เฟดประชุมท่ามกลางข้อมูลที่ไม่ชัดเจน: ความท้าทายสำหรับเศรษฐกิจอันดับหนึ่งของโลก

(หนังสือพิมพ์แดน ตรี) - ท่ามกลางการปิดทำการของรัฐบาลสหรัฐฯ ซึ่งส่งผลให้ข้อมูลเศรษฐกิจสำคัญๆ หายไปเกือบหมด เฟดยังคงคาดว่าจะลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งการตัดสินใจครั้งนี้อาจกำหนดชะตากรรมของเศรษฐกิจโดยรวมได้

ตลาดหุ้นวอลล์สตรีทกำลังอยู่ในช่วงที่ดีที่สุดเท่าที่เคยมีมา ก่อนการประชุมนโยบายที่สำคัญของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ดัชนีหุ้นหลักทั้งสามตัว ได้แก่ ดาวโจนส์ เอสแอนด์พี 500 และแนสแด็ก ปิดที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ขยายตัวเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจากสัญญาณเชิงบวกของการเจรจาการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีน

แต่ตรงกันข้ามกับบรรยากาศที่ครึกครื้นในตลาดการเงิน ในกรุงวอชิงตัน ดี.ซี. ผู้กำหนดนโยบายการเงินที่ทรงอิทธิพลที่สุดในโลกกำลังเตรียมตัวสำหรับการประชุมที่ท้าทายที่สุดครั้งหนึ่ง พวกเขาเปรียบเสมือนกัปตันที่กำลังนำเรือ เศรษฐกิจ ขนาดมหึมาแล่นฝ่าคลื่นลมแรงโดยปราศจากเข็มทิศหรือแผนที่เดินเรือ

คณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) ซึ่งเป็นหน่วยงานตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐ จะจัดการประชุมเป็นเวลาสองวัน ระหว่างวันที่ 28-29 ตุลาคม (ตามเวลาสหรัฐฯ) การตัดสินใจขั้นสุดท้ายจะประกาศในเวลา 14.00 น. ตามเวลาภาคตะวันออกของวันที่ 29 ตุลาคม ซึ่งตรงกับเวลาประมาณ 01.00 น. ของวันที่ 30 ตุลาคม ในประเทศเวียดนาม

และพายุที่พวกเขากำลังเผชิญอยู่นั้นเกิดจากเหตุการณ์ที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน นั่นคือ รัฐบาลกลางสหรัฐฯ ปิดทำการมาเกือบหนึ่งเดือนแล้วเนื่องจากความขัดแย้ง ทางการเมือง สถานการณ์นี้ทำให้การเผยแพร่รายงานเศรษฐกิจที่สำคัญหลายฉบับ โดยเฉพาะข้อมูลการจ้างงานในเดือนกันยายน ล่าช้าออกไป ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ต้องตัดสินใจท่ามกลางข้อมูลที่สับสนวุ่นวาย ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนเช่นกัน

คาดว่าเฟดจะประกาศลดอัตราดอกเบี้ยครั้งที่สองของปีในวันที่ 29 ตุลาคม (ตามเวลาสหรัฐฯ) (ภาพ: Pinterest)

การลดอัตราดอกเบี้ยแทบจะแน่นอนแล้ว

แม้จะขาดข้อมูล แต่ตลาดก็มั่นใจเกือบ 100% ว่าเฟดจะดำเนินการ ตามเครื่องมือ FedWatch ของ CME Group มีความเป็นไปได้ 96.7% ที่เฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานลงอีก 0.25 จุดเปอร์เซ็นต์ หากเกิดขึ้นจริง จะเป็นการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งที่สองในปี 2025 ทำให้อัตราดอกเบี้ยมาตรฐานลดลงมาอยู่ที่ 3.75-4%

แล้วอะไรคือพื้นฐานของความมั่นใจนี้? แสงแห่งความหวังเดียวที่ส่องประกายผ่านหมอกคือรายงานดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ประจำเดือนกันยายน ซึ่งเผยแพร่โดยกระทรวงแรงงานสหรัฐฯ เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา รายงานแสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นเพียง 3% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ซึ่งต่ำกว่าที่ผู้เชี่ยวชาญคาดการณ์ไว้

