ทำไม Warren Buffett ถึงเดิมพันหุ้นน้ำมันครั้งใหญ่?
ในปี 2551 บริษัทการลงทุน Berkshire Hathaway ของวอร์เรน บัฟเฟตต์ ได้เข้าซื้อหุ้นจำนวนมากในบริษัทน้ำมัน ConocoPhillips เมื่อเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลก ราคาน้ำมันและราคาหุ้นของ ConocoPhillips ก็ร่วงลงอย่างหนัก Berkshire ประสบภาวะขาดทุนมหาศาล นับเป็นปีที่เลวร้ายที่สุดนับตั้งแต่บัฟเฟตต์เข้าซื้อกิจการในช่วงต้นทศวรรษ 1960
“ผมผิดมาก” บัฟเฟตต์ ประธานและซีอีโอของ Berkshire กล่าวกับผู้ถือหุ้นในปี 2009
จากนั้นเบิร์กเชียร์ก็ลองลงทุนในอุตสาหกรรมนี้อีกครั้ง โดยลงทุนในเอ็กซอนโมบิลหลายครั้งในปีต่อๆ มา แต่ในปี 2014 ก็ต้องขายหุ้นทิ้ง เนื่องจากราคาน้ำมันตกต่ำลงอย่างหนักที่สุดครั้งหนึ่งในประวัติศาสตร์
“เราจะไม่ซื้อหุ้นน้ำมันบ่อยอีกต่อไป” บัฟเฟตต์กล่าวในการประชุมผู้ถือหุ้นเมื่อปี 2015
WSJ รายงานว่าตำนานนักลงทุนผู้นี้ดูเหมือนจะเบื่อหุ้นน้ำมันในตอนนั้น แต่เมื่อปีที่แล้ว หุ้นของ Occidental Petroleum กลับดึงดูดความสนใจของบัฟเฟตต์อีกครั้ง
ปัจจุบัน วอร์เรน บัฟเฟตต์ ดำรงตำแหน่งประธานและซีอีโอของเบิร์กเชียร์ แฮธาเวย์ ภาพ: AP
ในเดือนมีนาคม 2565 วิคกี้ ฮอลลับ ซีอีโอของออคซิเดนทัล ปิโตรเลียม กำลังขับรถไปดูการแข่งขันเบสบอลระดับวิทยาลัยอยู่ดีๆ โทรศัพท์ของเธอก็ดังขึ้น ฮอลลับรับสาย ฝั่งตรงข้าม บัฟเฟตต์บอกว่า "สวัสดี วิคกี้ ผมวอร์เรนครับ เราเพิ่งซื้อหุ้นบริษัทของคุณไป 10%" ราคาหุ้นของออคซิเดนทัลพุ่งสูงขึ้นเรื่อยๆ แต่ไม่มีใครรู้ว่าทำไม
การตัดสินใจครั้งนั้นได้จุดชนวนให้เกิดกระแสการซื้อหุ้น Berkshire อย่างรวดเร็ว ซึ่งต่อมาได้เพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นใน Occidental ในอีกไม่กี่เดือนต่อมา Berkshire ยังคงซื้อหุ้นอย่างต่อเนื่องแม้ราคาน้ำมันจะร่วงลงจากจุดสูงสุดในเดือนกรกฎาคม สิงหาคม กันยายน 2565 และมีนาคม 2566 นอกจากนี้ Berkshire ยังเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นใน Chevron ซึ่งเป็นคู่แข่งของ Occidental ในไตรมาสแรกของปีนี้อีกด้วย
ปัจจุบัน Berkshire เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุดในทั้ง Occidental และ Chevron โดยหุ้นกลุ่มพลังงานจะมีสัดส่วน 14% ของพอร์ตการลงทุนภายในสิ้นปี 2565 ซึ่งเป็นสัดส่วนสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2543
หุ้นของ Occidental เพิ่มขึ้น 5% นับตั้งแต่ Berkshire เปิดเผยสัดส่วนการถือหุ้นในเดือนมีนาคม 2022 ขณะที่ Chevron ลดลง 1.8% นับตั้งแต่เดือนเมษายน 2022
“วิธีที่พวกเขาลงทุนในภาคพลังงานทำให้คุณคิดว่ากำลังจะมีการเติบโตอย่างก้าวกระโดด” โคล สมีด ซีอีโอของ Smead Capital Management กล่าว น่าแปลกที่บัฟเฟตต์ หนึ่งในนักลงทุนที่ประสบความสำเร็จมากที่สุด ในโลก กลับเลือกที่จะซื้อหุ้นน้ำมันในเวลานี้
