ตามรายงานกลยุทธ์เดือนพฤษภาคม VNDirect Research คาดว่าจะมีนโยบายสนับสนุนที่ออกมาล่าสุด เช่น หนังสือเวียน 02-03 หรือพระราชกฤษฎีกา 12 เพื่อช่วยปรับปรุงความรู้สึกของนักลงทุนและกระแสเงินสดในตลาดหุ้น
ผู้เชี่ยวชาญของ VNDirect เชื่อว่าผลประกอบการทางธุรกิจที่ติดลบในไตรมาสแรกของปี 2566 ส่วนใหญ่สะท้อนให้เห็นจากการปรับฐานเมื่อเร็วๆ นี้ โซน 1,000-1,030 จุดจะเป็นแนวรับที่แข็งแกร่งสำหรับดัชนี VN และหากตลาดปรับตัวลงมาที่โซนนี้ ก็จะเปิดโอกาสที่น่าสนใจในการซื้อและถือครองหุ้นเพื่อเป้าหมายระยะกลางและระยะยาว
แรงผลักดันที่ทำให้คะแนนเพิ่มขึ้น ได้แก่ นโยบายการเงินที่ผ่อนคลายมากขึ้นจากธนาคารกลางสหรัฐฯ และนโยบายสนับสนุนที่จะออกในเร็วๆ นี้ เช่น หนังสือเวียนหมายเลข 16 ที่แก้ไขใหม่ หรือมติของ รัฐสภา เกี่ยวกับการลดภาษีมูลค่าเพิ่ม เป็นต้น ความเสี่ยงที่คะแนนจะลดลงมาจากความเสี่ยงของภาวะเศรษฐกิจถดถอยในสหรัฐฯ และยุโรป
ในส่วนของภาคการลงทุน VNDirect กล่าวว่า การลงทุนของภาครัฐยังคงเป็นประเด็นสำคัญตลอดปี 2566 โดยมูลค่าการลงทุนของภาครัฐที่รับรู้ทั้งหมดเพิ่มขึ้น 18.1% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของไตรมาสแรกของปี 2566 เป็น 91,500 พันล้านดอง สูงกว่าอัตราการเติบโต 12.3% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน
นอกจากนี้ ทีมวิเคราะห์เชื่อว่านโยบายชุดใหม่ที่ออกมาจะช่วยปรับปรุงโอกาสของอุตสาหกรรมธนาคาร นอกจากนี้ อุตสาหกรรมธนาคารเป็นหนึ่งในไม่กี่อุตสาหกรรมที่ยังคงรักษาอัตราการเติบโตของกำไรในเชิงบวกทั้งในไตรมาสแรกของปี 2566 และตลอดปี 2566 และมูลค่าตลาดก็อยู่ในระดับที่น่าสนใจเมื่อเทียบกับในอดีต
ช่องว่างระหว่างผลตอบแทนตลาดและอัตราดอกเบี้ยเงินฝากกว้างขึ้นเนื่องจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ย (ที่มา: VNDirect)
VNDirect คาดการณ์ว่ากำไรของตลาดจะลดลงประมาณ 14% ในช่วงครึ่งแรกของปี 2566 และจะดีขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี ส่งผลให้ทั้งปีเติบโตประมาณ 12-14% อุตสาหกรรมการบินเป็นอุตสาหกรรมที่มีกำไรเติบโตอย่างโดดเด่น เนื่องมาจากความถี่ของเที่ยวบินระหว่างประเทศที่ฟื้นตัวเกือบสมบูรณ์
วัสดุก่อสร้างจะมีผลประกอบการที่ดีขึ้นในปีหน้า เนื่องจากราคาวัตถุดิบ (โค้ก แร่เหล็ก) ปรับตัวลดลง ในทางกลับกัน การเติบโตของกำไรในปี 2566 ในภาคเคมีภัณฑ์ น้ำมัน และก๊าซธรรมชาติ จะลดลงจากฐานที่ค่อนข้างสูงในปี 2565
เมื่อเปรียบเทียบความสัมพันธ์ระหว่างอัตราส่วนกำไรต่อหุ้น (E/P) ของดัชนี VN กับอัตราดอกเบี้ยเงินฝากประจำ 12 เดือนเฉลี่ยของธนาคารพาณิชย์ VNDirect เชื่อว่าค่าเฉลี่ย (E/P) ของดัชนี VN ในเดือนมีนาคมอยู่ที่ประมาณ 8.7% (ไม่รวมอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 1.7%)
