สิบปีไม่ได้รับเงินปันผลแม้แต่บาทเดียว
ยกเว้นธนาคารบางแห่งที่จ่ายเงินปันผลเป็นเงินสด เช่น VPBank, ACB , Sacombank, VIB เป็นต้น ธนาคารส่วนใหญ่เลือกที่จะจ่ายเงินปันผลเป็นหุ้นเพื่อเพิ่มทุนจดทะเบียน เรื่องนี้เกิดขึ้นซ้ำแล้วซ้ำเล่าโดยธนาคารต่างๆ เป็นเวลาหลายปี จนทำให้ผู้ถือหุ้นรายย่อยที่ไม่มีสิทธิออกเสียงในการตัดสินใจรู้สึก "โกรธแค้นอย่างที่สุด"
ในการประชุมใหญ่ของธนาคาร PG นาย Nguyen Quang Dinh ประธานกรรมการบริษัท ได้ตอบคำถามของผู้ถือหุ้นเกี่ยวกับเหตุผลที่ไม่หารือแผนจ่ายเงินปันผล โดยระบุว่า ยังคงต้องรอความเห็นของผู้ถือหุ้นรายใหม่
ธนาคาร PG กำลังดำเนินการตามขั้นตอนในการรับผู้ถือหุ้นสถาบันรายใหม่หลังจากที่ Petrolimex ถอนทุน ดังนั้น คำตอบของประธานจึงได้รับความเห็นพ้องจากผู้ถือหุ้นรายย่อยอย่างง่ายดาย
ต่างจาก PG Bank การประชุมสามัญประจำปีของ Sacombank ถูก "กระตุ้น" โดยผู้ถือหุ้นสูงอายุที่กระตือรือร้น ผู้ถือหุ้นหญิงสูงอายุรายหนึ่งตั้งคำถามเกี่ยวกับการหักเงินโบนัสและกองทุนสวัสดิการของธนาคาร (404.7 พันล้านดองในปี 2565) แต่กลับเพิกเฉยต่อการจ่ายเงินปันผล
“เราไม่ได้รับเงินปันผลมา 7-8 ปีแล้ว คุณพูดอ้อมค้อม เราไม่รับ คุณพูดตรงประเด็นเลยว่า เราจะจ่ายเงินปันผลหรือไม่... เราจ่ายเงินให้คุณใช้ แต่กลับไม่จ่ายให้คุณเลย เราไม่เห็นด้วย” ผู้ถือหุ้นกล่าว
เมื่อเผชิญกับความผิดหวังดังกล่าว ผู้บริหารของ Sacombank อธิบายว่าธนาคารกำลังอยู่ในระหว่างการปรับโครงสร้างองค์กรและยังไม่บรรลุเงื่อนไขการจ่ายเงินปันผลที่กำหนดไว้ การดำเนินการเพื่อชำระหนี้จากหุ้น STB ที่คุณ Tram Be และบุคคลที่เกี่ยวข้องถือครองอยู่ยังไม่ได้ดำเนินการแต่อย่างใด
“ปัจจุบัน กำไรสะสมที่ยังไม่ได้จ่ายของ Sacombank อยู่ที่ 12,700 พันล้านดอง หลังจากเสร็จสิ้นการชำระราคาหุ้นและได้รับอนุญาตจากธนาคารกลางแล้ว ธนาคารจะดำเนินการตามแผนจ่ายเงินปันผลให้แก่ผู้ถือหุ้น” ตัวแทนของ Sacombank ตอบกลับ
ไม่ใช่เรื่องแปลกที่ผู้ถือหุ้นธนาคารจะไม่ได้รับเงินปันผลเป็นเงินสดเป็นเวลานานหลายสิบปี ยกตัวอย่างเช่น ผู้ถือหุ้นของ Techcombank ต้องเผชิญกับปัญหานี้เป็นปีที่ 12 ติดต่อกัน อย่างไรก็ตาม ผู้ถือหุ้นของธนาคารแห่งนี้มีสิทธิ์ที่จะคาดหวังว่าจะได้รับเงินปันผลเป็นเงินสดในปีถัดไป
