หุ้น TDC กำลังสร้างกระแสจาก "เกม" การปรับโครงสร้างใหม่

การเปลี่ยนตัวผู้บริหารระดับสูงสองคนท่ามกลางการขาดทุนทางธุรกิจ บ่งชี้ถึงการปรับโครงสร้าง ซึ่งช่วยให้หุ้นของบริษัท Binh Duong Trading and Development Joint Stock Company (TDC, สัญลักษณ์ TDC) สามารถสวนทางกับแนวโน้มของตลาดได้

"ขวดใหม่ ไวน์เก่า" เมื่อมีการเปลี่ยนแปลงผู้นำ

ในขณะที่ตลาดหุ้นโดยรวมทรงตัว หุ้น TDC กลับพุ่งขึ้นและดึงดูดการลงทุน สถิติตั้งแต่วันที่ 16 เมษายนถึง 12 กรกฎาคม แสดงให้เห็นว่าหุ้น TDC เพิ่มขึ้น 28.75% จาก 8,000 VND เป็น 10,300 VND ต่อหุ้น และยังคงมีแนวโน้มขาขึ้นอย่างต่อเนื่อง (ในช่วงเวลาเดียวกัน ดัชนี VN-Index เพิ่มขึ้นเพียง 5.4%)

ที่จริงแล้ว การพุ่งขึ้นของราคาหุ้น TDC เกิดขึ้นท่ามกลางความยากลำบากทางธุรกิจอย่างมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ในไตรมาสแรกของปี 2024 เพียงไตรมาสเดียว บริษัทยังคงขาดทุนต่อเนื่องถึง 24.1 พันล้านดง (เทียบกับการขาดทุนสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 402.8 พันล้านดงในปี 2023) ทำให้ผลขาดทุนสะสมรวมอยู่ที่ 390.57 พันล้านดง คิดเป็น 39% ของทุนจดทะเบียน (1,000 พันล้านดง) เงินสำรองมีเพียง 24.2 พันล้านดง ในขณะที่หนี้สินรวมสูงถึง 1,576.5 พันล้านดง คิดเป็น 206% ของส่วนทุน (ค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมอยู่ที่ 45%) ที่น่าสังเกตคือ หนี้ระยะสั้นสูงกว่าสินทรัพย์รวมถึง 1,332.34 พันล้านดง หมายความว่าบริษัทใช้เงินทุนระยะสั้นจำนวน 1,332.34 พันล้านดง ที่มีอายุครบกำหนดน้อยกว่าหนึ่งปี เพื่อมาใช้ในการซื้อสินทรัพย์ระยะยาวที่มีอายุครบกำหนดมากกว่าหนึ่งปี

เป็นที่ทราบกันดีว่า ในรายงานการตรวจสอบบัญชีประจำปี 2023 บริษัทตรวจสอบบัญชี A&A Audit and Consulting Co., Ltd. ได้เน้นย้ำว่า “นอกเหนือจากผลขาดทุน 402.8 พันล้านดงในปี 2023 แล้ว ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2023 บริษัท Binh Duong Business and Development Company ยังมีหนี้สินระยะสั้นสูงกว่าสินทรัพย์ระยะสั้นถึง 1,331.17 พันล้านดง สภาวะเหล่านี้บ่งชี้ถึงความไม่แน่นอนที่สำคัญ ซึ่งอาจนำไปสู่ข้อสงสัยอย่างมากเกี่ยวกับความสามารถของบริษัทในการดำเนินกิจการต่อไป”

ท่ามกลางสภาวะธุรกิจที่ท้าทายและปัญหาที่ยังไม่ได้รับการแก้ไขมากมาย ทีดีซีตัดสินใจเปลี่ยนแปลงทั้งประธานกรรมการ (จากนายโดอัน วัน ถวน เป็นนายวัน เวียด กวง) และกรรมการผู้จัดการใหญ่ (จากนายโฮ ฮวน ทันห์ เป็นนายโดอัน วัน ถวน) ภายในวันเดียว โดยมีผลตั้งแต่วันที่ 19 มิถุนายน 2567

จากการวิจัยของเราพบว่า นายโดอัน วัน ถวน เกิดในปี พ.ศ. 2510 ดำรงตำแหน่งประธานกรรมการบริษัทระหว่างปี พ.ศ. 2545 ถึง พ.ศ. 2546 ดำรงตำแหน่งกรรมการผู้จัดการใหญ่ระหว่างปี พ.ศ. 2546 ถึงเดือนเมษายน พ.ศ. 2565 และดำรงตำแหน่งประธานกรรมการบริษัทระหว่างเดือนเมษายน พ.ศ. 2565 ถึงวันที่ 18 มิถุนายน พ.ศ. 2567

เป็นที่ทราบกันดีว่า ในการประชุมสามัญประจำปีของ TDC นั้น คุณถวนเป็นบุคคลหลักที่ตอบคำถามและแบ่งปันข้อมูลเกี่ยวกับทิศทางธุรกิจ

