Dünya Altın Konseyi: Altın yılın ikinci yarısında yüzde 15'e kadar artabilir, fiyat düşüşü olası değil
Dünya Altın Konseyi (WGC), 15 Temmuz 2025'te yayımladığı Altın Orta Yıl Görünümü 2025 Raporu'nda, bu yılın ilk yarısında altının ABD doları cinsinden %26 değer kazandığını belirtti. Zayıf ABD doları, sabit faiz oranları ve istikrarsız ekonomik ve jeopolitik ortam, altına yönelik yatırım talebini güçlü bir şekilde artırdı.
 |
WGC, yılın ikinci yarısına ilişkin altın fiyat görünümüne ilişkin 3 senaryo verdi.
Temel senaryoya göre, altın fiyatları yılın ikinci yarısında yatay seyredecek, mevcut ekonomik ve piyasa tahminlerinin doğru olması ve makroekonomik koşulların istikrarlı olması koşuluyla en fazla %5 fiyat artışı yaşanacak.
Ekonominin zayıflaması, stagflasyonist baskıların artması, jeopolitik gerginliklerin tırmanması ve güvenli liman altına olan talebin artması senaryosunda altın fiyatları yılın ikinci yarısında yüzde 10-15 oranında artacaktır.
Aksine, küresel çatışmaların çözüldüğü bir senaryoda altın fiyatları %12-17 oranında düşecektir. Ancak WGC, mevcut durumda bu olasılığın gerçekleşmesinin düşük bir ihtimal olduğunu düşünüyor.
Dünya Sağlık Örgütü'nün (WGC) 73 merkez bankasına yönelik yaptığı ankete göre, ülkelerin yaklaşık %95'i, ülkelerin önümüzdeki yıl da altın varlıklarını artırmaya devam edeceğine inanıyor ve bu hedefe ulaşmak için yerel altın kaynaklarını stratejik bir seçenek olarak görüyor.
Birçok ülke, yüksek döviz maliyetine yol açan altın ithalatı yerine, doğrudan yerli madenlerden altın satın almaya yöneliyor. Dünya Bankası'na (WGC) göre, ankete katılan 36 merkez bankasından 19'u, kendi para birimleriyle küçük ve el yapımı madenlerden doğrudan altın satın alıyor. Dört banka daha bu seçeneği değerlendiriyor.
WGC uzmanları, bu yaklaşımın hem uygun maliyetli olduğuna hem de döviz rezervleri üzerindeki baskıyı azaltarak, döviz harcaması yapmadan ulusal rezervlerin artırılmasına yardımcı olduğuna ve aynı zamanda yerel altın madenciliği sektörünün gelişimini desteklediğine inanıyor. Ayrıca, yurt içinde istihdam yaratıyor ve bütçe gelirlerini artırıyor.
WGC raporuna göre, Filipinler ve Ekvador gibi ülkeler bunu yıllardır yaparken, giderek artan sayıda merkez bankası yerel piyasalardan doğrudan altın satın almaya başladı veya bunu düşünüyor. Ankete katılan ve doğrudan yerel madenlerden altın satın alan merkez bankalarının sayısı geçen yıldan bu yana önemli ölçüde arttı (2024'te ankete katılan 57 merkez bankasından sadece 14'ü yurt içinde altın satın alıyor).
WGC Merkez Bankaları Küresel Başkanı Shaokai Fan, "Yüksek altın fiyatları nedeniyle küçük ölçekli altın madenlerinin geliştiği Afrika ve Latin Amerika ülkelerinde artan bir eğilim görüyoruz ve merkez bankaları bu arzı rezerv oluşturmak için kullanıyor," dedi. "Kolombiya, Tanzanya, Gana, Zambiya, Moğolistan ve Filipinler'deki merkez bankaları artık ulusal rezervlerini oluşturmak için yerel altını kullanıyor."
Yalnızca Gana'da, Ulusal Altın Otoritesi (National Gold Authority), çeşitli madencilik şirketleriyle üretimlerinin %20'sini merkez bankasına satmalarını gerektiren anlaşmalar imzaladı. Benzer şekilde, Tanzanya hükümeti de Eylül 2024'ten itibaren altın madenciliği ve ihracatı yapan şirketlerin üretimlerinin en az %20'sini ülkenin merkez bankasına satmak üzere elinde tutmasını gerektiren düzenlemeler yayınladı.
