แล้วตลาดหุ้นจะเกิดอะไรขึ้น เมื่อนักลงทุนในประเทศเทขายอย่างหนักจนทำให้ราคาหุ้นหลายพันตัวร่วง รวมถึง 275 ตัวที่ร่วงลง ขณะที่นักลงทุนต่างชาติกลับหันกลับมาซื้ออย่างแข็งแกร่งอีกครั้ง
ผู้สื่อข่าว VietNamNet ได้สัมภาษณ์คุณ Vicente Nguyen ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุน (CIO) ของ AFC Vietnam Fund เกี่ยวกับราคาที่ลดลงอย่างไม่ธรรมดาซึ่งเกี่ยวข้องกับสถิติใหม่บางส่วน ตลอดจนแนวโน้มกระแสเงินสดและตลาดหุ้นเวียดนาม
เอากำไร + จิตใจอ่อนแอ เลยต้องตื่นตระหนก
- ตลาดหุ้นเพิ่งเผชิญกับภาวะตกต่ำอย่างรุนแรงเมื่อวันที่ 18 สิงหาคม โดยดัชนี VN ลดลง 55.5 จุด หรือลดลง 4.5% นับเป็นการร่วงลงอย่างรุนแรงที่หาได้ยากในรอบหลายปี คุณคิดว่าอะไรเป็นสาเหตุที่ทำให้มีการขายทำกำไรอย่างหนักเช่นนี้?
คุณวิเซนเต เหงียน: การขายทำกำไรเป็นหนึ่งในเหตุผลหลัก หลังจากนั้น โบรกเกอร์หลายรายก็ขายทำกำไรและเรียกร้องให้ลูกค้าเทขายหุ้นออกไป ความเชื่อมั่นที่อ่อนแอและแรงสั่นสะเทือนจากตลาดทำให้เกิดการเทขายหุ้นเช่นเดียวกับช่วงบ่ายของวันที่ 18 สิงหาคม ในแง่ของปัจจัยพื้นฐานหรือ เศรษฐกิจ แล้ว ไม่มีอะไรใหม่
โดยเฉพาะกลุ่มหุ้น/รหัสหุ้นใดที่ครอบงำการลดลงอย่างรวดเร็วครั้งนี้?
แม้จะมีหุ้นกว่า 270 ตัวที่ร่วงลงอย่างหนัก เกือบทุกกลุ่มก็ร่วงลงอย่างรวดเร็วเช่นกัน แต่หากพิจารณาในรายละเอียดแล้ว หุ้นกลุ่มนี้น่าจะอยู่ในกลุ่มหุ้นอสังหาริมทรัพย์ (RE) เนื่องจากเมื่อเร็วๆ นี้ กลุ่มนี้ดึงดูดกระแสเงินสดจากการเก็งกำไรจำนวนมหาศาล และเพิ่มขึ้นอย่างมาก แม้สถานการณ์ทางธุรกิจจะดูซบเซาก็ตาม
- มีปรากฎการณ์ margin call เกิดขึ้นระหว่างเซสชั่นหรือมีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นในเซสชั่นถัดไปไหมครับ?