ราคาน้ำมันดิบเวสต์เท็กซัสอินเตอร์มีเดียต (WTI) ของสหรัฐฯ ในปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 69 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล หลังจากพุ่งสูงถึง 130 ดอลลาร์เมื่อปีที่แล้วจากสงครามในยูเครน ทัศนคติต่อเชื้อเพลิงฟอสซิลก็เปลี่ยนแปลงไปในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา โดยบริษัทต่างๆ อยู่ภายใต้แรงกดดันมากขึ้นในการลดการปล่อยก๊าซคาร์บอน
สิ่งที่น่าประหลาดใจที่สุดคือหุ้นพลังงานส่วนใหญ่ปรับตัวลดลงในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา วงจรขาขึ้น-ขาลง การล้มละลาย และความกังวลเกี่ยวกับอนาคตของเชื้อเพลิงฟอสซิล ทำให้ภาคพลังงานในดัชนี S&P 500 ล้าหลังตลาดโดยรวมอย่างมาก
Smead กล่าวถึงบัฟเฟตต์และผู้ช่วยของเขาว่า "มีความแตกต่างอย่างมากระหว่างสิ่งที่พวกเขาใส่ใจกับสิ่งที่คนอื่นซื้อ"
ทำไม Berkshire ถึงทุ่มเงินมหาศาลในหุ้นพลังงาน? Berkshire Hathaway จะจัดการประชุมผู้ถือหุ้นประจำปีในสุดสัปดาห์นี้ บัฟเฟตต์และเพื่อนร่วมงานคงจะถูกถามว่าทำไมพวกเขาถึงซื้อหุ้นจำนวนมากในบริษัทน้ำมันสองแห่งที่ใหญ่ที่สุดในแอ่งเพอร์เมียน (รัฐเท็กซัส สหรัฐอเมริกา) พวกเขายังจะถูกถามเกี่ยวกับอนาคตของอุตสาหกรรมนี้ในบริบทของความปรารถนาของโลกที่จะลดการพึ่งพาเชื้อเพลิงฟอสซิล
บัฟเฟตต์สามารถอธิบายสิ่งที่แตกต่างในครั้งนี้ได้หรือไม่?
นักลงทุนและนักวิเคราะห์ที่ติดตามบัฟเฟตต์มาหลายปีกล่าวว่าสาเหตุคือโลกยังคงต้องการน้ำมันดิบ แม้จะไม่มากก็ตาม แม้จะมีเป้าหมายด้านสภาพภูมิอากาศที่ทะเยอทะยานก็ตาม ซึ่งจะช่วยให้บริษัทอย่าง Occidental และ Chevron ยังคงสามารถทำกำไรจากการขายน้ำมันได้ในปีต่อๆ ไป
“ดูเหมือนว่าพวกเขามองว่าการเปลี่ยนผ่านด้านพลังงานจะใช้เวลานานกว่าที่คาดการณ์ไว้” บิล สโตน ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Glenview Trust กล่าว ในปี 2022 บัฟเฟตต์กล่าวว่าสหรัฐฯ ยังไม่ใกล้ที่จะเลิกใช้น้ำมันดิบทั้งหมด
“ถ้าเราพยายามเปลี่ยนแปลงในอีกสามปีหรือห้าปีข้างหน้า ไม่มีใครรู้ว่าอะไรจะเกิดขึ้น แต่สำหรับผม โอกาสที่สิ่งนี้จะเกิดขึ้นนั้นต่ำมาก” เขากล่าวในการประชุมผู้ถือหุ้นเมื่อปีที่แล้ว “ลองลดการใช้น้ำมันวันละ 11 ล้านบาร์เรล แล้วรอดูว่าจะเกิดอะไรขึ้นในวันพรุ่งนี้”
เบิร์กเชียร์สร้างความไม่พอใจให้กับผู้ถือหุ้นจำนวนมากด้วยการลงทุนในปี 2550 ในปิโตรไชน่า บริษัทแม่ของบริษัทน้ำมันจีนแห่งนี้ถูกกล่าวหาว่ามีความเชื่อมโยงกับ รัฐบาล ซูดานในช่วงสงครามในดาร์ฟูร์ปี 2546 ในปี 2550 เบิร์กเชียร์ประกาศว่าได้ขายหุ้นทั้งหมด ทำให้มีกำไร 3.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ บัฟเฟตต์ยืนยันกับ ฟ็อกซ์ บิสซิเนส เน็ตเวิร์ก ว่าการตัดสินใจของเขา "ขึ้นอยู่กับการประเมินมูลค่าเพียงอย่างเดียว"