สก็อตต์ เฮลฟ์สไตน์ นักกลยุทธ์การลงทุนจาก Global X ให้ความเห็นว่า “ความกังวลว่าภาษีนำเข้าจะทำให้ราคาสินค้าสูงขึ้นนั้นยังไม่เกิดขึ้นจริงในสินค้าส่วนใหญ่ และข้อมูลเงินเฟ้อก็ไม่มีอะไรที่จะขัดขวางไม่ให้เฟดลดอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์หน้า” เขากล่าวเสริมว่า แม้ราคาสินค้าจะสูงขึ้น แต่ก็ไม่มากพอที่จะทำให้เฟดล้มเลิกการสนับสนุนเศรษฐกิจ

ผู้เชี่ยวชาญจากธนาคารแห่งอเมริกาก็เห็นด้วยเช่นกัน โดยระบุว่าข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ล่าสุด "จะทำให้เฟดให้ความสำคัญกับตลาดแรงงานต่อไป" และเนื่องจากรายงานการจ้างงานยังไม่แน่นอน "การลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมจึงแทบจะแน่นอน"

การเดิมพันระหว่างอัตราเงินเฟ้อและการจ้างงาน

การตัดสินใจครั้งต่อไปของธนาคารกลางสหรัฐฯ ถือเป็นการทดสอบไหวพริบอย่างแท้จริง ในการรักษาสมดุลระหว่างเป้าหมายหลักสองประการ ได้แก่ การควบคุมอัตราเงินเฟ้อและการรักษาอัตราการว่างงานให้ต่ำ ซึ่งดูเหมือนว่าเป้าหมายทั้งสองนี้กำลังเคลื่อนไปในทิศทางตรงกันข้าม

ในอีกด้านหนึ่ง มีความกังวลเกี่ยวกับตลาดแรงงานที่อ่อนแอลง แม้กระทั่งก่อนที่ รัฐบาล จะปิดทำการ ตัวเลขต่างๆ ก็แสดงให้เห็นถึงสัญญาณของความอ่อนล้าอย่างชัดเจนแล้ว

ในเดือนสิงหาคม เศรษฐกิจสร้างงานได้เพียง 22,000 ตำแหน่ง ซึ่งเป็นตัวเลขที่น่าผิดหวัง นายเจอโรม พาวเวลล์ ประธานเฟดเองก็ยอมรับในเดือนกันยายนว่า ธนาคารกลางมีความกังวลมากขึ้นเกี่ยวกับความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นในตลาดแรงงาน การลดอัตราดอกเบี้ยจะช่วยให้ธุรกิจมีเวลาหายใจมากขึ้น กระตุ้นให้มีการกู้ยืมเพื่อขยายการผลิตและจ้างงาน

ในทางกลับกัน ก็มีภัยคุกคามจากภาวะเงินเฟ้อ แม้ว่าดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ในเดือนกันยายนจะต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ แต่ระดับ 3% ก็ยังสูงกว่าเป้าหมายระยะยาวของธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่ 2% อย่างมาก แรงกดดันด้านราคาเกิดจากภาษีที่รัฐบาลทรัมป์เรียกเก็บจากคู่ค้า การคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับสูงเป็นเครื่องมือดั้งเดิมในการลดภาวะเงินเฟ้อ

ภายใต้สถานการณ์เช่นนี้ ผู้กำหนดนโยบายจึงจำเป็นต้องพึ่งพา "แหล่งข้อมูลมากมายจากทั้งภาครัฐและภาคเอกชนที่ยังคงมีอยู่" ดังที่พาวเวลล์ได้กล่าวไว้ นี่เป็นการเสี่ยงอย่างมาก เพราะการตัดสินใจที่ผิดพลาดอาจทำให้เศรษฐกิจตกต่ำหรือทำให้เกิดภาวะเงินเฟ้อได้

ไม่ใช่แค่เรื่องอัตราดอกเบี้ยเท่านั้น

การประชุมครั้งนี้ไม่ได้มุ่งเน้นเพียงแค่การขึ้นหรือลดอัตราดอกเบี้ยเท่านั้น ผู้เชี่ยวชาญกำลังจับตาดูการเคลื่อนไหวที่สำคัญอีกอย่างหนึ่ง นั่นคือความเป็นไปได้ที่เฟดจะประกาศยุติโครงการลดขนาดงบดุล หรือที่รู้จักกันในชื่อ "การปรับลดปริมาณเงิน" (Quantitative Tightening หรือ QT)

