Misslyckandet med 2-procentiga räntesänkningspaketet var en förklädd välsignelse.

I morse, den 25 maj, diskuterade nationalförsamlingen under ledning av nationalförsamlingens ordförande Tran Thanh Man i salen rapporten från övervakningsdelegationen och utkastet till nationalförsamlingens resolution om resultaten av den tematiska övervakningen av "genomförandet av nationalförsamlingens resolution nr 43/2022/QH15 om finans- och penningpolitik för att stödja det socioekonomiska återhämtnings- och utvecklingsprogrammet och nationalförsamlingens resolutioner om ett antal viktiga nationella projekt fram till slutet av 2023".

I diskussionen sa delegaten Ha Sy Dong, ledamot av nationalförsamlingens finans- och budgetutskott och ständig vice ordförande för Quang Tri-provinsens folkkommitté, att den makroekonomiska politiken för att hantera covid-19 är exempellös och bortom ekonomisk forskning.

Den allmänna formeln för makroekonomisk politik är att lätta på finans- och penningpolitiken när ekonomin är i recession och strama åt den när inflationen är hög. När covid-19 slog till minskade den ekonomiska aktiviteten, arbetslösheten ökade och de flesta länder följde samma formel, nämligen att lätta på finans- och penningpolitiken.

Nationalförsamlingsdelegaten Ha Sy Dong: Misslyckandet med 2-procentspaketet med räntesänkningen är ett lyckokast.

Delegaten Ha Sy Dong talar i nationalförsamlingen - Foto - NL

Den ekonomiska krisen orsakad av covid-19 skiljer sig dock från en vanlig ekonomisk kris. En vanlig kris uppstår eftersom människor hade höga förväntningar för ett tag sedan, så de investerade för mycket. När investeringarna inte motsvarade förväntningarna slutade de investera.

Denna minskning av investeringar leder till arbetslöshet och en minskning av hushållens inkomster. När inkomsten minskar minskar konsumtionen. Således minskar investeringarna, inkomsten minskar, vilket leder till en minskning av konsumtionen, och den onda cirkeln fortsätter.

Covid-19-krisen härrör från rädsla för pandemin, nedstängningar och en minskad konsumtion. Minskningen av konsumtionen minskar företagens intäkter, vilket avskräcker investeringar, vilket leder till förlorade arbetstillfällen och minskade inkomster. Den onda cirkeln är densamma, men utgångspunkten är en annan. Covid-19-krisen härrör från konsumtion, inte investeringar.

Denna skillnad leder till att vissa länder implementerar felaktig finans- och penningpolitik, såsom att sänka räntorna, öka subventionerna och sänka skatterna under covid-19-perioden för att stimulera utgifterna. Men på grund av epidemin kan människor inte spendera pengar, dessa lediga pengar hamnar i värdepapper, banker, försäkringar, fastigheter, obligationer... Som ett resultat bildas en tillgångsbubbla i ekonomin.

Vietnam är inget undantag då VNIndex under perioden 2020-2022 steg till en rekordnivå, pengar i banker nådde också en rekordnivå, försäkringsbranschen växte snabbt (20 % per år), fastighetsfebern ökade och företagsobligationer hade även bubblor. Statens budgetintäkter under dessa år var mycket stabila, inte på grund av god ekonomisk tillväxt utan främst från skatter från värdepapper och fastighetsöverlåtelser.

Angående nationalförsamlingens utfärdande av resolution nr 43 i början av 2022 och dess förväntade genomförande under 2022-2023 med målet ekonomisk återhämtning efter COVID-19, kommenterade delegaterna att om det bara fanns COVID-19 skulle dessa policypaket inte vara nödvändiga, eftersom ekonomin vid den tidpunkten år 2022 hade överskottskapital, räntorna var mycket låga och stödpaketen inte hade någon effekt att stimulera tillväxten, men utöver COVID-19 hade ekonomin under perioderna 2022 och 2023 andra problem (krig, globala ekonomiska fluktuationer, sprickande tillgångsbubbla), så i slutändan var detta stödpaket något effektivt.

Dessutom är det den långsamma implementeringen av resolution 43 som gör den effektiv. För om den hade implementerats kraftigt i början av 2022 när den först utfärdades, skulle resolution 43 ha bidragit till den redan växande tillgångsbubblan.

Enligt delegaterna var resolution 43, på grund av det långsamma genomförandet när bubblan hade passerat sin topp och började landa, effektiv för att hjälpa Vietnam att göra en mjuklandning, istället för en hårdlandning som många andra länder.

