‘น้องใหม่’ พันล้านเหรียญฯ ในวงการหลักทรัพย์ เปิดตัวท่ามกลางตลาดซบเซา ฟอร์มยักษ์ หรืออะไรจะเกิดขึ้น?

ในบริบทตลาดโดยรวมที่ค่อนข้างมืดมนในปัจจุบัน ประกอบกับแรงกดดันต่อการปรับตัวอย่างต่อเนื่องของหุ้นในตลาดหลักทรัพย์ ทำให้นักลงทุนจำนวนมากเกิดความกังวล เนื่องจากหุ้นบางตัวกำลังจะถูกจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์...

สภาพคล่องของตลาดหุ้นลดลงอย่างรวดเร็วจากจุดสูงสุดในช่วงเดือนสิงหาคม-กันยายนปีนี้ - ภาพ: กวางดินห์

ภายในเวลาเพียงเดือนเดียว ตลาดหุ้นเวียดนามได้ต้อนรับการเสนอขายหุ้น IPO ของบริษัทหลักทรัพย์จำนวน 3 ครั้งติดต่อกัน โดยมีมูลค่ารวมกว่า 35,000 พันล้านดอง

แม้ว่าคาดว่าจะสร้างสินค้าที่มีคุณภาพเพิ่มขึ้นสำหรับตลาดหลังจากการอัพเกรด แต่ซีรีส์ IPO มูลค่าพันล้านดอลลาร์นี้ทำให้ผู้ลงทุนจำนวนมากกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงจากการ "กินมากเกินไป" ในระยะสั้นและการกระจายตัวของสภาพคล่องในตลาด

การเปิดตัวต่อสาธารณะท่ามกลางแรงกดดันต่อตลาดหุ้นที่ยาวนาน

ตามแผน รหัสทั้งสองคือ VPX ( VPBank Securities) และ VCK (VPS Securities) จะถูกจดทะเบียนร่วมกันในเดือนธันวาคม 2568 อย่างไรก็ตาม ในบริบทของตลาดโดยรวมที่ค่อนข้างมืดมนในปัจจุบัน ประกอบกับแรงกดดันจากการปรับตัวอย่างต่อเนื่องกับกลุ่มหุ้นหลักทรัพย์ล่าสุด ได้สร้างความรู้สึกวิตกกังวลให้กับนักลงทุนจำนวนมาก

ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าตั้งแต่จุดสูงสุด SSI ลดลง 21%, VIX ลดลง 39% และ VND ลดลง 31% แม้แต่ TCX (Techcom Securities - TCBS) ก็ยังซื้อขายต่ำกว่าราคาอ้างอิงในวันจดทะเบียน

หุ้น AAS ของ Smart Invest Securities ร่วงลงถึง 64% เมื่อเทียบกับราคาขั้นต่ำของ UPCoM ก่อให้เกิดรูปแบบราคาที่นักลงทุนเรียกเล่นๆ ว่า "ต้นสน"

หุ้นหลายตัวมีการเติบโตติดลบในปีนี้ - ข้อมูล: TTO

จากสถิติพบว่าการประเมินมูลค่า P/B ของกลุ่มผู้นำในอุตสาหกรรมในปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 2-2.5 เท่าเท่านั้น ซึ่งต่ำกว่าช่วงการเติบโตที่ร้อนแรงในไตรมาส 3 ปี 2568 อย่างมาก

ไม่อาจปฏิเสธได้ว่าผลกระทบของบริบทตลาดโดยทั่วไปต่อความสำเร็จของ IPO ถือเป็นปัจจัยสำคัญ นอกเหนือจากปัญหาภายใน

เมื่อตลาดเอื้ออำนวย IPO สามารถสร้าง "แรงกระตุ้น" ได้อย่างง่ายดาย แต่เมื่อตลาดมืดมน ไม่ว่าธุรกิจจะดีเพียงใดก็ตาม ราคาและสภาพคล่องยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันอยู่บ้าง

ผลกระทบจากการกระจายกระแสเงินสด

นายบุย วัน ฮุย รองประธานคณะกรรมการบริหารและผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยการลงทุน บริษัท FIDT Joint Stock Company อธิบายถึงความระมัดระวังของตลาดในปัจจุบันว่า “สภาพคล่องของตลาดโดยรวมลดลงเกือบ 50% เมื่อเทียบกับจุดสูงสุดในไตรมาสที่สาม ในบริบทที่ตลาดชะลอตัวลง เป็นที่เข้าใจได้ว่ากระแสเงินสดถูกกระจายไปจากการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไป (IPO)”

