Kredit och offentliga investeringar skapar momentum för ekonomisk tillväxt att slå igenom i slutet av året

Vietnams ekonomi är på väg mot en stark och hållbar återhämtning under fjärde kvartalet 2025. Foto: Hai Nguyen

Accelererande tillväxt och penningpolitiska lättnader

Under årets första nio månader har Vietnams ekonomi visat imponerande motståndskraft och övervunnit de inledande farhågorna kring effekterna av tullar och det globala handelskriget.

I den makroekonomiska rapporten för fjärde kvartalet 2025 från Rong Viet Securities Company (VDSC) konstaterades: "Den ekonomiska tillväxten under tredje kvartalet följer noga tillväxtmålet trots att nya tullar träder i kraft från och med den 1 augusti 2025."

BNP-tillväxten under tredje kvartalet 2025 nådde 8,23 % jämfört med föregående år, den högsta tillväxttakten sedan 2007 (exklusive återhämtningsperioden efter covid-19). Under årets första nio månader nådde BNP 7,9 %. Denna tillväxt drevs av motståndskraften hos tillverknings- och exportsektorerna för utlandsinvesterade företag (FDI), tillsammans med stabila bidrag från offentliga investeringar och privat konsumtion.

Det är värt att notera att VDSC också noterade en fasskillnad i exporttillväxten mellan de två sektorerna. Medan exporttillväxten inom utländska direktinvesteringar har expanderat kontinuerligt (ackumulerad ökning på 21,6 % under de första nio månaderna), har den inhemska näringssektorn vuxit långsammare (ackumulerad ökning på endast 3,7 % under de första nio månaderna). Detta visar att handelsförskjutningen för att undvika höga tullar från Kina gynnar exporten från utländska direktinvesteringar i Vietnam.

Den viktigaste grunden för att stärka den ekonomiska tillväxten är kraftiga lättnader i penning- och kreditpolitiken.

VDSC påpekade: "Krediten ökade kraftigt under niomånadersperioden 2025, med en ökning på 19,6 % under samma period". Detta är en rekordstor kredittillväxttakt de senaste åren. Samtidigt förväntar sig KB Securities Vietnam (KBSV) att kredittillväxttakten för hela systemet kommer att nå 20 % under 2025. Att bibehålla låga räntor (eller bara något ökande) fram till slutet av året skapar gynnsamma förutsättningar för att kassaflödet ska fortsätta att cirkulera, vilket stöder företag att expandera produktion och affärsverksamhet och därigenom främjar ekonomisk tillväxt.

Släpp lös inre styrka

Förutom ett rikligt kassaflöde skapar regeringens ansträngningar att stimulera interna resurser tydliga ekonomiska drivkrafter under fjärde kvartalet. KBSV betonar två viktiga makroteman: Offentliga investeringar och juridiskt godkännande.

Följaktligen identifieras offentliga investeringar som en av de tre pelarna som främjar ekonomisk utveckling. Under de första nio månaderna 2025 nådde utbetalningen av offentligt investeringskapital 481,6 biljoner VND, en ökning med cirka 48,1 % jämfört med samma period 2024. VDSC varnade dock också för att utbetalningshastigheten under tredje kvartalet minskade avsevärt jämfört med andra kvartalet. För att uppnå målet att betala ut 100 % av den plan som premiärministern tilldelat måste utbetalningsskalan under fjärde kvartalet öka dramatiskt, motsvarande 134 biljoner VND/månad. Detta skapar en optimistisk utsikt för sektorerna byggmaterial (stål, cement, sten) och infrastrukturbyggande, vilket bidrar till att stimulera den aggregerade efterfrågan.

Dessutom löses många politiska flaskhalsar, särskilt inom fastighetssektorn, aktivt av regeringen. Lagförslag som ändrar och kompletterar marklagen och specifika resolutioner har utfärdats för att frigöra resurser och främja en sund tillväxt för denna viktiga marknad.

KBSV bedömde att dessa förändringar kommer att påskynda genomförandet av nya projekt, vilket hjälper företag med erfarenhet och stora fonder för ren mark att gynnas, och därigenom skapa återhämtning för hela värdekedjan inom bygg-, material- och bankbranschen.

Historien om att aktiemarknadsuppgraderingen sattes på bevakningslistan av FTSE Russell är också en viktig makrofaktor, som av KBSV uppskattas kunna attrahera miljarder USD i utländska kapitalflöden till Vietnam, vilket stärker ekonomins position på den globala finanskartan.

Med ovanstående insatser och fördelar anser VDSC att tillväxtmålet på 8,0 % år 2025 är genomförbart.

"Ekonomin behöver dock radikala strukturreformer för att nå tillväxtmålet på 10 % nästa år", sa analysgruppen.

Var försiktig med växelkurser och handelsrisker

VDSC påpekade att den största kortsiktiga risken för vårt land är växelkurspressen. Den vietnamesiska dongen (VND) är en av få valutor som kommer att depreciera mot USD under 2025 (cirka 3 %), medan DXY-indexet (som mäter USD:s styrka) kommer att minska.

För att minska trycket var Vietnams statsbank (SBV) tvungen att göra tekniska ingripanden genom att sälja utländsk valuta på löptid till kommersiella banker med en total omfattning på cirka 2,9 miljarder USD. Även om dessa värdepappersföretag anser att den mest stressiga perioden för växelkurserna är över, måste investerare fortfarande noggrant övervaka SBV:s ledningsåtgärder för att säkerställa makroekonomisk stabilitet.

På lång sikt är risken för amerikanska övergångstullar en osäker faktor för tillverknings- och exportsektorn (FDI). Även om KBSV har skjutit upp denna risk till 2026 är de specifika villkoren för att tillämpa en tull på 40 % på varor som inte uppnår en hög lokaliseringsgrad oklara och måste övervakas noggrant av exporterande företag.

Källa: https://baoquangninh.vn/trust-and-investment-cong-tao-luc-day-tang-truong-kinh-te-but-pha-cuoi-nam-3380153.html