ความเป็นไปได้ในการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยการดำเนินงานเพื่อควบคุมแรงกดดันอัตราแลกเปลี่ยน

ผู้เชี่ยวชาญ MSVN: ความเป็นไปได้ในการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยการดำเนินงานเพื่อควบคุมแรงกดดันอัตราแลกเปลี่ยน

เป็นไปไม่ได้ที่จะปล่อยให้ค่าเงินดองเสื่อมค่ามากเกินไป จำเป็นต้องมีมาตรการและนโยบายการคลังที่เฉพาะเจาะจงเพื่อลดผลกระทบจากอัตราดอกเบี้ยการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น

SBV คาดการณ์ว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ย 50 จุดพื้นฐานในเดือนพฤษภาคมหรือมิถุนายน

นายเหงียน ถั่น ลัม ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยและวิเคราะห์ลูกค้าบุคคล บริษัทหลักทรัพย์เมย์แบงก์ อินเวสเมนท์ แบงก์ (MSVN) คาดการณ์ว่าธนาคารแห่งรัฐเวียดนาม (SBV) จะ ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายอีก 50 จุดพื้นฐาน เพื่อรักษาเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยนเงินดองเวียดนามที่อ่อนค่าลง การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอาจเกิดขึ้นในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ในเดือนพฤษภาคมหรือมิถุนายน

ธนาคารกลางบังกลาเทศ (SBV) อาจใช้มาตรการรอดูสถานการณ์ โดยประเมินก่อนว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย (ควบคู่ไปกับการขายสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐอย่างต่อเนื่อง) จะช่วยลดแรงกดดันด้านอัตราแลกเปลี่ยนหรือไม่ ก่อนที่จะตัดสินใจว่าจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกหรือไม่ การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะทำให้อัตราดอกเบี้ยเงินกู้สูงขึ้นเล็กน้อย และอาจส่งผลกระทบต่ออุปสงค์ภายในประเทศ

อย่างไรก็ตาม อีกทางเลือกหนึ่งคือการปล่อยให้ค่าเงินดองอ่อนค่าลงอีก ซึ่งอาจผลักดันให้อัตราเงินเฟ้อสูงกว่าเป้าหมายของธนาคารกลางเวียดนาม (SBV) ที่ 4.5% ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อกำลังซื้อของครัวเรือนและต้นทุนธุรกิจ MSVN คงประมาณการการเติบโตของ GDP ปี 2567 ไว้ที่ 5.8% ซึ่งต่ำกว่าเป้าหมายของ รัฐบาล ที่ 6% - 6.5%

การขึ้นอัตราดอกเบี้ยดำเนินงานเป็นทางเลือกสุดท้ายเมื่อแรงกดดันต่อเงินดองเวียดนามและเงินสำรองแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเริ่มตึงเครียด

อัตราแลกเปลี่ยน USD/VND ลดลงประมาณ 4.5% นับตั้งแต่ต้นปี สู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ ทำให้เป็นสกุลเงินที่มีผลการดำเนินงานแย่ที่สุดเป็นอันดับสองในภูมิภาคอาเซียน แม้ว่าจะมีเหตุผลหลายประการ เช่น การเก็งกำไรทองคำและสถานการณ์ ทางการเมือง ล่าสุด แต่ปัจจัยสำคัญยังคงเป็นส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยเมื่อเทียบกับสหรัฐฯ

ดองเวียดนามเป็นหนึ่งในสกุลเงินที่มีผลการดำเนินงานอ่อนแอที่สุดในภูมิภาคอาเซียน ที่มา: Bloomberg ข้อมูลล่าสุด ณ วันที่ 22 พฤษภาคม 2567

ธนาคารกลางบังกลาเทศ (SBV) ได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง 125 จุดพื้นฐานในปี 2566 เพื่อลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ท่ามกลาง ภาวะเศรษฐกิจ ที่ย่ำแย่ แม้ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะยังคงปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไปก็ตาม อัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารลดลงเนื่องจากการเติบโตของสินเชื่อที่ชะลอตัวและสภาพคล่องสูง ทำให้ธนาคารกลางบังกลาเทศจำเป็นต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยผ่านการดำเนินการทางตลาดเปิด (OMO) ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา นอกจากนี้ ธนาคารกลางบังกลาเทศยังได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย OMO เป็นครั้งที่สองเป็น 4.5% (จาก 4.25%) เพื่อพยายามผลักดันให้อัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารสูงขึ้น

