ยักษ์ใหญ่ด้านอสังหาริมทรัพย์หลายรายเพิ่มการกู้ยืม ทำให้หนี้สิน "พุ่ง" เกือบ 10 พันล้านเหรียญสหรัฐ

กังวลเกี่ยวกับกระแสสินเชื่อที่แข็งแกร่งไหลเข้าสู่ตลาดอสังหาริมทรัพย์ - ภาพ: กวางดินห์

รายงานจากหน่วยวิจัยตลาดหลายแห่งระบุว่าสินเชื่อส่วนใหญ่ในช่วงเดือนแรกๆ ของปีนี้ยังคงขับเคลื่อนโดยอุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์

ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์หลายแห่งเพิ่มการปล่อยสินเชื่อ

สถิติ จากข้อมูลของ Tuoi Tre Online ระบุว่าจากรายงานทางการเงินของบริษัทเกือบ 80 แห่งในอุตสาหกรรมการจัดการและพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ (ไม่รวม Vingroup ) หนี้สินรวม (เงินกู้และหนี้สินการเช่าทางการเงิน) ณ สิ้นไตรมาสที่ 2 ปี 2567 มีจำนวนมากกว่า 245,640 พันล้านดอง

ตัวเลขนี้เพิ่มขึ้นเพียง 10% เมื่อเทียบกับต้นปี แต่เพิ่มขึ้นถึง 52% เมื่อเทียบกับปลายปี 2020

	เป็นหนี้
ไตรมาสที่ 4 ปี 2563	161892
ไตรมาสที่ 4 ปี 2564	179697
ไตรมาสที่ 4 ปี 2565	207161
ไตรมาสที่ 2 ปี 2566	222483
ไตรมาสที่ 1 ปี 2567	236042
ไตรมาสที่ 2 ปี 2567	245640

ข้อมูลดังกล่าวประกอบด้วยหนี้ระยะสั้นและระยะยาวโดยอ้างอิงจากรายงานทางการเงินของบริษัทจดทะเบียนเกือบ 80 แห่งในสาขาการจัดการและพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ (ส่วนใหญ่เป็นเงินกู้จากธนาคาร พันธบัตร สัญญาเช่าทางการเงิน ฯลฯ)

ที่น่าสังเกตคือ บริษัท 12 อันดับแรกที่มียอดสินเชื่อคงค้างมากที่สุด คิดเป็นมากกว่า 80% ของยอดสินเชื่อคงค้างทั้งหมดของกลุ่มทั้งหมดนี้

ปลายไตรมาสที่สองของปีนี้ วิสาหกิจขนาดใหญ่เหล่านี้ส่วนใหญ่มีแนวโน้มหนี้เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับช่วงต้นปี มีเพียง 3 หน่วยธุรกิจเท่านั้นที่ "ไปในทิศทางตรงกันข้าม"

	ไตรมาสที่ 4 ปี 2566	ไตรมาสที่ 2 ปี 2567
วีเอชเอ็ม	56682	70500
วัสดุ	57711	59214
เบคาเม็กซ์ (บีซีเอ็ม)	19717	21273
บ้านคังเดียน (KDH)	6345	7739
นามลอง (NLG)	6107	6532
วัน ฟู (VPI)	5357	6218
ฮาโด (HDG)	5425	5151
ดัต แซนห์ (DXG)	5288	5087
กิญบั๊ก (KBC)	3659	4899
โซนาเดซี (SNZ)	4814	4355
ขุด	3111	4323
ผัดดาด (PDR)	3104	4183

ข้อมูล: งบการเงินของบริษัท

โดยกลุ่มที่มีอัตราการเติบโตของหนี้สินสูงที่สุดได้แก่ บจก.คอนสตรัคชั่น ดีเวลลอปเมนท์ อินเวสต์เมนต์ จอยท์สต๊อก คอร์ปอเรชั่น - ดีไอซี กรุ๊ป (DIG) ประมาณ 39% เมื่อเทียบกับสิ้นปีที่แล้ว

ถัดมาคือ Phat Dat (PDR) ซึ่งเพิ่มขึ้นเกือบ 35% หลังจาก 6 เดือน ส่วน Nha Khang Dien และ Van Phu Invest ก็เป็นธุรกิจที่มียอดสินเชื่อคงค้างเพิ่มขึ้นสองหลักเมื่อเทียบกับช่วงปลายปีที่แล้ว

ในทางกลับกัน บริษัทจดทะเบียนบางแห่งได้ "ชำระหนี้" เรียบร้อยแล้ว ดังนั้น ข้อมูลในรายงานทางการเงินประจำไตรมาสที่สองของปี 2567 จึงไม่ได้บันทึกหนี้สินใดๆ ไว้ในส่วนของหนี้สินจากสินเชื่อและสัญญาเช่าทางการเงินอีกต่อไป

เช่นกรณีของ Sonadezi Giang Dien (SZG), Hoang Huy Service Investment Joint Stock Company (HHS), Tu Liem Urban Development Joint Stock Company (NTL)...

