การหาที่พึ่งในทองคำ: ราคาที่แท้จริงของกระแสการกักตุนทองคำทั่วโลก

(หนังสือพิมพ์ดานตรี) - ราคาทองคำทั้งในประเทศและต่างประเทศพุ่งสูงขึ้นทำสถิติสูงสุดใหม่หลายครั้ง สะท้อนให้เห็นถึงกระแสการมองหาสินทรัพย์ปลอดภัยในวงกว้าง หลายประเทศและนักลงทุนรายบุคคลต่างเพิ่มการซื้อทองคำเพื่อป้องกันความเสี่ยงทางเศรษฐกิจและภูมิรัฐศาสตร์

โลกกำลังเผชิญกับการแข่งขันที่เงียบแต่ดุเดือด ธนาคารกลางทั่วโลกกำลังเพิ่มปริมาณการถือครองทองคำในอัตราที่ไม่เคยเห็นมาก่อนในรอบหลายทศวรรษ การเคลื่อนไหวนี้เกิดขึ้นท่ามกลางความไม่มั่นคง ทางภูมิรัฐศาสตร์ ที่เพิ่มสูงขึ้น ความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อ และการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่อาจเกิดขึ้นจากมหาอำนาจ โดยเฉพาะอย่างยิ่งนโยบายภาษีศุลกากร

จากข้อมูลล่าสุดของสภาทองคำ โลก (WGC) และรอยเตอร์ พบว่าในปี 2024 ธนาคารกลางต่างๆ ซื้อทองคำสุทธิเป็นประวัติการณ์กว่า 1,000 ตัน โดยเฉพาะในไตรมาสสุดท้ายมียอดซื้อสูงถึง 333 ตัน เพิ่มขึ้น 54% เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว

เหตุใดทองคำซึ่งเป็นโลหะโบราณจึงกลายเป็นจุดสนใจหลักในยุคการเงินดิจิทัล? นี่เป็นกลยุทธ์ป้องกันที่ชาญฉลาดของประเทศต่างๆ ต่อพายุ เศรษฐกิจ ที่กำลังจะมาถึง หรือว่า "กระแสความนิยม" นี้กำลังหว่านเมล็ดพันธุ์แห่งความเสี่ยงเชิงระบบใหม่ๆ กันแน่?

ทองคำ - ดินแดนแห่งรัศมีอันศักดิ์สิทธิ์เหนือกาลเวลา

ประวัติศาสตร์ของทองคำนั้นเกี่ยวพันกับประวัติศาสตร์ของอารยธรรมและเศรษฐกิจของมนุษย์ นอกเหนือจากคุณค่าในฐานะเครื่องประดับหรือสินค้าอุตสาหกรรมแล้ว ทองคำยังได้กลายเป็น "ที่หลบภัยที่ปลอดภัย" ที่สุดเมื่อใดก็ตามที่โลกอยู่ในภาวะปั่นป่วน การที่ทองคำถูกเลือกนั้นไม่ใช่เรื่องบังเอิญ คุณสมบัติทางกายภาพที่เป็นเอกลักษณ์ (ไม่เกิดปฏิกิริยาออกซิเดชัน แบ่งย่อยได้ง่าย ขนส่งง่าย) และความหายาก ทำให้มันเป็นแหล่งเก็บรักษามูลค่าและสื่อกลางในการแลกเปลี่ยนที่น่าเชื่อถือมานานหลายพันปี

เมื่อมองย้อนกลับไปถึงเหตุการณ์สำคัญทางประวัติศาสตร์ บทบาทของทองคำก็ยิ่งชัดเจนขึ้น:

ยุคมาตรฐานทองคำ: ตั้งแต่ศตวรรษที่ 19 ถึงต้นศตวรรษที่ 20 หลายประเทศได้กำหนดมูลค่าของสกุลเงินของตนให้ผูกติดกับปริมาณทองคำที่กำหนดไว้ ระบบนี้แม้จะมีข้อจำกัด แต่ก็สร้างยุคแห่งเสถียรภาพอัตราแลกเปลี่ยนและส่งเสริมการค้าระหว่างประเทศ การล่มสลายของระบบเบรตตันวูดส์ในปี 1971 เมื่อสหรัฐฯ ยกเลิกการแปลงดอลลาร์สหรัฐเป็นทองคำ ถือเป็นการสิ้นสุดของมาตรฐานทองคำอย่างเป็นทางการ แต่ก็ไม่ได้ลดทอนความดึงดูดใจทางด้านจิตวิทยาและเชิงกลยุทธ์ของโลหะชนิดนี้ลง

ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ (ค.ศ. 1929-1939): เมื่อความเชื่อมั่นในระบบธนาคารและเงินกระดาษพังทลายลง ประชาชนและรัฐบาลต่างพากันหันไปหาทองคำเพื่อเป็นหลักประกันความอยู่รอด การกักตุนทองคำกลายเป็นเรื่องสำคัญระดับชาติเพื่อรักษาความมั่งคั่งและสร้างเสถียรภาพทางเศรษฐกิจ

สงครามโลกครั้งที่สอง (ค.ศ. 1939-1945): ทองคำไม่เพียงแต่เป็นวิธีการระดมทุนสำหรับปฏิบัติการทางทหารขนาดใหญ่เท่านั้น แต่ยังเป็นสินทรัพย์สำรองเชิงยุทธศาสตร์ที่ช่วยให้ประเทศต่างๆ รักษาความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจและเตรียมพร้อมสำหรับการฟื้นฟูหลังสงครามอีกด้วย

วิกฤตการณ์น้ำมันและภาวะเงินเฟ้อในทศวรรษ 1970: การเปลี่ยนแปลงราคาน้ำมันอย่างฉับพลัน ประกอบกับนโยบายการเงินที่ผ่อนคลาย ส่งผลให้เงินเฟ้อทั่วโลกพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงอย่างมากหลังเหตุการณ์ช็อกของนิกสัน ในบริบทนี้ ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้น เนื่องจากนักลงทุนพยายามปกป้องสินทรัพย์ของตนจากความเสียหายจากเงินเฟ้อ

วิกฤตการณ์ทางการเงินโลกปี 2008: การล่มสลายของเลห์แมน บราเธอร์ส และภัยคุกคามจากการล่มสลายของระบบการเงิน ทำให้ผู้ลงทุนสูญเสียความเชื่อมั่นในสินทรัพย์ที่เป็นกระดาษ ทองคำจึงกลับมาเปล่งประกายอีกครั้ง จากข้อมูลของธนาคารกลางสหรัฐฯ ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นอย่างมากประมาณ 150% ตั้งแต่ปี 2007 ถึง 2011 ตอกย้ำบทบาทของทองคำในฐานะ "สินทรัพย์ปลอดภัย" ในช่วงวิกฤตการณ์ทางการเงินครั้งนั้น

บทเรียนทางประวัติศาสตร์เหล่านี้เผยให้เห็นรูปแบบหนึ่ง นั่นคือ ความเชื่อมั่นในทองคำแปรผกผันกับความเชื่อมั่นในระบบเงินกระดาษและความมั่นคงทางเศรษฐกิจและการเมือง ดังนั้นจึงไม่น่าแปลกใจที่ในบริบทปัจจุบัน ธนาคารกลางต่างๆ จึงพิจารณาใช้ทองคำในเชิงกลยุทธ์อีกครั้ง

ทองคำได้ตอกย้ำสถานะของตนเองในฐานะ "สินทรัพย์ปลอดภัย" ที่ดีที่สุดเมื่อใดก็ตามที่โลกอยู่ในภาวะปั่นป่วน (ภาพประกอบ: CyprusMail)

กระแสการซื้อทองคำในปัจจุบัน: พายุที่กำลังก่อตัวอยู่ใต้ผิวน้ำที่ดูสงบ

ท่ามกลางความไม่มั่นคงทางเศรษฐกิจโลก หลายประเทศได้เพิ่มการซื้อทองคำเพื่อเป็นกลยุทธ์ในการป้องกันความเสี่ยงทางการเงิน ในปี 2024 ธนาคารกลางต่างๆ ได้เพิ่มการซื้อทองคำอย่างมีนัยสำคัญ โดยรวมแล้วกว่า 1,000 ตัน ตามข้อมูลของสภาทองคำโลก ที่น่าสังเกตคือ ในไตรมาสสุดท้ายของปี 2024 การซื้อทองคำเพิ่มขึ้น 54% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยมีปริมาณถึง 333 ตัน