ดังนั้น หลังจากที่นายถวนได้ก้าวลงจากตำแหน่งซีอีโอเพื่อรับบทบาทเป็นประธานกรรมการบริษัทมานานกว่าสองปี เขาก็ได้กลับมาดำรงตำแหน่งเดิมอีกครั้ง ในขณะที่โครงสร้างผู้ถือหุ้นยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ดังนั้น นี่จึงเป็นการเปลี่ยนแปลงเฉพาะตำแหน่งงานภายในบริษัทเท่านั้น การตัดสินใจและการบริหารจัดการยังคงอยู่ภายใต้การนำของนายถวนเป็นหลัก

TDC ต้องการกระแสเงินสดเพิ่มเติม TDC ก่อตั้งขึ้นในปี 2545 และเป็นบริษัทในเครือของ

บริษัท เบคาเม็กซ์ ไอดีซี (รหัสหุ้น BCM) - "ผู้นำ" ด้านอสังหาริมทรัพย์เพื่ออุตสาหกรรมและพาณิชย์ในจังหวัดบิ่ญเดืองและพื้นที่อื่นๆ ทั่วประเทศ

เนื่องจากเป็นบริษัทในเครือของ Becamex โดยถือหุ้นอยู่ 60.7% ทำให้ TDC มีที่ดินจำนวนมากซึ่งได้รับการพัฒนามาเป็นเวลานานและมีต้นทุนค่อนข้างต่ำ

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ตามการประมาณการของบริษัทหลักทรัพย์มิแร แอสเซท พบว่า ปัจจุบัน TDC เป็นเจ้าของที่ดิน 19.6 เฮกตาร์ในตันอูเยน (บิ่ญเดือง), 16.8 เฮกตาร์ในทูเดามอต (บิ่ญเดือง), 6.8 เฮกตาร์ในเบาบัง ( บิ่ญเฟือก ) และ 10.2 เฮกตาร์ในอำเภอถุยเหงียน (ไฮฟอง)... ที่ดินเหล่านี้ได้รับการพัฒนาในช่วงปี 2553 ถึง 2558 ซึ่งเป็นช่วงที่ราคาที่ดินในพื้นที่เหล่านี้ยังค่อนข้างต่ำ

เนื่องจากนักลงทุนสามารถเข้าถึงที่ดินราคาถูกได้ พวกเขาจึงคาดว่าจะได้รับผลกำไรจำนวนมากในช่วงระยะเวลาการรายงานเมื่อพวกเขาขายโครงการขนาดใหญ่

ตัวอย่างเช่น ในช่วงปลายปี 2021 บริษัท TDC ได้โอนที่ดิน 5.6 เฮกตาร์ในเขตฮวาฟู (เมืองทูเดามอต จังหวัดบิ่ญเดือง) ให้กับบริษัท Gamuda Land ในราคาประมาณ 1,250,000 ล้านดง เมื่อวันที่ 31 มกราคม 2022 บริษัทได้บันทึกเงินมัดจำ 600,000 ล้านดงสำหรับการโอนโครงการ Uni Galaxy แต่ ณ วันที่ 30 กันยายน 2022 รายการนี้ได้หายไปแล้ว ยิ่งไปกว่านั้น ในไตรมาสที่สามของปี 2022 บริษัทมีรายได้เพิ่มขึ้น 1,282,100 ล้านดง เป็น 1,505,300 ล้านดง และมีกำไรเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญถึง 120,400 ล้านดง จาก 119,800 ล้านดง ดังนั้น จึงมีความเป็นไปได้สูงที่บริษัทจะดำเนินการโอนโครงการ Uni Galaxy ให้กับคู่ค้าเสร็จสิ้นในไตรมาสที่สามของปี 2022 และบันทึกกำไรที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในช่วงระยะเวลาการรายงาน

เห็นได้ชัดว่าการมีที่ดินจำนวนมากและต้นทุนทางการเงินต่ำทำให้ TDC มีข้อได้เปรียบเหนือคู่แข่ง อย่างไรก็ตาม เนื่องจากขาดความรอบคอบและการจ่ายเงินปันผลสูง บริษัทจึงมีเงินสำรองคงเหลือน้อย เมื่อธุรกิจประสบกับภาวะขาดทุน หนี้ระยะสั้นจะสูงกว่าสินทรัพย์ระยะสั้น ดังนั้น เพื่อให้การใช้ที่ดินมีประสิทธิภาพ บริษัทจึงจำเป็นต้องหาแหล่งเงินทุนใหม่หรือดำเนินการ "ขายส่ง" ที่ดินที่มีอยู่เพื่อสร้างกระแสเงินสด

มีรายงานว่า ในการประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปี 2024 นายถวนได้เปิดโอกาสในการร่วมมือกับพันธมิตรเพื่อพัฒนาโครงการ โดยกล่าวว่า “ในปี 2024 บริษัทจะปรับโครงสร้างหนี้ธนาคาร ชำระและซื้อคืนพันธบัตรบางส่วนก่อนกำหนด ซึ่งคาดว่าจะอยู่ที่ 300,000 ล้านดอง ในภาคอสังหาริมทรัพย์ เราจะทำงานร่วมกับพันธมิตรทั้งในและต่างประเทศอย่างแข็งขันเพื่อร่วมมือในการลงทุนและพัฒนาโครงการ”

ที่มา: https://baodautu.vn/co-phieu-tdc-noi-song-nho-game-tai-co-cau-d220297.html