สองสถานการณ์สำหรับผลกระทบของความขัดแย้งในตะวันออกกลางต่อเศรษฐกิจโลก

ในปัจจุบันความขัดแย้งในตะวันออกกลางส่งผลกระทบเพียงเล็กน้อยต่อ เศรษฐกิจ โลก แต่หากทวีความรุนแรงขึ้น อุปทานน้ำมันและ GDP จะได้รับผลกระทบอย่างรุนแรง ตามที่ JPMorgan ระบุ

เมื่อวันที่ 13 ตุลาคม เจมี่ ไดมอน ซีอีโอของเจพีมอร์แกน เชส ธนาคารที่ใหญ่ที่สุดของสหรัฐฯ เตือนนักลงทุนว่า "นี่อาจเป็นช่วงเวลาที่อันตรายที่สุดที่โลกต้องเผชิญในรอบหลายทศวรรษ" เขากล่าวว่าสงครามในยูเครน อิสราเอล และกาซา อาจส่งผลกระทบอย่างกว้างขวางต่อตลาดพลังงาน อาหาร การค้า และ ภูมิรัฐศาสตร์ ทั่วโลก

เจพีมอร์แกนออกรายงานเกี่ยวกับวิกฤตตะวันออกกลางเมื่อไม่กี่วันที่ผ่านมา โดยระบุว่า “ความขัดแย้งระหว่างอิสราเอลและฮามาสได้ส่งคลื่นกระแทกไปทั่วโลก” ธนาคารกำลังศึกษาถึงศักยภาพในการยกระดับวิกฤตและผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นต่อเศรษฐกิจและตลาดการเงินโลก

JPMorgan แบ่งออกเป็นสองสถานการณ์: ความขัดแย้งยังคงอยู่เช่นเดิมและความขัดแย้งทวีความรุนแรงขึ้น

ตลาดดูเหมือนจะเอนเอียงไปในทิศทางแรก ทั้งสองฝ่ายในความขัดแย้งไม่ได้เป็นผู้ผลิตน้ำมันรายใหญ่ของโลก ดังนั้น ความขัดแย้งนี้จึงไม่ส่งผลกระทบรุนแรงต่อการผลิตและอุปทานน้ำมัน

ราคาน้ำมันดิบปรับตัวสูงขึ้นในสัปดาห์นี้ โดยราคาน้ำมันดิบเบรนท์พุ่งขึ้นเหนือ 90 ดอลลาร์สหรัฐฯ และ WTI พุ่งขึ้นแตะ 87 ดอลลาร์สหรัฐฯ แต่เมื่อเทียบกับช่วงปลายเดือนที่แล้ว ราคาน้ำมันดิบยังคงต่ำกว่าราคาน้ำมันดิบเบรนท์อยู่มาก

ราคาน้ำมันเบรนท์และ WTI ในปี 2023 แผนภูมิ: JPMorgan — ราคาน้ำมันเบรนท์และ WTI ในปี 2023 แผนภูมิ: *JPMorgan*

ขณะนี้ตลาดน้ำมันมีความสมดุลในแง่ของอุปทานและอุปสงค์ เจพีมอร์แกนระบุว่าสถานการณ์นี้แตกต่างจากช่วงต้นปีที่แล้ว ซึ่งเป็นช่วงที่เกิดสงครามในยูเครนเป็นครั้งแรก ในขณะนั้นอุปทานน้ำมันมีปริมาณน้อยอยู่แล้วเมื่อเทียบกับอุปสงค์ ข่าวสงครามจึงยิ่งทำให้อุปทานน้ำมันหยุดชะงัก ส่งผลให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ราคาน้ำมันเบรนท์เคยพุ่งสูงถึง 140 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในช่วงหนึ่ง

เจพีมอร์แกนกล่าวว่าสถานการณ์นี้หมายความว่าตลาดสามารถรับมือได้หากการหยุดชะงักไม่รุนแรงเกินไป ยกตัวอย่างเช่น สหรัฐฯ อาจเพิ่มมาตรการคว่ำบาตรน้ำมันอิหร่าน หากพบหลักฐานที่บ่งชี้ว่าอิหร่านมีบทบาทในความขัดแย้ง ปัจจุบันอิหร่านมีสัดส่วนการผลิตน้ำมันคิดเป็น 3% ของอุปทานน้ำมันทั่วโลก

ผลการศึกษาของ Bloomberg Economics เมื่อไม่กี่วันที่ผ่านมาชี้ให้เห็นว่าในกรณีนี้ ราคาน้ำมันอาจเพิ่มขึ้น 3-4 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลจากระดับปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม พวกเขายังเห็นพ้องกันว่าผลกระทบต่อเศรษฐกิจโลกจะเล็กน้อย โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากซาอุดีอาระเบียและสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์เพิ่มปริมาณการผลิตเพื่อชดเชยการขาดแคลนจากอิหร่าน