ตลาดหุ้นปรับตัวลดลงเพียง 4.5% ซึ่งยังไม่เพียงพอที่จะเรียกมาร์จิ้นคืนในวงกว้าง แต่หุ้นบางตัวก็มีโอกาสปรับตัวลดลงมากก่อนหน้านี้ หากราคาหุ้นปรับตัวลดลงอีก 5-7% ในรอบถัดไป ก็อาจเกิดการเรียกมาร์จิ้นคืนในวงกว้างได้
- สภาพคล่องในการซื้อขายวันที่ 18 สิงหาคม อยู่ที่ 42,000 พันล้านดอง (ประมาณ 1.75 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) เกือบสองเท่าของค่าเฉลี่ยในช่วงการซื้อขายล่าสุด ถือเป็นตัวเลขที่สูงมาก คุณจะอธิบายปรากฏการณ์ที่สภาพคล่องเพิ่มขึ้นอย่างฉับพลันเช่นนี้ได้อย่างไร
ตลาดก็เป็นแบบนั้น มีทั้งผู้ขายและผู้ซื้อ เมื่อผู้ขายเกิดความตื่นตระหนกและขายหุ้นออกไปไม่ว่าจะด้วยวิธีใดก็ตาม ก็จะมีผู้ซื้อที่ยินดีซื้อหุ้นดีๆ ในราคาถูก เมื่อถึงเวลานั้น สภาพคล่องก็จะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว
ยกตัวอย่างเช่น ในกรณีการเทขายเช่นนี้ ผู้ขายที่แข็งแกร่งส่วนใหญ่มักเป็นนักลงทุนรายย่อย ส่วนผู้ซื้อมักเป็นองค์กร ทั้งในประเทศและต่างประเทศ ดังนั้น สภาพคล่องที่สูงจึงถือเป็นเรื่องปกติ
VinFast เป็นสัญญาณที่ดี
การที่ VinFast เข้าจดทะเบียนในตลาดหุ้นสหรัฐฯ ส่งผลดีต่อหุ้นของ "ตระกูล Vin" อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นของ VinFast ก็ร่วงลงอย่างรวดเร็วนับตั้งแต่นั้นมา คุณประเมินการที่ VFS เข้าจดทะเบียนในตลาดหุ้นสหรัฐฯ และผลกระทบที่มีต่อตลาดภายในประเทศอย่างไร
การจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ VFS ถือเป็นสัญญาณที่ดีสำหรับ Vingroup และระบบการเงินและเศรษฐกิจของเวียดนาม สำหรับ Vingroup แล้ว กิจกรรมนี้ช่วยเพิ่มการเข้าถึงตลาดทุนระหว่างประเทศ ซึ่งจะเพิ่มโอกาสในการระดมทุน
เนื่องจาก VFS เลือกที่จะจดทะเบียนผ่าน SPAC แทนที่จะเป็น IPO แบบดั้งเดิม
สำหรับเศรษฐกิจและการเงินของเวียดนาม งานนี้ถือเป็นการส่งเสริมเศรษฐกิจเวียดนามที่ยอดเยี่ยม นักลงทุนหลายรายน่าจะรู้จักเวียดนามและเศรษฐกิจของเวียดนามเป็นอย่างดี
นอกจากนี้ การจดทะเบียนรายการนี้ยังสร้างแรงจูงใจที่ดีให้กับบริษัทอื่นๆ ในเวียดนามเมื่อพวกเขาต้องการจดทะเบียนหรือระดมทุนระหว่างประเทศอีกด้วย
- คิดอย่างไรกับราคาของ VinFast ณ สิ้นเซสชั่นวันที่ 17 สิงหาคมนี้ ซึ่งอยู่ที่ประมาณ 20 เหรียญสหรัฐฯ ต่อหุ้น คิดเป็นมูลค่าตามราคาตลาด 46 พันล้านเหรียญสหรัฐฯ?
การประเมินมูลค่าจะสูงหรือต่ำนั้นขึ้นอยู่กับมุมมองและแนวทางของนักลงทุนแต่ละราย หากพิจารณาเฉพาะผลกำไรและสถานะปัจจุบัน ถือว่าประเมินมูลค่าสูงเกินไป แต่หากพิจารณาจากโอกาสหรือศักยภาพของ VFS มูลค่าอาจอยู่ในระดับปกติหรือสูงเพียงเล็กน้อย
อย่างไรก็ตาม อุตสาหกรรมรถยนต์ไฟฟ้า (EV) ถือเป็นอุตสาหกรรมใหม่โดยสิ้นเชิง แม้แต่ในโลก จำนวนบริษัทที่ทำกำไรได้ในอุตสาหกรรมนี้ในปัจจุบันมีจำกัด ดังนั้น การขาดทุนของ VFS จึงเป็นเรื่องปกติ สิ่งสำคัญที่สุดคือผลิตภัณฑ์จะต้องมีคุณภาพ น่าเชื่อถือ และได้รับความนิยมจากลูกค้า อนาคตและโอกาสจึงยังคงสดใส เพราะดูเหมือนว่ารถยนต์ไฟฟ้าจะเป็นเทรนด์ของโลก
- การที่ราคาหุ้น VinFast ปรับตัวลดลงเป็นปัจจัยลบที่ส่งผลกระทบต่อราคาหุ้น Vingroup (ราคาขั้นต่ำ) ในช่วงการซื้อขายวันที่ 18 ส.ค. หรือไม่?
