När Vietnam först lades till på FTSE Russells bevakningslista för uppgradering 2018 var gapet mellan "frontier market" och "sekundära tillväxtmarknader" fortfarande mycket stort. Betalningshinder, utländska ägarförhållanden eller utländska investerares transaktionsprocesser gjorde att Vietnam "missade mötet" många gånger. Det som har hänt under det senaste året visar dock att reformarbetet har gjort betydande framsteg.
Utfärdandet av cirkulär nr 68/2024/TT-BTC daterat 18 september 2024 av finansministern , som ändrar och kompletterar ett antal artiklar i cirkulären som reglerar värdepapperstransaktioner i värdepappershandelssystemet; clearing och avveckling av värdepapperstransaktioner; värdepappersbolags verksamhet och informationslämnande på värdepappersmarknaden, med verkan från och med den 2 november 2024, anses vara en historisk vändpunkt i processen att fullända marknadsinfrastrukturen. Detta cirkulär banar officiellt väg för mekanismen utan förfinansiering, vilket gör det möjligt för utländska institutionella investerare att lägga order för att köpa värdepapper utan att behöva ha tillräckligt med pengar före handel - ett centralt krav i FTSE Russells "Betalnings- och transaktionscykel"-kriterium.
Därefter har cirkulär nr 03/2025/TT-NHNN daterat den 29 april 2025 från chefen för Vietnams statsbank , som reglerar öppnandet och användningen av vietnamesiska dongkonton för att genomföra utländska indirekta investeringar i Vietnam, slutfört den rättsliga korridoren för kapitalflöden och betalningar för utländska investerare som inte är bosatta i Vietnam. Tillsammans med cirkulär 68/2024/TT-BTC skapar detta dokument en sömlös koppling mellan värdepappershandelssystemet och bankbetalningssystemet, vilket höjer den vietnamesiska värdepappersmarknaden till standarderna för tillväxtmarknader.
Enligt den statliga värdepapperskommissionen har hittills 10 värdepappersbolag och 10 depåbanker framgångsrikt implementerat mekanismen utan förhandsfinansiering. Denna mekanism gör det möjligt för utländska institutionella investerare att lägga order om att köpa värdepapper utan att behöva sätta in hela beloppet före transaktionen, istället för att behöva förbereda hela beloppet innan ordern görs som tidigare. Tack vare denna mekanism genomförs transaktioner snabbare, mer flexibla och underlättar ett effektivt flöde av utländskt kapital till marknaden. Hittills har mekanismen registrerat mer än 90 000 transaktioner, med ett totalt värde på över 20 000 miljarder VND, vilket motsvarar 50 % av det utländska transaktionsvärdet – dubbelt så mycket som under perioden innan denna mekanism tillämpades.
De sällsynta tekniska feltransaktionerna hanterades alla säkert, vilket visar att systemets tekniska grund och riskhantering närmar sig internationella standarder.
”Det viktiga är inte bara att uppfylla uppgraderingskriterierna, utan också att vi skapar en transparent, effektiv och skalbar handelsplattform på lång sikt”, bekräftade Pham Thi Thuy Linh, chef för marknadsutvecklingsavdelningen vid statens värdepapperskommission.
Om varje uppgraderingsöversynsperiod tidigare var en "kortsiktig kapplöpning" av marknadspsykologi, har fokus den här gången flyttats till institutionell kvalitet och intern kapacitet.
Att kräva att börsnoterade företag i VN30-gruppen ska offentliggöra information på både vietnamesiska och engelska är ett bevis på den långsiktiga visionen. I slutet av 2026 förväntas fler än 2 000 företag tillämpa den tvåspråkiga standarden – ett grundläggande steg för att öka transparensen och få kontakt med globala kapitalflöden.
Parallellt har förvaltningsorganet inrättat en rådgivande dialoggrupp för kapitalmarknadsutveckling (IAG) med 33 medlemmar, som upprätthåller en direkt utbyteskanal mellan statens värdepapperskommission, internationella organisationer och utländska investerare, för att kontinuerligt förbättra den operativa kvaliteten.
Enligt Bui Hoang Hai, vice ordförande för statens värdepapperskommission: ”Att uppgradera marknaden är inte slutdestinationen. Ännu viktigare är att Vietnam höjer sina operativa standarder för att komma närmare praxisen hos marknadsvärderingsorganisationen MSCI, där kraven på transparens, investerarskydd och styrningskapacitet är satta på en högre nivå än FTSE Russell.”
Den 11 september 2025 utfärdade regeringen dekret 245/2025/ND-CP om ändring och komplettering av ett antal artiklar i dekret 155/2020/ND-CP som vägleder lagen om värdepapper; inklusive många anmärkningsvärda punkter relaterade till andelen utländskt ägande. Följaktligen avskaffades punkt e, klausul 1, artikel 139 - förordningen som tillåter bolagsstämman eller bolagets stadga att besluta om den maximala andelen utländskt ägande "lägre än den nivå som tillåts enligt lag". Avskaffandet av denna förordning banar väg för företag att öka andelen utländskt ägande för att närma sig det allmänna taket, istället för att kontrolleras på en lägre nivå på grund av den tidigare självbegränsningen.