อย่างไรก็ตาม นายฮุยยืนยันว่านี่ไม่ใช่ความเสี่ยงเชิงระบบ กระแสเงินสดที่นำมาใช้ในการเข้าร่วม IPO มาจากแหล่งใหม่มากมาย รวมถึงกลุ่มนักลงทุนที่เชี่ยวชาญด้านการระดมทุน IPO ไม่ใช่เพิ่งถอนตัวออกจากตลาดซื้อขายหลักทรัพย์

“จำเป็นต้องมีการติดตามผลกระทบจากการกระจายตัวของกระแสเงินสด แต่ก็ไม่ใช่เหตุผลที่ต้องตื่นตระหนก” คุณฮุยกล่าวเน้นย้ำ ขณะเดียวกัน ในระยะยาว การมีผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ ออกมาอย่างต่อเนื่องจะช่วยเพิ่มความลึกและความน่าดึงดูดใจของตลาด

ตามที่นักวิเคราะห์ระบุ ข้อตกลง IPO ล่าสุดเป็นเพียงจุดเริ่มต้นของวงจรการระดมทุนขนาดใหญ่ในตลาดเวียดนามหลังการอัพเกรด

VNDirect Securities เชื่อว่าปี 2569 จะยังคงเป็นปีที่การเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) เฟื่องฟู โดยบริษัทหลักทรัพย์หลายแห่ง เช่น LPBS, ACBS และ HDBS สามารถดำเนินรอยตามด้วยการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะเพื่อลดการพึ่งพาธนาคารแม่และต้อนรับกระแสเงินทุนจากต่างประเทศ

นอกจากการเสนอขายหุ้น IPO แล้ว บริษัทหลักทรัพย์หลายแห่งยังแข่งขันกันเพิ่มทุนอีกด้วย:

• SSI ได้รับอนุมัติให้เสนอขายหุ้น 415 ล้านหุ้นต่อประชาชน

• MBS จัดการประชุมผู้ถือหุ้นวิสามัญเมื่อวันที่ 16 ธันวาคม เพื่อขออนุมัติแผนการเพิ่มทุนร้อยละ 50 โดยเสนอขายหุ้นจำนวนกว่า 333 ล้านหุ้นในราคาหุ้นละ 10,000 ดอง

• VIX จัดการประชุมพิเศษเมื่อวันที่ 28 พฤศจิกายน เพื่อขอความเห็นเกี่ยวกับการออกหุ้นประมาณ 919 ล้านหุ้น คาดว่าจะระดมทุนได้มากกว่า 11,000 พันล้านดอง

ไม่เพียงแต่กลุ่มหลักทรัพย์เท่านั้น แต่ยังมีบริษัทขนาดใหญ่หลายแห่งที่กำลังเตรียมแผนการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) หรือเพิ่มทุน เช่น Gelex Infrastructure, Hoa Phat Agriculture ไปจนถึงธนาคาร "ใหญ่ๆ"

ที่โดดเด่นที่สุดคือ Vietcombank (VCB) คาดว่าภายในกลางปี ​​2569 ธนาคารแห่งนี้จะออกหุ้นกู้แบบเฉพาะเจาะจง (Private Placement) มูลค่ากว่า 36,000 พันล้านดอง ซึ่งมากกว่าการเสนอขายหุ้น IPO ของบริษัทหลักทรัพย์ทั้งสามแห่งรวมกัน

นายเหงียน เดอะ มินห์ ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์ของ Yuanta Vietnam ประเมินว่าการอัพเกรดนี้ได้สร้างคลื่นสินค้าใหม่ ซึ่งมีส่วนช่วยส่งเสริมให้ตลาดเข้าสู่วัฏจักรการพัฒนาใหม่

ในระยะสั้น คุณมินห์ประเมินว่าดัชนี VIX ซึ่งเป็นตัวชี้วัดความกังวลของตลาดหุ้นวอลล์สตรีท ได้ปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว แต่กำลังเข้าใกล้โซนซื้อมากเกินไป ซึ่งอาจช่วยสนับสนุนการฟื้นตัวโดยรวมของตลาดหุ้นทั่วโลก

นอกจากนี้ ความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะลดอัตราดอกเบี้ยลง 0.25 เปอร์เซ็นต์ในเดือนธันวาคมมีมากกว่า 70 เปอร์เซ็นต์ ถือเป็นข่าวดีสำหรับตลาดการเงินโลก รวมถึงเวียดนามด้วย

กลับสู่หัวข้อ

เรียนรู้ความอ่อนน้อมถ่อมตน

ที่มา: https://tuoitre.vn/tan-binh-ti-usd-nganh-chung-khoan-chao-san-luc-thi-truong-am-dam-bom-tan-hay-dieu-gi-cho-doi-20251127095700474.htm