ในแง่นี้ ก็เป็นความจริง เพราะสิ่งที่ขึ้นก็คือสิ่งที่ลง นักลงทุนในประเทศมักคิดว่า VFS มีมูลค่า 8.5 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่ Vingroup คิดเป็น 51% ซึ่งมากกว่า 4.2 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ดังนั้น VIC ก็ต้องมีมูลค่ามากกว่า 4.2 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐเช่นกัน โดยไม่รวม Vinhomes หรือ Vincom Retail...
ดังนั้นเมื่อมูลค่าของ VFS ลดลง มูลค่าของ VIC ก็จะลดลงตามไปด้วย ซึ่งเป็นเรื่องที่เข้าใจได้ ในมุมมองของกองทุนรวมอย่างเรา มูลค่าของ VIC ก็ไม่ได้เกี่ยวข้องกันมากนัก แต่กองทุนอื่นๆ อาจมีมุมมองที่แตกต่างออกไป
คุณคิดอย่างไรกับข่าวที่ว่า Evergrande บริษัทพัฒนาอสังหาริมทรัพย์รายใหญ่อันดับสองของจีน ซึ่งเป็น "ระเบิดหนี้" ของจีน ได้ยื่นขอคุ้มครองการล้มละลายในสหรัฐอเมริกา เรื่องนี้ส่งผลกระทบต่อตลาดอสังหาริมทรัพย์ จิตวิทยาการเงิน และนักลงทุนของเวียดนามอย่างไร
นั่นจะเป็นผลกระทบร้ายแรงต่ออุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์ของจีน นำไปสู่การสูญเสียความเชื่อมั่นในระยะยาว และส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่อเศรษฐกิจจีน อย่างไรก็ตาม เหตุการณ์ล้มละลายครั้งนี้มีการคาดการณ์ไว้แล้วและผลกระทบก็เกิดขึ้นแล้ว ดังนั้นการประกาศล้มละลายจึงเป็นเพียงพิธีการเท่านั้น ผลกระทบจึงไม่รุนแรงอีกต่อไป ในระยะสั้น เวียดนามจะได้รับผลกระทบ แต่ไม่ได้เกี่ยวข้องกับสถานการณ์ทางการเงิน แต่เกี่ยวข้องกับเศรษฐกิจ เนื่องจากผลกระทบจากวิกฤตอสังหาริมทรัพย์ในจีนครั้งนี้จะทำให้กำลังซื้อในประเทศลดลงอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้ความต้องการสินค้านำเข้าจากเวียดนามลดลงด้วย ซึ่งถือเป็นผลกระทบทางอ้อม
- แล้วแนวโน้มหุ้นอสังหาฯ จะเป็นอย่างไร หลังจากมีข่าว Evergrande ของจีน?
ข้อมูลเกี่ยวกับโครงการเอเวอร์แกรนด์ของจีนส่งผลกระทบทางจิตวิทยาเชิงลบต่ออสังหาริมทรัพย์ของเวียดนาม แต่ไม่ได้มีความเกี่ยวข้องโดยตรง อย่างไรก็ตาม หนังสือเวียนหมายเลข 06 (ของธนาคารแห่งรัฐเวียดนามว่าด้วยกิจกรรมการปล่อยสินเชื่อ) จะส่งผลกระทบอย่างมากต่อธุรกิจอสังหาริมทรัพย์หลายแห่งในปัจจุบัน เนื่องจากธุรกิจหลายแห่งกำลังระดมทุนจากลูกค้าผ่านสัญญาความร่วมมือด้านการลงทุนหรือสัญญาสนับสนุนเงินทุนทางธุรกิจสำหรับโครงการที่ไม่มีสิทธิ์ขาย
อย่างไรก็ตาม มันช่วยให้ธุรกิจดำเนินธุรกิจได้อย่างถูกต้อง มีสถานะทางกฎหมายที่ดี ตรงตามเงื่อนไขการขาย เพิ่มส่วนแบ่งทางการตลาดและฐานลูกค้า ดังนั้น กลุ่มบริษัทอสังหาริมทรัพย์ที่อ่อนแอทางการเงิน มีสถานะทางกฎหมายที่ไม่ดี และระดมทุนผ่านรูปแบบนี้ จะตกอยู่ในภาวะจำศีลระยะยาวได้ง่าย ส่วนตัวผมคิดว่านี่เป็นการชำระล้างตลาดที่จำเป็น
ธุรกิจที่มีฐานะการเงินมั่นคง มีโครงการที่โปร่งใส มีสถานะทางกฎหมายที่ดี ก็ยังคงดี สามารถขายสินค้าได้ และลูกค้ายังสามารถกู้ยืมเงินได้ และจะผ่านพ้นความยากลำบากไปได้
ในขณะเดียวกัน ธุรกิจจำนวนมากจะชะงักหรือล้มละลาย จากนั้นตลาดจะค่อยๆ ฟื้นตัว ธุรกิจที่แข็งแกร่งจะฟื้นตัว แต่ผมคิดว่าสิ่งนี้จะเกิดขึ้นในปี 2568-2569 และปี 2567 ก็ยังคงยากลำบากมาก
“เหตุการณ์ล่มสลายเมื่อวันที่ 18 สิงหาคม ถือเป็นโอกาสมากกว่าความเสี่ยง”
- ประเมินอุตสาหกรรมธนาคาร/กลุ่มหุ้นอย่างไร?
