การซื้อขายสินทรัพย์ Crypto ผ่านเลนส์การกำกับดูแลระดับโลก

VTV.vn - การพัฒนาอย่างรวดเร็วของสินทรัพย์ดิจิทัลได้สร้างความท้าทายที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนให้กับระบบกฎหมายระดับโลกและหน่วยงานกำกับดูแลทางการเงิน

ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลนำเสนอทั้งโอกาสในการสร้างสรรค์นวัตกรรมและผลกำไร แต่ก็มีความเสี่ยงด้วยเช่นกัน - (ภาพ: Kaspersky)

ตั้งแต่ Bitcoin, Ethereum ไปจนถึง Stablecoins และ NFT... ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลเปิดโอกาสให้เกิดนวัตกรรม ในขณะเดียวกันก็มีความเสี่ยงต่อเสถียรภาพทางเศรษฐกิจมหภาค การฟอกเงิน การสนับสนุนทางการเงินแก่ผู้ก่อการร้าย และการคุ้มครองผู้บริโภค คำถามที่ประเทศต่างๆ กำลังเผชิญคือ จะกำกับดูแลและเปิดใช้งานการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลในลักษณะที่ส่งเสริมนวัตกรรมควบคู่ไปกับการจำกัดความเสี่ยงเชิงระบบได้อย่างไร

ประการแรก เพื่อควบคุมสินทรัพย์ดิจิทัล แต่ละประเทศจำเป็นต้องกำหนดนิยามทางกฎหมายสำหรับสินทรัพย์ประเภทใหม่นี้ บางประเทศถือว่าสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ บางประเทศถือว่าสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นสินทรัพย์ที่จับต้องไม่ได้ และบางประเทศจัดประเภทโทเคน (สินทรัพย์ดิจิทัล) บางชนิดเป็นหลักทรัพย์ หากเป็นสินทรัพย์ที่มีมูลค่าการลงทุนและคาดว่าจะสร้างผลกำไร บางประเทศไปไกลกว่านั้นและถือว่าสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นรูปแบบหนึ่งของสกุลเงิน แม้ว่าส่วนใหญ่ยังไม่รับรองให้เป็นวิธีการชำระเงินที่ถูกกฎหมาย นิยามทางกฎหมายนี้นำมาซึ่งข้อกำหนดด้านใบอนุญาตสำหรับการแลกเปลี่ยน กระเป๋าเงินอิเล็กทรอนิกส์ บริการรับฝากทรัพย์สิน รวมถึงกฎระเบียบเกี่ยวกับความโปร่งใส การต่อต้านการฟอกเงิน และภาระผูกพันทางภาษี

ปัจจุบันสหภาพยุโรป (EU) กำลังเป็นผู้นำในการพัฒนากรอบกฎหมายที่ครอบคลุมสำหรับการจัดการสินทรัพย์ดิจิทัล พระราชบัญญัติตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล (Markets in Cryptoassets Act: MiCA) ถือเป็นก้าวสำคัญที่กำหนดความรับผิดชอบและภาระผูกพันของผู้ออกโทเคน ตลาดแลกเปลี่ยน ผู้ให้บริการกระเป๋าเงินอิเล็กทรอนิกส์ และโดยเฉพาะอย่างยิ่งผู้ออกเหรียญ Stablecoin ไว้อย่างชัดเจน MiCA กำหนดให้มีเงินสำรองเพื่อรับประกัน Stablecoin และความโปร่งใสทางการเงินเพื่อปกป้องนักลงทุน ด้วยกรอบกฎหมายนี้ สหภาพยุโรปหวังที่จะสร้างเสถียรภาพและเปิดสภาพแวดล้อมการแข่งขันที่เป็นธรรมทั่วทั้งสหภาพยุโรป ช่วยให้สตาร์ทอัพสามารถดำเนินธุรกิจข้ามพรมแดนได้โดยไม่ต้องเผชิญกับอุปสรรคทางกฎหมายที่แตกต่างกันระหว่างประเทศสมาชิก อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่ายในการปฏิบัติตาม MiCA นั้นไม่น้อย โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับโครงการขนาดเล็ก ดังนั้นจึงยังคงมีความกังวลว่ากฎระเบียบที่เข้มงวดเกินไปอาจเป็นอุปสรรคต่อนวัตกรรมได้บ้าง

แต่ละประเทศมีรูปแบบการจัดการสินทรัพย์ดิจิทัลของตนเอง - (ภาพ: Bankless Times)

