เฟดประชุมท่ามกลางหมอกข้อมูล: ปัญหาสำหรับเศรษฐกิจอันดับ 1 ของโลก

(แดน ทรี) - ท่ามกลางภาวะปิดทำการของรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ทำให้ข้อมูลเศรษฐกิจที่สำคัญแทบจะหายไป คาดว่าเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งการตัดสินใจดังกล่าวอาจกำหนดชะตากรรมของเศรษฐกิจโดยรวมได้

วอลล์สตรีทกำลังอยู่ในช่วงขาขึ้น ก่อนการประชุมนโยบายสำคัญของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ดัชนีหุ้นหลักทั้งสาม ได้แก่ ดาวโจนส์ เอสแอนด์พี 500 และแนสแด็ก ต่างปิดตลาดที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ส่งผลให้โมเมนตัมการเติบโตยังคงแข็งแกร่งจากสัญญาณเชิงบวกจากการเจรจาการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีน

แต่สิ่งที่แตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับบรรยากาศรื่นเริงในตลาดการเงิน ณ กรุงวอชิงตัน ดี.ซี. เหล่าผู้กำหนดนโยบายการเงินที่ทรงอิทธิพลที่สุดในโลกกำลังเตรียมตัวสำหรับการประชุมที่ยากลำบากที่สุดครั้งหนึ่ง พวกเขาเปรียบเสมือนกัปตันเรือ เศรษฐกิจ ลำมหึมาที่กำลังแล่นฝ่าคลื่นลมแรงโดยไม่มีเข็มทิศหรือแผนภูมิ

คณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) ของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ (เฟด) ซึ่งเป็นหน่วยงานที่ทำหน้าที่ตัดสินใจ จะประชุมกันในวันที่ 28-29 ตุลาคม (ตามเวลาสหรัฐฯ) โดยจะมีการประกาศผลการตัดสินใจขั้นสุดท้ายในเวลา 14.00 น. ของวันที่ 29 ตุลาคม ตามเวลาตะวันออก หรือประมาณ 01.00 น. ของวันที่ 30 ตุลาคม ตามเวลาเวียดนาม

และพายุที่พวกเขาเผชิญนั้นมาจากเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นได้ยาก นั่นคือ รัฐบาลกลางสหรัฐฯ ถูกปิดทำการมาเกือบเดือนแล้วเนื่องจากภาวะชะงักงัน ทางการเมือง สถานการณ์เช่นนี้ทำให้รายงานเศรษฐกิจที่สำคัญหลายฉบับ โดยเฉพาะข้อมูลการจ้างงานเดือนกันยายน ไม่ได้รับการเผยแพร่ ธนาคารกลางสหรัฐฯ กำลังต้องตัดสินใจท่ามกลางความสับสนอลหม่านของข้อมูล ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่แทบจะไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน

คาดว่าเฟดจะประกาศลดอัตราดอกเบี้ยครั้งที่สองของปีในวันที่ 29 ตุลาคม (ตามเวลาสหรัฐอเมริกา) (ภาพ: Pintu)

การลดอัตราแทบจะเป็นเรื่องแน่นอนแล้ว

แม้จะยังขาดข้อมูล ตลาดก็มั่นใจเกือบ 100% ว่าเฟดจะดำเนินการ เครื่องมือ FedWatch ของ CME Group ระบุว่า มีโอกาส 96.7% ที่เฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงอีก 0.25% หากเป็นเช่นนั้น จะเป็นการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งที่สองในปี 2568 ซึ่งจะทำให้อัตราดอกเบี้ยอ้างอิงลดลงมาอยู่ที่ 3.75-4%

แล้วอะไรคือพื้นฐานของความเชื่อมั่นนี้? แสงสว่างเพียงดวงเดียวที่ส่องประกายผ่านหมอกหนาทึบคือรายงานดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนกันยายน ซึ่งกระทรวงแรงงานสหรัฐฯ เผยแพร่เมื่อวันศุกร์ รายงานดังกล่าวแสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นเพียง 3% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ซึ่งต่ำกว่าที่ผู้เชี่ยวชาญคาดการณ์ไว้

