หุ้นค้าปลีกได้ประโยชน์จากการปรับฐานตลาดหุ้น
ในปี 2566 รัฐบาล ร่วมกับธนาคารแห่งรัฐส่งเสริมความพยายามในการเปิดกระแสเงินทุนสู่ตลาดพันธบัตร กระตุ้นการลงทุนของภาครัฐ แก้ไขปัญหาทางกฎหมายสำหรับโครงการอสังหาริมทรัพย์ และลดการระดมทุนและอัตราดอกเบี้ยเงินกู้โดยการลดอัตราดอกเบี้ยดำเนินการ
แม้ว่าจะมีการนำโซลูชันแบบซิงโครนัสมาใช้มากมาย แต่ เศรษฐกิจ ยังไม่ฟื้นตัวตามที่คาดไว้เนื่องจากความล่าช้าของนโยบาย สัญญาณการฟื้นตัวจะเริ่มขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2023 และต้นปี 2024 เมื่อนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจเริ่มส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจในประเทศ นอกจากนี้ ธนาคารกลางหลักๆ ของโลกยังเข้าสู่ช่วงเริ่มต้นของการลดอัตราดอกเบี้ยอีกด้วย ซึ่งเป็นสัญญาณเชิงบวกสำหรับกระแสเงินทุนและการฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลกโดยรวมและเศรษฐกิจเวียดนามโดยเฉพาะ
ในความเป็นจริง ในปี 2024 เวียดนามตั้งเป้าการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ 6% ถึง 6.5% โดยมีแรงผลักดันมากมายจากการดึงดูดการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศอย่างต่อเนื่อง การฟื้นตัวและการเติบโตของการส่งออก ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคที่กลับมา... และโดยเฉพาะอย่างยิ่ง นโยบายสนับสนุนของรัฐบาลและธนาคารแห่งรัฐตั้งแต่ปี 2023 เริ่มส่งผลกระทบเชิงบวกต่อเศรษฐกิจ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF)ธนาคารโลก (WB) และธนาคารพัฒนาเอเชีย (ADB) คาดการณ์ตามลำดับว่าเศรษฐกิจของเวียดนามจะเติบโตที่ 6.9%, 5.5% และ 6% ในปี 2024 ซึ่งถือเป็นระดับที่ค่อนข้างสูงเมื่อเทียบกับประเทศในภูมิภาค เช่น ไทย (เติบโตจาก 2.7% เป็น 3.7%) อินโดนีเซีย (เติบโตจาก 4.9% เป็น 5%) สิงคโปร์ (เติบโตจาก 2.1% เป็น 4.8%) มาเลเซีย (เติบโตจาก 4% เป็น 4.9%)...
ในปี 2567 บริษัทหลักทรัพย์ต่างคาดการณ์ว่าเศรษฐกิจจะฟื้นตัว โดยมีจุดสว่างจากภาคผู้บริโภคและค้าปลีก เนื่องจากได้รับประโยชน์จากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ ซึ่งในปี 2566 จะยังคงอยู่ในระดับต่ำเช่นกัน
ตามรายงานของ Dragon Capital Securities (VDSC) ระบุว่า “ในปี 2024 เราเห็นพื้นฐานบางประการสำหรับการฟื้นตัวของสินค้าขายปลีก รวมถึงการฟื้นตัวของภาคการผลิต อัตราดอกเบี้ยต่ำมักเป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยให้ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคฟื้นตัว อัตราเงินเฟ้อในประเทศยังคงอยู่ภายใต้การควบคุม นอกจากนี้ นโยบายสนับสนุนด้านอุปสงค์ของรัฐบาลรวมถึงการลดภาษีมูลค่าเพิ่มยังคงดำเนินต่อไป การปฏิรูปเงินเดือนที่ครอบคลุมมากขึ้นในปี 2024 จะช่วยเพิ่มเงินเดือนของภาคสาธารณะ ซึ่งสามารถส่งเสริมการบริโภคในเชิงบวกได้มากขึ้น”
ในความเป็นจริงแล้ว บริษัท Masan Group Corporation ถือเป็นบริษัทที่โดดเด่นในกลุ่มธุรกิจผู้บริโภค เนื่องจากเป็นธุรกิจที่ตอบสนองความต้องการนับพันๆ ประการแก่ผู้บริโภคในประเทศ และยังเป็นหนึ่งในไม่กี่ธุรกิจที่ประสบความสำเร็จด้วยกลยุทธ์การซื้อและควบรวมกิจการ (M&A) หน่วยงานอื่นๆ เพื่อขยายระบบนิเวศน์ จากนั้นจึงสร้างและพัฒนาแบรนด์อย่างรวดเร็ว
ศูนย์วิเคราะห์ของบริษัทหลักทรัพย์ชั้นนำทั้งสามแห่ง ได้แก่ SSI Research, BSC Research และ BVSC Research ต่างคาดการณ์ว่ารายได้และกำไรหลังหักภาษีของ Masan จะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในปี 2024