ปัญหาหนี้เสียจะทวีความรุนแรงขึ้น แต่จะหมดไป เพราะอุตสาหกรรมธนาคารเป็นกระดูกสันหลังของเศรษฐกิจ รัฐบาลจะให้การสนับสนุนอย่างแน่นอน เรื่องนี้เป็นเรื่องของสถานการณ์ธุรกิจ แต่ในระยะยาว หุ้นธนาคารยังคงมีแนวโน้มที่ดี เพราะเศรษฐกิจจะเติบโตอย่างแข็งแกร่งในระยะยาว
ดังนั้น อุตสาหกรรมธนาคารจึงกำลังเติบโตอย่างแน่นอน ปัจจุบันกลุ่มธนาคารนี้มีมูลค่าที่น่าสนใจอย่างยิ่ง โดยมีอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ต่ำกว่า 10 เท่า และอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/B) ประมาณ 1 เท่า แต่สำหรับนักลงทุนสถาบันที่มีเงินทุนมากกว่านั้น ผมคิดว่าพวกเขาไม่มีความอดทนเพียงพอและยินดีที่จะถือหุ้นไว้ 3-5 ปี พวกเขายอมเผาบัญชีทิ้งดีกว่ารอนานขนาดนั้น
- ปัจจุบันอัตราดอกเบี้ยอยู่ในระดับต่ำมาก คุณคิดว่ากระแสเงินสดที่ไหลเข้าตลาดหุ้นในอนาคตจะเป็นอย่างไร?
อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำจะกระตุ้นการลงทุนในตลาดหุ้น ดังนั้น ในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ กระแสเงินสดจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ณ วันที่ 18 สิงหาคม มูลค่าการซื้อขายมากกว่า 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หากอัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่ในระดับต่ำ กระแสเงินสดจะยังคงไหลเข้าสู่ตลาดหุ้นต่อไป
ส่วนตัวผมคิดว่าตลาดหุ้นอยู่ในวัฏจักรขาขึ้นระยะยาว อย่างน้อยก็ในอีก 5 ปีข้างหน้า ดังนั้น การล่มสลายอย่างวันที่ 18 สิงหาคมจึงเป็นโอกาสมากกว่าความเสี่ยง ตราบใดที่คุณเลือกบริษัทที่เหมาะสมและอดทนรอ คุณจะประสบความสำเร็จอย่างยิ่งใหญ่ในอีก 5 ปีข้างหน้า ผมมั่นใจเกือบเต็มร้อย
- อัตราแลกเปลี่ยน USD/VND พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วเมื่อเร็วๆ นี้ ทะลุเกณฑ์ 24,000 VND/USD ผลกระทบต่อกระแสเงินทุนจากการลงทุนทางอ้อม (FII) และตลาดหุ้นเป็นอย่างไร? คุณคาดการณ์อัตราแลกเปลี่ยนตั้งแต่ตอนนี้จนถึงสิ้นปีนี้อย่างไร?