นับตั้งแต่วันที่ 19 เมษายน 2567 ธนาคารกลางเวียดนาม (SBV) ได้ขายทุนสำรองเงินตราต่างประเทศออกไปแล้ว 2.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จากทั้งหมดประมาณ 1.02 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ เพื่อปกป้องค่าเงินดอง แต่แรงกดดันด้านอัตราแลกเปลี่ยนยังคงมีอยู่ โดยมีการขายทุนสำรองเงินดอลลาร์สหรัฐเพิ่มขึ้นในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา แรงกดดันต่อทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของธนาคารกลางเวียดนาม (SBV) เพิ่มขึ้นอย่างมากในเดือนพฤษภาคม โดยมีการขาย 2.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งมากกว่า 6 เท่าของ 380 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่ขายไปในเดือนเมษายน

คุณแลมกล่าวว่า แรงกดดันต่อเงินดองเวียดนามยังไม่แสดงสัญญาณผ่อนคลายลง ซึ่งแตกต่างจากสกุลเงินของประเทศอื่นๆ ในภูมิภาคอาเซียน แม้ว่าดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) จะอ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่องหลังจากข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ลดลงก็ตาม นอกจากนี้ ยังมีความไม่แน่นอนอย่างมากเกี่ยวกับระยะเวลาและขอบเขตของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ เนื่องจากเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่ง

ไม่สามารถ ปล่อย ให้ ค่า เงินดอง อ่อนค่าลง มากเกินไป จำเป็น ต้องมี มาตรการ และ นโยบาย การคลัง ที่ เฉพาะเจาะจง เพื่อ ลด ผล กระทบ จาก อัตรา ดอกเบี้ย ดำเนินงาน ที่ เพิ่มขึ้น

เช่นเดียวกับธนาคารกลางอื่นๆ ธนาคารกลางเวียดนาม (SBV) กังวลว่าการอ่อนค่าของเงินดองที่ควบคุมไม่ได้จะผลักดันให้อัตราเงินเฟ้อสูงขึ้น ซึ่งขณะนี้ใกล้ถึงเป้าหมายที่ 4.5% แล้ว (4.4% ในเดือนเมษายน) นายแลมกล่าว ค่าเงินดองอาจอ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่อง หากไม่ได้รับการควบคุมอย่างเข้มงวด เนื่องจากประชาชนในประเทศจำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ กำลังเปลี่ยนเงินเป็นดอลลาร์เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการอ่อนค่าลงของเงินดอง นอกจากนี้ การอ่อนค่าของเงินดองยังทำให้ต้นทุนการผลิตของนักลงทุนต่างชาติ (FDI) เพิ่มขึ้น ซึ่งส่วนใหญ่ต้องพึ่งพาวัตถุดิบนำเข้า

แรงกดดันอัตราแลกเปลี่ยนที่แข็งแกร่ง โดย USD/VND แตะระดับสูงสุดของแถบความผันผวนที่ SBV บริหารจัดการ (± 5%) ที่มา: CEIC

ธนาคารแห่งรัฐจะใช้เพดานอัตราดอกเบี้ยเงินฝากระยะสั้น (ต่ำกว่า 6 เดือน) เป็นเครื่องมือนโยบายหลักในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินฝากในตลาด   เนื่องจากเงินฝากเป็นแหล่งเงินทุนหลักของธนาคาร อัตราดอกเบี้ยเงินฝากที่สูงขึ้นจึงถูกโอนไปยังอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ที่สูงขึ้น แต่จะมีระยะเวลาผ่อนผันประมาณสามถึงหกเดือน ทางการยอมรับว่าเศรษฐกิจยังคงต้องการการสนับสนุน และขอให้ธนาคารต่างๆ ลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ลง

มุมมองของ MSVN คือ ในบริบทของอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่สูงขึ้น อัตราดอกเบี้ยเงินกู้สามารถคงอยู่ในระดับต่ำได้ผ่านอัตราดอกเบี้ยพิเศษสำหรับภาคส่วนที่มีความสำคัญ (เช่น อสังหาริมทรัพย์) มาตรการนโยบายการคลัง รวมถึงการเลื่อนการชำระภาษีและการขยายระยะเวลาการลดหย่อนภาษีมูลค่าเพิ่ม 2 เปอร์เซ็นต์ไปจนถึงเดือนธันวาคม (จากเดือนมิถุนายน) ก็สามารถนำมาใช้บรรเทาผลกระทบได้เช่นกัน

ที่มา: https://baodautu.vn/chuyen-gia-msvn-co-kha-nang-tang-lai-suat-dieu-hanh-de-kiem-che-ap-luc-ty-gia-d216289.html