เจพีมอร์แกนกล่าวว่าความเป็นไปได้ของ การยกระดับราคาน้ำมันยังไม่ชัดเจนในขณะนี้ อย่างไรก็ตาม “การยกระดับราคาน้ำมันจะเพิ่มความเสี่ยง” บางคนเปรียบเทียบเหตุการณ์นี้กับเหตุการณ์ในปี 1973 เมื่อประเทศอาหรับห้ามการขายน้ำมันให้กับประเทศที่สนับสนุนอิสราเอล การห้ามดังกล่าวทำให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นกว่า 300% ส่งผลให้เกิดภาวะเงินเฟ้อรุนแรงและภาวะเศรษฐกิจถดถอย ตลาดหุ้นก็ถูกเทขายเป็นเวลานานเช่นกัน

อย่างไรก็ตาม ไม่มีหลักฐานว่าสถานการณ์ที่คล้ายคลึงกันนี้น่าจะเกิดขึ้นซ้ำอีก ความสัมพันธ์ระหว่างอิสราเอลและประเทศอาหรับดีขึ้น และอุปทานทั่วโลกไม่ได้กระจุกตัวอยู่ในบางประเทศเหมือนในอดีตอีกต่อไป

อย่างไรก็ตาม ความขัดแย้งอาจทวีความรุนแรงขึ้นได้ หากอิหร่านเข้าร่วมอย่างเป็นทางการ สถานการณ์ดังกล่าวจะส่งผลกระทบต่อเส้นทางเดินเรือที่สำคัญ เช่น ช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางที่น้ำมันของโลกไหลผ่านประมาณ 20%

จากการวิจัยของ Bloomberg Economics พบว่า หากความขัดแย้งทวีความรุนแรงขึ้น ราคาน้ำมันอาจพุ่งสูงถึง 150 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล และการเติบโตทางเศรษฐกิจโลกจะลดลงเหลือเพียง 1.7% ซึ่งหมายความว่า GDP ของโลกจะสูญสิ้นไป 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ

โรงงานปิโตรเคมีในจังหวัดคูเซสถาน (อิหร่าน) ภาพ: รอยเตอร์ส — โรงงานปิโตรเคมีในจังหวัดคูเซสถาน (อิหร่าน) ภาพ: *รอยเตอร์ส*

ประเทศผู้ผลิตน้ำมันอื่นๆ จะพยายามแทรกแซง สหรัฐฯ เพิ่งเพิ่มปริมาณน้ำมัน ซึ่งไม่เพียงพอที่จะรักษาเสถียรภาพราคา แต่ก็ช่วยบรรเทาแรงกดดันได้บ้าง

เจพีมอร์แกนเชื่อว่าในระยะยาว เหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์มักไม่ส่งผลกระทบต่อตลาดในระยะยาว ไมเคิล เซมบาเลสต์ หัวหน้าฝ่ายการลงทุนและกลยุทธ์การตลาดของเจพีมอร์แกน แอสเซท แอนด์ เวลธ์ แมเนจเมนท์ ได้ศึกษาเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์มากมายในช่วงหลังสงคราม โดยส่วนใหญ่แล้ว ผลกระทบต่อตลาดเป็นเพียงระยะสั้นเท่านั้น

กราฟแสดงผลการดำเนินงานของดัชนี S&P 500 ในช่วง 12 เดือนก่อนและ 2 ปีหลังแต่ละเหตุการณ์ตั้งแต่ปีพ.ศ. 2493 ถึง พ.ศ. 2565 แสดงให้เห็นว่าโดยเฉลี่ยแล้ว ดัชนีค่อนข้างทรงตัว

อย่างไรก็ตาม JPMorgan เชื่อว่าผลการดำเนินงานในอดีตไม่สามารถรับประกันผลการดำเนินงานในปัจจุบันได้ 100% ดังนั้น JPMorgan จึงแนะนำให้นักลงทุนกระจายการลงทุนอยู่เสมอ ซึ่งจะช่วยให้นักลงทุนได้รับประโยชน์เมื่อความผันผวนสิ้นสุดลง

ขณะที่ความไม่แน่นอนทวีความรุนแรงขึ้น ธนาคารกลางสหรัฐฯ เชื่อว่านักลงทุนควรให้ความสำคัญกับปัจจัยพื้นฐาน ยกตัวอย่างเช่น ในสหรัฐอเมริกา แม้อัตราเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยจะสูง แต่ตลาดแรงงานและการใช้จ่ายของผู้บริโภคยังคงแข็งแกร่ง การลงทุนในภาคธุรกิจและการใช้จ่ายภาครัฐยังคงมีเสถียรภาพ ด้วยเหตุนี้ เจพีมอร์แกนจึงเชื่อว่าโอกาสที่เศรษฐกิจสหรัฐฯ จะเข้าสู่ภาวะ Soft Landing (อัตราเงินเฟ้อต่ำลงและไม่มีภาวะเศรษฐกิจถดถอย) กำลังเพิ่มขึ้น และยังเป็นโอกาสสำหรับการลงทุนในหุ้นอีกด้วย

ฮาทู (ตามรายงานของ JPMorgan, Bloomberg)

ลิงค์ที่มา