หากอัตราแลกเปลี่ยนสูงขึ้นมากเกินไป นักลงทุนต่างชาติอาจลังเลที่จะลงทุน โดยเฉพาะนักลงทุนรายใหม่ ผลกระทบนี้ไม่เพียงแต่ส่งผลกระทบต่อนักลงทุนทางอ้อมเท่านั้น แต่ยังส่งผลกระทบต่อนักลงทุนโดยตรง (FDI) ด้วย แต่ยังส่งผลดีต่อการส่งออก เช่น การกระตุ้นการส่งออกที่ดีขึ้น และผู้ประกอบการส่งออกจะได้รับประโยชน์อย่างมากจากอัตราแลกเปลี่ยนที่เพิ่มขึ้น
โดยส่วนตัวแล้ว ฉันคิดว่า USD จะยังคงแข็งค่าขึ้นในช่วงที่เหลือของปี เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ดูเหมือนว่าจะยังคงขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งและคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับสูง
ขณะนี้ยังไม่มีสัญญาณบ่งชี้ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเร็วๆ นี้ ในทางกลับกัน ธนาคารกลางเวียดนามกำลังเรียกร้องให้ธนาคารพาณิชย์ลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ แม้กระทั่งอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก ซึ่งทำให้ช่องว่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างเงินดองและดอลลาร์สหรัฐฯ กว้างขึ้น ดังนั้น แนวโน้มอัตราแลกเปลี่ยนจึงยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องตั้งแต่บัดนี้ไปจนถึงสิ้นปี เราจึงจำเป็นต้องระมัดระวังเรื่องนี้เป็นอย่างยิ่ง
เศรษฐกิจกำลังดีขึ้น:
นายบิเซนเต เหงียน กล่าวถึงแนวโน้มเศรษฐกิจปลายปีว่า "การเติบโตทางเศรษฐกิจจะดีขึ้นและแข็งแกร่งขึ้นในช่วงครึ่งปีแรก" เนื่องจากช่วงเวลาที่ยากลำบากที่สุดได้ผ่านไปแล้ว อัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ ได้แตะระดับสูงสุด ขณะที่อัตราเงินเฟ้อค่อยๆ กลับสู่ระดับปกติ ดังนั้น การส่งออกจะค่อยๆ ปรับตัวดีขึ้น และการผลิตภาคอุตสาหกรรมจะปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในช่วงครึ่งหลังของปี 2566 GDP ในปีนี้อยู่ที่ประมาณ 5-5.5% เนื่องจากรัฐบาลได้เพิ่มการลงทุนภาครัฐอย่างต่อเนื่อง
อย่างไรก็ตาม ตามที่เขากล่าว การเติบโตของสินเชื่อจะยังคงต่ำ เนื่องจากธุรกิจต่างๆ ลังเลที่จะกู้ยืม และอัตราดอกเบี้ยยังคงสูงอยู่
“เศรษฐกิจสหรัฐฯ ยุโรป และจีนจะดีขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2566 อย่างไรก็ตาม เศรษฐกิจไม่ได้ดีขึ้นมากนัก เพราะโดยพื้นฐานแล้วพวกเขาได้ผ่านช่วงที่แย่ที่สุดมาแล้ว แต่ยังอยู่ในภาวะอ่อนแอ ไม่ได้ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง สิ่งนี้จะส่งผลกระทบต่อเวียดนามอย่างแน่นอน ซึ่งก็คือการส่งออกและการลงทุนก็ค่อยๆ เพิ่มขึ้นเช่นกัน แต่ยังไม่สามารถแข็งแกร่งขึ้นได้ในตอนนี้” นายวิเซนเต เหงียน กล่าว
อย่างไรก็ตาม เมื่อแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับแนวโน้มระยะยาวของเศรษฐกิจและตลาดหุ้นของเวียดนามในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า เขาค่อนข้างมั่นใจว่าตลาดจะ "สว่างเหมือนพระจันทร์เต็มดวง"
เหตุผลก็คือ ข้อตกลงที่ดีหลายฉบับ กระแสเงินทุนจากจีนมายังเวียดนาม และนโยบายการปรับโครงสร้างและกระจายแหล่งผลิตของบริษัทในยุโรปและอเมริกา จะเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญต่อเศรษฐกิจเวียดนาม ดังนั้น ตลาดหุ้นจึงมีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้น
แหล่งที่มา
การแสดงความคิดเห็น (0)