ทศวรรษแห่งอัตราเงินเฟ้อต่ำ

ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ในปี 2024 เพิ่มขึ้น 3.63% เมื่อเทียบกับปี 2023 ซึ่งนับเป็นปีที่ 10 ติดต่อกันที่เวียดนามสามารถควบคุมอัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยให้อยู่ต่ำกว่า 4% ได้สำเร็จ

ระบุสาเหตุหลักสามประการ

จากข้อมูลล่าสุดที่เผยแพร่โดยสำนักงานสถิติแห่งชาติ ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ในเดือนธันวาคม 2567 เพิ่มขึ้น 0.29% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว CPI เพิ่มขึ้น 2.94% โดยเฉลี่ยแล้ว CPI ในปี 2567 เพิ่มขึ้น 3.63% เมื่อเทียบกับปี 2566 ซึ่งนับเป็นปีที่ 10 ติดต่อกันที่เวียดนามสามารถควบคุมอัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยให้ต่ำกว่า 4% ได้สำเร็จ

ผู้บริโภคกำลังเลือกซื้อสินค้าสำหรับเทศกาลตรุษจีนที่ซูเปอร์มาร์เก็ต Co-op Mart ในเขตฮาโดง ภาพ: เหงียน ฮานห์

ในช่วงปี 2015-2024 อัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยอยู่ที่เพียง 2.8% ต่อปี ซึ่งต่ำกว่าอัตราเฉลี่ย 10.2% ต่อปีในช่วง 10 ปีก่อนหน้า (2005-2014) อย่างมาก ดร. เหงียน ดึ๊ก โด รองผู้อำนวยการสถาบัน เศรษฐศาสตร์ และการเงิน (สถาบันการเงิน) กล่าวว่า อัตราเงินเฟ้อที่ต่ำในช่วง 10 ปีที่ผ่านมานั้นเกิดจากสาเหตุหลักสามประการ

ประการแรก อัตราการเพิ่มขึ้นของปริมาณเงินในช่วงปี 2014-2023 (โดยมีช่วงเวลาล่าช้า 1 ปี) อยู่ที่เพียง 13.8% ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 27.1% ในช่วงปี 2004-2013 มาก

ประการที่สอง อัตราดอกเบี้ยในช่วงปี 2014-2024 ยังคงเป็นบวกอย่างต่อเนื่องในแง่ของอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง โดยเฉลี่ยอยู่ที่ 3.7% ต่อปี สำหรับเงินฝากประจำ 12 เดือน ในขณะที่อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงเฉลี่ยในช่วงปี 2004-2014 อยู่ที่ 0% ต่อปี

ประการที่สาม อัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์สหรัฐ/ดองเวียดนามในช่วงปี 2014-2024 มีเสถียรภาพมากกว่าช่วงปี 2004-2014 โดยอัตราการอ่อนค่าของดองเวียดนามเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐเฉลี่ยอยู่ที่ 2.9% ต่อปีในช่วงปี 2004-2014 แต่ลดลงเหลือ 1.6% ต่อปีในช่วงปี 2014-2024

กราฟแสดงอัตราเงินเฟ้อในเวียดนามระหว่างปี 2015-2024 และการคาดการณ์ (%) ที่มา: สำนักงานสถิติแห่งชาติ

ดังนั้น การเติบโตของปริมาณเงินที่ต่ำ อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงเป็นบวก และอัตราแลกเปลี่ยนที่ทรงตัว จึงเป็นปัจจัยพื้นฐานที่อธิบายว่าทำไมอัตราเงินเฟ้อในเวียดนามจึงทรงตัวอยู่ในระดับต่ำตลอด 10 ปีที่ผ่านมา

ในความเป็นจริง อัตราเงินเฟ้อในช่วงปี 2015-2024 แทบจะทรงตัว (เฉลี่ยประมาณ 2.8% ต่อปี หรือ 0.23% ต่อเดือน) ซึ่งหมายความว่าอัตราเงินเฟ้อได้รับการควบคุมโดยนโยบายการเงินและอัตราแลกเปลี่ยนที่คงที่ ความผันผวนของอัตราเงินเฟ้อ (สูงกว่าหรือต่ำกว่าค่าเฉลี่ย) ส่วนใหญ่เกิดจากการเปลี่ยนแปลงของราคาน้ำมัน ราคาวัตถุดิบ รวมถึงราคาบริการด้านสุขภาพและ การศึกษา ที่อยู่ภายใต้การควบคุมของรัฐ