โดย SSI Research คาดการณ์กำไรจะเพิ่มขึ้น 177.4% เป็น 1,161 พันล้านดอง BSC Research คาดการณ์กำไรจะเพิ่มขึ้น 204.1% เป็น 204.1 พันล้านดอง และ BVSC Research คาดการณ์กำไรจะเพิ่มขึ้น 294.4% เป็น 1,651 พันล้านดอง
ปัจจัยที่สร้างแรงหนุนให้ราคาหุ้นมาซานเพิ่มขึ้น
บริษัทหลักทรัพย์ต่างคาดการณ์ว่าในปี 2567 ตลาดหุ้นจะฟื้นตัว โดยมีจุดเด่นอยู่ที่กลุ่มผู้บริโภคและค้าปลีก เนื่องจากได้รับประโยชน์จากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ รวมถึงฐานที่ต่ำในปี 2566
โดยเฉพาะอย่างยิ่ง หลังจากการซื้อขาย 15 เดือน หุ้น MSN ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจนถึงจุดสูงสุดที่ 75,700 VND ต่อหุ้น ซึ่งถือเป็นราคาตลาดสูงสุดของหุ้น Masan ในช่วง 5 เดือนที่ผ่านมา นับตั้งแต่ต้นเดือนตุลาคม 2023
ไม่เพียงแต่คะแนนจะทะลุเป้าเท่านั้น กระแสเงินสดยังไหลเข้าหุ้น MSN อีกด้วย สภาพคล่องของคำสั่งซื้อที่จับคู่กันในเซสชันการซื้อขายสูงถึงหลายสิบล้านหุ้น สูงกว่าค่าเฉลี่ยถึง 3 เท่า และยังเป็นระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์การจดทะเบียนของ MSN อีกด้วย
การเร่งตัวของหุ้น MSN ทำให้มูลค่าตามราคาตลาดของกลุ่มผู้บริโภครายย่อยของมหาเศรษฐี Nguyen Dang Quang พุ่งสูงเกิน 108,000 พันล้านดอง หรือเทียบเท่า 4,300 ล้านเหรียญสหรัฐ ซึ่งถือเป็นระดับมูลค่าตามราคาตลาดที่ Masan "พลาด" หลายครั้ง เนื่องจากทุกครั้งที่เข้าใกล้ระดับ 100,000 พันล้านดอง ราคาหุ้นของ Masan ก็ต้องเผชิญแรงกดดันให้ปรับตัว
ราคาหุ้นมาซานเพิ่มขึ้นจากสุขภาพการเงินที่ดี
ในปี 2024 Masan ตั้งเป้ารายได้ไว้ที่ประมาณ 84,000 - 90,000 พันล้านดอง เพิ่มขึ้น 7.3 - 15% เมื่อเทียบกับปี 2023 กำไรหลังหักภาษีคาดว่าจะอยู่ที่ 2,250 - 4,020 พันล้านดอง เพิ่มขึ้น 31% - 115% เมื่อเทียบกับปี 2023 เมื่อสิ้นสุดไตรมาสแรกของปี 2024 รายได้รวมของ MSN เติบโตเล็กน้อยที่ 18,855 พันล้านดอง กำไรสุทธิหลังการจัดสรรให้กับผู้ถือหุ้นรายย่อยเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าเมื่อเทียบกับไตรมาสที่สี่ของปี 2023
รายงานทางการเงินที่ไม่ได้รับการตรวจสอบสำหรับไตรมาสแรกของปี 2024 ของ Masan Group (MSN) แสดงให้เห็นว่ารายได้รวมของ MSN เพิ่มขึ้นเล็กน้อยที่ 18,855 พันล้านดอง ในเวลาเดียวกัน MSN เพิ่งระดมทุนจาก Bain Capital ได้ 250 ล้านดอลลาร์
ภายใต้ข้อตกลง การลงทุนของ Bain Capital ใน Masan คือการลงทุนในหุ้นในรูปแบบหุ้นบุริมสิทธิ์ปันผลแปลงสภาพ (“หุ้นบุริมสิทธิ์ปันผลแปลงสภาพ” หรือ “CDPS”) ออกที่ราคา 85,000 ดองเวียดนามต่อหุ้น และสามารถแปลงเป็นหุ้นสามัญได้ในอัตราส่วน 1:1
อัตราเงินปันผลคงที่ของ CDPS แต่ละแห่งคือ 0% เป็นเวลา 5 ปีแรกนับจากวันที่ออกหุ้นกู้ ตั้งแต่ปีที่ 6 เป็นต้นไป อัตราเงินปันผลคงที่ของ CDPS แต่ละแห่งจะอยู่ที่ 10% ต่อปี คณะกรรมการบริหารมีอำนาจในการตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราเงินปันผลคงที่และเวลาการจ่ายที่เฉพาะเจาะจง
ในปีที่ 10 นับจากวันที่ออก CDPS ที่ยังคงค้างอยู่จะต้องถูกแปลงเป็นหุ้นสามัญของ Masan Group
การลงทุนครั้งนี้จะช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับแหล่งเงินทุนของบริษัท Masan ปรับปรุงสภาพคล่องของบริษัทด้วยเงินสดเพิ่มเติมอีก 6,228 พันล้านดอง และอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อ EBITDA ที่ประมาณการไว้ (Pro-forma) ลดลงเหลือ 3.7 เท่า
ธุรกรรมนี้เป็นการลงทุนในหุ้นโดยไม่ได้ป้องกันความเสี่ยงหรือกู้ยืมหุ้น MSN ส่งผลให้มีการขายหุ้น MSN ออกสู่ตลาดในวันที่ออกหุ้น โครงสร้างการลงทุนได้รับการออกแบบมาเพื่อปกป้องผลประโยชน์ของผู้ถือหุ้นเดิมของ MSN Bain Capital มีความสอดคล้องกันอย่างสมบูรณ์และมีวิสัยทัศน์เดียวกันกับผู้ถือหุ้นเดิมของ MSN