นอกจากนี้ยังมีวิสาหกิจอื่นๆ อีกมากมายที่มียอดหนี้คงค้างต่ำและลดลง เช่น บริษัท นามทันอุยเอน อินดัสเทรียล พาร์ค จอยท์สต๊อก จำกัด (NTC), บริษัท นามแม่โขง กรุ๊ป จอยท์สต๊อก จำกัด (VC3)...

สิ่งที่ควรทราบเมื่อหนี้เพิ่มขึ้น

ความเสี่ยงอาจเกิดขึ้นได้เมื่อธุรกิจกู้ยืมเงินมากเกินไป ในขณะเดียวกัน อัตราดอกเบี้ยเงินกู้อสังหาริมทรัพย์มักจะสูงกว่าค่าเฉลี่ยของตลาด ต้นทุนดอกเบี้ยสามารถกัดกร่อนผลกำไรของธุรกิจในสภาวะธุรกิจที่ไม่เอื้ออำนวย ไม่ใช่เรื่องบังเอิญที่ผู้นำธุรกิจหลายคนเปิดเผยว่าเป้าหมายสำคัญของพวกเขาคือการปลดหนี้

เมื่อหนี้สินสูงเกินไปเมื่อเทียบกับส่วนของผู้ถือหุ้น ไม่เพียงแต่บริษัทเท่านั้น แต่รวมถึง "เจ้าหนี้" เองด้วย ผู้สอบบัญชีมักตั้งคำถามถึงความสามารถของธุรกิจในการดำเนินธุรกิจต่อไป เมื่อหน่วยงานนี้ตกอยู่ในสถานการณ์ที่หนี้สินมากกว่าสินทรัพย์

ตัวบ่งชี้ที่สำคัญตัวหนึ่งในการประเมินสุขภาพของธุรกิจคือ D/E ซึ่งย่อมาจาก Debt to Equity ratio

	ดี/อี
วัสดุ	4.26
บีซีเอ็ม	1.77
เอ็นแอลจี	1.23
ขุด	1.34
เอชดีจี	0.88
วีพีไอ	1.9
ดีเอ็กซ์จี	0.86
คอส	1.04
เอสเอสเอช	1

อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (D/E) ใช้ค่ามาตรฐานเป็น 1 เมื่ออัตราส่วนนี้มากกว่า 1 แสดงว่าธุรกิจมีหนี้สินมากกว่าส่วนของผู้ถือหุ้น ดัชนีอีกตัวหนึ่งที่ใช้ประเมินความแข็งแกร่งของธุรกิจคือยอดหนี้ต่อสินทรัพย์รวม (DAR หรือ D/A)

ค่า DAR สูงเกินไป บ่งชี้ว่าธุรกิจมีความแข็งแกร่งทางการเงินไม่เพียงพอ และส่วนใหญ่กู้ยืมเงินมาทำธุรกิจ อย่างไรก็ตาม หากค่า DAR ต่ำเกินไป ควรพิจารณาปัจจัยอื่นๆ ด้วย เพื่อประเมินว่าธุรกิจไม่ได้ใช้ประโยชน์จากช่องทางการระดมทุนหรือไม่

ตามที่ผู้เชี่ยวชาญของ VPBanks Securities กล่าวไว้ อสังหาริมทรัพย์เป็นสาขาที่น่าสนใจสำหรับการให้สินเชื่อของธนาคาร เนื่องจากมีความต้องการสูงและมั่นคง พร้อมทั้งมีหลักประกันที่แข็งแกร่ง

อย่างไรก็ตาม การเติบโตอาจไม่ยั่งยืน ก่อให้เกิดความเสี่ยงเมื่อมูลค่าสินทรัพย์ลดลง ยังไม่รวมถึงสินเชื่ออสังหาริมทรัพย์ระยะยาว ซึ่งอาจผูกมัดเงินทุนและจำกัดความสามารถของธนาคารในการแสวงหาโอกาสสร้างผลกำไร

ผู้เชี่ยวชาญอีกรายหนึ่งบอกกับ Tuoi Tre ว่าไม่ควรพยายาม "ผลักดัน" การเติบโตของสินเชื่อให้สูงถึง 14% ในปีนี้ เนื่องจากอาจสร้างความเสี่ยงได้ง่ายเมื่อธนาคาร "ดำเนินการ" ตาม KPI สินเชื่อ ซึ่งจะทำให้ธนาคารต้องปล่อยสินเชื่อเพื่อซื้ออสังหาริมทรัพย์เก็งกำไรมากขึ้น และเพิ่มความเสี่ยงที่จะเกิด "ฟองสบู่" ในบริบทของอัตราดอกเบี้ยต่ำและเงินราคาถูก

ที่มา: https://tuoitre.vn/loat-dai-gia-bat-dong-san-tang-vay-khoi-no-phinh-to-gan-10-ti-usd-20240903135729445.htm