ต่างจากสหภาพยุโรป สหรัฐอเมริกามีแนวทางที่กระจัดกระจายมากกว่า โดยมีหน่วยงานต่างๆ เข้ามากำกับดูแล สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) มักปฏิบัติต่อโทเคนจำนวนมากเสมือนหลักทรัพย์และกำหนดข้อกำหนดการจดทะเบียน ขณะที่คณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (CFTC) กำกับดูแลโทเคนเหล่านี้เสมือนเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ นอกจากนี้ กรมสรรพากร (IRS) ยังกำหนดให้บุคคลและองค์กรต่างๆ ต้องรายงานผลกำไรจากการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นรายได้ที่ต้องเสียภาษี ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา สหรัฐอเมริกามีความก้าวหน้าใหม่ๆ โดย ก.ล.ต. ได้อนุมัติกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETF) ที่ใช้ Bitcoin และ Ethereum ซึ่งเปิดโอกาสให้มีเงินทุนจากสถาบันมากขึ้น จุดแข็งของแบบจำลองสหรัฐอเมริกาอยู่ที่ความโปร่งใส การคุ้มครองนักลงทุน และตลาดการเงินที่เข้มข้น แต่ในขณะเดียวกัน การกำกับดูแลที่กระจัดกระจายและความแตกต่างระหว่างรัฐต่างๆ ทำให้ภาคธุรกิจยากที่จะกำหนดภาระผูกพันทางกฎหมาย ขณะเดียวกัน ความระมัดระวังที่มากเกินไปก็ทำให้บางประเทศในสหรัฐฯ ล้าหลังในการทดลองผลิตภัณฑ์ทางการเงินแบบกระจายศูนย์

ญี่ปุ่นเป็นหนึ่งในประเทศแรกๆ ในเอเชียที่นำคริปโทเคอร์เรนซีเข้าสู่ระบบกฎหมาย หลังจากการล่มสลายของ Mt. Gox ประเทศได้แก้ไขพระราชบัญญัติบริการการชำระเงิน (Payment Services Act) เพื่อให้คริปโทเคอร์เรนซีเป็นสินทรัพย์เสมือนที่ถูกกฎหมาย และกำหนดให้ตลาดแลกเปลี่ยนต้องลงทะเบียนและปฏิบัติตามกฎระเบียบป้องกันการฟอกเงินอย่างเคร่งครัด สำนักงานบริการทางการเงินของญี่ปุ่น (FSA) ทำหน้าที่กำกับดูแลและจัดเก็บภาษีรายได้จากธุรกรรมคริปโทในอัตราที่สูง ด้วยกรอบกฎหมายที่เข้มงวดนี้ ญี่ปุ่นจึงกลายเป็นตลาดคริปโทที่มีเสถียรภาพและโปร่งใสมากขึ้น แม้ว่าภาระภาษีและกฎระเบียบต่างๆ จะยังคงเป็นปัญหาสำหรับนักลงทุนรายย่อยจำนวนมากก็ตาม

ในขณะเดียวกัน สิงคโปร์ได้ใช้แนวทางที่สมดุลมากขึ้น โดยประเทศไม่ถือว่าสกุลเงินดิจิทัลเป็นเงินที่ชำระหนี้ได้ตามกฎหมาย แต่รับรองว่าเป็นสินทรัพย์ที่สามารถซื้อขายได้ พระราชบัญญัติบริการการชำระเงิน (PSA) กำหนดให้ต้องมีการออกใบอนุญาตและการกำกับดูแลอย่างเข้มงวดสำหรับการแลกเปลี่ยนและผู้ให้บริการกระเป๋าเงิน รวมถึงข้อกำหนดในการปฏิบัติตามกฎหมายป้องกันการฟอกเงิน ธนาคารกลางสิงคโปร์ (MAS) กำหนดมาตรฐานสำหรับสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ โดยรับรองเฉพาะสกุลเงินที่มีเงินสำรองและความโปร่งใสเท่านั้น สภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบที่เปิดกว้างแต่มีการควบคุมอย่างเข้มงวดทำให้สิงคโปร์เป็นจุดหมายปลายทางที่น่าสนใจสำหรับบริษัทบล็อกเชนและฟินเทคระดับโลก

อุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลเคยทุ่มเงินหลายสิบล้านดอลลาร์ในการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ ในปี 2024 - (ภาพ: Getty Images)