Altın piyasasını "serbest bırakın"
Vietnam Devlet Bankası'nın (SBV), altın ticareti yönetimine ilişkin 24/2012/ND-CP sayılı Kararname'yi değiştiren Kararname Taslağını Başbakan'a sunması için son tarih (15 Temmuz) doldu. İşletmeler ve kredi kuruluşları, değiştirilen kararnamenin yakında yayınlanmasını ve altın piyasasını "serbest bırakmasını" bekliyor.
Arzın artması yatırım talebini artırıyor mu?
Tasarı Kararnamesinin önerdiği önemli değişikliklerden biri, külçe altın üzerindeki tekelin ve ham altın ithalatındaki tekelin kaldırılmasıdır. Buna göre, şartları sağlayan işletme ve kredi kuruluşlarının külçe altın ithal edip üretmesine izin verilmektedir.
Devlet Bankası'nın açıklamasına göre, yıllık altın ithalat limiti, makroekonomik durum, para politikası yönetim hedefleri, ulusal döviz rezervleri ve külçe altın ile ham altının ithalat ve ihracat durumu dikkate alınarak bu kurum tarafından dengelenecek.
Ekonomi uzmanı Dr. Nguyen Minh Phong, gazetecilere yaptığı açıklamada, ham altın ithalatına izin verilmesinin gerekli olduğunu söyledi. Aslında altın ithalatı, yalnızca külçe altın üretimi ihtiyacını karşılamak için değil, aynı zamanda ihracatı hedefleyen altın takı üretimi için de gereklidir.
Bay Phong, "Tayland'ın mücevher ihracatı 20 yıl önce 2 milyar ABD dolarını aştı ve 2023'te yaklaşık 9 milyar ABD dolarına ulaştı. Vietnamlı işletmelerin ve kuyumcuların seviyesi ve kapasitesi de aşağı kalır değil. Ancak, Vietnam'ın altın mücevher endüstrisi uzun süredir üretim için hammadde ithal edemiyor, bu nedenle üretim için ham altın ithalatına izin vermek son derece gerekli," dedi.
Aynı görüşü paylaşan Küresel Finans ve Gayrimenkul Piyasalarının Geliştirilmesi Araştırma Enstitüsü Direktörü Dr. Nguyen Tri Hieu da altın arzının artırılmasının işletmeleri "çözeceğini" belirtti.
Altın arzının artırılması, insanların altına daha fazla para yatırmasına, hatta dünya altın fiyatlarının keskin bir şekilde arttığı zamanlarda bile bir ateşin yükselmesine neden olabilir. Ancak Bay Hieu'ya göre, uzun vadede tekelin ortadan kaldırılması ve ham altın ithalatına izin verilmesi, piyasanın daha rekabetçi ve istikrarlı hale gelmesine yardımcı olacaktır. Ayrıca, altın arzının artırılması, yurt içi altın fiyatlarının düşmesine ve dünya altın fiyatlarıyla arasındaki farkın azalmasına da yardımcı olacaktır. Aynı zamanda, altın kıtlığı ortadan kalktığında, birçok insanın spekülatif ve istifçi zihniyeti azalacaktır.
Değiştirilen Kararname taslağı, altın işlemlerinde şeffaflığı da artırıyor (altın alıcılarının kimliğinin belirlenmesi; 20 milyon VND ve üzeri işlemlerin transfer edilmesi zorunluluğu; belgelerde altın külçe seri numaralarının zorunlu olarak kaydedilmesi...). Bu, altın işlemlerinin kökeninin doğrulanmasına yardımcı olacak, altın yoluyla kara para aklama ve yolsuzluğun sınırlanmasını sağlayacak.
Altın zeminlere dikkat edin
Altın Ticareti Derneği, Taslak Değiştirilmiş Kararname hakkında yaptığı açıklamada, Devlet Bankası'nın altın vadeli işlemleri, altın sertifikaları ve ulusal altın borsası gibi piyasa likiditesini destekleyecek ek ürünlerin dağıtımına olanak sağlayacak bir yasal koridor ve yol haritası araştırması ve geliştirmesini önerdi.
 |
Dünya Altın Konseyi'nin (WGC) Singapur, Endonezya, Tayland ve Vietnam'daki Kıdemli Danışmanı Bay Huynh Trung Khanh'a göre, ulusal bir altın ticaret platformu kurulması, yerel ve dünya altın fiyatları arasındaki uçurumu hızla azaltacaktır. Vietnam gibi büyük bir altın tüketimine sahip bir ülke için bu gereklidir.