Dessutom ändras artikel 142 för att tillåta publika företag att proaktivt anmäla ändringar av sitt maximala utländska utrymme, förutsatt att det nya förhållandet är högre än det tidigare anmälda förhållandet och inte överstiger den nuvarande lagstadgade gränsen. Dokument och förfaranden förenklas också, vilket förkortar handläggningstiden.
Det är värt att notera att den nya förordningen också förenklar förfarandet för att bevilja transaktionskoder till utländska investerare – Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC) kommer att skicka elektronisk bekräftelse inom en arbetsdag, istället för den tidigare formen av pappersutgivning.
Dekret 245 anses vara ett viktigt steg i processen att undanröja rättsliga hinder, öka transparensen och skapa mer gynnsamma förutsättningar för internationella kapitalflöden att delta på den vietnamesiska aktiemarknaden.
Dessutom har KRX-handelssystemet som drivs av Ho Chi Minh City-börsen (HOSE) officiellt tagits i bruk, vilket möjliggör driftsättning av modernare produkter och handelsmekanismer och skapar en grund för att förkorta avvecklingscykeln. Parallellt byggs den centrala clearingmekanismen (CCP) upp av statens värdepapperskommission och VSDC, efter att den relevanta rättsliga ramen har kompletterats i dekret 245/2025/ND-CP.
Även om tekniska villkor som T+0 eller CCP-transaktioner inte har tillämpats, upprätthålls marknadslikviditeten för närvarande på en hög nivå, med vissa sessioner som till och med når 2,5–3 miljarder USD. Detta återspeglar marknadens starka utveckling och kräver samtidigt fortsatta investeringar i moderniseringen av handels- och övervakningssystemet för att säkerställa säkerheten för alla marknadsaktiviteter i takt med att handelsskalan blir allt större.
Styrelseordföranden för Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC), Nguyen Son, sa: ”Vi anser att, tillsammans med handelsinfrastrukturen, är en modern och säker registrerings-, förvarings-, betalnings- och clearinginfrastruktur en viktig förutsättning för att aktiemarknaden ska kunna utvecklas mer effektivt, transparent och hållbart.”
Andelen individuella investerare uppgår för närvarande till mer än 99 %, vilket gör marknaden sårbar för fluktuationer. Därför är det nödvändigt att främja utbildning, utveckla investeringsfonder och ha skatteincitament för att uppmuntra investeringar genom professionella institutioner, uttryckte Son sin åsikt.
Även på internationell nivå har positiva signaler kontinuerligt framkommit. Under sin arbetsresa till Europa i september 2025 arbetade finansminister Nguyen Van Thang direkt med Londonbörsen (LSE) och FTSE Russell, och bevittnade undertecknandet av ett samförståndsavtal (MOU) mellan FTSE Russell och Vietnambörsen (VNX). Detta är första gången Vietnam har undertecknat ett officiellt MOU på denna nivå – ett steg som visar landets engagemang i processen att integreras i den globala kapitalmarknaden.
Enligt BIDV Securities Company (BSC) är FTSE Russells övervägande av att uppgradera Vietnam i oktober 2025 genomförbart. Men även om resultaten inte uppnås är processen fortfarande positiv, eftersom "grunden är lagd".
BSC förutspår att övergångsprocessen efter uppgraderingen kommer att ta 6–12 månader och att Vietnam kan komma att inkluderas i MSCI:s ratinglista för uppgradering till en tillväxtmarknad under perioden 2026–2027.
Le Duc Khanh, analyschef på VPS Securities Company, sa att investerare inte borde vara alltför oroliga över uppgraderingshistorien. Även om marknaden stiger igen eller om fonder och organisationer handlar med aktier, kommer de koder som uppfyller investeringsstandarderna inte nödvändigtvis att fluktuera därefter. Även att ägna för mycket uppmärksamhet åt uppgraderingen orsakar ibland överdriven oro och leder till felaktiga beslut. Khanh betonade att uppgraderingstrenden kommer att ske oberoende av utländska handelsaktiviteter, och investerare bör fokusera på andra viktiga händelser och signaler på marknaden, samtidigt som de är uppmärksamma på timing och handelsstrategier för fonder och organisationer.
Sammantaget har Vietnam uppfyllt kriterierna på 7/9 för FTSE Russell och 6/9 för MSCI. Även om resultaten som tillkännagavs i oktober kan innebära goda nyheter eller kräva mer väntan, är kärnan att Vietnam har byggt upp ett nästan komplett marknadssystem: en transparent rättslig ram, en säker betalningsmekanism, standardiserad informationsutlämnande och infrastruktur redo för integration.
I verkligheten är uppgradering en process av institutionell utveckling, inte bara att uppnå en titel. När grunden är tillräckligt stark är resultatet bara en tidsfråga. Den vietnamesiska aktiemarknaden väntar inte längre bara på externt erkännande, utan har hävdat sig genom konkreta handlingar och prestationer. Oavsett hur FTSE-rankningarna uppdateras har den verkliga vägen till uppgradering – uppgradering från grunden, från kvalitet och från förtroende – formas och formas varje dag.
Källa: https://baotintuc.vn/kinh-te/thi-truong-chung-khoan-viet-nam-hanh-trinh-cung-co-nen-tang-ben-vung-20251006155100968.htm
Kommentar (0)