เจ้าหนี้รายใหญ่สองรายของวอชิงตันไม่อยาก “รับผิด” แต่กลับมีความหวัง หยวนจะเพิ่มความพยายามหรือไม่?

เนื่องจากจีนและญี่ปุ่นเป็นนักลงทุนต่างชาติรายใหญ่ที่สุดในหนี้ รัฐบาล สหรัฐฯ จึงเฝ้าจับตาดูความคืบหน้าในการเจรจาเพดานหนี้ด้วยความกังวล

จีนและญี่ปุ่น 'กังวล' ต่อการเจรจาเพดานหนี้ในสหรัฐฯ (ที่มา: NBC News)

เมื่อวันที่ 27 พฤษภาคม สื่อสหรัฐฯ รายงานว่าประธานาธิบดีโจ ไบเดน และสมาชิกรัฐสภาพรรครีพับลิกัน ได้บรรลุข้อตกลงเบื้องต้นในการเพิ่มเพดานหนี้ แหล่งข่าวระบุว่า ทำเนียบขาวและคณะผู้เจรจาได้บรรลุข้อตกลงในหลักการเพื่อป้องกันการผิดนัดชำระหนี้

หากได้รับการอนุมัติจากรัฐสภา ข้อตกลงดังกล่าวจะช่วยให้สหรัฐฯ หลีกเลี่ยงการผิดนัดชำระหนี้ก่อนที่ กระทรวงการคลัง จะหมดเงินเพื่อชำระค่าใช้จ่ายในวันที่ 5 มิถุนายน

เพราะเหตุใดญี่ปุ่นและจีนจึงกังวล?

จีนและญี่ปุ่นถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ มูลค่า 2 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งมากกว่าหนึ่งในสี่ของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ต่างชาติถือครองอยู่ทั้งหมด 7.6 ล้านล้านดอลลาร์ ปักกิ่งเริ่มเพิ่มปริมาณการซื้อพันธบัตรในปี พ.ศ. 2543 เมื่อสหรัฐฯ สนับสนุนการเข้าร่วมองค์การการค้า โลก ของจีนอย่างมีประสิทธิภาพ ซึ่งช่วยกระตุ้นการส่งออกของจีนให้เติบโตอย่างก้าวกระโดด ส่งผลให้จีนหลั่งไหลเข้าประเทศด้วยเงินดอลลาร์จำนวนมาก ซึ่งจำเป็นต้องมีสถานที่พักที่ปลอดภัย

พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ได้รับการยกย่องอย่างกว้างขวางว่าเป็นการลงทุนที่ปลอดภัยที่สุดแห่งหนึ่งในโลก และมูลค่าการถือครองพันธบัตรสหรัฐฯ ของจีนพุ่งสูงขึ้นจาก 101,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ สู่ระดับสูงสุดที่ 1.3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในปี 2013

จีนเป็นผู้ถือครองตราสารหนี้ต่างประเทศรายใหญ่ที่สุดของสหรัฐฯ มานานกว่าทศวรรษแล้ว อย่างไรก็ตาม ความตึงเครียดที่ทวีความรุนแรงขึ้นกับรัฐบาลทรัมป์ในปี 2019 ทำให้ปักกิ่งลดการถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ลง และญี่ปุ่นแซงหน้าจีนขึ้นเป็นเจ้าหนี้รายใหญ่ที่สุดของสหรัฐฯ ในปีนั้น

ปัจจุบันโตเกียวถือพันธบัตรสหรัฐฯ มูลค่า 1.1 ล้านล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับจีนที่ถือพันธบัตร 870,000 ล้านดอลลาร์ ซึ่งหมายความว่าทั้งสองประเทศมีความเสี่ยงที่จะสูญเสียมูลค่าพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ หากสหรัฐฯ ผิดนัดชำระหนี้

Josh Lipsky และ Phillip Meng นักวิเคราะห์จากศูนย์เศรษฐกิจของ Atlantic Council ซึ่งเป็นองค์กรวิจัยและวิเคราะห์กิจการระหว่างประเทศของสหรัฐฯ-แอตแลนติก กล่าวว่า "การที่ญี่ปุ่นและจีนถือพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ไว้เป็นจำนวนมากอาจส่งผลเสียต่อประเทศเหล่านี้ได้หากมูลค่าของพันธบัตรลดลงอย่างรวดเร็ว"

เพราะมูลค่าพันธบัตรที่ลดลงจะนำไปสู่การลดลงของทุนสำรองเงินตราต่างประเทศในญี่ปุ่นและจีน ซึ่งหมายความว่าญี่ปุ่นและจีนจะมีเงินน้อยลงสำหรับชำระค่าสินค้านำเข้าที่จำเป็น ชำระหนี้ต่างประเทศ หรือสนับสนุนสกุลเงินประจำชาติของตน

