หลักทรัพย์เป็นเรื่องยาก...

ในช่วงเปิดตลาด (8-9) ตลาดหุ้นก็เข้าสู่ช่วงปรับฐานอย่างรุนแรง ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่จะปรับตัวลดลงอย่างรุนแรง ที่น่าสังเกตคือ หุ้นหลายตัวยังไม่ผ่านช่วง "จุดสูงสุด" ติดต่อกันก่อนหน้านี้ด้วยซ้ำ

ตลาดหุ้นเผชิญแรงกดดันให้ปรับตัวหลังวันหยุด - ภาพ: กวางดินห์

ความสุขไม่ได้ถูกแบ่งปันอย่างเท่าเทียมกัน

หลังจากทำลายสถิติสูงสุดที่ 1,700 จุด ตลาดก็เผชิญกับแรงกดดันในการปรับฐานอย่างรุนแรงอย่างรวดเร็วภายใต้แรงขายทำกำไร ก่อนหน้านี้ หุ้นธนาคารและหลักทรัพย์หลายตัวเคยพุ่งขึ้นสูงสุดอย่างต่อเนื่อง

อย่างไรก็ตาม หุ้นอื่นๆ จำนวนมากที่ยังไม่ได้ "ไต่ระดับ" ขึ้นไปตามกระแสความตื่นเต้นทั่วไป กำลังเผชิญกับการปรับตัวลงอย่างท้าทายของตลาดทั่วไป

สถิติจากตลาดหลักทรัพย์ทั้ง 3 แห่งจนถึงวันที่ 5 กันยายน แสดงให้เห็นว่าหุ้นมากกว่า 500 ตัวยังคงมีการเติบโตติดลบ แม้ว่าดัชนีโดยรวมจะเพิ่มขึ้น ซึ่งคิดเป็นเกือบ 34% ของรหัสหุ้นทั้งหมดในตลาดทั้งหมด

หุ้นหลายตัวไม่มีสภาพคล่อง แต่ก็มีหลายกรณีที่การซื้อขายยังคงคึกคักแต่ราคากลับสวนทางกับดัชนี

เช่นเดียวกับ BCG (Bamboo Capital) ลดลง 42% นับตั้งแต่ต้นปี 2568 เนื่องจากเผชิญกับความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับกฎหมายและผู้นำระดับสูง

YEG (Yeah1) ซึ่งเป็นที่รู้จักกันดีจากรายการ "Anh trai vu ngan cong gai" ก็สูญเสียมูลค่าไปกว่า 23% นับตั้งแต่ต้นปี แม้ว่าผลประกอบการทางธุรกิจจะเป็นไปในทางบวกก็ตาม

ในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2568 กำไรหลังหักภาษีของ YEG เพิ่มขึ้น 2.6 เท่า แตะระดับเกือบ 56,600 ล้านดอง

ไม่เพียงแต่หุ้นขนาดกลางหรือหุ้นเพนนีเท่านั้น แต่หุ้นบลูชิพขนาดใหญ่ก็ไม่สามารถตามทันดัชนี VN ที่เพิ่มขึ้นได้

FPT ลดลง 21.4% ตั้งแต่ต้นปี จากการเทขายทำกำไรของนักลงทุนรายใหญ่ตั้งแต่ต้นปี 2568

ในขณะเดียวกัน Vinamilk ซึ่งใช้ชื่อแบรนด์ใหม่ยังคงลดลงประมาณ 1% ขณะเดียวกัน GVR ยักษ์ใหญ่แห่งนิคมอุตสาหกรรมและอุตสาหกรรมยางพารา พร้อมด้วยรหัส SZC และ IDC ยังคงแสดงให้เห็นถึงผลกระทบจากภาวะช็อกทางภาษีที่มีต่อกลุ่มอุตสาหกรรมทั้งหมด

คุณคัง นักลงทุน กล่าวว่า "พอร์ตการลงทุนของผมยังไม่ฟื้นตัวจากการลดลงอย่างน่าตกใจในเดือนเมษายน 2568 หุ้นนิคมอุตสาหกรรมคิดเป็นสัดส่วนที่มากในพอร์ตการลงทุนของผม และกระแสเงินสดยังคงระมัดระวังมากกับข้อมูลเกี่ยวกับภาษีศุลกากร"

นอกจากนั้น กลุ่มอุตสาหกรรมต่างๆ มากมาย เช่น น้ำมันและก๊าซ สารเคมี และสินค้าอุปโภคบริโภค เช่น PVT, PVD, DGC และ HAX แทบจะถูก "ลืม" โดยตลาดไปแล้ว

มุมมองของผู้เชี่ยวชาญ: กระแสเงินสดจะมีความแตกต่างมากขึ้น

คุณเหงียน อันห์ คัว ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์ บริษัท Agriseco Securities เชื่อว่าความแตกต่างจะเห็นได้ชัดเจนยิ่งขึ้นในอนาคตอันใกล้นี้:

