ตามรายงานของ Fiingroup หากไม่รวมกลุ่มอสังหาริมทรัพย์และการเงิน อัตราส่วน P/E จะอยู่ที่จุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ ตลาดจะไม่ราคาถูกอีกต่อไป
ในการประชุมแนวโน้ม เศรษฐกิจมหภาค และตลาดหุ้นปี 2567 Fiingroup (บริษัทที่เชี่ยวชาญด้านการวิเคราะห์ข้อมูลทางการเงิน การวิเคราะห์อุตสาหกรรม และการจัดอันดับเครดิต) รายงานว่าอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ของมูลค่าตลาดรวม ณ วันที่ 8 พฤศจิกายน อยู่ที่ 13.1 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของปี 2558 (ประมาณ 14.2 เท่า) ดังนั้น ความเห็นทั่วไปในปัจจุบันจึงมองว่าหุ้นมีราคาถูกและน่าสนใจ
อย่างไรก็ตาม คุณโด ฮง วัน หัวหน้าทีมวิเคราะห์ข้อมูลหุ้นของ Fiingroup ระบุว่า ในตลาด นักลงทุนส่วนใหญ่เป็นนักลงทุนในหุ้น ไม่ใช่นักลงทุนในดัชนี “ดังนั้น นักลงทุนจึงจำเป็นต้องพิจารณาอุตสาหกรรมและประเภทของหุ้นให้ลึกซึ้งยิ่งขึ้น” เธอกล่าว
Fiingroup คำนวณว่า หากไม่รวมกลุ่มการเงินและอสังหาริมทรัพย์ อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ปัจจุบันจะอยู่ที่ประมาณ 23.5 เท่า ซึ่งเป็นจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ของตลาด ตัวเลขนี้สูงกว่าอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ของกลุ่มที่ไม่ใช่การเงินในช่วงที่ตลาดเอื้ออำนวยในปี 2564 เสียอีก
หุ้นที่มีมูลค่าสูงล้วนอยู่ในกลุ่มอุตสาหกรรมที่จะรับกระแสเงินทุนหมุนเวียนในอนาคตอันใกล้ เช่น เหล็ก การลงทุนภาครัฐ เคมีภัณฑ์-ปุ๋ย และสินค้าอุปโภคบริโภค ส่วนใหญ่เป็นหุ้นขนาดเล็กและขนาดกลาง ซึ่งเป็นสองกลุ่มหุ้นที่นำตลาดมาตั้งแต่ต้นปี โดยมีผลตอบแทน 27.1% และ 24.7% ตามลำดับ
“เราต้องซื่อสัตย์ต่อกันว่าเรากำลังถือหุ้นอยู่ที่ระดับมูลค่าสูงสุด” นางสาวแวนกล่าว
ระดับการประเมินมูลค่า โดยไม่รวมภาคการเงินและอสังหาริมทรัพย์ อยู่ที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ที่มา: Fiingroup
การประเมินข้างต้นให้มุมมองที่แตกต่าง จากรายงานการวิเคราะห์ตลาดส่วนใหญ่ก่อนหน้านี้ที่จัดทำโดยบริษัทหลักทรัพย์และผู้สังเกตการณ์ ทุกฝ่ายคำนวณอัตราส่วน P/E ณ สิ้นเดือนตุลาคมและต้นเดือนพฤศจิกายนอยู่ที่ประมาณ 11-13 เท่า ดังนั้น ข้อสรุปโดยรวมคือมูลค่าปัจจุบันมีความน่าสนใจเมื่อเทียบกับตลาดอื่นๆ ทั่วโลก
ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์ของบริษัทที่ปรึกษาการลงทุนแห่งหนึ่งให้สัมภาษณ์กับ VnExpress ว่า การแบ่งมูลค่าหุ้นออกเป็นกลุ่มการเงิน อสังหาริมทรัพย์ และอุตสาหกรรมอื่นๆ ถือเป็นการพิจารณาตลาดในแง่มุมต่างๆ ได้อย่างสมเหตุสมผล ในสหรัฐอเมริกา ดัชนี S&P500 ยังมีความแตกต่างอย่างมากในมูลค่าหุ้นของกลุ่มอุตสาหกรรมในแต่ละช่วงเวลา เช่น ปัจจุบัน กลุ่มเทคโนโลยีมีมูลค่าสูง ในขณะที่กลุ่มอื่นๆ มีมูลค่าค่อนข้างถูกเมื่อพิจารณาจากความสัมพันธ์ในอดีต