Ancak Bay Nguyen Minh Phong, Vietnam'ın değerli bir ders çıkardığını belirterek, bir altın borsası kurarken son derece dikkatli olunması gerektiğini söyledi. İyi kontrol edilmediği takdirde, bir altın borsası aşırı spekülasyona yol açarak makroekonomik istikrarsızlığa neden olabilir ve özellikle döviz kurlarının kontrolünü zorlaştırabilir.
Bay Nguyen Tri Hieu ise, altın borsasının işlemlerin daha şeffaf hale gelmesine yardımcı olacağını, fiyatların dünya altın fiyatlarındaki dalgalanmalara göre gerçek zamanlı olarak güncelleneceğini belirtti. Ancak, bir altın borsası kurulursa, yalnızca emtia altın borsası olması ve yüksek risk nedeniyle altın sertifikalarının alım satımına izin vermemesi gerektiğini belirtti.
Kararname Değişikliği Taslağı'nda, hazırlayan kurumun altın borsasından bahsetmediği biliniyor. Devlet Bankası, kararnamenin yayımlanmasının ardından, ticari bankaların altın türevi ürünler sunmasına zemin hazırlamak amacıyla ilgili yönetmelikleri gözden geçirip, değiştirip ve tamamlayacağını belirtti.
İşletmeler türev araçları kullanırken, Vietnam'da finansal araçlara ilişkin finansal tabloların sunumu ve bilgilerin açıklanmasına ilişkin Uluslararası Muhasebe Standartlarının uygulanmasına ilişkin 210/2009/TT-BTC sayılı Maliye Bakanlığı Genelgesi'ndeki düzenlemelere göre muhasebeleştireceklerdir.
Devlet Bankası ayrıca, Hükümetin 28 Aralık 2006 tarihli ve 158/2006/ND-CP sayılı Kararnamesi (değiştirilmiş ve eklenmiş haliyle) hükümleri uyarınca, Emtia Borsası'nda işlem görmesine izin verilen emtia listesine altının eklenmesi hususunu değerlendirmek üzere ilgili kurumlarla koordinasyon sağlayacaktır. Ayrıca, merkezi bir Altın Borsası'nın kurulmasıyla birlikte hesaplardaki altın alım satım faaliyetleri de incelenecek ve yönlendirilecektir.
Vietnam Altın İşletmeleri Birliği, Vietnam Devlet Bankası'nın altının seferber edilmesi/ödünç verilmesi yöntemini incelemesini önerdi. Agribank ve BIDV gibi bazı bankalar, kredi kuruluşlarının fiziksel altın işlemleri yapmadan müşterilere Altın Sahiplik Sertifikası vermelerine izin vermeyi önerdi. Altın teslimatı ve alımı, kredi kuruluşu ile müşteri arasında imzalanan ve mühür/sertifika üzerinde açıkça belirtilen anlaşmaya göre gelecekte gerçekleştirilebilir.
Ancak uzmanlara göre Devlet Bankası altın seferberliğine ve kredilendirmeye izin vermeyecek, çünkü bu ekonomiyi "altınlaştırmak" anlamına geliyor.
Altın saklama hizmetlerine ilişkin olarak Devlet Bankası, görüşler aldığını ve 26 Şubat 2016 tarihli 02/2016/TT-NHNN sayılı Kredi Kuruluşlarının Varlık Saklama Hizmetleri, Kiralık Kasa ve Kiralık Kasa Kiralama Genelgesi'nin değiştirilmesi ve eklenmesi de dahil olmak üzere yönergeleri inceleyip yayınlayacağını belirtti.
Kredi büyümesi, bankaların etkileyici kârlar bildirmesi
Birçok banka, kredi büyümesinin kârlılığa olumlu yansımasının etkisiyle 2025 yılı ikinci çeyrek sonuçlarını parlak renklerle açıkladı.