จีนเป็นตัวอย่างที่สำคัญ โดยได้ซื้อทองคำอย่างต่อเนื่องเป็นเวลา 18 เดือนจนถึงเดือนพฤษภาคม 2024 แม้ว่าจะไม่ได้เปิดเผยปริมาณที่แน่นอนก็ตาม หลังจากหยุดไปหกเดือน ธนาคารกลางจีน (PBOC) ก็กลับมาซื้อทองคำสุทธิอีกครั้งในเดือนพฤศจิกายน 2025 และคาดการณ์ว่า ณ สิ้นเดือนมีนาคม 2025 ปริมาณทองคำสำรองของจีนจะอยู่ที่ 73.7 ล้านออนซ์

ในทำนองเดียวกัน ตุรกีและอินเดียต่างก็คาดว่าซื้อทองคำประมาณ 100 ตันต่อประเทศ ตุรกีเพิ่มปริมาณทองคำสำรองเพื่อกระจายความเสี่ยงจากการพึ่งพาดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่อินเดียมองว่าทองคำเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากภาวะเงินเฟ้อที่มีประสิทธิภาพ โปแลนด์ก็โดดเด่นเช่นกันด้วยการซื้อทองคำ 90 ตัน โดยมีเป้าหมายที่จะเพิ่มสัดส่วนทองคำในทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของประเทศให้เป็น 20% ตามข้อมูลของสภาทองคำโลก

เกรกอรี เชียเรอร์ จากเจพี มอร์แกน ให้ความเห็นว่า "เรายังคงมุมมองเชิงบวกในระยะยาวต่อราคาทองคำ เนื่องจากสถานการณ์ทางเศรษฐกิจมหภาคที่เป็นไปได้มากที่สุดสำหรับปี 2025 ยังคงเอื้อต่อราคาทองคำ" เขายังเน้นย้ำว่าความไม่แน่นอนทางการเมืองที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากนโยบายภาษีของทรัมป์ จะยังคงเป็นแรงผลักดันความต้องการทองคำต่อไป

สภาทองคำโลกคาดการณ์ว่า ความต้องการทองคำจากธนาคารกลางจะเกิน 500 ตันในปี 2025 ซึ่งจะส่งผลต่อราคาทองคำประมาณ 7-10%

วิเคราะห์แรงจูงใจและผลเสียของกระแส "การกักตุนทองคำ"

เหตุใดธนาคารกลางจึงดำเนินการไปในทิศทางเดียวกันเช่นนี้? มีปัจจัยหลักสามประการที่อยู่เบื้องหลังแนวโน้มนี้:

การกระจายทุนสำรองออกจากดอลลาร์สหรัฐ: นิวส์วีครายงานว่า จีนได้ซื้อทองคำอย่างแข็งขันเพื่อลดการพึ่งพาดอลลาร์สหรัฐ ลินา โทมัส จากโกลด์แมน แซคส์ ตั้งข้อสังเกตว่า ธนาคารกลางในประเทศกำลังพัฒนา เช่น จีน ได้เพิ่มการซื้อทองคำตั้งแต่ปี 2022 เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับมาตรการคว่ำบาตรทางการเงินของสหรัฐฯ และหนี้สาธารณะ

การป้องกันภาวะเงินเฟ้อ: นโยบายเศรษฐกิจของทรัมป์ เช่น การลดภาษีและการเพิ่มการใช้จ่ายของรัฐบาล อาจทำให้เกิดภาวะเงินเฟ้อ ทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ป้องกันเงินเฟ้อ จึงกลายเป็นทางเลือกที่น่าสนใจ เงินสำรองระหว่างประเทศของสหรัฐฯ บันทึกการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำถึง 25% ในช่วงภาวะเศรษฐกิจถดถอยจากโควิด-19 ในปี 2020 ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความสามารถของทองคำในการปกป้องมูลค่าของมัน

ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์: ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ทำให้ประเทศต่างๆ แสวงหาสินทรัพย์ที่ไม่ได้รับผลกระทบจากการคว่ำบาตรหรือความไม่มั่นคงทางการเมือง ทองคำในฐานะสินทรัพย์ "ที่ไม่เป็นที่รู้จัก" จึงตอบโจทย์ความต้องการนี้ได้

แม้ว่าการซื้อทองคำจะเป็นประโยชน์ต่อแต่ละประเทศ แต่แนวโน้มนี้ก็ก่อให้เกิดความเสี่ยงอย่างมากต่อเศรษฐกิจโลก:

