รูเบิลออกจาก "โซนสบาย" และร่วงลงอย่างต่อเนื่อง

ตามที่ผู้เชี่ยวชาญหลายคนกล่าวไว้ การส่งออกน้ำมันและก๊าซที่หดตัวและความเป็นไปได้ที่นักลงทุนต่างชาติจะถอนเงินทุนออกจากรัสเซียต่อไปเป็นสาเหตุที่ทำให้ค่าเงินรูเบิลลดลงอย่างต่อเนื่อง

ในช่วงปีที่ผ่านมา ค่าเงินรูเบิลอ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่อง (ที่มา: DW)

ในเดือนกุมภาพันธ์ 2565 หลังจากที่รัสเซียเปิดปฏิบัติการ ทางทหาร พิเศษในยูเครน ค่าเงินรูเบิลยังคงอ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม เพียงไม่กี่เดือนต่อมา ค่าเงินรูเบิลก็กลับมายืนเหนือระดับเดิมได้อีกครั้ง เนื่องจากมอสโกได้รับประโยชน์จากราคาพลังงานที่สูงขึ้นอย่างมาก

แต่สหภาพยุโรป (EU) ประสบความสำเร็จในการเลิกนำเข้าน้ำมันดิบและก๊าซของรัสเซีย โดยเพิ่มการนำเข้าพลังงานจากแหล่งอื่น เช่น สหรัฐอเมริกา แคนาดา และนอร์เวย์

ขณะเดียวกันราคาน้ำมันดิบและก๊าซธรรมชาติร่วงลงอย่างรวดเร็วเนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับ ภาวะเศรษฐกิจ โลกชะลอตัวจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ส่งผลให้รัสเซียเผชิญแรงกดดันทางการเงิน ขณะที่ปฏิบัติการทางทหารในยูเครนยังไม่สิ้นสุด ส่งผลให้ค่าเงินรูเบิลมีแนวโน้มอ่อนค่าลง

ในช่วงปีที่ผ่านมา มูลค่าของสกุลเงินยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง

ในปีนี้ค่าเงินรูเบิลร่วงลง 25% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ และขณะนี้อยู่ในระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2565 ณ บ่ายวันที่ 14 สิงหาคม อัตราแลกเปลี่ยน 1 ดอลลาร์สหรัฐ เท่ากับ 100.7 รูเบิล นับเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2565 ที่ค่าเงินรูเบิลรัสเซียทะลุเกณฑ์ทางจิตวิทยาที่สำคัญที่ 100 รูเบิลต่อดอลลาร์สหรัฐ

การอ่อนค่าของสกุลเงินประจำชาติส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อในรัสเซียสูงขึ้น ซึ่งเกินเป้าหมายของธนาคารกลางรัสเซีย (CBR) ที่ 4.3% ในเดือนกรกฎาคม 2566 และคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 5-6.5% ในปีนี้

เพราะเหตุใดรูเบิลจึงอ่อนค่าลง?

เอลวีรา นาบูลลินา ผู้ว่าการ CBR กล่าวว่าช่วงค่าเงิน 80-90 รูเบิลต่อดอลลาร์เป็น "โซนสบาย" ซึ่งสกุลเงินของรัสเซียหลุดพ้นจากโซนดังกล่าวได้เมื่อต้นฤดูร้อน

คุณนาบิอุลลินา ระบุว่า การค้าระหว่างประเทศที่ตกต่ำเป็นสาเหตุที่ทำให้ค่าเงินอ่อนค่าลง นอกจากนี้ การใช้จ่าย ภาครัฐ ที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วและการขาดแคลนแรงงานยังส่งผลให้อัตราเงินเฟ้ออยู่ในระดับสูง

CRB กล่าวเมื่อวันที่ 14 สิงหาคมว่า มูลค่าการส่งออกกำลังเผชิญกับ "การลดลงอย่างมีนัยสำคัญ" ในขณะที่ความต้องการนำเข้ากำลังเพิ่มขึ้น

อย่างไรก็ตาม อเล็กเซย์ ซาบอตกิน รองผู้ว่าการ CBR มองว่าไม่มีความเสี่ยงต่อเสถียรภาพทางการเงิน “ธนาคารกลางยังคงยึดมั่นในนโยบายอัตราแลกเปลี่ยนที่ช่วยให้เศรษฐกิจปรับตัวได้อย่างมีประสิทธิภาพต่อสภาวะภายนอกที่เปลี่ยนแปลงไป” เขากล่าว

CBR ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็น 8.5% ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ในเดือนกรกฎาคม เพื่อหยุดยั้งการร่วงลงของรูเบิล

นายแม็กซิม โอเรชกิน ที่ปรึกษาเศรษฐกิจของรัฐบาล กล่าวว่า การที่ค่าเงินรูเบิลอ่อนค่าลงและอัตราเงินเฟ้อสูงขึ้น เป็นผลมาจากนโยบายการเงินที่ผ่อนปรนของธนาคารกลาง