Kienlongbank, yakın zamanda açıklanan 2025 yılının ikinci çeyreğine ilişkin mali raporuna göre, geçen yılın aynı dönemine göre %67,2 artışla 565 milyar VND tutarında konsolide vergi öncesi kâr elde etti. Bu aynı zamanda bankanın 2021 yılının ilk çeyreğinden bu yana en yüksek çeyrek kârı oldu. Bu yılın ilk 6 ayında bankanın vergi öncesi kârı, 2024 yılının aynı dönemine göre %67 artışla 921 milyar VND'ye ulaştı ve 2025 yılı iş planının (1.379 milyar VND) yaklaşık %67'sine ulaştı.
Kienlongbank'ın kâr artışı ivmesi, artan gelir ve azalan işletme giderlerinden kaynaklanmaktadır. İkinci çeyreğin sonunda, bankanın toplam varlıkları yıl başına kıyasla %5,9 artarak 97.630 milyar VND'ye ulaşmıştır. Bu tutarın içinde, vadesi dolmamış müşteri kredileri %13,2 artarak 69.547 milyar VND'yi aşmıştır. Kienlongbank'ın 30 Haziran 2025 itibarıyla tahsili gecikmiş alacak bakiyesi 1.366 milyar VND iken, tahsili gecikmiş alacakların toplam vadesi dolmamış borca oranı yıl başındaki %2,02'den %1,96'ya düşmüştür. İkinci çeyreğin sonunda, Kienlongbank'ın müşteri mevduatları yıl başına kıyasla %15,2 artarak 73.174 milyar VND'ye ulaşmış ve bu, uzun yılların en yüksek 6 aylık büyüme oranı olmuştur.
TPBank'ın yılın ilk 6 ayına ilişkin faaliyet sonuçları da oldukça parlak geçti; vergi öncesi kârın aynı döneme göre yüzde 12'den fazla artarak 4.100 milyar VND'nin üzerine çıkması bekleniyor.
TPBank'ın yılın ilk 6 ayındaki pozitif kârı, ağırlıklı olarak perakende, kontrollü gayrimenkul ve tüketici finansmanı gibi yüksek net kâr marjı getiren alanlara odaklanan kredi büyümesinin yaklaşık %11,7'ye ulaşmasından kaynaklanmaktadır.
Nam A Bank, 2025 yılının ilk 6 ayına ilişkin iş sonuçlarını da açıkladı. Buna göre, vergi öncesi kâr, 2024 yılının aynı dönemine göre %14 artışla 2.500 milyar VND'nin üzerine çıktı. Yukarıdaki sonuçlar, Nam A Bank'ın öz sermaye getirisinin yaklaşık %20 seviyesinde kalmasına, öz sermaye getirisinin ise %1,5'e ulaşmasına katkıda bulundu.
Nam A Bank'ın toplam aktifleri Haziran 2025 sonu itibarıyla yaklaşık 315.000 milyar VND'ye ulaşarak yılbaşına göre %30'dan fazla artış gösterdi ve bu, bankanın 32 yıllık faaliyet döneminde faaliyet ölçeğinde bir adım ileri gidildiğinin göstergesi oldu.
Daha önce VietinBank, Agribank ve Vietcombank olmak üzere üç kamu bankası da yılın ilk altı ayına ilişkin ön faaliyet sonuçlarını açıklamıştı.
VietinBank, bankanın olumlu sonuçlar elde ettiğini belirtti. Özellikle, vadesi geçmiş kredi büyümesinin 2024 sonuna kıyasla %10 olduğu tahmin ediliyor; harekete geçirilen sermaye, 2024 sonuna kıyasla tahmini olarak %9'dan fazla arttı; risk öncesi karşılık kârı, 2024'ün aynı dönemine kıyasla büyümeye devam etti. Birçok analiz kuruluşu, VietinBank'ın önümüzdeki dönemdeki büyüme potansiyelini büyük bir memnuniyetle karşılıyor.
