เหตุใดราคาหุ้นจึงร่วงลงอย่างรุนแรง? นักลงทุนควรทำอย่างไร?

(NLĐO) - การปรับฐานอย่างรุนแรงของตลาดหุ้นเมื่อวันที่ 29 กรกฎาคม เป็นการหยุดชะงักที่จำเป็นก่อนที่ตลาดจะเข้าสู่ช่วงขาขึ้นรอบใหม่หรือไม่?

การซื้อขายในวันที่ 29 กรกฎาคม สร้างความตกใจครั้งใหญ่ให้กับตลาดหุ้นเวียดนาม โดยดัชนี VN-Index ร่วงลงถึง 64 จุด หรือคิดเป็นกว่า 4.1% ซึ่งเป็นการลดลงมากที่สุดในเอเชียในวันนั้น

ภายในวันทำการซื้อขายเพียงวันเดียว มูลค่าตลาดรวมของตลาดหลักทรัพย์โฮจิมินห์ "หายไป" เกือบ 280 ล้านล้านดอง พร้อมกับมูลค่าการซื้อขายที่ทำลายสถิติสูงถึงเกือบ 76 ล้านล้านดอง หรือเทียบเท่า 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

เหตุการณ์นี้ไม่เพียงแต่เขย่าตลาดเท่านั้น แต่ยังสร้างความตื่นตระหนกในหมู่นักลงทุน โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากที่บริษัทหลักทรัพย์ขนาดใหญ่แห่งหนึ่งประกาศลดอัตราส่วนการให้กู้ยืมเพื่อซื้อหุ้น (margin lending ratios) สำหรับหุ้นหลายตัวอย่างไม่คาดคิด การเคลื่อนไหวนี้ยิ่งกระตุ้นความกังวลของนักลงทุนว่าตลาดกำลังเข้าสู่ช่วงเวลาของความไม่มั่นคงในระยะสั้น

ราคาหุ้นร่วงลงอย่างรุนแรงในวันที่ 29 กรกฎาคม ทำให้เกิดความวิตกกังวลอย่างมากในหมู่นักลงทุน ภาพ: วี.วินห์

เหตุใดตลาดหุ้นจึงร่วงลงอย่างรุนแรง?

อย่างไรก็ตาม มุมมองจากผู้เชี่ยวชาญกลับมองในแง่ดีน้อยกว่า ดร. เหงียน อานห์ วู หัวหน้าภาควิชาการเงิน มหาวิทยาลัยการธนาคารโฮจิมินห์ เชื่อว่า การเข้มงวดข้อกำหนดด้านมาร์จินของบริษัทหลักทรัพย์นั้น แท้จริงแล้วเป็นการเตือนที่จำเป็นเกี่ยวกับการเก็งกำไรในช่วงที่ราคาหุ้นปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็วในปัจจุบัน

เขายังเน้นย้ำว่า เมื่อมองไปในอนาคต ตลาดที่รอการยกระดับสถานะเป็นตลาดเกิดใหม่มักจะประสบกับการเติบโตที่แข็งแกร่งก่อนและระหว่างกระบวนการยกระดับสถานะ เวียดนามก็ไม่มีข้อยกเว้นในเรื่องนี้ ความสามารถของตลาดในการดึงดูดเงินทุนต่างประเทศใหม่เป็นปัจจัยระยะยาว ซึ่งไม่ได้รับอิทธิพลจากความผันผวนระยะสั้น เช่น การปรับอัตรากำไร

ดังนั้น ตามที่ ดร.วู กล่าว นักลงทุนที่มีความรู้จะไม่รีบตื่นตระหนก โดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากการเติบโตล่าสุดส่วนใหญ่มาจากหุ้นขนาดใหญ่ (หุ้นชั้นนำ) ซึ่งทำให้ค่าอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) อยู่ในระดับที่เหมาะสม

นายหวินห์ อานห์ ตวน กรรมการผู้จัดการใหญ่ บริษัทหลักทรัพย์วิกกี้ แสดงความเห็นในเชิงบวก โดยเชื่อว่าการไหลเข้าของเงินทุนจำนวนมากในช่วงที่ผ่านมา แม้จะทำลายสถิติ แต่ก็ไม่ใช่เรื่องผิดปกติ ที่จริงแล้ว นี่คือกระแสเงินทุนที่คาดการณ์ไว้ล่วงหน้าแล้ว รวมถึงเงินที่ถอนออกจากบัญชีออมทรัพย์ เงินที่ถูกระงับไว้ชั่วคราวจากนักลงทุนที่เคยขายทำกำไรไปแล้ว และโดยเฉพาะอย่างยิ่งการกลับมาของนักลงทุนที่มีประสบการณ์ ไม่ใช่คลื่นของนักลงทุนหน้าใหม่ที่ขาดความรู้พื้นฐานเหมือนในช่วงปี 2020-2021

คุณตวนยังได้กล่าวถึงข้อสังเกตของเขาว่า ปัจจุบันธุรกิจจำนวนมากกำลังใช้ประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยต่ำและเงินทุนที่ไม่ได้ใช้งานเพื่อลงทุนในตลาดหุ้น ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความเชื่อมั่นในระยะยาวต่อศักยภาพการเติบโต ไม่ต่างจากช่วงที่ตลาดหุ้นเฟื่องฟูในระหว่างการระบาดของโควิด-19

