เหตุใดธนาคารจึงแข่งขันกันออกพันธบัตรที่มีดอกเบี้ยสูง?

ธนาคารต้องจ่ายต้นทุนที่สูงขึ้นเมื่อออกพันธบัตร แต่ช่องทางนี้ช่วยให้ธนาคารรักษาสมดุลระหว่างอัตราการระดมเงินทุนและความปลอดภัยของเงินทุนได้

ในช่วงครึ่งแรกของปีนี้ ปริมาณการออกพันธบัตรใหม่สูงถึง 202,400 พันล้านดอง ซึ่ง 70% ของจำนวนนี้ออกโดยภาคธนาคาร ตามข้อมูลของ VIS Rating ในเดือนกรกฎาคม ธนาคารต่างๆ ได้ออกพันธบัตรเพิ่มเติมอีก 27,000 พันล้านดอง ตามข้อมูลจาก FiinRatings บริษัทจัดอันดับเครดิตในเครือ FiinGroup ซึ่งคิดเป็น 87% ของมูลค่าตลาดรวม เพิ่มขึ้นกว่าสองเท่าเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน

ธนาคารบีวีแบงก์ (BVBank) เสนอขายพันธบัตรให้แก่ประชาชนทั่วไปจำนวน 15 ล้านชุด อัตราดอกเบี้ย 7.9% ต่อปี ตั้งแต่ปีที่สองเป็นต้นไป อัตราดอกเบี้ยจะเท่ากับอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงบวกส่วนต่าง 2.5% เช่นเดียวกัน ณ สิ้นเดือนสิงหาคม ธนาคารเอชดีแบงก์ (HDBank) ยังได้ออกพันธบัตรมูลค่า 1,000 พันล้านดอง อัตราดอกเบี้ยสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยเงินฝากประจำ 12 เดือนเฉลี่ยของธนาคาร ณ เวลาชำระเงิน 2.8%

ธนาคารอื่นๆ เช่น BIDV, VPBank, MB, BIDV, ACB , OCB... ยังมีการออกพันธบัตรแยกประเภทอีกมากมาย - โดยเฉพาะสำหรับนักลงทุนในหลักทรัพย์มืออาชีพ - โดยมีอัตราดอกเบี้ยสูงกว่าเงินฝากประมาณ 1-1.5%

อันที่จริงแล้ว กิจกรรมหลักของธนาคารคือ "การซื้อขายเงิน" นั่นคือการระดมทุนและปล่อยกู้ กำไรจากการดำเนินงานนี้คำนวณจากส่วนต่างระหว่างต้นทุนเงินทุนและดอกเบี้ยเงินกู้ เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพทางธุรกิจ ธนาคารมักมุ่งเน้นการลดต้นทุนเงินทุน แทนที่จะเพิ่มอัตราดอกเบี้ยเงินกู้

เมื่อเทียบกับอัตราดอกเบี้ยเงินฝากประจำ 12 เดือนในปัจจุบันที่ 5.5-6% ต่อปี พันธบัตรมีต้นทุนเงินทุนที่สูงกว่า แต่ธนาคารพาณิชย์ยังคงมองหาช่องทางการระดมทุนนี้ในช่วงที่ผ่านมา คุณเล ฟอง อุยเอน นักวิเคราะห์ธนาคารของ VPBankS อธิบายว่าช่องทางนี้ช่วยให้ธนาคารต่างๆ เพิ่มทุนของตนเองได้ตามมาตรฐานความปลอดภัย เนื่องจากพันธบัตรช่วยให้ธนาคารต่างๆ สามารถระดมทุนชั้นที่ 2 (เงินทุนเพิ่มเติม) ที่มีมูลค่าสูง เพื่อขยายการดำเนินงานโดยไม่ต้องลดอัตราส่วนการถือครองหุ้นผ่านการออกหุ้น

อัตราส่วนความเพียงพอของเงินกองทุน (CAR) ตามมาตรฐานบาเซิลคำนวณจากขนาดเทียบกับสินทรัพย์เสี่ยง เนื่องจากธนาคารพาณิชย์รักษาอัตราการเติบโตของสินเชื่อไว้ที่ 14-15% ต่อปี ตัวหารของสูตรนี้จึงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง เพื่อให้แน่ใจว่าอัตราส่วน CAR คงที่ ธนาคารพาณิชย์จำเป็นต้องเพิ่มเงินกองทุน

