เฟดส่งสัญญาณสิ้นสุดยุคของเงินราคาถูก

ยุคของเงินราคาถูกอาจจะสิ้นสุดลงในเร็วๆ นี้

ยุคอัตราดอกเบี้ยต่ำอาจสิ้นสุดลงแล้ว ผู้กำหนดนโยบายกำลังส่งสัญญาณว่า พวกเขาไม่คาดหวังว่าต้นทุนการกู้ยืมที่ต่ำจะกลับมาในเร็วๆ นี้

ธนาคารกลางสหรัฐฯ ตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับสูงสุดในรอบสองทศวรรษ และเปิดโอกาสให้มีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งก่อนสิ้นปีนี้ แต่ยังคงมีปัจจัยสำคัญแฝงอยู่ในการคาดการณ์ เศรษฐกิจ ที่เพิ่งเผยแพร่ออกมา

เจ้าหน้าที่เฟดไม่คาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะตึงตัวมากเกินไปในปีนี้ แต่สถานการณ์อาจเปลี่ยนแปลงไปตั้งแต่ปี 2567 เป็นต้นไป ผู้เชี่ยวชาญคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นจะยังคงสูงกว่า 5% ในปีหน้า และภายในสิ้นปี 2568 อัตราดอกเบี้ยจะขยับเข้าใกล้ 4% ซึ่งเกือบสองเท่าของระดับ ณ สิ้นปี 2562

ภายในปี 2569 เฟดคาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะถูกควบคุมอย่างสมบูรณ์และการเติบโตทางเศรษฐกิจจะคงที่กลับสู่แนวโน้มระยะยาว โดยคาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะยังคงสูงกว่าก่อนที่จะเกิดการระบาดของโควิด-19

กล่าวอีกนัยหนึ่งอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นมีแนวโน้มที่จะคงอยู่ต่อไปเป็นเวลาหลายปี

ข้อสรุปดังกล่าวมีต้นตอมาจากการสังเกตง่ายๆ ประการหนึ่ง นั่นคือ เฟดได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรงมาตลอดปีครึ่งที่ผ่านมา โดยมีความล่าช้าในการดำเนินการตามนโยบายเป็นเวลานานเกินไป

ศาสตราจารย์กาเบรียล โชโดโรว์-ไรช์ (มหาวิทยาลัยฮาร์วาร์ด) ให้ความเห็นว่า “พวกเขาประหลาดใจกับระดับการเติบโตของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ในปีนี้ ความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจยังคงรักษาไว้ได้ ซึ่งบ่งชี้ว่าอัตราดอกเบี้ยอาจจำเป็นต้องสูงขึ้นเพื่อกดดันการเติบโต นโยบายของเฟดไม่ได้เข้มงวดอย่างที่เราคิด”

ผลที่ตามมา

นโยบายการเงินและอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจโดยรวม ทำให้การกู้ยืมเงินเพื่อซื้อรถยนต์ บ้าน หรือขยายธุรกิจมีค่าใช้จ่ายสูงขึ้น ยกตัวอย่างเช่น อัตราดอกเบี้ยเงินกู้บ้านในปัจจุบันสูงกว่า 7% เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วจากระดับต่ำสุดที่ประมาณ 2.7% ก่อนที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะเริ่มดำเนินการปราบปรามเงินเฟ้อ

อัตราดอกเบี้ยที่สูงอาจเป็นปัญหาสำหรับผู้กู้ที่มีหนี้สินจำนวนมาก ซึ่งเป็นปัญหาที่ทั้งบริษัทอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์และ รัฐบาล สหรัฐฯ กำลังเผชิญอยู่

ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ยังคงซบเซา ดัชนี S&P 500 ลดลง 1.6% ยิ่งอัตราดอกเบี้ยอยู่ในระดับสูงนานเท่าไหร่ ผลกำไรของบริษัทก็ยิ่งลดลงเท่านั้น

แต่สำหรับเศรษฐกิจโดยรวม อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นอาจนำมาซึ่งการเปลี่ยนแปลงในเชิงบวกบางประการ

เครื่องมือบริหารเศรษฐกิจของเฟดไม่มีประสิทธิภาพในภาวะอัตราดอกเบี้ยต่ำ เจ้าหน้าที่พยายามอย่างหนักเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจให้เพียงพอในช่วงหลายปีหลังภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปี 2550-2552 เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่เกือบศูนย์ก็ยังไม่สามารถดึงดูดเงินทุนและกระตุ้นอุปสงค์ได้ การฟื้นตัวทางเศรษฐกิจเป็นไปอย่างเชื่องช้ามาหลายปี การขึ้นอัตราดอกเบี้ยอาจช่วยให้กระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจได้ง่ายขึ้นในภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นอาจเป็นข่าวดีสำหรับผู้ที่พยายามออมเงินมาโดยตลอด

แน่นอนว่านักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดอาจไม่เกิดขึ้นจริง

การคาดการณ์เศรษฐกิจของเฟดถูกวิพากษ์วิจารณ์ว่าไม่น่าเชื่อถือ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในระยะยาว หากการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจชะงักงันในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า และอัตราการว่างงานของสหรัฐฯ พุ่งสูงขึ้น ผู้กำหนดนโยบายอาจถูกบังคับให้ลดอัตราดอกเบี้ยมากกว่าที่คาดการณ์ไว้

เมื่อถูกถามว่าเหตุใดเจ้าหน้าที่เฟดจึงคาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะยังคงสูงขึ้นจนถึงปี 2569 ประธานพาวเวลล์อ้างถึงการเติบโตอย่างแข็งแกร่งของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ในช่วงที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม ผู้นำไม่ได้สรุปว่าอัตราดอกเบี้ยจะคงอยู่ต่อไปอีกนานเท่าใด

แหล่งที่มา