ดังนั้น Masan จึงยังคงเสริมความแข็งแกร่งให้กับงบดุลของตนโดยลดอัตราส่วนทางการเงินและลดค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย นอกจากนี้ อัตราดอกเบี้ยในประเทศที่ลดลงและต้นทุนทุนระหว่างประเทศที่ลดลงตามแผนงานลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางหลักทั่วโลก ยังคงเป็นพื้นฐานสำหรับ Masan ในการเข้าถึงแหล่งทุนที่ถูกกว่า ช่วยลดแรงกดดันต่อค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยในอนาคตอันใกล้นี้ และช่วยเพิ่มความน่าดึงดูดใจของหุ้นสำหรับนักลงทุนในขณะที่สุขภาพของงบดุลยังคงดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง
ความสามารถในการระดมทุนระหว่างประเทศ
ในช่วงสองปีที่ผ่านมา Masan ประสบความสำเร็จในการระดมทุน 1.5 พันล้านดอลลาร์จากตลาดทุนทั่วโลก ในไตรมาสที่ 4/2023 บริษัทประสบความสำเร็จในการป้องกันความเสี่ยงหนี้ระยะยาวสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ได้ 100% ด้วยเงื่อนไขที่เอื้ออำนวย โดยแปลงเงินต้น 950 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นเงินดองเวียดนามที่อัตราแลกเปลี่ยน 23,937 ดองเวียดนามต่อดอลลาร์สหรัฐฯ และอัตราดอกเบี้ยคงที่ 8.93% ต่อปี
ดังนั้น สวอปอัตราดอกเบี้ยจึงรวมกับการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศล่วงหน้า: การชำระเงินต้น 45 ล้านเหรียญสหรัฐในปี 2024 ด้วยอัตราแลกเปลี่ยน 24,005 VND/USD; 300 ล้านเหรียญสหรัฐด้วยอัตราดอกเบี้ยคงที่ 6.48% ต่อปีเป็นเวลา 5 ปีด้วยอัตราแลกเปลี่ยน 1 ปีที่ 23,790 VND/USD เพื่อลดความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับอัตราแลกเปลี่ยนและอัตราดอกเบี้ย ดังนั้น การแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐเมื่อเร็วๆ นี้จึงไม่ส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อผลกำไรของบริษัท
นอกจากนี้ Techcombank (TCB) ซึ่งเป็นบริษัทในเครือของ Masan ยังได้อนุมัติแผนจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสด 15% ด้วยสัดส่วนการถือหุ้น 19.9% ใน TCB คาดว่า Masan จะได้รับเงินสดมากกว่า 1 ล้านล้านดองในอีก 6 เดือนข้างหน้า ช่วยให้บริษัทลดภาระหนี้ทางการเงินได้
ตามข้อมูลของ HSBC ราคาหุ้นของ Masan อาจเพิ่มขึ้น 46% ในอีก 12 เดือนข้างหน้า เนื่องจากกลุ่มบริษัทอาจโอนหุ้นของตนไปยังการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ของ Masan Consumer HSBC เชื่อว่ากลุ่มธุรกิจของ Masan Consumer มีแนวโน้มการพัฒนาในเชิงบวกในปัจจุบัน โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Masan Consumer ได้รักษาอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงตั้งแต่ปี 2018 ด้วยการเติบโตของรายได้ที่มั่นคง และทำผลงานได้ดีกว่าคู่แข่งในกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคที่ขายเร็ว (FMCG) และอาหารบรรจุหีบห่อในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้อย่างมาก
HSBC และสถาบันการเงินหลายแห่งประเมินว่าหาก Masan Group ดำเนินการตามแผนการจดทะเบียนหุ้น MCH ของ Masan Consumer ได้สำเร็จ แผนการขยายธุรกิจจะเอื้ออำนวยมากยิ่งขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในการเข้าถึงกระแสเงินทุนระหว่างประเทศ
ที่มา: https://www.masangroup.com/vi/news/invest-in-vietnam/Masan-stock-price-is-poised-for-impressive-growth-in-2024.html
การแสดงความคิดเห็น (0)