โฮ หง อันห์ ประธานธนาคารเทคคอมแบงก์ กล่าวว่า “ผมจำได้ว่าในปี 2556 ในการประชุมสามัญผู้ถือหุ้น ผมได้กล่าวไว้ว่าธนาคารจะไม่จ่ายเงินปันผลเป็นเงินสดในอีก 10 ปีข้างหน้า ปีนี้เป็นปีที่ 10 และผมคิดว่านี่จะเป็นปีสุดท้ายที่จะไม่จ่ายเงินปันผลเป็นเงินสด อะไรก็เกิดขึ้นได้ แต่ธนาคารจะรักษาสิทธิของผู้ถือหุ้นไว้เสมอ และในขณะเดียวกันก็ต้องรักษาการดำเนินงานของธนาคารด้วย”
ธนาคาร “ติดขัด”
ในการประชุมสามัญผู้ถือหุ้นของธนาคาร ABBank ผู้ถือหุ้นรายย่อยรายหนึ่งแสดงความเห็นว่าแนวทางปฏิบัติของธนาคารในการจ่ายเงินปันผลเป็นหุ้นแทนเงินสดนั้นไม่ได้คำนึงถึงผลประโยชน์ของผู้ถือหุ้นอย่างแท้จริง
“คณะกรรมการและกรรมการผู้จัดการใหญ่ของธนาคารเอบีแบงก์กล่าวเสมอว่าเป้าหมายของธนาคารเอบีแบงก์คือการให้ความสำคัญกับลูกค้า แต่เราควรคำนึงถึงผลประโยชน์ของผู้ถือหุ้นด้วย ไม่ใช่แค่ลูกค้าเท่านั้น แผนการจ่ายเงินปันผลของเราในอีก 5 ปีข้างหน้าจะเป็นหุ้นหรือเงินสด แม้ว่าเราจะรู้ว่าเรายังต้องเพิ่มทุนจดทะเบียนอย่างต่อเนื่อง แต่เรายังคงหวังว่าธนาคารจะให้ความสำคัญกับการจ่ายเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้น” ผู้ถือหุ้นรายหนึ่งของเอบีแบงก์กล่าว
นายดาว มานห์ คาง ประธานกรรมการบริษัท กล่าวว่า ธนาคารเอบีแบงก์จำเป็นต้องสะสมกำไรของธนาคารในอีก 3-5 ปีข้างหน้าเพื่อเพิ่มทุน เพื่อที่จะสามารถออกหุ้นเพิ่มเพื่อเพิ่มทุนใหม่เมื่อจำเป็น
ประธานธนาคาร ABBank โน้มน้าวผู้ถือหุ้นว่าการรักษากำไรคือการ "สำรองทรัพยากรไว้สำหรับการลงทุนระยะยาวในด้านบุคลากร ระบบเทคโนโลยี และข้อมูล"
“เรายังคงติดอยู่ตรงกลาง: ถ้าเราไม่ทำกำไร เราก็ไม่สามารถเพิ่มค่าจ้างได้ ถ้าเราไม่เพิ่มค่าจ้าง เราก็ไม่สามารถดึงดูดคนดีๆ ได้ แต่ถ้าเราไม่ดึงดูดคนดีๆ เราจะทำกำไรสูงๆ ได้อย่างไร” คุณคังกล่าว
ประธานธนาคาร ABBank ระบุว่า ธนาคาร ABBank ตั้งเป้าเพิ่มทุนเป็น 3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และกำไร 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐในอนาคตอันใกล้นี้ พร้อมจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสด แต่นั่นเป็นเพียงเรื่องราวในอนาคต ธนาคารจะไม่จ่ายเงินปันผลเป็นเงินสดในอีก 3-5 ปีข้างหน้า
เราขอแนะนำให้ผู้ถือหุ้นยินดีที่จะร่วมมือกับคณะกรรมการบริษัทและคณะกรรมการบริหาร เราเก็บกำไรไว้เพื่อลงทุนในระบบ ลงทุนในบุคลากร และลงทุนระยะยาวในด้านเทคโนโลยี เพื่อให้เราสามารถทำกำไรได้อย่างก้าวกระโดด