อย่างไรก็ตาม นายลิปสกี้และนายเหมิงโต้แย้งว่าความเสี่ยงที่แท้จริงมาจากภาวะเศรษฐกิจตกต่ำทั่วโลกและความเป็นไปได้ของวิกฤตสหรัฐฯ ที่เกิดจากการผิดนัดชำระหนี้

“มันเป็นข้อกังวลที่ร้ายแรงสำหรับทุกประเทศ แต่ถือเป็นความเสี่ยงโดยเฉพาะต่อการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจอันเปราะบางของจีน” พวกเขากล่าว

หลังจากการเติบโตในช่วงแรกอันเป็นผลจากการยกเลิกข้อจำกัดของโควิด-19 อย่างกะทันหันเมื่อปลายปีที่แล้ว เศรษฐกิจของจีนกลับประสบปัญหา เนื่องจากการบริโภค การลงทุน และผลผลิตทางอุตสาหกรรม ล้วนแสดงสัญญาณว่าจะชะลอตัวลง

แรงกดดันด้านภาวะเงินฝืดรุนแรงขึ้น เนื่องจากราคาผู้บริโภคแทบไม่เปลี่ยนแปลงในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา อีกหนึ่งความกังวลหลักคืออัตราการว่างงานของเยาวชนในจีนที่พุ่งสูงขึ้นเป็นประวัติการณ์ที่ 20.4% ในเดือนเมษายน 2566

ในขณะเดียวกัน เศรษฐกิจของญี่ปุ่นเพิ่งเริ่มแสดงสัญญาณของการฟื้นตัวจากการเติบโตทางเศรษฐกิจที่หยุดชะงักและภาวะเงินฝืดซึ่งหลอกหลอนประเทศมานานหลายทศวรรษ

ภัยคุกคามใหญ่หลวง

แม้ว่ารัฐบาลสหรัฐฯ จะหมดเงินและไม่มีมาตรการพิเศษใดๆ ในการชำระค่าใช้จ่ายทั้งหมด - ซึ่งรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังเจเน็ต เยลเลน กล่าวว่าสถานการณ์นี้อาจเกิดขึ้นเร็วที่สุดในวันที่ 1 มิถุนายน - โอกาสที่สหรัฐฯ จะผิดนัดชำระหนี้ยังคงต่ำ

สมาชิกรัฐสภาสหรัฐฯ บางคนเสนอให้ให้ความสำคัญกับการจ่ายดอกเบี้ยพันธบัตรแก่ผู้ถือพันธบัตรรายใหญ่ที่สุด

การดำเนินการดังกล่าวจะดำเนินการได้โดยใช้เงินทุนจากแหล่งอื่น เช่น กองทุนบำเหน็จบำนาญของรัฐบาล และกองทุนเงินเดือนพนักงานรัฐบาล แต่จะช่วยป้องกันไม่ให้เกิดการผิดนัดชำระหนี้ครั้งใหญ่ในประเทศต่างๆ เช่น ญี่ปุ่นและจีน อเล็กซ์ คาปรี อาจารย์อาวุโสที่ NUS Business School กล่าว

และหากไม่มีทางเลือกที่ชัดเจน นักลงทุนอาจเปลี่ยนจากพันธบัตรระยะสั้นเป็นพันธบัตรระยะยาว เพื่อรับมือกับความผันผวนของตลาดที่เพิ่มขึ้น ซึ่งอาจเป็นประโยชน์ต่อจีนและญี่ปุ่น ซึ่งได้กระจุกตัวอยู่ในพันธบัตรระยะยาวของสหรัฐฯ

กล่าวได้ว่าการแพร่กระจายของความไม่มั่นคงทางการเงินและภาวะเศรษฐกิจถดถอยเป็นภัยคุกคามที่ใหญ่กว่ามาก

“การผิดนัดชำระหนี้ของสหรัฐฯ ส่งผลให้ราคาพันธบัตรรัฐบาลตกต่ำ อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น มูลค่าของเงินดอลลาร์ลดลง และความผันผวนเพิ่มขึ้น” มาร์คัส โนแลนด์ รองประธานและผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยของสถาบันปีเตอร์สันเพื่อเศรษฐศาสตร์ระหว่างประเทศ กล่าว

อาจมาพร้อมกับภาวะถดถอยของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้นในภาคธนาคารสหรัฐฯ และความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้นในภาคอสังหาริมทรัพย์ ซึ่งอาจส่งผลให้เกิดความเหลื่อมล้ำระหว่างเศรษฐกิจโลกและตลาดการเงิน

