‘ถอดรหัส’ ทำไมตลาดหุ้นเวียดนามร่วงแรง สถานการณ์ต่อไปจะเป็นอย่างไร?

ดัชนีตลาดหุ้นเวียดนามปรับตัวลดลง 64 จุด หรือคิดเป็นกว่า 4.1% ถือเป็นการปรับตัวลงที่แข็งแกร่งที่สุดในภูมิภาคเอเชีย นักลงทุนหลายรายต่างให้ความสนใจว่าตลาดจะพัฒนาไปในทิศทางใดต่อไป

ตลาดหุ้นร่วงลงอย่างหนัก นักลงทุนมองหาสาเหตุ - ภาพโดย: กวางดินห์

ดัชนี VN-Index ร่วงลงอย่างรวดเร็วถึง 64 จุด ณ เวลาปิดตลาดวันที่ 29 กรกฎาคม หรือคิดเป็น 4.11% ปิดที่ 1,493.41 จุด ที่น่าสังเกตคือสภาพคล่องในการจับคู่คำสั่งซื้อขายในวันนั้นทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แต่มีความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญระหว่างแพลตฟอร์มทางสถิติ

ตามข้อมูลจาก FiinTrade มูลค่าการจับคู่คำสั่งซื้อบนชั้น HoSE อยู่ที่ประมาณ 75,800 พันล้านดอง ในขณะที่บริษัทหลักทรัพย์อื่นๆ บันทึกเพียงเกือบ 72,000 พันล้านดองเท่านั้น

ดัชนี VN-Index ร่วงหนักสุดในภูมิภาค

ความคิดเห็นเกี่ยวกับสาเหตุที่ราคาหุ้นตก

นาย Nguyen The Minh ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์ลูกค้ารายบุคคลของ Yuanta Vietnam Securities ให้สัมภาษณ์กับ Tuoi Tre Online ว่ามีหลายปัจจัยที่ส่งผลกระทบต่อตลาด

ปัจจัยสำคัญประการหนึ่งที่มีผลต่อแนวโน้มระยะสั้นของตลาด ตามที่ผู้เชี่ยวชาญระบุ คือ การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของอัตราแลกเปลี่ยน USD/VND ซึ่งขณะนี้ได้แตะระดับสูงสุดใหม่แล้ว

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ธนาคารกลางแห่งรัฐประกาศอัตราแลกเปลี่ยนกลางเมื่อวันที่ 29 กรกฎาคมที่ 25,206 ดองต่อดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 24 ดองจากวันก่อนหน้า ธนาคารพาณิชย์หลายแห่งได้ปรับราคาขายดอลลาร์สหรัฐพร้อมกัน ทำให้อัตราแลกเปลี่ยนแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์

อัตราแลกเปลี่ยนที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วสร้างแรงกดดันอย่างมากต่อกระแสเงินทุนต่างชาติ ซึ่งเพิ่มความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนในการตัดสินใจลงทุน ขณะเดียวกัน เรื่องนี้ยังส่งผลกระทบต่อจิตวิทยาของนักลงทุนในประเทศ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงที่ตลาดซื้อขายช่วงพีค นักลงทุนหลายรายทำกำไรได้ดี และมักจะรักษาผลกำไรไว้ด้วยการขายทำกำไรตั้งแต่เนิ่นๆ

นอกจากนี้ อัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารก็ปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็วอีกครั้ง แสดงให้เห็นว่าสภาพคล่องในระบบการเงินไม่ได้มากเท่าเดิมอีกต่อไป “สิ่งนี้ส่งผลกระทบโดยตรงต่อความสามารถในการให้สินเชื่อมาร์จิ้นของบริษัทหลักทรัพย์ ซึ่งใช้ทั้งเงินทุนของตนเองและเงินกู้จากธนาคารเพื่อสนับสนุนลูกค้า” คุณมินห์กล่าว

เมื่อเงินทุนมีจำกัด อำนาจซื้อในตลาดก็ลดลงเช่นกัน โดยเฉพาะในหุ้นที่มี "อัตรากำไรขั้นต้นสูง" เช่น อสังหาริมทรัพย์ หรือหลักทรัพย์ ซึ่งเป็นหุ้นที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงไม่นานมานี้

