bankobligationer som handlades via börsen ökade kraftigt i maj, med mer än 80 % (jämfört med föregående månad), och bibehöll sin attraktiva position jämfört med andra sektorer.

Många analytiker är överens om att bankobligationer kommer att ha ett mer hektiskt år än tidigare år i takt med att kreditvärdigheten förbättras.

Nguyen Quang Thuan, ordförande för Fiingroup, bedömde att kredittillväxten under årets fem första månader var mycket låg, endast 3,8 % per den 15 juni. Fler positiva tecken på förbättring har dock framkommit under andra halvåret i år.

En av de viktigaste indikatorerna är den kraftiga ökningen av värdet på importerade produktionsmaterial. I takt med att exporten återhämtar sig tack vare den ekonomiska återhämtningen på viktiga marknader kommer tillverkningsföretagens kapitalbehov att förbättras.

För att uppnå en kredittillväxt på 15–16 % för hela 2024 behöver bankerna kapital. Enligt Thuan är dock bankernas nuvarande kapitaltäckningsgrad fortfarande "tunn" för detta kredittillväxtmål. Därför är det en mer genomförbar aktivitet för bankerna att emittera obligationer (Tier 2-kapital) i väntan på en ökning av eget kapital.

Cirkulerande värde: miljarder VND - Källa: Fiinratings - Grafik: N.KH.

Banken behöver en enorm mängd kapital.

Phan Duy Hung, analyschef på Visrating, anser också att banker kommer att behöva öka utgivningen av långfristiga obligationer för att komplettera kapitalet och säkerställa kapitaltäckningen för att följa reglerna om operativa säkerhetskvoter.

Emissionen av obligationer för att stödja kredittillväxten fick ytterligare skjuts av den avmattade inlåningstillväxten på grund av försämrade affärsförhållanden under 2021–2022.

Enligt data från Visrating emitterade banker obligationer till ett värde av 196 biljoner VND år 2023, vilket är betydligt högre än de 104 biljoner VND som emitterades 2019. Bankerna använde främst detta kapital för att stödja långfristiga lån och uppfyllde regelkraven: att hålla andelen kortfristigt kapital som används för medel- och långfristiga lån under 30 % och att låne-till-insättningskvoten låg på 85 %.

Enligt Visratings uppskattningar kommer banksektorn att emittera mer än 283 biljoner VND i Tier 2-kapitalobligationer under de kommande tre åren. Cirka 55 % av dessa nya Tier 2-kapitalobligationer kommer att emitteras av statligt ägda banker, eftersom deras Tier 2-kapital kommer att minskas avsevärt.

Kort sagt kommer banker att behöva emittera nya Tier 2-kapitalobligationer för att ersätta de obligationer som har dragits av och öka deras kapitaltäckning, förutsatt att Tier 2-kapitalet inte överstiger 100 % av Tier 1-kapitalet (främst bestående av stiftningskapital, reserver och outdelade vinster).

Docent Vo Dai Luoc, tidigare chef för Institute of World Economics and Politics , uppgav att bankobligationer anses vara relativt säkra jämfört med många andra sektorer, särskilt fastigheter. Därför attraherar kreditinstitut fortfarande investerare även om de emitterar obligationer med relativt långa löptider, cirka 3–5 år, och räntor på 5–6 %.

Experten anser att det är lämpligt för banker att emittera långfristiga obligationer i den rådande lågräntemiljön. Följaktligen kan banker minska risken för ökade kapitalkostnader i takt med att räntorna återigen tenderar att stiga.

När det gäller påverkan på den totala marknaden bidrog trycket på obligationsemissioner inom banksektorn till återhämtningen av obligationsmarknaden efter ett flertal överträdelser som urholkat förtroendet. Luoc anser dock att obligationsmarknaden behöver bättre marknadsföring från andra sektorer, inklusive fastigheter. Om den förblir främst en spelplan för banker kommer effektiviteten hos denna kapitalmobiliseringskanal inte att realiseras fullt ut och inte skapa någon dominoeffekt i den ekonomiska återhämtningsprocessen.

Dessutom påminde experten investerare om att det för obligationer som emitterats av alla institutioner, inklusive banker, är nödvändigt att vara fullt medveten om riskerna för potentiella fallissemang och andra åtaganden.

Företagsobligationer är volatila på grund av växelkurser och räntor.

Den vietnamesiska marknaden för företagsobligationer står inför betydande utmaningar då växelkursen mellan USD och VND och sparräntorna både har stigit på senare tid.

Enligt rapporter har den vietnamesiska dongen deprecierat med cirka 5 % mot den amerikanska dollarn sedan årets början. Hos affärsbanker har försäljningspriset för den amerikanska dollarn nått 25 473 VND, medan denna siffra på den fria marknaden för första gången har överstigit 26 000 VND, vilket sätter ett nytt rekord.

Samtidigt har även sparräntorna börjat visa tecken på att stiga igen. Mer specifikt ökade 12-månadersräntan från 4,6 % i slutet av februari till 4,8 % i slutet av juni, enligt data från Wigroup.

Experter från Fiinratings varnar för att denna trend kan öka riskerna för företagsobligationer med rörlig ränta. Omvänt kan det dock också vara ett incitament för företag att öka utgivningen av långfristiga obligationer med fast ränta.

Källa: https://tuoitre.vn/ngan-hang-thanh-trum-phat-hanh-trai-phieu-20240629235048392.htm