แหล่งหลบภัยในทองคำ: ต้นทุนที่แท้จริงของการตื่นทองทั่วโลก

(แดน ทรี) - ราคาทองคำทั้งในและต่างประเทศพุ่งขึ้นแตะจุดสูงสุดใหม่อย่างต่อเนื่อง สะท้อนถึงกระแสการลงทุนในสินทรัพย์ปลอดภัย (Safe Haven) ที่แผ่ขยายวงกว้าง หลายประเทศและนักลงทุนรายย่อยกำลังเพิ่มปริมาณการซื้อทองคำเพื่อรับมือกับความเสี่ยงทางเศรษฐกิจและภูมิรัฐศาสตร์

โลกกำลังเผชิญกับการแข่งขันที่เงียบเหงาแต่ดุเดือด ธนาคารกลางทั่วโลกกำลังเพิ่มปริมาณสำรองทองคำในอัตราที่ไม่เคยเห็นมาก่อนในรอบหลายทศวรรษ การเคลื่อนไหวครั้งนี้เกิดขึ้นท่ามกลางความไม่แน่นอน ทางภูมิรัฐศาสตร์ ที่เพิ่มมากขึ้น ความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อ และการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่อาจเกิดขึ้นจากมหาอำนาจ โดยเฉพาะอย่างยิ่งนโยบายภาษีศุลกากร

ตามข้อมูลล่าสุดของสภาทองคำ โลก (WGC) และรอยเตอร์ส ระบุว่าในปี 2567 ธนาคารกลางมีการซื้อสุทธิในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ถึงกว่า 1,000 ตัน โดยเฉพาะไตรมาสล่าสุดเพียงไตรมาสเดียวก็แตะระดับ 333 ตัน เพิ่มขึ้น 54% เมื่อเทียบกับปีก่อน

เหตุใดทองคำ ซึ่งเป็นโลหะโบราณ จึงกลายเป็นจุดสนใจของยุคการเงินดิจิทัล นี่เป็นกลยุทธ์การป้องกันประเทศที่ชาญฉลาดเพื่อรับมือกับพายุ เศรษฐกิจ ที่กำลังจะมาถึง หรือเป็น "กระแส" ที่กำลังหว่านเมล็ดพันธุ์แห่งความเสี่ยงเชิงระบบใหม่ๆ อยู่กันแน่

ทองคำ - รัศมีที่ปกป้องผ่านกาลเวลา

ประวัติศาสตร์ของทองคำเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับประวัติศาสตร์อารยธรรมและเศรษฐกิจของมนุษย์ นอกเหนือจากคุณค่าทางอุตสาหกรรมแล้ว ทองคำยังตอกย้ำสถานะของตนในฐานะ “ที่หลบภัย” สูงสุดเมื่อใดก็ตามที่โลกตกอยู่ในความวุ่นวาย การเลือกทองคำไม่ใช่เรื่องบังเอิญ คุณสมบัติทางกายภาพที่เป็นเอกลักษณ์ (ไม่ถูกออกซิไดซ์ แบ่งแยกได้ง่าย และขนส่งได้ง่าย) และความหายาก ทำให้ทองคำเป็นวิธีการที่เชื่อถือได้ในการจัดเก็บมูลค่าและแลกเปลี่ยนมานานหลายพันปี

เมื่อมองย้อนกลับไปถึงเหตุการณ์สำคัญทางประวัติศาสตร์ บทบาทของทองคำก็ยิ่งชัดเจนยิ่งขึ้น:

ยุคมาตรฐานทองคำ: ตั้งแต่ศตวรรษที่ 19 ถึงต้นศตวรรษที่ 20 หลายประเทศกำหนดมูลค่าสกุลเงินของตนไว้กับทองคำจำนวนคงที่ แม้จะมีข้อจำกัด แต่ระบบนี้กลับสร้างยุคที่อัตราแลกเปลี่ยนมีเสถียรภาพและส่งเสริมการค้าระหว่างประเทศ การล่มสลายของระบบเบรตตันวูดส์ในปี พ.ศ. 2514 เมื่อสหรัฐอเมริกายกเลิกการแปลงดอลลาร์เป็นทองคำ ถือเป็นจุดสิ้นสุดของมาตรฐานทองคำอย่างเป็นทางการ แต่ก็ไม่ได้ทำลายความน่าดึงดูดใจทางจิตวิทยาและเชิงกลยุทธ์ของโลหะชนิดนี้

ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ (ค.ศ. 1929-1939): เมื่อความเชื่อมั่นในระบบธนาคารและเงินกระดาษลดลง ประชาชนและรัฐบาลต่างพากันแห่กันมาใช้ทองคำเป็นทุนสำรอง การกักตุนทองคำกลายเป็นภารกิจสำคัญระดับชาติเพื่อรักษาความมั่งคั่งและสร้างเสถียรภาพทางเศรษฐกิจ

สงครามโลกครั้งที่ 2 (พ.ศ. 2482-2488): ทองคำไม่เพียงแต่เป็นวิธีการระดมทุนสำหรับการปฏิบัติการทางทหารครั้งใหญ่เท่านั้น แต่ยังเป็นสินทรัพย์สำรองเชิงยุทธศาสตร์ที่ช่วยให้ประเทศต่างๆ รักษาความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจและเตรียมพร้อมสำหรับการฟื้นฟูหลังสงคราม

วิกฤตการณ์น้ำมันและภาวะเงินเฟ้อในช่วงทศวรรษ 1970: ภาวะช็อกจากราคาน้ำมัน ประกอบกับนโยบายการเงินที่ผ่อนคลาย ส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อทั่วโลกพุ่งสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ร่วงลงอย่างรวดเร็วหลังจากเหตุการณ์ "Nixon Shock" ในบริบทนี้ ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้น เนื่องจากนักลงทุนพยายามปกป้องสินทรัพย์ของตนจากภาวะเงินเฟ้อที่กัดกร่อน

วิกฤตการณ์การเงินโลกปี 2008: การล่มสลายของ Lehman Brothers และภัยคุกคามจากวิกฤตการณ์ทางการเงิน ทำให้นักลงทุนสูญเสียความเชื่อมั่นในสินทรัพย์กระดาษ ทองคำกลับมาสดใสอีกครั้ง ข้อมูลจากกองทุนสำรองเงินตราสหรัฐฯ ระบุว่าราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นอย่างมากประมาณ 150% ตั้งแต่ปี 2007 ถึง 2011 ซึ่งตอกย้ำบทบาทของทองคำในฐานะ "แหล่งหลบภัยที่ปลอดภัย" ในช่วงที่เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงิน

บทเรียนทางประวัติศาสตร์เหล่านี้แสดงให้เห็นถึงกฎข้อหนึ่ง นั่นคือ ความเชื่อมั่นในทองคำแปรผกผันกับความเชื่อมั่นในระบบการเงินแบบเฟียตและเสถียรภาพทางเศรษฐกิจและการเมือง ดังนั้น จึงไม่น่าแปลกใจที่ในบริบทปัจจุบัน ทองคำกลับถูกจัดให้อยู่ในระดับยุทธศาสตร์ของธนาคารกลางอีกครั้ง

ทองคำได้พิสูจน์ตัวเองว่าเป็น "สถานที่ปลอดภัย" อย่างแท้จริงเมื่อใดก็ตามที่โลกตกอยู่ในความวุ่นวาย (ภาพประกอบ: CyprusMail)

คลื่นการซื้อทองคำในปัจจุบัน: พายุใต้ผิวน้ำที่สงบ

ในภาวะเศรษฐกิจโลกที่ไม่มั่นคง หลายประเทศได้เพิ่มการซื้อทองคำเพื่อเป็นกลยุทธ์ปกป้องทางการเงิน ในปี 2567 ธนาคารกลางได้เพิ่มการซื้อทองคำ โดยมีปริมาณการซื้อทองคำรวมมากกว่า 1,000 ตัน ตามข้อมูลของสภาทองคำโลก โดยเฉพาะอย่างยิ่งในไตรมาสสุดท้ายของปี 2567 การซื้อทองคำเพิ่มขึ้น 54% เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อน โดยอยู่ที่ 333 ตัน

