พันธบัตรองค์กรพลิกเป็นบวกก่อนนโยบายใหม่

ออกพันธบัตรจำนวน 13 ชุด

รายงานที่เพิ่งเผยแพร่โดย FiinRating บริษัทจัดอันดับความน่าเชื่อถือ ระบุว่า ตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนมีกิจกรรมการออกพันธบัตรที่ผันผวนในเดือนมีนาคม โดยสามารถออกพันธบัตรได้สำเร็จทั้งหมด 13 ล็อต มูลค่ารวมเกือบ 27 ล้านล้านดอง ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์มีการออกพันธบัตร 6 ล็อต มูลค่า 23.7 ล้านล้านดอง

นอกจากพันธบัตรบริษัทเอกชน 12 ชุดแล้ว ยังมีพันธบัตรสาธารณะอีก 1 ชุดจากMasan Group Corporation มูลค่า 2 ล้านล้านดอง นับตั้งแต่ต้นปี บริษัทนี้ได้ออกพันธบัตรสาธารณะรวม 3 ชุด มูลค่ารวม 3.5 ล้านล้านดอง

หุ้นบริษัทเคลื่อนไหวเชิงบวกเมื่อเผชิญกับนโยบายใหม่ รูปที่ 1 — จำนวนการออกพันธบัตรสำเร็จเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยเฉพาะในกลุ่มธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ (ภาพ: FiinRatings)

มูลค่าการออกหลักทรัพย์ของภาคเอกชนในเดือนมีนาคมเพิ่มขึ้น 3 เท่าเมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า และมากกว่า 2 เท่าเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันในปี 2565 อย่างไรก็ตาม FiinRating เชื่อว่ายังไม่สามารถยืนยันได้ว่าตลาดจะกลับมาคึกคักอีกครั้งตั้งแต่ไตรมาสที่สองของปี 2566 แต่จำเป็นต้องติดตามความเคลื่อนไหวบางอย่างจากฝั่งผู้บริหารเพื่อขจัดปัญหาของตลาด และในขณะเดียวกันก็ฟื้นฟูความเชื่อมั่นของนักลงทุนรายบุคคลด้วย

ในทางตรงกันข้าม ขนาดของพันธบัตรที่ซื้อคืนก่อนครบกำหนดในเดือนมีนาคมสูงถึงเกือบ 18 ล้านล้านดอง สูงกว่าเดือนก่อนหน้า 3 เท่า และสูงกว่าช่วงเดียวกันในปี 2565 เกือบ 2.08 เท่า

อย่างไรก็ตาม นี่เป็นเดือนแรกนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2565 ที่สัดส่วนการซื้อคืนพันธบัตรต่ำกว่าสัดส่วนการออกพันธบัตร ซึ่งนับเป็นครั้งแรกในรอบ 5 เดือนที่มูลค่าตลาดของพันธบัตรภาคเอกชนของเวียดนามเพิ่มขึ้น นับตั้งแต่มีการออกพระราชกฤษฎีกา 65/2565/ND-CP ถือเป็นสัญญาณเชิงบวกสำหรับเงินทุนและสภาพคล่องของกิจการที่ออกพันธบัตร

FiinRating ให้ความเห็นว่าสัญญาณเชิงบวกเหล่านี้มาจากการลดอัตราดอกเบี้ยดำเนินงาน พระราชกฤษฎีกา 08/2023/ND-CP และมติที่ 33/NQ-CP ว่าด้วยการยกเลิกและส่งเสริมตลาดอสังหาริมทรัพย์ และล่าสุดคือการจัดตั้งคณะทำงานเพื่อขจัดอุปสรรคสำหรับโครงการอสังหาริมทรัพย์ นี่เป็นพื้นฐานสำคัญที่ทำให้ตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป เนื่องจากปัจจัยทางกฎหมายเป็นความเสี่ยงที่สำคัญที่สุดในตลาดสินเชื่อ

มีธุรกิจที่เป็นหนี้อยู่ 90 แห่ง

ที่น่าสังเกตคือ แม้กิจกรรมการซื้อคืนหุ้นจะเพิ่มขึ้นอย่างมาก แต่มูลค่ารวมของพันธบัตรภาคเอกชนที่ครบกำหนดชำระในช่วงที่เหลือของปียังคงค่อนข้างสูง โดยอยู่ที่กว่า 220 ล้านล้านดอง ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์มีพันธบัตรคงค้างที่ครบกำหนดชำระประมาณ 40% อยู่ที่ 93.2 ล้านล้านดอง

โดยหนี้คงค้างรวมของพันธบัตรรายบุคคลที่จะครบกำหนดในอีกสองไตรมาสข้างหน้าจะอยู่ที่ 36.2 ล้านล้านดองในไตรมาสที่สอง และ 35.4 ล้านล้านดองในไตรมาสที่สาม ตามลำดับ ซึ่งถือเป็นตัวเลขที่สูงมากเมื่อเทียบกับขนาดสินเชื่อรวมของธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ และศักยภาพด้านสินเชื่อของผู้ประกอบการอสังหาริมทรัพย์ในปัจจุบัน

ภายใต้แรงกดดันจากหนี้ที่จะครบกำหนดชำระในปี 2566 ผู้เชี่ยวชาญของ FiinRating ยังคาดการณ์ว่าอัตราส่วนหนี้เสียของพันธบัตรจะยังคงเพิ่มขึ้นในไตรมาสที่สองและสามของปี 2566 โดยเฉพาะในช่วงเวลาที่ตลาดอสังหาริมทรัพย์ยังไม่มีสัญญาณการปรับปรุงตัวมากนัก

หุ้นบริษัทเคลื่อนไหวเชิงบวกก่อนนโยบายใหม่ รูปที่ 2 — ธุรกิจหลายแห่งกำลังเผชิญแรงกดดันในการชำระหนี้พันธบัตรให้ครบกำหนด

รายงานของ FiinRatings ระบุว่า จำนวนบริษัทที่แจ้งชำระเงินต้นและดอกเบี้ยพันธบัตรล่าช้ายังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ณ วันที่ 17 เมษายน มีผู้ออกพันธบัตร 89 รายที่ชะลอการชำระหนี้พันธบัตรภาคเอกชน คิดเป็นมูลค่ารวมกว่า 110 ล้านล้านดองเวียดนาม

ข้อมูลจากตลาดหลักทรัพย์ ฮานอย (HNX) ระบุว่า นับตั้งแต่ต้นเดือนเมษายน 2566 มีธุรกิจ 14 แห่งที่ประกาศชำระคืนพันธบัตรล่าช้า โดยกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ยังคงมีสัดส่วนสูง ธุรกิจบางแห่งอธิบายว่าการชำระคืนล่าช้าเกิดจากปัญหาในตลาดอสังหาริมทรัพย์ ภาวะสินเชื่อตึงตัว และการลดลงของการชำระเงิน ซึ่งส่งผลกระทบต่อกระแสเงินสดจากโครงการ

รายงานของ FiinRatings ระบุว่า 48% ของผู้ออกพันธบัตรล่าช้ามีความเกี่ยวข้องกัน โดย 27% ของผู้ออกพันธบัตรล่าช้าอยู่ในกลุ่มเดียวกัน (มีความสัมพันธ์แบบบริษัทแม่-บริษัทลูก หรือเป็นบริษัทแม่เดียวกัน) 13% ของผู้ออกพันธบัตรล่าช้ามีนิติบุคคลตัวแทน/ความเป็นเจ้าของเดียวกัน และ 7% ที่เหลือเป็นหุ้นส่วนในเครือที่ร่วมลงทุนซึ่งกันและกัน

แหล่งที่มา