เจมส์ ชานาฮาน นักวิเคราะห์ของเอ็ดเวิร์ด โจนส์ กล่าวว่าการลงทุนของ Berkshire ในอุตสาหกรรมพลังงานแสดงให้เห็นว่าบัฟเฟตต์ "ยังคงให้คุณค่ากับอุตสาหกรรมแบบดั้งเดิม"
นักลงทุนที่ติดตามบัฟเฟตต์และชาร์ลี มังเกอร์ รองผู้ว่าการรัฐมานาน กล่าวว่าเหล่ามหาเศรษฐีเหล่านี้ไม่ชอบความเสี่ยง ซึ่งทำให้การลงทุนของเบิร์กเชียร์ยิ่งน่าฉงนยิ่งขึ้นไปอีก กำไรของบริษัทเหล่านี้ขึ้นอยู่กับราคาน้ำมัน ซึ่งผันผวนตามปัจจัยที่ไม่อาจคาดการณ์ได้ เช่น การเติบโตทางเศรษฐกิจ ความผันผวน ทางภูมิรัฐศาสตร์ และอัตราการขุดเจาะ
“ฮอลลับบอกว่าเธอไม่รู้ว่าราคาน้ำมันปีหน้าจะเป็นเท่าไหร่ ไม่มีใครรู้เลย” บัฟเฟตต์กล่าวในการประชุมผู้ถือหุ้นเมื่อปีที่แล้ว
โมห์นิช ปาไบร ผู้ก่อตั้งกองทุน Pabrai Investments Funds กล่าวว่าเขาเชื่อว่ามหาเศรษฐีผู้นี้เชื่อว่าราคาจะผันผวนภายในกรอบที่กำหนด ซึ่งเพียงพอที่จะทำให้บริษัทน้ำมันมีกำไร เขาได้ร่วมรับประทานอาหารค่ำกับบัฟเฟตต์หลังจากชนะการประมูลการกุศลในปี 2551
บริษัทน้ำมันหลายแห่งระบุว่าจะยังคงทำกำไรได้หากราคาน้ำมันลดลงต่ำกว่าระดับปัจจุบันมาก อันเป็นผลมาจากความก้าวหน้าทางเทคโนโลยี ยกตัวอย่างเช่น บริษัท Occidental ระบุว่าจะยังคงทำกำไรได้หากราคาน้ำมันลดลงเหลือ 40 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล
นอกจากนี้ ทั้งอ็อกซิเดนทัลและเชฟรอนยังครองส่วนแบ่งตลาดในแอ่งเพอร์เมียน ซึ่งเป็นหนึ่งในแหล่งน้ำมันที่อุดมสมบูรณ์ที่สุดในโลก เมื่อถูกถามในเดือนกุมภาพันธ์ว่าเบิร์กเชียร์จะถือครองหุ้นในอ็อกซิเดนทัลและเชฟรอนในระยะยาวหรือไม่ มังเกอร์ตอบว่า "น่าจะเป็นการลงทุนระยะยาว"
อีกเหตุผลหนึ่งคือ Hollub ดูเหมือนจะได้รับความไว้วางใจจาก Buffett ในอดีต บริษัทน้ำมันหลายแห่งทำผิดพลาดด้วยการเพิ่มกำลังการผลิตทันทีเมื่อราคาน้ำมันสูง ในทางกลับกัน Hollub ได้สั่งให้ Occidental ชำระหนี้ จ่ายเงินปันผล และซื้อหุ้นคืนหลายปีหลังจากการระบาดใหญ่ ซึ่งถือเป็นการตัดสินใจที่เอื้อประโยชน์ต่อ Buffett
“โดยพื้นฐานแล้วเธอเหมือนกับบัฟเฟตต์ ตรงที่เธอคิดถึงเรื่องการคืนเงินสดให้กับผู้ถือหุ้นอยู่เสมอ” ปาบไรกล่าว
ทั้งบัฟเฟตต์และมังเกอร์ต่างสร้างเบิร์กเชียร์ให้ยืนยาว “ธุรกิจรถไฟจะยังคงดำเนินต่อไปอีก 100 ปีนับจากนี้” พาไบรกล่าว โดยหมายถึงบริษัทในเครือ BNSF Railway ของเบิร์กเชียร์ “ธุรกิจพลังงานจะยังคงดำเนินต่อไปอีกนาน” เขากล่าวเสริม
“พวกเขาไม่ไล่ตามกระแส แต่ค้นหาการลงทุนที่เรียบง่ายที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้เสมอ” Pabrai สรุป
แหล่งที่มา
การแสดงความคิดเห็น (0)