ด้วยกำไร 200-300 จุดในเวลาเพียงไม่กี่สัปดาห์ จึงเป็นเรื่องสมเหตุสมผลที่นักลงทุนบางราย โดยเฉพาะบริษัทเอกชนที่ถือหุ้นขนาดใหญ่ จะขายทำกำไร ซึ่งไม่ได้หมายความว่าถอนตัวออกจากตลาดทั้งหมด

การรับผลกำไรไม่ใช่เรื่องผิดอะไร

ขณะเดียวกัน นายฟอง (นักลงทุนที่อาศัยอยู่ในเขตอันลัก นครโฮจิมินห์) กล่าวว่า เขาประหลาดใจกับการที่ตลาดหุ้นพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงเวลาสั้นๆ ส่งผลให้ได้กำไรถึง 30% ในเวลาเพียงสองเดือน เขาขายทำกำไรเมื่อปลายสัปดาห์ที่แล้วเพื่อ "รักษากำไร" โดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากกำไรที่ได้นั้นเกินกว่าที่เขาคาดการณ์ไว้ในตอนแรก "ถึงแม้ว่ามันจะขึ้นไปอีก ผมก็จะไม่เสียใจ เพราะผมตั้งขีดจำกัดความคาดหวังไว้ตั้งแต่แรกแล้ว เมื่อมันลง ผมก็จะซื้อคืน ผมไม่คิดว่าตลาดหุ้นจะขึ้นไปเรื่อยๆ ได้ตลอดไป" นายฟองกล่าวอย่างตรงไปตรงมา

ผู้อำนวยการฝ่ายหลักทรัพย์ของบริษัทหลักทรัพย์วีพีเอส ประเมินว่า การร่วงลงอย่างรุนแรงในวันที่ 29 กรกฎาคม ส่วนใหญ่เกิดจากความตื่นตระหนกในหมู่นักลงทุนรายบุคคล มากกว่าปัจจัยพื้นฐาน การประกาศอย่างไม่คาดคิดของบริษัทหลักทรัพย์บางแห่งเกี่ยวกับการลดอัตราส่วนมาร์จินส่งผลกระทบอย่างมากต่อความเชื่อมั่นของตลาด แม้ว่าการปรับเปลี่ยนดังกล่าวจะมีจำนวนเพียงไม่กี่พันล้านดอง ซึ่งเป็นจำนวนที่น้อยมากเมื่อเทียบกับหนี้สินมาร์จินคงค้างทั้งหมดในตลาดในปัจจุบัน

ตามที่เขาอธิบาย นี่ไม่ใช่เหตุผลที่สำคัญเพียงพอที่จะทำให้ตลาดหุ้นตกต่ำอย่างรุนแรงเช่นนี้ เมื่อพิจารณาจากมุมมองของอุปสงค์ อุปทาน และกระแสเงินสด เหตุผลหลักมาจากข้อเท็จจริงที่ว่าหุ้นหลายตัวพุ่งขึ้น 20% ถึง 50% ในช่วง 1-2 เดือนที่ผ่านมา ดังนั้นการที่นักลงทุนขายทำกำไรเพื่อปกป้องผลกำไรจึงเป็นเรื่องที่เข้าใจได้ และมักทำให้ตลาดผันผวนชั่วคราว

อย่างไรก็ตาม ผู้เชี่ยวชาญท่านนี้ยังกล่าวอีกว่า "การขายทำกำไรไม่จำเป็นต้องเป็นสัญญาณที่ไม่ดีเสมอไป" เพราะนี่คือกลไกการหมุนเวียนของเงิน: เงินเก่าที่ถูกขายทำกำไรจะถูกแทนที่ด้วยเงินใหม่ที่รออยู่ข้างสนาม ด้วยสภาพคล่องที่สูงเป็นประวัติการณ์ในปัจจุบัน ตลาดยังคงสามารถรองรับปริมาณหุ้นที่ถูกขายได้เป็นอย่างดี และการปรับฐานในปัจจุบัน (หากมี) จะเกิดขึ้นอย่างรวดเร็วและมีสุขภาพดีกว่าการส่งสัญญาณถึงแนวโน้มเชิงลบ

เขากล่าวเสริมว่า ในอดีต ตลาดหุ้นเวียดนามมักประสบกับภาวะตกต่ำอย่างรุนแรงหลายครั้ง ก่อนที่จะฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งในวันถัดไป การตกต่ำเหล่านี้ เช่นเดียวกับที่เกิดขึ้นเมื่อวันที่ 29 กรกฎาคม มักมีสาเหตุมาจากปัจจัยทางจิตวิทยาและพฤติกรรมมากกว่าความไม่มั่นคงทางเศรษฐกิจมหภาคหรือทางการเงินที่สำคัญ

ที่มา: https://nld.com.vn/hon-70000-ti-dong-do-vao-chung-khoan-den-tu-dau-196250729214057228.htm