สภาพคล่องในระบบการเงินลดลง: ทองคำไม่ให้ผลตอบแทนและแปลงเป็นเงินสดได้ยากพอๆ กับพันธบัตรรัฐบาล หากมีการนำเงินสำรองทั่วโลกไปลงทุนในทองคำมากเกินไป ธนาคารกลางอาจประสบปัญหาในการรับมือกับภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ ส่งผลให้สภาพคล่องในระบบการเงินลดลง

ราคาทองคำที่พุ่งสูงขึ้นสร้างแรงกดดันทางการเงินให้กับประเทศต่างๆ: ความต้องการทองคำที่เพิ่มขึ้นได้ผลักดันให้ราคาสูงขึ้นเป็นประวัติการณ์ เกิน 3,200 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ ซึ่งสร้างแรงกดดันทางการเงินให้กับประเทศที่มีงบประมาณจำกัด

ความเสี่ยงต่อการขาดแคลนทองคำ: หากความต้องการมีมากกว่าอุปทาน ตลาดทองคำอาจเผชิญกับภาวะขาดแคลน ซึ่งจะนำไปสู่ความผันผวนของราคาอย่างรุนแรง นิตยสาร Fortune Europe รายงานว่า ระยะเวลารอคอยในการถอนทองคำจากธนาคารแห่งอังกฤษเพิ่มขึ้นถึงแปดเท่า เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับมาตรการภาษีของทรัมป์

ต้นทุนค่าเสียโอกาส: ทองคำไม่ให้ผลตอบแทนเหมือนหุ้นหรือพันธบัตร การให้ความสำคัญกับทองคำอาจทำให้ธนาคารกลางพลาดโอกาสในการลงทุนในสินทรัพย์ที่สร้างรายได้ ซึ่งจะลดประสิทธิภาพของการบริหารจัดการเงินสำรองลง

สภาทองคำโลกเตือนว่า หากความต้องการทองคำจากธนาคารกลางลดลงต่ำกว่า 500 ตัน ราคาทองคำอาจลดลง ซึ่งจะยิ่งทำให้ตลาดการเงินเกิดความไม่มั่นคงมากขึ้น

ท่ามกลางพายุภาษีและความตึงเครียดทางการค้าที่ทวีความรุนแรงขึ้นระหว่างสหรัฐฯ และจีน ราคาทองคำยังคงปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ทะลุระดับ 3,200 ดอลลาร์ต่อออนซ์ (ภาพประกอบ: Kitco News)

นักลงทุนรายย่อยกับทองคำ: โปรดระมัดระวังท่ามกลาง "กระแสความคึกคัก"

เมื่อเห็นธนาคารกลางต่าง ๆ ซื้อทองคำอย่างคึกคัก นักลงทุนรายบุคคลจำนวนมากก็เกิดความปรารถนาที่จะเป็นเจ้าของโลหะมีค่าชนิดนี้เช่นกัน อย่างไรก็ตาม สิ่งสำคัญคือต้องแยกแยะให้ชัดเจนระหว่างกลยุทธ์ของประเทศและกลยุทธ์ของแต่ละบุคคล

เหตุใดธนาคารกลางจึงซื้อทองคำ? ในระดับมหภาค การสะสมทองคำเป็นกลยุทธ์ที่ชาญฉลาด ทองคำไม่ได้รับผลกระทบจากนโยบายของประเทศใดๆ ช่วยลดความเสี่ยงจากการอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐหรือมาตรการคว่ำบาตรทางเศรษฐกิจ

ในบริบทของนโยบายของทรัมป์ที่อาจทำให้เศรษฐกิจโลกไม่มั่นคง ทองคำได้กลายเป็นเครื่องมือในการปกป้องผลประโยชน์ของชาติ สภาทองคำโลกเน้นย้ำว่าทองคำเป็น "สินทรัพย์เชิงกลยุทธ์" ที่ช่วยให้ประเทศต่างๆ รักษาเสถียรภาพทางเศรษฐกิจในระยะยาว โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงภาวะเงินเฟ้อหรือวิกฤตการณ์ทางการเงิน

อย่างไรก็ตาม สำหรับนักลงทุนรายบุคคล การลงทุนในทองคำมากเกินไปไม่ใช่ทางเลือกที่ดีที่สุด เนื่องจาก:

ความผันผวนของราคาสูง: ราคาทองคำสามารถผันผวนอย่างรวดเร็วในระยะสั้น ตัวอย่างเช่น หลังการเลือกตั้งในสหรัฐฯ ราคาทองคำลดลงจาก 2,800 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เหลือ 2,618 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ซึ่งบ่งชี้ถึงความเสี่ยงด้านความผันผวน ตั้งแต่ต้นปี ราคาทองคำเพิ่มขึ้นจาก 2,600 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เป็นเกือบ 3,300 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นที่สูงมาก ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา ราคาทองคำโลกเพิ่มขึ้นประมาณ 270 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ดังนั้น หากสถานการณ์มีเสถียรภาพ การลดลง 200-300 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในหนึ่งสัปดาห์จึงถือเป็นเรื่องปกติ

ต้นทุนค่าเสียโอกาส: การลงทุนในทองคำมากเกินไปหมายถึงการพลาดโอกาสในการลงทุนในสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า เช่น หุ้นหรืออสังหาริมทรัพย์ ในระยะยาว หุ้นและพันธบัตรมักให้ผลตอบแทนที่ดีกว่าทองคำ

ผู้เชี่ยวชาญด้านการเงินแนะนำว่า ทองคำควรมีสัดส่วนเพียง 5-10% ของพอร์ตการลงทุน เพื่อกระจายความเสี่ยงและป้องกันภาวะเงินเฟ้อ ไม่ควรเป็นสินทรัพย์หลัก

นักลงทุนรายบุคคลอาจพิจารณาลงทุนใน ETF ทองคำหรือกองทุนรวมที่ติดตามราคาทองคำ ซึ่งมีต้นทุนการจัดเก็บที่ต่ำกว่าและสภาพคล่องที่สูงกว่าเมื่อเทียบกับทองคำแท่ง ลินา โทมัส จากโกลด์แมน แซคส์ เตือนว่านักลงทุนรายบุคคลจำเป็นต้องระมัดระวังความผันผวนของราคาทองคำ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อต้องแข่งขันกับธนาคารกลางและ ETF ต่างๆ

แม้ว่าการสะสมทองคำจะเป็นเรื่องที่สมเหตุสมผลในมุมมองเศรษฐกิจมหภาค แต่ผู้เชี่ยวชาญแนะนำให้นักลงทุนรายบุคคลใช้ความระมัดระวังและหลีกเลี่ยงการลงทุนในทองคำมากเกินไป (ภาพประกอบ: TIL Creatives)

แนวโน้มที่ธนาคารกลางต่างๆ เพิ่มการซื้อทองคำ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากการเลือกตั้งใหม่ของทรัมป์และการกำหนดภาษีตอบโต้กับกว่า 180 ประเทศ สะท้อนให้เห็นถึงความกังวลอย่างลึกซึ้งเกี่ยวกับความไม่มั่นคงทางเศรษฐกิจและภูมิรัฐศาสตร์ หลายประเทศกำลังพยายามปกป้องเศรษฐกิจของตนโดยการกระจายทุนสำรองและลดการพึ่งพาเงินดอลลาร์สหรัฐ

สภาทองคำโลกคาดการณ์ว่าความต้องการทองคำจากธนาคารกลางจะเกิน 500 ตันในปี 2025 ซึ่งจะส่งผลดีต่อราคาทองคำ นอกจากนี้ โกลด์แมน แซคส์ ยังปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาทองคำเป็น 3,700 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ภายในสิ้นปี 2025 เช่นกัน เนื่องจากความต้องการที่แข็งแกร่งจากธนาคารกลางและกองทุน ETF

ท่ามกลางเศรษฐกิจโลกที่ผันผวน บทบาทของทองคำจะยังคงเป็นหัวข้อสำคัญที่ได้รับความสนใจต่อไป ทองคำจะเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยหรือเป็นแหล่งความไม่แน่นอนใหม่? คำตอบขึ้นอยู่กับว่าประเทศต่างๆ และนักลงทุนจะบริหารจัดการสินทรัพย์นี้อย่างไรในอีกหลายปีข้างหน้า

ที่มา: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/tru-an-trong-vang-cai-gia-that-su-cua-lan-song-gom-vang-toan-cau-20250416102839502.htm