เกาหลีใต้กำลังกลายเป็นศูนย์กลางการซื้อขายคริปโตในเอเชีย รัฐบาล กำหนดให้ผู้ให้บริการสินทรัพย์เสมือนทุกรายต้องลงทะเบียนและปฏิบัติตามกฎระเบียบ AML/KYC หลังจากเหตุการณ์อื้อฉาว Terra-Luna เกาหลีใต้ได้เพิ่มความเข้มงวดในการกำกับดูแล ห้ามใช้เหรียญนิรนาม และเพิ่มการคุ้มครองให้กับนักลงทุนรายบุคคล ส่งผลให้ตลาดคริปโตในเกาหลีใต้มีความปลอดภัยมากขึ้น แต่จำนวนเหรียญที่ถูกจดทะเบียนในตลาดซื้อขายลดลงอย่างมาก

หลายประเทศในตะวันออกกลาง แอฟริกาเหนือ และแอฟริกาได้สั่งห้ามใช้สกุลเงินดิจิทัล เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับการสูญเสียการควบคุมกระแสเงินทุน ในทางกลับกัน เอลซัลวาดอร์ได้ยอมรับ Bitcoin เป็นเงินที่ชำระหนี้ได้ตามกฎหมายเพื่อดึงดูดการลงทุน แต่รูปแบบนี้ยังคงเป็นที่ถกเถียง เนื่องจากความผันผวนของราคา Bitcoin อย่างรุนแรงอาจเพิ่มความเสี่ยงต่อเศรษฐกิจมหภาค

เมื่อมองย้อนกลับไปที่ “แผนที่” การจัดการสินทรัพย์คริปโตระดับโลก จะเห็นได้ว่าแต่ละโมเดลมีข้อดีและข้อเสียของตัวเอง นโยบายที่เข้มงวดช่วยจำกัดความเสี่ยงในระดับมหภาค แต่อาจขัดขวางนวัตกรรม ขณะที่กรอบกฎหมายแบบเปิดมักถูกนำไปใช้เพื่อวัตถุประสงค์ที่ผิดกฎหมายได้ง่าย ดังนั้น แนวทางที่มีประสิทธิภาพที่สุดคือการสร้างระบบกฎหมายที่ชัดเจนแต่ยืดหยุ่น ผสมผสานการกำกับดูแลที่เข้มงวดเข้ากับกลไกการทดสอบและการคุ้มครองนักลงทุน ประเทศต่างๆ จำเป็นต้องให้ความสำคัญกับการประสานงานระหว่างประเทศ เนื่องจากคริปโตเคอร์เรนซีไม่มีพรมแดน ช่องโหว่ทางกฎหมายใดๆ อาจกลายเป็นจุดอ่อนที่อาจถูกนำไปใช้ประโยชน์ได้

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา มีแนวโน้มที่โดดเด่นหลายประการได้กำหนดภูมิทัศน์การจัดการสินทรัพย์ดิจิทัลระดับโลก ซึ่งรวมถึง: การกำกับดูแลสกุลเงินดิจิทัลแบบเสถียร (stablecoin) และการสร้างโทเค็นสินทรัพย์ (asset tokenization) ความร่วมมือระหว่างประเทศด้านคริปโตข้ามพรมแดน การทดสอบแซนด์บ็อกซ์ และการปฏิรูปภาษีเพื่อเพิ่มรายได้ นอกจากนี้ ประเทศต่างๆ ยังกำลังผลักดันการปรับปรุงกรอบภาษีและบัญชีเพื่อเพิ่มรายได้งบประมาณและลดการทุจริต

การเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์ดิจิทัลก่อให้เกิดทั้งปัญหาที่ยากและโอกาสอันยิ่งใหญ่สำหรับ เศรษฐกิจ หากได้รับการกำกับดูแลอย่างมีประสิทธิภาพ คริปโตจะกลายเป็นพลังขับเคลื่อนนวัตกรรมทางการเงิน สนับสนุนการค้าโลก และขยายโอกาสการลงทุน ในทางกลับกัน หากสินทรัพย์ดิจิทัลมีความหย่อนยานหรือเข้มงวดเกินไป ความเสี่ยงทางการเงินและสังคมอาจเพิ่มขึ้น หรืออาจพลาดโอกาสในการพัฒนา สิ่งสำคัญคือต้องไม่เลือก "แบบจำลองมาตรฐาน" แต่ควรสร้างสมดุลระหว่างนวัตกรรมและการควบคุม การส่งเสริมและการกำกับดูแล เพื่อสร้างระบบนิเวศทางการเงินดิจิทัลที่ยั่งยืน

ที่มา: https://vtv.vn/giao-dich-tai-san-ma-hoa-duoi-lang-kinh-quan-ly-toan-cau-100251003105215767.htm