จีนเป็นตัวอย่างที่ดี โดยซื้อทองคำอย่างต่อเนื่องเป็นเวลา 18 เดือนจนถึงเดือนพฤษภาคม 2567 แม้ว่าจะยังไม่มีการเปิดเผยจำนวนก็ตาม หลังจากหยุดไปหกเดือน ธนาคารประชาชนแห่งประเทศจีน (PBOC) ได้กลับมาซื้อทองคำสุทธิอีกครั้งในเดือนพฤศจิกายน 2568 ณ สิ้นเดือนมีนาคม 2568 ทองคำสำรองของจีนอยู่ที่ 73.7 ล้านออนซ์

ในทำนองเดียวกัน คาดว่าทั้งตุรกีและอินเดียได้ซื้อทองคำประมาณ 100 ตันต่อประเทศ ตุรกีกำลังเพิ่มปริมาณทองคำสำรองเพื่อกระจายความเสี่ยงจากดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่อินเดียมองว่าทองคำเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากภาวะเงินเฟ้อที่มีประสิทธิภาพ โปแลนด์ก็โดดเด่นเช่นกัน โดยซื้อทองคำ 90 ตัน โดยมีเป้าหมายที่จะเพิ่มสัดส่วนทองคำในทุนสำรองเงินตราต่างประเทศเป็น 20% ตามข้อมูลของสภาทองคำโลก

“เรายังคงมุมมองเชิงบวกในระยะยาวต่อทองคำ เนื่องจากสถานการณ์เศรษฐกิจมหภาคที่น่าจะเป็นไปได้มากที่สุดในปี 2568 ยังคงเป็นแนวโน้มเชิงบวกสำหรับโลหะนี้” เกรกอรี เชียเรอร์ จากเจพีมอร์แกนกล่าว เขายังเน้นย้ำว่าความไม่แน่นอนทางการเมืองที่เพิ่มมากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากนโยบายภาษีของทรัมป์ จะยังคงกระตุ้นความต้องการทองคำต่อไป

สภาทองคำโลกคาดการณ์ว่าความต้องการทองคำของธนาคารกลางจะเกิน 500 ตันภายในปี 2568 ซึ่งจะส่งผลต่อราคาทองคำ 7-10%

ถอดรหัสแรงจูงใจและด้านลบของคลื่น "ตื่นทอง"

เหตุใดธนาคารกลางจึงดำเนินการอย่างสอดคล้องกัน? มีปัจจัยหลัก 3 ประการที่อยู่เบื้องหลังแนวโน้มนี้:

การกระจายเงินทุนสำรองออกจากดอลลาร์สหรัฐ: สำนักข่าว Newsweek รายงานว่า จีนได้เข้าซื้อทองคำอย่างแข็งขันเพื่อลดการพึ่งพาดอลลาร์สหรัฐ ลินา โทมัส จากโกลด์แมน แซคส์ ระบุว่า ธนาคารกลางในประเทศกำลังพัฒนา เช่น จีน ได้เพิ่มการซื้อทองคำตั้งแต่ปี 2565 เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับการคว่ำบาตรทางการเงินและหนี้ของสหรัฐฯ

การป้องกันเงินเฟ้อ: นโยบายเศรษฐกิจของทรัมป์ เช่น การลดภาษีและการเพิ่มการใช้จ่ายภาครัฐ อาจก่อให้เกิดภาวะเงินเฟ้อ ทองคำ ซึ่งเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ กลายเป็นตัวเลือกที่น่าสนใจ กองทุนสำรองเงินตราสหรัฐฯ ระบุว่าราคาทองคำเพิ่มขึ้น 25% ในช่วงภาวะเศรษฐกิจถดถอยจากโควิด-19 ในปี 2020 ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความสามารถในการปกป้องมูลค่าทองคำ

ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์: ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ทำให้ประเทศต่างๆ แสวงหาสินทรัพย์ที่ไม่ได้รับผลกระทบจากการคว่ำบาตรหรือความวุ่นวายทางการเมือง ทองคำในฐานะสินทรัพย์ “ไม่ระบุตัวตน” จึงเป็นไปตามข้อกำหนดนี้

ในขณะที่การซื้อทองคำส่งผลดีต่อแต่ละประเทศ แต่แนวโน้มดังกล่าวก็ก่อให้เกิดความเสี่ยงมากมายต่อเศรษฐกิจโลก:

สภาพคล่องในระบบการเงินลดลง: ทองคำไม่ได้ให้ดอกเบี้ยและแปลงสภาพได้ยากเหมือนพันธบัตรรัฐบาล หากเงินสำรองโลกถูกนำไปลงทุนในทองคำมากเกินไป ธนาคารกลางอาจประสบปัญหาในการตอบสนองต่อภาวะช็อกทางเศรษฐกิจ ซึ่งจะส่งผลให้สภาพคล่องในระบบการเงินลดลง

ราคาทองคำที่สูงขึ้นสร้างแรงกดดันทางการเงิน: ความต้องการทองคำที่เพิ่มขึ้นผลักดันให้ราคาทองคำพุ่งสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ทะลุ 3,200 ดอลลาร์สหรัฐ/ออนซ์ ส่งผลให้เกิดแรงกดดันทางการเงินต่อประเทศที่มีงบประมาณจำกัด

ความเสี่ยงจากการขาดแคลนทองคำ: หากอุปสงค์มีมากกว่าอุปทาน ตลาดทองคำอาจเผชิญกับภาวะขาดแคลน ส่งผลให้ราคาทองคำผันผวนอย่างรุนแรง Fortune Europe รายงานว่าระยะเวลารอคอยการถอนทองคำจากธนาคารกลางอังกฤษเพิ่มขึ้นถึงแปดเท่า เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับภาษีศุลกากรของทรัมป์

ต้นทุนค่าเสียโอกาส: ทองคำไม่ได้ให้ผลตอบแทนเท่ากับหุ้นหรือพันธบัตร การให้ความสำคัญกับทองคำอาจทำให้ธนาคารกลางพลาดโอกาสในการลงทุนในสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูง ส่งผลให้ประสิทธิภาพในการบริหารจัดการเงินสำรองลดลง

สภาทองคำโลกเตือนว่า หากความต้องการทองคำของธนาคารกลางลดลงต่ำกว่า 500 ตัน ราคาทองคำอาจตกอยู่ภายใต้แรงกดดันขาลง ส่งผลให้ตลาดการเงินมีความไม่แน่นอนเพิ่มมากขึ้น

ท่ามกลางพายุภาษีศุลกากรและความตึงเครียดด้านการค้าระหว่างสหรัฐฯ-จีนที่ทวีความรุนแรงขึ้น ราคาทองคำยังคงปรับตัวสูงขึ้น โดยทะลุเกณฑ์ 3,200 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ (ภาพประกอบ: Kitco News)

นักลงทุนรายบุคคลและทองคำ: เฝ้าระวังท่ามกลาง "กระแส"

ขณะที่ธนาคารกลางต่างเร่งซื้อทองคำ นักลงทุนรายย่อยจำนวนมากก็เกิดความต้องการที่จะเป็นเจ้าของโลหะมีค่าชนิดนี้เช่นกัน อย่างไรก็ตาม สิ่งสำคัญคือต้องแยกแยะให้ชัดเจนระหว่างกลยุทธ์ของประเทศและกลยุทธ์ของแต่ละบุคคล

ทำไมธนาคารกลางจึงซื้อทองคำ? ในระดับมหภาค การกักตุนทองคำเป็นเรื่องที่สมเหตุสมผล ทองคำไม่ได้รับผลกระทบจากนโยบายของประเทศใด ๆ ซึ่งช่วยลดความเสี่ยงจากการลดค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ หรือการคว่ำบาตรทางเศรษฐกิจ

ในบริบทของนโยบายของนายทรัมป์ที่อาจสร้างความไม่มั่นคงให้กับเศรษฐกิจโลก ทองคำจึงกลายเป็นเครื่องมือในการปกป้องผลประโยชน์ของชาติ สภาทองคำโลกเน้นย้ำว่าทองคำเป็น "สินทรัพย์เชิงกลยุทธ์" ที่ช่วยให้ประเทศต่างๆ สามารถรักษาเสถียรภาพทางเศรษฐกิจในระยะยาว โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงที่เกิดภาวะเงินเฟ้อหรือวิกฤตการณ์ทางการเงิน

อย่างไรก็ตาม สำหรับนักลงทุนรายบุคคล การลงทุนในทองคำมากเกินไปไม่ใช่ทางเลือกที่ดีที่สุด เนื่องจาก:

ความผันผวนของราคาสูง: ราคาทองคำอาจผันผวนอย่างรุนแรงในระยะสั้น ตัวอย่างเช่น หลังการเลือกตั้งสหรัฐอเมริกา ราคาทองคำลดลงจาก 2,800 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ เป็น 2,618 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ ซึ่งแสดงถึงความเสี่ยงจากความผันผวน นับตั้งแต่ต้นปี ราคาทองคำเพิ่มขึ้นจาก 2,600 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ เป็นเกือบ 3,300 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ ซึ่งถือเป็นการเพิ่มขึ้นที่สูงมาก เฉพาะในสัปดาห์ที่ผ่านมา ราคาทองคำโลกเพิ่มขึ้นประมาณ 270 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ ดังนั้น หากสถานการณ์คงที่ ราคาทองคำอาจลดลง 200-300 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ภายในหนึ่งสัปดาห์จึงถือเป็นเรื่องปกติ

ต้นทุนค่าเสียโอกาส: การลงทุนในทองคำมากเกินไปหมายถึงการพลาดโอกาสในการลงทุนในสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า เช่น หุ้นหรืออสังหาริมทรัพย์ ในระยะยาว หุ้นและพันธบัตรมักจะให้ผลตอบแทนดีกว่าทองคำ

ผู้เชี่ยวชาญด้านการเงินแนะนำว่าทองคำควรมีสัดส่วนเพียง 5-10% ของพอร์ตการลงทุนเพื่อกระจายความเสี่ยงและป้องกันภาวะเงินเฟ้อ แทนที่จะกลายเป็นสินทรัพย์หลัก

นักลงทุนรายย่อยสามารถพิจารณากองทุน ETF ทองคำหรือกองทุนรวมที่ติดตามราคาทองคำ ซึ่งช่วยลดต้นทุนการจัดเก็บและให้สภาพคล่องสูงกว่าทองคำแท่ง ลีนา โทมัส จากโกลด์แมน แซคส์ เตือนว่านักลงทุนรายย่อยจำเป็นต้องระมัดระวังความผันผวนของราคาทองคำ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อต้องแข่งขันกับธนาคารกลางและกองทุน ETF

แม้ว่าการสะสมทองคำจะดูสมเหตุสมผลในระดับมหภาค แต่ผู้เชี่ยวชาญแนะนำให้นักลงทุนรายบุคคลระมัดระวังและไม่ลงทุนในทองคำมากเกินไป (ภาพประกอบ: TIL Creatives)

แนวโน้มของธนาคารกลางที่เพิ่มปริมาณการซื้อทองคำ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากนายทรัมป์ได้รับการเลือกตั้งอีกครั้งและออกนโยบายภาษีศุลกากรแบบ “ต่างตอบแทน” กับกว่า 180 ประเทศ สะท้อนให้เห็นถึงความกังวลอย่างยิ่งเกี่ยวกับความไม่มั่นคงทางเศรษฐกิจและภูมิรัฐศาสตร์ หลายประเทศกำลังมองหาวิธีปกป้องเศรษฐกิจของตนโดยการกระจายเงินทุนสำรองและลดการพึ่งพาเงินดอลลาร์

สภาทองคำโลกคาดการณ์ว่าความต้องการทองคำของธนาคารกลางจะเกิน 500 ตันภายในปี 2568 ซึ่งจะส่งผลดีต่อราคาทองคำ โกลด์แมน แซคส์ เพิ่งปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาทองคำเป็น 3,700 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ภายในสิ้นปี 2568 เนื่องจากความต้องการที่แข็งแกร่งจากธนาคารกลางและกองทุน ETF

ในสภาพแวดล้อมเศรษฐกิจโลกที่ผันผวน บทบาทของทองคำจะยังคงเป็นประเด็นร้อน ทองคำจะเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยหรือแหล่งใหม่ของความไม่มั่นคง คำตอบจะขึ้นอยู่กับว่าประเทศต่างๆ และนักลงทุนจะบริหารจัดการสินทรัพย์นี้อย่างไรในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า

ที่มา: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/tru-an-trong-vang-cai-gia-that-su-cua-lan-song-gom-vang-toan-cau-20250416102839502.htm