Tarımbank için yılın ilk 6 ayında tüm sistemin iş performansı, geçen yılın aynı dönemine kıyasla oldukça iyi olup, 2021-2025 döneminde batık alacakların kapatılmasına ilişkin yeniden yapılandırma planının uygulanmasının üzerinden 4 yıl geçmesinin ardından en yüksek seviyeye ulaşmıştır. Buna göre, yılın ilk 6 ayında Tarımbank'ın harekete geçirilen sermayesi 2,1 milyon milyar VND'yi aşmış; vadesi geçmiş krediler ise 2024'ün aynı dönemine göre daha yüksek bir seviye olan 1,85 milyon VND'yi aşmıştır. Bunlardan tarım ve kırsal alanlara yönelik vadesi geçmiş krediler 1,13 milyon VND'yi aşmış olup, ekonominin vadesi geçmiş kredilerinin %61'inden fazlasını oluşturmaktadır.
Benzer şekilde, Vietcombank da tüm iş hedeflerini mükemmel ve kapsamlı bir şekilde tamamlayarak, kalite ve operasyonel verimlilik açısından lider banka konumunu korudu; iş yapısı, 2025 yılının ilk 6 ayında birçok olağanüstü sonuçla güvenlik, verimlilik ve sürdürülebilirliğe doğru kaydı. Vietcombank Yönetim Kurulu Başkanı Sayın Nguyen Thanh Tung, Bankanın toplam varlıklarının 2024 yılı sonuna göre %1,8 artışla 2,1 milyon VND'nin üzerinde tahmin edildiğini; ekonominin toplam ödenmemiş kredi bakiyesinin 2024 yılı sonuna göre %5'ten fazla artacağının tahmin edildiğini paylaştı. Kredi yapısı, kalite, verimlilik ve sürdürülebilirliğe doğru kaymaya devam ediyor.
Vietnam Devlet Bankası (SBV), 30 Haziran 2025 itibarıyla sistem genelindeki kredinin, 2024'teki aynı döneme göre 2,5 kat artarak yaklaşık %10 arttığını ve ekonomiye büyük miktarda kredi sağlandığını bildirdi.
Para Politikası Departmanı (SBV) Direktörü Bay Pham Chi Quang, ekonominin bu yıl %8, sonraki yıllarda ise çift haneli büyüme yakalaması için kredinin vazgeçilmez bir itici güç olduğunu söyledi. Kredilerin 2025 yılı için %16'lık hedefin üzerinde artması bekleniyor. Enflasyon hedefe göre kontrol altında tutulacağı için bu yıl ekonomiye kredi verilme olasılığı yüksek. Ancak Bay Quang'a göre, SBV enflasyon hedefi ile ekonomiye sermaye akışını dengelemek için sıkı kontroller uyguluyor ve bankaların kredi verme kapasitesini genişletmeyi değerlendirecek.
Analistler, 2025 yılı için %16 kredi hedefine ulaşmanın zor olmayacağını, dolayısıyla banka kârlarının olumlu etkileneceğini belirtiyor. Kredi kuruluşlarının batık alacaklarının pilot uygulamasına ilişkin 42/2017/QH14 sayılı Ulusal Meclis Kararı'nın yasalaşmasıyla batık alacaklar bir miktar ivme kazanacak, bankalar risk karşılıklarını azaltarak kâr açığını daraltma fırsatına sahip olacak, ancak net faiz marjları düşecek.
Vali Yardımcısı: Bankacılık sektörü bilgi teknolojileri güvenlik personeline "aç"
Bankacılık sektörünün değişen yapısı, bankacılık çalışanlarını tam bir dönüşüme zorluyor. Bankacılık çalışanlarının yaklaşık %60'ının yeniden eğitilmesi gerektiği tahmin ediliyor.
16 Temmuz sabahı düzenlenen "Teknoloji Dalgası Karşısında Bankacılıkta İnsan Kaynakları" forumunda konuşan Devlet Bankası Başkan Yardımcısı Pham Tien Dung, bankacılık sektörünün 4.0 devrimi nedeniyle kapsamlı bir değişimle karşı karşıya olduğunu söyledi. Buna göre, şu anda müşteri işlemlerinin %90'ından fazlası dijital kanallar üzerinden gerçekleştiriliyor, bankacılık hizmetleri otomatik olarak gerçekleştiriliyor ve işlem hacmi günlük 100 milyon işlemin üzerine çıktı.
İşlem ve müşteri sayısı bu şekilde arttıkça, banka personeli de değişmek zorunda kaldı. Çoğu banka, kredi bloğuna benzer şekilde, veri bloğu adı verilen özel bir blok oluşturmak zorunda kaldı.