“ความกังวลว่าภาษีศุลกากรจะทำให้ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ปรับตัวสูงขึ้นยังไม่ปรากฏชัดเจนในกลุ่มสินค้าโภคภัณฑ์ส่วนใหญ่” สก็อตต์ เฮลฟ์สไตน์ หัวหน้านักกลยุทธ์การลงทุนของ Global X กล่าว “ไม่มีข้อมูลเงินเฟ้อใดที่จะขัดขวางเฟดไม่ให้ลดอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์หน้า” เขากล่าวเสริมว่า ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ปรับตัวสูงขึ้น แต่ยังไม่มากพอที่จะทำให้เฟดลังเลที่จะพยุงเศรษฐกิจ

ผู้เชี่ยวชาญจากธนาคารแห่งอเมริกาก็เห็นพ้องเช่นกัน โดยกล่าวว่าข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ล่าสุด "จะทำให้เฟดมุ่งเน้นไปที่ตลาดแรงงาน" และเนื่องจากรายงานการจ้างงานยังคงเป็นปริศนา "การปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมจึงแทบจะแน่นอนแล้ว"

การพนันระหว่างเงินเฟ้อและการจ้างงาน

การตัดสินใจที่จะเกิดขึ้นของธนาคารกลางสหรัฐฯ ถือเป็นบททดสอบสำคัญสองประการอย่างแท้จริง นั่นคือการควบคุมเงินเฟ้อและรักษาอัตราการว่างงานให้อยู่ในระดับต่ำ เป้าหมายทั้งสองนี้ดูเหมือนจะดึงไปในทิศทางตรงกันข้าม

ด้านหนึ่งคือความกังวลเกี่ยวกับตลาดแรงงานที่อ่อนแอลง ก่อน การปิดหน่วย งาน ตัวเลขแสดงสัญญาณความอ่อนแออย่างชัดเจน

เศรษฐกิจสร้างงานเพียง 22,000 ตำแหน่งในเดือนสิงหาคม ซึ่งเป็นตัวเลขที่น่าผิดหวัง เจอโรม พาวเวลล์ ประธานเฟด ยอมรับในเดือนกันยายนว่าธนาคารกลางมีความกังวลเพิ่มขึ้นเกี่ยวกับความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นในตลาดแรงงาน การลดอัตราดอกเบี้ยจะช่วยให้ภาคธุรกิจมีอิสระในการหายใจมากขึ้น กระตุ้นการกู้ยืมเพื่อขยายการผลิตและการจ้างงาน

อีกด้านหนึ่งคือความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ แม้ว่าดัชนี CPI ในเดือนกันยายนจะต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ แต่ 3% ก็ยังสูงกว่าเป้าหมายระยะยาวของเฟดที่ 2% อย่างมาก แรงกดดันด้านราคาส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากการเก็บภาษีศุลกากรที่รัฐบาลทรัมป์กำหนดกับคู่ค้า การรักษาอัตราดอกเบี้ยให้อยู่ในระดับสูงเป็นเครื่องมือดั้งเดิมในการลดภาวะเงินเฟ้อ

ในบริบทดังกล่าว ผู้กำหนดนโยบายถูกบังคับให้ต้องพึ่งพา “แหล่งข้อมูลทั้งภาครัฐและเอกชนที่หลากหลายซึ่งยังคงมีอยู่” ดังที่นายพาวเวลล์ยอมรับ นี่เป็นการเสี่ยงอย่างแท้จริง เพราะการตัดสินใจที่ผิดพลาดอาจผลักดันให้เศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะถดถอยหรืออาจโหมกระพือไฟแห่งเงินเฟ้อ

มากกว่าแค่เพียงอัตราดอกเบี้ย

การประชุมครั้งนี้ไม่ได้มุ่งเน้นไปที่การปรับขึ้นหรือลดอัตราดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียว ผู้เชี่ยวชาญกำลังให้ความสนใจกับอีกหนึ่งความเคลื่อนไหวสำคัญ นั่นคือความเป็นไปได้ที่เฟดจะประกาศยุติโครงการลดขนาดงบดุล หรือที่รู้จักกันในชื่อ "มาตรการคุมเข้มเชิงปริมาณ" (QT)