จีนและญี่ปุ่นกำลังพึ่งพาเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลกเพื่อสนับสนุนธุรกิจและการจ้างงานภายในประเทศ การส่งออกมีความสำคัญอย่างยิ่งสำหรับจีน เนื่องจากเสาหลักอื่นๆ ของเศรษฐกิจ เช่น อสังหาริมทรัพย์ กำลังประสบปัญหา การส่งออกสร้างรายได้หนึ่งในห้าของ GDP ของจีน และจ้างงานประมาณ 180 ล้านคน

แม้จะมีความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มสูงขึ้น แต่สหรัฐอเมริกายังคงเป็นคู่ค้ารายใหญ่ที่สุดของจีน และยังเป็นคู่ค้ารายใหญ่อันดับสองของญี่ปุ่นอีกด้วย ในปี พ.ศ. 2565 มูลค่าการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีนรวมแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 691 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่มูลค่าการส่งออกของญี่ปุ่นไปยังสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 10% ในช่วงเวลาเดียวกัน

“เมื่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ ชะลอตัวลง จะส่งผลในทางการค้า เช่น การส่งออกของจีนไปยังสหรัฐฯ ลดลง และส่งผลให้เศรษฐกิจโลกชะลอตัว” นายโนแลนด์เน้นย้ำ

ในขณะนี้โตเกียวหรือปักกิ่งไม่สามารถทำอะไรได้นอกจากรอและหวังให้เกิดสิ่งที่ดีที่สุด

นักวิเคราะห์กล่าวว่า การรีบขายพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ จะเป็น "การทำร้ายตัวเอง" เนื่องจากจะทำให้มูลค่าของเงินเยนหรือหยวนเทียบกับดอลลาร์เพิ่มขึ้นอย่างมาก ส่งผลให้ต้นทุนการส่งออกของทั้งสองประเทศพุ่งสูงขึ้น

หยวน 'เก็บเกี่ยว' ผลประโยชน์?

นักวิเคราะห์บางคนโต้แย้งว่าในระยะยาว ความเป็นไปได้ที่สหรัฐฯ จะผิดนัดชำระหนี้ อาจกระตุ้นให้จีนเร่งความพยายามในการสร้างระบบการเงินโลกที่พึ่งพาเงินดอลลาร์สหรัฐน้อยลง

รัฐบาลจีนได้บรรลุข้อตกลงหลายฉบับกับรัสเซีย ซาอุดีอาระเบีย บราซิล และฝรั่งเศส เพื่อเพิ่มการใช้เงินหยวนในการค้าและการลงทุนระหว่างประเทศ

กลุ่ม BRICS ซึ่งประกอบด้วยเศรษฐกิจเกิดใหม่ชั้นนำ ซึ่งประกอบด้วย จีน รัสเซีย อินเดีย บราซิล และแอฟริกาใต้ กำลังพิจารณาสร้างสกุลเงินกลางสำหรับการค้าข้ามพรมแดน สมาชิกรัฐสภารัสเซียกล่าว

นักวิเคราะห์กล่าวว่าสิ่งนี้จะเป็นตัวเร่งให้จีนเดินหน้าผลักดันการใช้เงินหยวนในระดับสากลต่อไป และให้ปักกิ่งเพิ่มความพยายามเป็นสองเท่าเพื่อดึงพันธมิตรทางการค้าของตนเข้าร่วมโครงการ “สกุลเงิน BRICs” ที่เพิ่งประกาศไป

อย่างไรก็ตาม จีนต้องเผชิญกับอุปสรรคสำคัญบางประการ เช่น การควบคุมปริมาณเงินที่สามารถไหลเข้าและออกจากระบบเศรษฐกิจ

นักวิเคราะห์เผยว่าปักกิ่งแสดงความเต็มใจน้อยลงในการบูรณาการกับตลาดการเงินโลกอย่างเต็มรูปแบบ

“การผลักดันอย่างจริงจังเพื่อยกเลิกการใช้เงินดอลลาร์จะทำให้การซื้อขายเงินหยวนมีความผันผวนมากขึ้น” Derek Scissors นักวิจัยอาวุโสที่ American Enterprise Institute กล่าว

ข้อมูลล่าสุดจากระบบการชำระเงินระหว่างประเทศ SWIFT แสดงให้เห็นว่าส่วนแบ่งของเงินหยวนในระบบการเงินการค้าโลกอยู่ที่ 4.5% ในเดือนมีนาคม 2023 ในขณะที่ดอลลาร์สหรัฐคิดเป็น 83.7%

“ยังคงมีหนทางอีกยาวไกลก่อนที่ทางเลือกอื่นที่น่าเชื่อถือสำหรับดอลลาร์สหรัฐจะเกิดขึ้นได้” Josh Lipsky และ Phillip Meng กล่าวเน้นย้ำ

แหล่งที่มา