Samtidigt är misslyckandet med 2-procentiga räntesänkningspaketet (endast 3,05 % utbetalades) också en välsignelse. Om detta paket fungerar väl kommer det säkerligen att bli mycket svårare för Vietnam att hantera inflationen under 2022 (likt stimulanspaketet från 2009 som orsakade inflation 2011).

På grund av dessa faktorer, som är mer tur än smarta, hamnade inte Vietnam i hög inflation som många utvecklade länder som USA och EU. Vietnam har fortfarande en ganska god tillväxttakt. Även om den är lägre än nationalförsamlingens mål anses den fortfarande vara stabil och resolution 43 föreslog rimliga lösningar vid den tidpunkten. Senare hade regeringen många andra förvaltningslösningar som gav goda resultat, såsom att sänka bensinskatten när världsmarknadspriserna på bensin steg, vilket var en bra lösning.

Beträffande några lärdomar efter genomförandet av resolution nr 43, framhöll delegaternas åsikter följande:

Politiken bör prioritera genomförbarhet, paketet med 2 % räntesänkning kan inte genomföras eftersom det inte är genomförbart, medan momssänkningspaketen är mycket effektiva eftersom denna åtgärd bygger på befintliga skatteförfaranden. Momssänkningspaketet i sig har också problem med att klassificera vilka varor som sänks med 8 % och vilka varor som sänks med 10 %. Det vore bättre om momspaketet sänktes till 8 % över hela linjen.

Regeringens ledning är ganska flexibel och föreslår proaktivt andra lösningar för att hantera situationen. Att sänka bränsleskatten är en extremt praktisk lösning när de globala bränslepriserna ökar och bidrar till att den ekonomiska återhämtningsprocessen går smidigare.

Att förlänga skattebetalningen till slutet av året är också en mycket praktisk lösning, eftersom företag är som att ta ett kortfristigt lån med 0 % ränta. Detta är mycket effektivt för företag när räntorna är höga och banklåneförfarandena är svåra.

När det gäller finanspolitiken inom området skattebefrielse, skattereduktion och uppskjutning har den varit mycket effektiv eftersom den är enkel att genomföra. Politik inom området för att använda pengar från budgeten, såsom offentliga investeringar och räntestöd, har varit mindre effektiv. Vietnam har stött på rättsliga flaskhalsar och skärpt disciplin i apparaten, så offentliga investeringar har inte kunnat utöva sin fulla effekt.

När det gäller penningpolitiken, om man ser tillbaka på det här laget, finns det mycket som har gjorts och en del som fortfarande existerar. Men vid den tidpunkten kan hanteringen betraktas som en tillfällig framgång. På lång sikt är det nödvändigt att gå över till att använda ränteverktyg för att hantera kredit snarare än verktyg som bygger på kredittillväxtgränser (kreditutrymme) och det rekommenderas att statsbanken snart sammanfattar och utvärderar kreditutrymmespolicyn och arbetar för att legalisera denna fråga.

Fokusera på genomförbarhet och timing. Makroekonomisk politik är viktig för att välja rätt tidpunkt. En politik som är rätt i januari kanske inte är rätt i mars, när inflations- och tillväxttrenderna skiljer sig åt.

Om vi i framtiden har program och paket för att stödja makroekonomin måste vi därför noggrant överväga tidpunkten för att omsätta politiken i praktiken, eftersom resolution 43 har en implementeringsperiod på två år, under vilken tid mycket kommer att ha förändrats. Den ekonomiska krisen orsakad av covid-19 skiljer sig mycket från andra kriser. Om vi stöter på en situation som kräver stödåtgärder är det första vi bör tänka på skattesänkningar.

Det är till och med möjligt att överväga stora och extremt fokuserade skattesänkningar på en mycket specifik bransch. Till exempel, i början av slutet av social distansering, och återställandet av flygrutter, är det nödvändigt att överväga att sänka flygmomsen till 0 % eller att minska flygplatsavgifter. Detta skulle kunna hjälpa flygbranschen att återhämta sig snabbare.

Under genomförandet av resolution 43 påpekade delegaterna vissa begränsningar, såsom: sänkningen av bensinskatten, policyn att sänka momsen med 2 %, som kunde ha justerats för att minska alla poster från 10 % till 8 %, var för stel beroende på resolution 43; policyn att skjuta upp skattebetalningen till slutet av året, många åsikter föreslog att skjuta upp det i ytterligare några månader till nästa år, eftersom detta är den magra säsongen för företag. Denna fråga ligger dock under nationalförsamlingens befogenhet. Regeringen är rädd för att justera budgetuppskattningen och har därför inte lämnat in den.

Nguyen Thi Ly

Källa