เป็นเวลาหลายปีที่เฟดได้ซื้อพันธบัตรหลายล้านล้านดอลลาร์เพื่ออัดฉีดเงินเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจ การผ่อนคลายเชิงปริมาณเป็นกระบวนการย้อนกลับ ซึ่งช่วยให้พันธบัตรเหล่านั้นครบกำหนดโดยไม่ต้องนำกลับมาลงทุนซ้ำ ส่งผลให้เงินไหลออกจากระบบอย่างช้าๆ

การสิ้นสุด QT เร็วกว่าที่คาดไว้จะเป็นสัญญาณที่ชัดเจนของการผ่อนคลายนโยบายการเงิน ซึ่งจะช่วยเสริมกับการลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งทั้ง Bank of America และ Diane Swonk คาดการณ์ว่าจะเกิดขึ้น

นอกจากนี้ ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) กำลังดำเนินงานภายใต้แรงกดดันทางการเมืองอย่างหนัก ประธานาธิบดีทรัมป์ได้วิพากษ์วิจารณ์ประธานพาวเวลล์หลายครั้งบนโซเชียลมีเดีย ความวุ่นวายทางกฎหมายที่พุ่งเป้าไปที่ลิซ่า คุก ผู้ว่าการเฟด ยังสร้างเงาบดบังความเป็นอิสระของธนาคารกลางที่ทรงอำนาจที่สุดในโลกอีกด้วย

หากเฟดปรับลดอัตราดอกเบี้ยตามที่คาดไว้ ต้นทุนการกู้ยืมระยะสั้น ตั้งแต่บัตรเครดิตไปจนถึงสินเชื่อซื้อรถยนต์ จะลดลงทั้งหมด (ภาพประกอบ: turismo.cadiz.es)

ผลกระทบต่อกระเป๋าสตางค์ของคุณ

การปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 0.25 เปอร์เซ็นต์อาจไม่ส่งผลเปลี่ยนแปลงในทันที แต่เป็นส่วนหนึ่งของแนวโน้ม นักเศรษฐศาสตร์คาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนธันวาคม ซึ่งอาจทำให้ต้นทุนการกู้ยืมลดลงอย่างมากภายในสิ้นปี

สิ่งนี้จะส่งผลกระทบโดยตรงต่อสินเชื่ออัตราดอกเบี้ยผันแปร เช่น บัตรเครดิต หรือ สินเชื่อเพื่อการซื้อบ้าน (HELOC)

สำหรับผู้ที่กำลังคิดจะซื้อบ้าน ข่าวดีคืออัตราดอกเบี้ยสินเชื่อบ้านลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบปี แต่อย่าคาดหวังว่าจะลดลงอีก

“การตัดสินใจของเฟดมักถูกคาดการณ์โดยตลาด ซึ่งหมายความว่าการลดอัตราดอกเบี้ยที่จะเกิดขึ้นนั้นได้สะท้อนราคาแล้ว” แดเนียล เฮล หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Realtor.com อธิบาย กล่าวอีกนัยหนึ่ง ตลาดได้ “ลด” ข่าวนี้ไปแล้ว

อีกครั้งที่ทุกสายตาจับจ้องไปที่เฟด ซึ่งแม้การเคลื่อนไหวเพียงเล็กน้อยก็สามารถเปลี่ยนจังหวะของตลาดได้ การตัดสินใจครั้งนี้เกิดขึ้นท่ามกลางความไม่แน่นอนมากมาย แต่มีความสำคัญมากกว่าตัวเลข การตัดสินใจของเฟดจะส่งสารที่ชัดเจนเกี่ยวกับความเชื่อมั่น ความเสี่ยง และทิศทางเศรษฐกิจในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

ที่มา: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/fed-hop-giua-suong-mu-du-lieu-bai-toan-cho-nen-kinh-te-so-1-toan-cau-20251027213521395.htm