ตลาดพันธบัตรพัฒนาไม่สมดุล นักลงทุนต้องแบกรับความเสี่ยง

ตลาดพันธบัตรพัฒนาไม่สมดุล นักลงทุนต้องแบกรับความเสี่ยง

สัปดาห์นี้ ศาลประชาชนนครโฮจิมินห์จะนำคดีของ Truong My Lan และพวกของเธอเข้าสู่การพิจารณาในขั้นที่ 2 นอกจากการละเมิดของบริษัทผู้ออกหลักทรัพย์แล้ว คดีนี้ยังเพิ่มสัญญาณเตือนอีกประการเกี่ยวกับการพัฒนาที่ไม่สมดุลที่เกิดขึ้นในตลาดพันธบัตร

ตลาดถูกครอบงำด้วยพันธบัตรที่จัดวางแบบส่วนตัว โดยไม่มีพันธบัตรที่จัดวางแบบสาธารณะ

การออกพันธบัตรของรัฐยังคงซบเซา นักลงทุนขาดทางเลือก

ตามสถิติของสมาคมตลาดพันธบัตรเวียดนาม ในช่วง 8 เดือนแรกของปีนี้ การออกพันธบัตรของรัฐมีสัดส่วนเพียง 9.55% เท่านั้น ส่วนที่เหลืออีกกว่า 90% เป็นพันธบัตรของภาคเอกชน ตลาดนี้ถูกครอบงำโดยพันธบัตรที่ออกโดยเอกชน ขาดพันธบัตรที่ออกแก่สาธารณชน ขณะที่นักลงทุนรายบุคคลส่วนใหญ่ไม่มีความสามารถในการวิเคราะห์รหัสพันธบัตร

การพัฒนาที่ไม่สมดุลทำให้เกิดความเสี่ยงด้านสภาพคล่องมากมายในตลาดพันธบัตรขององค์กร นายฮวง วัน ทู รองประธานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งรัฐ กล่าวว่า ความเสียหายที่เกิดจากการละเมิดตลาดเมื่อเร็วๆ นี้เกิดขึ้นกับผู้ลงทุนที่มีโอกาสประเมินความเสี่ยงจำกัด

การละเมิดที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องในตลาดพันธบัตรเอกชนในช่วงที่ผ่านมาส่งผลให้ผู้ลงทุนสูญเสียความเชื่อมั่น เพื่อปรับปรุงสถานการณ์นี้ ดร. เล ซวน เงีย ผู้เชี่ยวชาญ ด้านเศรษฐกิจ กล่าวว่า จำเป็นต้องส่งเสริมการออกพันธบัตรให้กับประชาชน อย่างไรก็ตาม ในปัจจุบันขั้นตอนการออกพันธบัตรให้กับประชาชนค่อนข้างซับซ้อนและใช้เวลานาน ทำให้ธุรกิจต่างๆ ไม่กล้าที่จะออกพันธบัตร ดังนั้น หากไม่มีการปฏิรูปกระบวนการทางกฎหมายสำหรับการออกตราสารหนี้สู่สาธารณะ ตลาดตราสารหนี้ก็จะประสบปัญหาความแออัด

“เท่าที่ทราบ เอกสารการออกพันธบัตรของรัฐยังมีค้างอยู่เป็นจำนวนมาก ส่วนหนึ่งเป็นเพราะจำนวนเจ้าหน้าที่ของหน่วยงานจัดการมีจำกัด และอีกส่วนหนึ่งเป็นเพราะขั้นตอนการออกพันธบัตรของรัฐมีความซับซ้อน” ดร. เล่อ ซวน เหงีย กล่าว

ในประเด็นนี้ คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) เห็นด้วยกับมุมมองที่ว่า จำเป็นต้องเน้นส่งเสริมการเสนอขายหุ้นกู้ของบริษัทต่อสาธารณะควบคู่ไปกับการจดทะเบียน อย่างไรก็ตาม ผู้นำคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์กล่าวว่า การเร่งออกพันธบัตรให้กับประชาชนนั้นไม่เพียงแต่ขึ้นอยู่กับเจตนารมณ์ของหน่วยงานที่บริหารจัดการเท่านั้น แต่ยังขึ้นอยู่กับความพยายามของภาครัฐในตลาดด้วย

“สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์กำลังแก้ไขข้อบังคับทางกฎหมายเพื่อลดระยะเวลาในการประเมินเอกสาร แนวทางแก้ไขที่เสนอคือการปรับปรุงคุณภาพของเอกสาร เพิ่มการมีอยู่ขององค์กรที่ปรึกษา และเพิ่มความรับผิดชอบขององค์กรที่ออกเอกสารเมื่อจัดทำเอกสาร หากต้องการลดระยะเวลาในการประเมินเอกสารและเพิ่มคุณภาพผลิตภัณฑ์ สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์เพียงลำพังไม่สามารถทำได้ ต้องอาศัยความร่วมมือจากทุกหน่วยงานที่เกี่ยวข้อง” นายฮวง วัน ทู กล่าว