ช่องว่างระหว่างอัตราดอกเบี้ย E/P และอัตราดอกเบี้ยเงินฝากธนาคาร 12 เดือนยังคงกว้างขึ้นในเดือนเมษายน เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยเงินฝากลดลงและตลาดหุ้นก็ลดลงเช่นกัน
แม้ว่าช่องว่างระหว่างอัตราดอกเบี้ย E/P และอัตราดอกเบี้ยเงินฝากในปัจจุบันจะไม่น่าดึงดูดเท่ากับช่วงเดือนตุลาคม-พฤศจิกายน 2565 สำหรับนักลงทุนที่จะสามารถถอนเงินเข้าสู่ช่องหุ้นได้อย่างมหาศาล แต่คาดว่าอัตราดอกเบี้ยเงินฝากอาจยังคงลดลงในอีก 1-2 เดือนข้างหน้า ช่องว่างดังกล่าวอาจยังคงกว้างขึ้น และนักลงทุนสามารถพิจารณาเพิ่มสัดส่วนของหุ้นในพอร์ตการลงทุนของตนได้ทีละน้อย
VNDirect คาดการณ์ว่าการเติบโตของกำไรของตลาดโดยรวมจะฟื้นตัวในช่วงครึ่งหลังของปี 2566 (ที่มา: VNDirect)
ล่าสุดเมื่อคืนวันที่ 3 พฤษภาคม ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ได้ตัดสินใจขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งที่ 10 ในรอบกว่า 1 ปี โดยปรับขึ้น 0.25 เปอร์เซ็นต์ สู่ระดับ 5-5.25 เปอร์เซ็นต์ ซึ่งถือเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ช่วงฤดูร้อนปี 2550
การเพิ่มขึ้นนี้ทำให้อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ของธนาคารกลางสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นรวม 5 จุดเปอร์เซ็นต์จากเกือบศูนย์ในเดือนมีนาคม 2565 ซึ่งถือเป็นช่วงที่มีการเพิ่มขึ้นเร็วที่สุดนับตั้งแต่ทศวรรษ 1980
อย่างไรก็ตาม ขณะนี้เฟดได้ส่งสัญญาณว่าอาจไม่ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกต่อไป เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยดังกล่าวถูกออกแบบมาเพื่อควบคุมภาวะเงินเฟ้อที่สูงในสหรัฐฯ แต่ยังส่งผลให้ธนาคารสามแห่งล้มละลายในช่วงสองเดือนที่ผ่านมาอีกด้วย
ทั้งนี้ บริษัทหลักทรัพย์ วีเอ็นไดเรกต์ คาดว่า ธปท. จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยดำเนินงาน เช่น อัตราดอกเบี้ยรีไฟแนนซ์ อัตราดอกเบี้ยเงินฝากประจำต่ำกว่า 6 เดือน ฯลฯ ลงอีก 50 จุดพื้นฐานในช่วงครึ่งหลังของปี 2566 (มีโอกาสสูงในไตรมาสที่ 3 ของปี 2566)
ขณะเดียวกัน คาดว่าจะมีการออกนโยบายชุดหนึ่งเพื่อบรรเทาปัญหาและสนับสนุนการเติบโตของธุรกิจ หนังสือเวียนฉบับที่ 02 และ 03 ของธนาคารกลางที่ออกเมื่อวันที่ 23 เมษายน เปิดโอกาสให้ธนาคารต่างๆ สามารถปรับโครงสร้างหนี้และสนับสนุนสภาพคล่องในตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนได้
ขณะเดียวกัน รัฐบาล เพิ่งออกพระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 12 มีผลบังคับใช้ตั้งแต่วันที่ 14 เมษายน อนุญาตให้ขยายกำหนดเวลาการชำระภาษีสำหรับภาษีประเภทบางประเภทเพื่อสนับสนุนบุคคลและ ธุรกิจ
แหล่งที่มา
การแสดงความคิดเห็น (0)