3 สถานการณ์อัตราเงินเฟ้อสำหรับปี 2025

ในปี 2024 ปริมาณเงินหมุนเวียนถูกควบคุมไว้ที่ 9.42% ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในช่วงปี 2014-2023 อย่างมาก นี่เป็นปัจจัยที่จะช่วยควบคุมอัตราเงินเฟ้อในปี 2025 อย่างไรก็ตาม ในปี 2024 อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง แม้จะยังคงเป็นบวก แต่ก็ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในช่วงปี 2014-2024 และอัตราการแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐก็สูงกว่าค่าเฉลี่ยในช่วงเวลาเดียวกัน ปัจจัยเหล่านี้อาจสร้างแรงกดดันต่อราคาในอนาคตอันใกล้

นอกจากปัจจัยด้านนโยบายการเงินและอัตราแลกเปลี่ยนที่กล่าวมาข้างต้นแล้ว อัตราเงินเฟ้อในปี 2025 ยังขึ้นอยู่กับปัจจัยอื่นๆ เช่น การเติบโตของเศรษฐกิจ โลก และราคาน้ำมันและวัตถุดิบ ตามการคาดการณ์จากองค์กรระหว่างประเทศ เศรษฐกิจโลกจะยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่องที่ 3.2% ในปี 2025 ซึ่งใกล้เคียงกับปี 2024 ในขณะที่ราคาน้ำมันและวัตถุดิบพื้นฐานโดยเฉลี่ยคาดว่าจะลดลงเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม อัตราแลกเปลี่ยนและอัตราดอกเบี้ยยังคงเป็นปัจจัยที่ไม่แน่นอนซึ่งจะส่งผลกระทบต่อราคาสินค้าในเวียดนาม

จากข้อมูลข้างต้น ดร. เหงียน ดึ๊ก โด ได้นำเสนอสถานการณ์เงินเฟ้อ 3 รูปแบบสำหรับปี 2025 โดยในสถานการณ์พื้นฐาน อัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์สหรัฐ/ดองเวียดนามจะคงที่ และอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยเนื่องจากความต้องการสินเชื่อที่เพิ่มขึ้น ดัชนีราคาผู้บริโภคคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเฉลี่ย 0.23% ต่อเดือน และอัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยตลอดทั้งปี 2025 จะอยู่ที่ประมาณ 3.0%

ในสถานการณ์ที่รุนแรงที่สุด ซึ่งมีแรงกดดันด้านอัตราแลกเปลี่ยนอย่างมากเนื่องจากการแข็งค่าอย่างมากของดอลลาร์สหรัฐในตลาดโลก และธนาคารกลางเวียดนามปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วเพื่อรักษาเสถียรภาพอัตราแลกเปลี่ยนและควบคุมอัตราเงินเฟ้อ ดัชนีราคาผู้บริโภคอาจเพิ่มขึ้น 0.28% ต่อเดือน และอัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยจะอยู่ที่ประมาณ 3.3%

ในสถานการณ์การเติบโตต่ำ ซึ่งเศรษฐกิจโลกและเศรษฐกิจเวียดนามเติบโตอ่อนแอ ราคาน้ำมันลดลงอย่างมาก และอัตราแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์สหรัฐและอัตราดอกเบี้ยทรงตัวหรือลดลงเล็กน้อย ดัชนีราคาผู้บริโภคอาจเพิ่มขึ้นเพียง 0.18% ต่อเดือน และอัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยจะอยู่ที่ประมาณ 2.7%

ตามที่ ดร. เหงียน ดึ๊ก โด กล่าวไว้ การคาดการณ์ข้างต้นไม่ได้คำนึงถึงกรณีที่รัฐบาลปรับขึ้นราคาค่าบริการด้านสุขภาพและการศึกษาตามกำหนดการที่วางไว้ รวมถึงความเป็นไปได้ที่เศรษฐกิจโลกจะเข้าสู่ภาวะถดถอยเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยในประเทศพัฒนาแล้วยังคงอยู่ในระดับสูงเป็นเวลานาน หากรัฐบาลปรับราคาค่าบริการในช่วงครึ่งหลังของปี 2025 อัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยอาจสูงถึง 3.5% ในสถานการณ์สูงสุด

ในสถานการณ์การเติบโตต่ำ หากเศรษฐกิจโลกตกอยู่ในภาวะถดถอยในปี 2025 และราคาน้ำมันตกต่ำ อัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยอาจลดลงเหลือ 2.5% หรือต่ำกว่านั้น

ด้วยนโยบายการเงินและอัตราแลกเปลี่ยนที่มั่นคงและเหมาะสม เวียดนามจึงสามารถควบคุมอัตราเงินเฟ้อให้อยู่ต่ำกว่า 4% มาตลอดทศวรรษที่ผ่านมา และในปี 2025 คาดว่าอัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยจะยังคงอยู่ภายใต้การควบคุมที่ 3.0% (+/- 0.5%) ซึ่งต่ำกว่าเป้าหมาย 4-4.5% ที่รัฐสภาอนุมัติไว้มาก

ที่มา: https://congthuong.vn/mot-thap-ky-lam-phat-thap-368973.html