คุณมินห์กล่าวว่า ขณะนี้ตลาดได้ปรับตัวขึ้นแตะระดับ P/E เฉลี่ย 10 ปีแล้ว ตั้งแต่ปี 2566 จนถึงปัจจุบัน ทุกครั้งที่ P/E เข้าใกล้ระดับ 15 เท่า ตลาดก็จะมีการปรับฐานอย่างรุนแรง และสถานการณ์ปัจจุบันก็มีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นซ้ำอีก

คุณเจือง เฮียน ฟอง ผู้อำนวยการบริษัทหลักทรัพย์ KIS Vietnam Securities เชื่อว่านี่เป็นพัฒนาการที่จำเป็นและหลีกเลี่ยงไม่ได้ในวัฏจักรการเติบโต การปรับตัวของแนวโน้มในทุกแนวโน้มถือเป็นปัจจัยปกติ หากในแนวโน้มขาลงมีช่วงขาขึ้นที่เรียกว่า "กับดักกระทิง" ในแนวโน้มขาขึ้นก็ย่อมมีการปรับตัวทางเทคนิคเกิดขึ้นเช่นกัน

นอกจากนี้ นายฟองยังกล่าวอีกว่า หลังจากที่ตลาดทะลุแนวต้านอย่างแข็งแกร่งและทะลุระดับ 1,500 จุด นักลงทุนที่ "ติดอยู่กับสินค้า" จากช่วงก่อนหน้า และขณะนี้เมื่อตลาดฟื้นตัว ก็ได้ใช้โอกาสนี้ขายทำกำไรเพื่อฟื้นทุนอีกด้วย

คาดการณ์เซสชันต่อไปจะเป็นอย่างไร?

เมื่อถูกถามว่านี่คือการปรับฐานทางเทคนิคตามปกติหรือเป็นสัญญาณขาลง นายเหงียน เดอะ มินห์ ให้ความเห็นว่า การลดลงน่าจะยังคงดำเนินต่อไปในอีกไม่กี่เซสชันถัดไป

แนวรับระยะสั้นที่ 1,450 - 1,460 จุด อาจช่วยให้ตลาดฟื้นตัวทางเทคนิคได้ “หากแรงกดดันยังคงดำเนินต่อไป ดัชนี VN อาจปรับตัวลงต่อไปยังแนวรับที่แข็งแกร่งที่ประมาณ 1,380 จุด” มินห์คาดการณ์

อย่างไรก็ตาม คาดว่าช่วงเวลาปรับตัวจะดำเนินไปอย่างรวดเร็ว และตลาดอาจฟื้นตัวได้ในไม่ช้า “โดยปกติแล้ว ภาวะขาลงหลังจากช่วงที่ตลาดร้อนแรงเกินไปมักจะสิ้นสุดลงอย่างรวดเร็ว และตลาดจะกลับมาเติบโตได้ในไม่ช้า” คุณมินห์วิเคราะห์

นางสาวเหงียน ฟอง งา นักวิเคราะห์จาก Vietcombank Securities (VCBS) กล่าวว่า ความผันผวนและการปรับตัวเป็นสิ่งจำเป็นเพื่อให้ตลาดสามารถควบคุมอุปสงค์และอุปทาน ขณะเดียวกันก็ต้องประเมินโมเมนตัมการเติบโตใหม่และค้นหาจุดสมดุลใหม่

ภายใต้สถานการณ์ปัจจุบัน VCBS แนะนำให้นักลงทุนดำเนินการเชิงรุกเพื่อทำกำไรในหุ้นที่ราคาเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเมื่อราคาเริ่มฟื้นตัว

ไม่ต้องรีบจับด้านล่างใช่ไหม?

เมื่อเผชิญกับภาวะตลาดที่ผันผวน คุณมินห์แนะนำให้นักลงทุนลดสัดส่วนการลงทุนลงเหลือระดับที่ปลอดภัย ประมาณ 40-50% ขณะเดียวกัน จำเป็นต้องติดตามอย่างใกล้ชิดและบริหารจัดการพอร์ตโฟลิโอที่มีเลเวอเรจอย่างเชิงรุกเพื่อจำกัดความเสี่ยง

“เราไม่ควรรีบเร่งเข้าซื้อเมื่อราคาลงต่ำสุดในเวลานี้ เนื่องจากตลาดยังไม่เกิดโซนสะสมหรือจุดต่ำสุดที่ชัดเจน” นายมินห์ กล่าว

บินห์ ข่านห์

ที่มา: https://tuoitre.vn/giai-ma-vi-sao-chung-khoan-viet-nam-giam-manh-kich-ban-tiep-theo-la-gi-20250729183140185.htm