เป็นเวลาหลายปีที่เฟดได้ซื้อพันธบัตรมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์เพื่ออัดฉีดเงินเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจ ส่วน QT (Quantitative Transparency) เป็นกระบวนการตรงกันข้าม กล่าวคือ ปล่อยให้พันธบัตรเหล่านั้นครบกำหนดโดยไม่นำไปลงทุนใหม่ ซึ่งเป็นการค่อยๆ ถอนเงินออกจากระบบ

การยุติช่วง QT เร็วกว่าที่คาดไว้จะเป็นสัญญาณของการผ่อนคลายนโยบายการเงินอย่างมาก ซึ่งเป็นการเสริมการลดอัตราดอกเบี้ย ทั้งธนาคาร Bank of America และนักวิเคราะห์ Diane Swonk ต่างคาดการณ์ว่าสถานการณ์นี้จะเกิดขึ้น

นอกจากนี้ เฟดยังอยู่ภายใต้แรงกดดันทางการเมืองอย่างมาก ประธานาธิบดีทรัมป์ได้วิพากษ์วิจารณ์ประธานพาวเวลล์ซ้ำแล้วซ้ำเล่าอย่างเปิดเผยผ่านทางโซเชียลมีเดีย ข้อโต้แย้งทางกฎหมายที่เกี่ยวข้องกับผู้ว่าการเฟด ลิซา คุก ก็ได้สร้างความมัวหมองต่อความเป็นอิสระของธนาคารกลางที่ทรงอำนาจที่สุดในโลกอีกด้วย

หากเฟดลดอัตราดอกเบี้ยตามที่คาดการณ์ไว้ ต้นทุนการกู้ยืมระยะสั้น ตั้งแต่บัตรเครดิตไปจนถึงสินเชื่อรถยนต์ จะลดลงทั้งหมด (ภาพประกอบ: turismo.cadiz.es)

ผลกระทบต่อกระเป๋าเงินของคุณ

การลดอัตราดอกเบี้ยเพียง 0.25 เปอร์เซ็นต์ อาจไม่ส่งผลให้เกิดการเปลี่ยนแปลงในทันที แต่เป็นส่วนหนึ่งของแนวโน้ม นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนธันวาคม หากเป็นเช่นนั้น ต้นทุนการกู้ยืมอาจลดลงอย่างมากภายในสิ้นปีนี้

สิ่งนี้จะส่งผลกระทบโดยตรงต่อสินเชื่อที่มีอัตราดอกเบี้ยผันแปร เช่น บัตรเครดิต หรือวงเงินสินเชื่อบ้าน (HELOC) ที่มีหลักประกันเป็นบ้านจำนอง

สำหรับผู้ที่วางแผนจะซื้อบ้าน ข่าวดีก็คืออัตราดอกเบี้ยสินเชื่อบ้านลดลงมาอยู่ที่ระดับต่ำสุดในรอบหนึ่งปีแล้ว อย่างไรก็ตาม อย่าคาดหวังว่าจะลดลงอย่างรวดเร็วอีก

แดเนียล เฮล หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Realtor.com อธิบายว่า "ตลาดมักคาดการณ์การตัดสินใจของเฟดได้อยู่แล้ว ซึ่งหมายความว่าการลดอัตราดอกเบี้ยที่จะเกิดขึ้นนั้นได้ถูกนำมาพิจารณาในราคาแล้วเป็นส่วนใหญ่" กล่าวอีกนัยหนึ่งคือ ตลาดได้ "หักลบ" ข้อมูลนี้ไปแล้ว

อีกครั้งที่ทุกสายตาจับจ้องไปที่เฟด – เพราะแม้แต่การเปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อยก็สามารถเปลี่ยนทิศทางของตลาดได้ การตัดสินใจครั้งนี้เกิดขึ้นท่ามกลางความไม่แน่นอนมากมาย แต่มีความสำคัญมากกว่าตัวเลข เฟดจะส่งสัญญาณที่ชัดเจนเกี่ยวกับความเชื่อมั่น ความเสี่ยง และทิศทางของเศรษฐกิจในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

ที่มา: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/fed-hop-giua-suong-mu-du-lieu-bai-toan-cho-nen-kinh-te-so-1-toan-cau-20251027213521395.htm