มีเพียงนักลงทุนสถาบันเท่านั้นที่ควรลงทุนในพันธบัตรรายบุคคล

ตามที่ผู้เชี่ยวชาญด้านเศรษฐกิจกล่าวไว้ มีเพียงนักลงทุนสถาบันที่มีศักยภาพเพียงพอในการวิเคราะห์ คาดการณ์ และจัดการความเสี่ยงเท่านั้นที่ควรลงทุนในพันธบัตรรายตัว เพื่อลดความเสี่ยง นักลงทุนรายบุคคลควรลงทุนเฉพาะในพันธบัตรที่ออกสู่สาธารณะเท่านั้น หรือเลือกลงทุนในกองทุนพันธบัตร

นักลงทุนรายบุคคลไม่ควรได้รับการสนับสนุนให้ซื้อพันธบัตรเป็นรายบุคคล

- นายเหงียน กวาง ทวน ผู้อำนวยการทั่วไปของ FiinRatings

ประสบการณ์จากประเทศอื่นๆ ทั่วโลก และความเป็นจริงของเวียดนามไม่ควรส่งเสริมให้นักลงทุนรายบุคคลซื้อพันธบัตรรายบุคคล นี่เป็นช่องทางที่เราต้องควบคุมหากเราไม่อยากเกิดผลร้ายแรงตามมา อย่างไรก็ตาม เพื่อพัฒนานักลงทุนสถาบัน นอกเหนือจากการมุ่งเน้นไปที่โครงสร้างพื้นฐานหลัก (นโยบาย กรอบกฎหมาย ความโปร่งใส) แล้ว โครงสร้างพื้นฐานด้านอ่อน (การซื้อขายบนชั้นจดทะเบียน) จะต้องปฏิบัติตามแนวปฏิบัติสากลด้วย

ในความเป็นจริง ในปัจจุบัน ผู้ลงทุนสถาบันอื่นๆ เช่น บริษัทประกันภัย กองทุนบำเหน็จบำนาญ กองทุนการลงทุน บริษัทหลักทรัพย์ ฯลฯ ที่ลงทุนในพันธบัตรใหม่มีสัดส่วนเพียงเล็กน้อยเท่านั้น ในช่วง 8 เดือนแรกของปีนี้ ธนาคารต่างๆ ยังคง “โดดเดี่ยว” ในตลาดพันธบัตร ทั้งฝั่งผู้ออกและผู้ซื้อ แสดงให้เห็นว่าความเชื่อมั่นของตลาดยังไม่กลับคืนมา

“จำนวนพันธบัตรที่ออกเพิ่มขึ้น แต่ส่วนใหญ่เป็นพันธบัตรธนาคาร โดยธนาคารเป็นผู้ซื้อหลัก (63.2%) แสดงให้เห็นว่าความเชื่อมั่นของนักลงทุนยังไม่ฟื้นตัว ไม่เพียงแต่นักลงทุนรายย่อยเท่านั้น แต่ยังรวมถึงนักลงทุนสถาบันด้วย” นักวิเคราะห์จาก Mirae Asset Vietnam Securities Company กล่าว

นายโต ตรัน ฮวา รองผู้อำนวยการฝ่ายพัฒนาตลาดหลักทรัพย์ (สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์) กล่าวว่า สภาพคล่องที่ต่ำทำให้พันธบัตรขององค์กรมีความน่าดึงดูดใจ โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับนักลงทุนสถาบัน แม้ว่าตลาดพันธบัตรขององค์กรในเวียดนามจะก้าวหน้าอย่างมาก แต่ยังมีปัญหาอีกหลายประการที่ต้องแก้ไขเพื่อให้มั่นใจถึงการพัฒนาที่ยั่งยืนและมั่นคง

ตามที่ผู้แทนคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) เปิดเผยว่า รัฐสภาได้อนุญาต และ กระทรวงการคลัง กำลังเสนอกฎหมายแก้ไข 7 ฉบับ รวมถึงกฎหมายหลักทรัพย์ด้วย ในอนาคตอันใกล้นี้จะมีการออกกฎเกณฑ์แนะนำให้นักลงทุนรายย่อยลงทุนในหลักทรัพย์ (หุ้น พันธบัตร) ผ่านทางกองทุนและนักลงทุนสถาบันมืออาชีพ ขณะเดียวกัน ก.ล.ต. จะเสริมความแข็งแกร่งการดำเนินการของกองทุนหรืออาจเปิดกองทุนเพิ่มเพื่อเสริมความเป็นมืออาชีพ

ที่มา: https://baodautu.vn/thi-truong-trai-phieu-phat-trien-bat-doi-xung-nha-dau-tu-ganh-rui-ro-d225010.html