เพื่อตอบสนองต่อข้อโต้แย้งของประธานธนาคาร ABBank ผู้ถือหุ้นรายย่อยบางรายยังแสดงการสนับสนุนต่อทิศทางการลงทุนด้านเทคโนโลยี การสร้างทีม และการดึงดูดบุคลากรที่มีความสามารถเพื่อการพัฒนาธนาคารในระยะยาว
ดร. หวินห์ เดอะ ดือ นักเศรษฐศาสตร์ ระบุว่า เงินปันผลเป็นเงินสดมีข้อดีหลายประการ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในการควบคุม “ต้นทุนตัวแทน” โดยหลักการแล้ว ยิ่งต้นทุนนี้สูงเท่าใด ก็ยิ่งควรจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสดมากขึ้นเท่านั้น อย่างไรก็ตาม ประเด็นนี้ยังมีประเด็นปัญหาอยู่บ้าง
ประการแรก เป็นการยากที่จะระบุว่า "ต้นทุนเอเจนซี่" ที่สูงคือเท่าใด (จุดตัด/จุดหยุด/จุดหยุดอยู่ที่ไหน) โดยปกติแล้ว "ต้นทุนเอเจนซี่" จะลดลงเมื่อเวลาผ่านไปตามการเติบโตของธุรกิจและตลาด ในกรณีนั้น ข้อโต้แย้งที่ว่ายิ่งขั้นตอนเริ่มต้นเร็วเท่าไหร่ ก็ยิ่งมีความต้องการมากขึ้นเท่านั้นที่จะจ่ายเงินปันผลเพื่อลดต้นทุนเอเจนซี่ จึงไม่สมเหตุสมผล
ประการที่สอง เป็นเรื่องยากที่จะหาวิธีแก้ปัญหาที่จะบังคับให้ธุรกิจต้องจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสด โดยเฉพาะในตลาดที่กำลังพัฒนา
สาม การจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสดจะสร้างภาระภาษีให้กับผู้ถือหุ้น โดยเฉพาะนักลงทุนที่ต้องการสะสมมูลค่าไว้สำหรับอนาคต
ประการที่สี่ ต้นทุนการระดมทุนใหม่เกิดขึ้นเมื่อธุรกิจจำเป็นต้องพัฒนา
“ดังนั้น ผลประโยชน์ของการควบคุมปัญหาตัวแทน-เจ้าของกิจการด้วยการจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสดจึงดูเหมือนจะน้อยกว่าผลประโยชน์ที่สูญเสียไป/ต้นทุนที่เพิ่มขึ้น ส่งผลให้ตลาดได้ดำเนินการและจัดกลุ่มธุรกิจอย่างเป็นธรรมชาติ สี่ทศวรรษที่ผ่านมา ธุรกิจทั่วโลก 95% จ่ายเงินปันผลเป็นเงินสดเมื่อมีกระแสเงินสดส่วนเกิน แต่ปัจจุบันวิธีการนี้ใช้เพียง 33% ส่วนที่เหลืออีก 67% เป็นการซื้อหุ้นคืน” ดร. หวินห์ เต๋อ กล่าว
เขายังตั้งข้อสังเกตว่าหลายบริษัทไม่จ่ายเงินปันผล โดยเฉพาะในช่วงที่หุ้นเติบโต ด้วยเหตุนี้ ผู้ถือหุ้นจึงควรคำนึงถึงผลตอบแทนของหุ้น บริษัทต่างๆ จ่ายเงินปันผลเป็นเงินสดเมื่อไม่มีโอกาสนำเงินไปลงทุนซ้ำเพื่อสร้างผลตอบแทนสูงให้แก่ผู้ถือหุ้น
แหล่งที่มา
การแสดงความคิดเห็น (0)