อย่างไรก็ตาม การแบ่งส่วนนี้ช่วยกำหนดกลยุทธ์การลงทุนที่เหมาะสมกับแต่ละช่วงเวลาโดยพิจารณาจากพอร์ตการลงทุน แทนที่จะประเมินตลาดโดยรวม หากแบ่งตามลักษณะนี้ ในเวียดนาม อุตสาหกรรมส่วนใหญ่จะเป็นอุตสาหกรรมที่มีวัฏจักรสูง (เช่น เหล็ก) ดังนั้น ในช่วงเวลาที่ยากลำบากที่สุดในแง่ของผลกำไร จะมีอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) สูงที่สุด ซึ่งผลลัพธ์นี้เป็นเพียงการสะท้อนถึงอดีตเท่านั้น อันที่จริง ดัชนี P/E ของกลุ่มเหล่านี้มักจะลดลงอย่างรวดเร็วเมื่อเศรษฐกิจหรือวัฏจักรอุตสาหกรรมฟื้นตัว
ผู้เชี่ยวชาญระบุว่า ในภาวะเศรษฐกิจที่ยากลำบากและผลกำไรผันผวนอย่างมาก การประเมินมูลค่า P/E อาจไม่ น่าเชื่อถือเท่ากับ P/B (อัตราส่วนราคาหุ้นต่อมูลค่าทางบัญชี) ซึ่งมีความผันผวนน้อยกว่า ดังนั้น ควรพิจารณาการประเมินมูลค่า P/B ควบคู่กับ P/E เพื่อสะท้อนถึงความคุ้มค่าของตลาด
“โดยรวมแล้วการประเมินมูลค่าของ VN-Index ยังถือว่าถูกเมื่อเทียบกัน” ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์รายนี้กล่าว
นักลงทุนซื้อขายหุ้นของบริษัทแห่งหนึ่งในเขต 1 นครโฮจิมินห์ มกราคม 2020 ภาพโดย: Quynh Tran
นักวิเคราะห์จากบริษัทหลักทรัพย์แห่งหนึ่งในกรุงฮานอยกล่าวว่า โดยไม่คำนึงถึงปัจจัยทางเทคนิค นักลงทุนรู้สึกว่าตลาดไม่ถูกอีกต่อไปแล้ว เนื่องจากปัจจัยหลายประการ เช่น การเติบโตของ GDP ที่ช้ากว่าที่คาดไว้ การเบิกจ่ายเงินลงทุนสาธารณะที่ล่าช้า การปล่อยสินเชื่อให้กับเศรษฐกิจที่มีเครดิตไม่ดีในขณะที่ความต้องการจากภาคธุรกิจยังต่ำ และกำไรหลังหักภาษีรวมในไตรมาสที่สามยังคงลดลง
ก่อนหน้านี้ นักลงทุนหลายรายมีความคาดหวังสูงต่อปัจจัยข้างต้น จึงผลักดันให้ตลาดหุ้นปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยหลายหุ้นปรับตัวเพิ่มขึ้น 2-3 เท่า นักวิเคราะห์รายนี้ระบุว่า ตัวเลขจริงที่ไม่คาดคิดนี้ทำให้สรุปได้ว่ามูลค่าตลาดกำลังอยู่ในจุดสูงสุด
ด้วยมุมมองที่ว่า "สินค้าราคาถูก" ไม่มีอยู่อีกต่อไป ผู้เชี่ยวชาญของ Fiingroup เชื่อว่าการลงทุนแบบเน้นคุณค่าไม่ใช่วิธีการที่สำคัญอีกต่อไป หากต้องการให้หุ้นกลับมามีราคาที่น่าดึงดูดใจมากขึ้น ดัชนี VN จำเป็นต้องลดลงอย่างรวดเร็ว หรือมิฉะนั้น กำไรของบริษัทต่างๆ จะต้องเติบโตอย่างแข็งแกร่ง
ดังนั้น คุณหง วัน จึงแนะนำให้นักลงทุนเน้นลงทุนในหุ้นที่มีแนวโน้มการเติบโตและผลประกอบการที่ดี เพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงจากการจ่ายผลตอบแทนจากผลกำไรที่คาดหวังไว้สูงเกินไป หน่วยงานนี้ประเมินผลการดำเนินงานในเชิงบวกของกลุ่มธุรกิจเทคโนโลยีสารสนเทศ น้ำมันและก๊าซ อาหารทะเล เสื้อผ้าสำเร็จรูป เหล็กกล้า เคมีภัณฑ์ อสังหาริมทรัพย์ในเขตอุตสาหกรรม และเหมืองหิน
พระสิทธัตถะ
ลิงค์ที่มา
การแสดงความคิดเห็น (0)