นอกจากนี้ พันธบัตรยังเป็นช่องทางการระดมทุนระยะยาว ช่วยให้ธนาคารพาณิชย์สามารถรักษาโครงสร้างเงินทุนให้เป็นไปตามกฎระเบียบ ตั้งแต่ปลายปีที่แล้ว ธนาคารพาณิชย์ต้องลดอัตราส่วนเงินทุนระยะสั้นสูงสุดที่ใช้สำหรับสินเชื่อระยะกลางและระยะยาวลงเหลือ 30% จากเดิมที่ 34% และสัดส่วนเงินทุนที่ระดมได้ทั้งหมดต้องต่ำกว่า 85%

ขณะเดียวกัน การระดมเงินฝากได้ชะลอตัวลงตั้งแต่ต้นปีนี้ เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยไม่น่าดึงดูดใจเมื่อเทียบกับช่องทางการลงทุนอื่นๆ โดยปกติแล้ว ผู้ฝากเงินมักจะเลือกฝากระยะยาวเมื่ออัตราดอกเบี้ยต่ำ เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพในการรับผลประโยชน์สูงสุด อย่างไรก็ตาม การพัฒนานี้มักเหมาะสมเมื่อไม่มีทางเลือกอื่น แต่ในช่วงครึ่งแรกของปีนี้ ช่องทางการลงทุนทางเลือกที่ปลอดภัย เช่น ทองคำ กลายเป็นจุดร้อนแรง

ในกลุ่มรัฐวิสาหกิจ ธนาคารเวียดคอมแบงก์ (VCB) มีอัตราการเติบโตด้านสินเชื่อมากกว่า 8% ในช่วง 6 เดือนแรกของปี ขณะที่อัตราการระดมเงินทุนเพิ่มขึ้นเพียง 2% ในกลุ่มเอกชน ช่องว่างระหว่างสินเชื่อและการระดมเงินทุนยิ่งกว้างขึ้น การเติบโตของสินเชื่อของธนาคารเอกชนชั้นนำอย่าง Techcombank , VPBank หรือ ACB อยู่ที่ระดับมากกว่าอัตราการระดมเงินทุนถึงสองเท่า

“เพดานเงินทุนระยะสั้นสำหรับสินเชื่อระยะกลางและระยะยาวที่ 30% บังคับให้ธนาคารพาณิชย์ต้องส่งเสริมแหล่งเงินทุนระยะกลางและระยะยาว และพันธบัตรก็เป็นทางเลือกที่น่าสนใจ” ผู้เชี่ยวชาญจาก VPBankS ให้ความเห็น อัตราดอกเบี้ยพันธบัตรมักจะสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยเงินฝากเฉลี่ย อย่างไรก็ตาม เมื่อเทียบกับมาตรการระดมทุนระยะยาวบางมาตรการแล้ว ต้นทุนของช่องทางนี้ยังคงอยู่ในกลุ่มที่เหมาะสมที่สุด

นอกจากนี้ การออกพันธบัตรที่มีระยะเวลาครบกำหนดที่แตกต่างกันยังช่วยให้ธนาคารสามารถบริหารจัดการกระแสเงินสดและความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น ช่องทางนี้ยังเป็นวิธีการกระจายแหล่งเงินทุน โดยหลีกเลี่ยงการพึ่งพาการระดมเงินทุนจากประชาชนและองค์กรทางเศรษฐกิจ

ตามที่หัวหน้าฝ่ายที่ปรึกษาของบริษัทหลักทรัพย์แห่งหนึ่งในฮานอยกล่าว ความจริงที่ว่าธนาคารต่างๆ ออกและซื้อคืนพันธบัตรเก่าพร้อมๆ กันก่อนครบกำหนดอย่างต่อเนื่องในช่วงที่อัตราดอกเบี้ยผันผวน แสดงให้เห็นถึงการคำนวณในโครงสร้างต้นทุนทุนของธนาคารเหล่านั้น

ทีมวิเคราะห์ของ FiinRatings เชื่อว่าภาคธนาคารจะยังคงเพิ่มการออกพันธบัตรอย่างต่อเนื่องในช่วงที่เหลือของปีนี้ เพื่อให้มีเงินทุนระยะกลางและระยะยาวเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องนานกว่า 3 ปี เมื่อการเติบโตของสินเชื่อค่อยๆ ปรับตัวดีขึ้น ขณะเดียวกัน สถาบันจัดอันดับความน่าเชื่อถือ VIS Rating คาดการณ์ว่าในอีก 1-3 ปีข้างหน้า ธนาคารต่างๆ จะต้องใช้พันธบัตรประมาณ 283,000 พันล้านดอง เพื่อเพิ่มเงินทุนชั้นที่ 2 ทรัพยากรนี้จะช่วยสนับสนุนเงินทุนภายในของธนาคารและรักษาอัตราส่วนเงินทุนที่ปลอดภัย

แหล่งที่มา