กลุ่มธนาคารและอสังหาริมทรัพย์กำลังพิจารณาฐานราคาระยะสั้นอีกครั้ง สอดคล้องกับสัญญาณสภาพคล่องที่ลดลงในตลาดโดยรวม สะท้อนให้เห็นว่ากระแสเงินซื้อใหม่ยังไม่เป็นไปในเชิงบวกมากนัก แรงจูงใจที่จะสนับสนุนให้ทั้งสามกลุ่มทุนขนาดใหญ่ปรับตัวสูงขึ้นพร้อมกันนั้นยังไม่แข็งแกร่งเพียงพอ" นายโคอากล่าว

นายโคอา กล่าวว่า ตลาดอาจเข้าสู่ช่วงที่แตกต่างอย่างชัดเจนมากขึ้น โดยกระแสเงินสดมีแนวโน้มที่จะเปลี่ยนไปสู่กลุ่มหุ้นขนาดกลางที่มีปัจจัยพื้นฐานหรือคาดหวังผลประกอบการทางธุรกิจในไตรมาสที่ 3 ในเชิงบวก เช่น วัสดุก่อสร้าง ค้าปลีก และท่าเรือ

ในทางเทคนิค ดัชนี VN มีแนวโน้มที่จะผันผวนภายในกรอบกว้าง โดยมีแนวต้านทางจิตวิทยาอยู่ที่ประมาณ 1,700 จุด และมีแนวรับระยะสั้นอยู่ที่ 1,610 (±10) จุด

คุณ Khoa ระบุว่า มูลค่าตลาดยังไม่ถึงระดับ "ฟองสบู่" และยังมีช่องว่างสำหรับการเติบโต ในรอบที่ผ่านมาที่ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นอย่างรุนแรง (2560-2561, 2563-2564) กลุ่มผู้นำต้องใช้เวลา 1-1.5 ปีในการเพิ่มคะแนน ดังนั้น กระแสเงินสดจึงยังสามารถกระจายไปยังอุตสาหกรรมอื่นๆ ได้ แต่เป็นการยากที่จะคาดการณ์ว่าตลาดโดยรวมจะฟื้นตัวพร้อมๆ กัน

จากมุมมองอื่น คุณเหงียน เดอะ มินห์ ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์ลูกค้าบุคคล บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า เวียดนาม เน้นย้ำถึงการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างกระแสเงินสดว่า “ปัจจุบัน ตลาดถูกขับเคลื่อนโดยกระแสเงินสดจากสถาบันในประเทศ แม้ว่าจะมีการขายสุทธิจากต่างประเทศก็ตาม ในช่วง 2 ปีที่ผ่านมา สถาบันในประเทศเป็นกลุ่มที่มีผลกระทบต่อความผันผวนของดัชนี VNIndex มากที่สุด ซึ่งแตกต่างจากช่วงปี 2562-2566 ที่บุคคลมีบทบาทสำคัญ”

คุณมินห์ กล่าวว่า การมีส่วนร่วมที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นขององค์กรต่างๆ ช่วยให้ตลาดมีเสถียรภาพและเป็นมืออาชีพมากขึ้น แต่ยังทำให้กระบวนการสร้างความแตกต่างมีความเข้มข้นมากขึ้นด้วย เมื่อกระแสเงินสดมุ่งเน้นไปที่หุ้นที่มีแนวโน้มที่ชัดเจนเป็นหลัก

คุณมินห์ยังตั้งข้อสังเกตว่าในเดือนกันยายนและตุลาคม นักลงทุนทั่ว โลก มักจะซื้อขายอย่างระมัดระวัง นี่เป็นพื้นฐานสำหรับนักลงทุนในการเตรียมกลยุทธ์ป้องกันในช่วงฤดูใบไม้ร่วง ซึ่งมักมีความผันผวน และคว้าโอกาสจาก "การรวมตัวกันของซานตาคลอส" ในช่วงปลายปี

ในขณะที่กลุ่มธนาคารและหลักทรัพย์ หรือกลุ่ม Vingroup และ Gelex กำลังพัฒนาอย่างต่อเนื่อง แต่หลายอุตสาหกรรมและธุรกิจยังคงดิ้นรนเพื่อหาการเติบโตอีกครั้ง

การจัดตำแหน่งที่ไม่ถูกต้องนี้ทำให้เกิดคำถามว่า ตลาดสามารถรักษาระดับความคึกคักในปัจจุบันได้หรือไม่ หรือเงินจะเริ่มไหลเข้าสู่ภาคส่วนที่ถูกละเลย?

กลับสู่หัวข้อ

เรียนรู้ความอ่อนน้อมถ่อมตน - บินห์ ข่านห์

ที่มา: https://tuoitre.vn/chung-khoan-kho-nhan-20250908113937027.htm