นักวิเคราะห์กล่าวว่าการที่รูเบิลอ่อนค่าลงในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมามีสาเหตุมาจากการนำเข้าที่เพิ่มขึ้นและการไหลเข้าของการลงทุนจากต่างประเทศที่เพิ่มขึ้น

อัลเบรชท์ โรธาเชอร์ นักวิชาการที่ทำงานให้กับคณะกรรมาธิการยุโรปเป็นเวลานาน 30 ปี อธิบายถึงสาเหตุที่รูเบิลอ่อนค่าลง โดยกล่าวว่าปัจจัยสำคัญคือรัสเซียสามารถขายน้ำมันได้ในราคาที่ต่ำกว่าราคาตลาดโลกเท่านั้น

รายได้ของผู้ส่งออกน้ำมันและก๊าซของประเทศลดลงเหลือ 6.9 พันล้านเหรียญสหรัฐ (6.3 พันล้านยูโร) ในเดือนกรกฎาคม จาก 16.8 พันล้านเหรียญสหรัฐในช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อน ตามข้อมูลล่าสุดของ CBR

อีกปัจจัยหนึ่งคือธุรกิจต่างชาติจำนวนมากได้ถอนตัวออกจากรัสเซียนับตั้งแต่การปฏิบัติการทางทหารในยูเครนเริ่มต้นขึ้น บลูมเบิร์ก ประมาณการว่าบริษัทต่างชาติที่ถอนตัวออกจากรัสเซียเมื่อปีที่แล้วได้ขายสินทรัพย์มูลค่าระหว่าง 15,000 ถึง 20,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ

เอลินา ริบาโควา จากสถาบันปีเตอร์สันเพื่อเศรษฐศาสตร์ระหว่างประเทศ (PIIE) กล่าวว่า เหตุผลเบื้องหลังการลดลงของมูลค่า Rubble ก็คือ การส่งออกน้ำมันและก๊าซที่หดตัวลง และยังมีความเป็นไปได้ที่นักลงทุนต่างชาติจะถอนเงินทุนออกไปอีก

นายโรธาเชอร์กล่าวเสริมว่า ต้นทุนการนำเข้าผลิตภัณฑ์เทคโนโลยีขั้นสูงจากตะวันตกผ่านประเทศที่สาม เช่น ตุรกี คาซัคสถาน จีน และเซอร์เบีย ที่เพิ่มสูงขึ้น ก็ส่งผลให้ค่าเงินรูเบิลอ่อนค่าลงเช่นกัน

ต้องทำอย่างไรเพื่อให้ค่าเงินรูเบิลคงที่?

อเล็กซี แอนโทนอฟ นักวิเคราะห์จาก Alor Broker เตือนว่าค่าเงินรูเบิลอาจร่วงลงไปอีกที่ 115-120 รูเบิลต่อดอลลาร์ “เพื่อให้ค่าเงินรัสเซียหยุดร่วงลง เราจำเป็นต้องรอให้มีการลดการนำเข้าหรือการตัดสินใจใหม่จาก CBR” เขากล่าว

นายอเล็กซานเดอร์ อิซาคอฟ นักเศรษฐศาสตร์จาก บลูมเบิร์ก อีโคโนมิกส์ ซึ่ง มีมุมมองเดียวกัน ได้เน้นย้ำว่า เพื่อรักษาเสถียรภาพของราคารูเบิล อัตราดอกเบี้ยอ้างอิงจะต้องอยู่ที่ประมาณ 10% นอกจากนี้ การใช้จ่ายงบประมาณของรัฐบาลกลางยังต้องอยู่ภายใต้เพดานด้วย

นักเศรษฐศาสตร์กล่าวว่า "รูเบิลอาจได้รับประโยชน์จากราคาน้ำมันดิบที่สูงขึ้น แต่นโยบายการเงินภายในประเทศเป็นพื้นฐานสำหรับการตัดสินใจ ธนาคารกลางบังกลาเทศ (CB) จำเป็นต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 50-100 จุดพื้นฐานในการประชุมกลางเดือนกันยายน เพื่อกระตุ้นการออมภายในประเทศและลดการนำเข้า"

ในขณะเดียวกัน นักเศรษฐศาสตร์รายอื่นเชื่อว่ารัฐบาลรัสเซียสนับสนุนการอ่อนค่าของสกุลเงินอย่างค่อยเป็นค่อยไป

นักวิเคราะห์ ทิม แอช กล่าวว่ารัฐบาลรัสเซียบริหารจัดการค่าเงินรูเบิลอย่างอ่อนแอมากขึ้น เพื่อรับมือกับเพดานราคาน้ำมันและผลกระทบจากการคว่ำบาตรของชาติตะวันตกที่ส่งผลให้ทั้งการส่งออกและรายรับจากงบประมาณลดลง

แหล่งที่มา