"Birçok banka, kredi risklerine benzer BT risklerini de değerlendiriyor. Bankacılık sektörü, BT güvenlik personeline hiçbir zaman bugünkü kadar ihtiyaç duymamıştı. Bankacılık sektörünün görünümünün tamamen değiştiğini ve banka personelinin bu değişime uyum sağlamak için çok hızlı bir şekilde değişmesi gerektiğini görüyoruz," dedi Başkan Yardımcısı.
 |
| Vali Yardımcısı Pham Tien Dung. |
Gayrimenkul işletmelerine sermaye: Tahviller daralıyor, kredi genişliyor
Bu yılın ilk yarısında gayrimenkul sektöründe faaliyet gösteren işletmelerin tahvil ihraçları yavaşlarken, gayrimenkul sektöründe faaliyet gösteren işletmelerin kredileri güçlü bir şekilde artmaya devam etti.
Gayrimenkule yaklaşık 3,2 milyar VND yatırım yapıldı
Vietnam Devlet Bankası (SBV), Haziran 2025 sonu itibarıyla tüm ekonominin kredi ölçeğinin 17,2 milyar VND'ye ulaştığını, bunun %18,47'sinin tek başına gayrimenkul işletme kredisi olduğunu veya yaklaşık 3,18 milyon VND'sinin büyük ölçüde yatırımcılara aktarıldığını, konut kredilerine olan talebin ise yavaş yavaş toparlandığını bildirdi.
 |
Ekonomi uzmanı Dr. Le Xuan Nghia, konut fiyatlarının yüksek olmasının alıcıları tereddüte düşürdüğünü, emlak piyasasının spekülatörler, yani yatırımcılar ve bankalar için bir "oyun alanı" haline geldiğini söyledi. Bu nedenle, kredi akışı önceki dönemde olduğu gibi konut satın almak için kredi vermek yerine, ağırlıklı olarak gayrimenkul şirketlerine yöneliyor.
Uzmanların analizlerine göre gayrimenkul sektöründeki kredi kullanımı birçok nedenden dolayı hızla arttı.
Öncelikle gayrimenkul piyasasındaki toparlanma bankaların kredi verme konusunda daha fazla güven duymasını ve prosedürlerin kolaylaşmasını sağlıyor.
İkincisi, hukuki sorunlar çözüldü ve birçok yatırımcının sermayeye erişimi kolaylaştı.
Üçüncüsü, tahvil piyasası henüz zorluklardan kurtulamadı, ihraç koşulları sıkı, faiz oranları yüksek, banka kredi faiz oranları makul, borçlanma koşulları eskiye göre daha esnek, bu da yatırımcıların kredi kanallarına yönelmesine neden oluyor.
FiinRatings Genel Müdürü Sayın Nguyen Quang Thuan, bu yılın ilk yarısında tahvil ihraçlarının aynı döneme göre %72,3 arttığını, ancak toplam ihraç değerinin %75'inin bankacılık sektörüne ait olduğunu belirtti. Gayrimenkul tahvilleri ise geçen yıla göre sadece yaklaşık 33.000 milyar VND seviyesinde seyretti.
Bu uzman, gayrimenkul kredilerindeki artışın sebebinin, son zamanlarda birçok projenin yasal prosedürlerinin tamamlanması ve krediye erişimin kolaylaşması olduğunu düşünüyor. Gayrimenkul şirketleri yeni tahvil ihraç etmekte yavaş davranıyor, ancak vadesinden önce tahvilleri geri almak için acele ediyorlar. Bunun nedeni, daha önce ihraç edilen tahvillerin faiz oranlarının yüksek olması ve yatırımcıların faiz yükünü azaltmak için vadeye yetişmek için acele etmeleri.
Hanoi'deki daire fiyatlarındaki artış yavaşlasa da, yavaşlama belirtisi yok; yeni açılan birçok dairenin metrekare fiyatı 120-150 milyon VND. Yüksek konut fiyatları, gerçek konut ihtiyacı olan alıcıların kredi talebini engelliyor.
Şu anda ticari bankalardaki konut kredisi faiz oranları ilk yıl %6-7/yıl, sonraki yıllarda ise değişken (yaklaşık %10/yıl) seviyesinde. Bu durum, konut alıcıları için hâlâ bir yük teşkil ederken, 145.000 milyar VND tutarındaki sosyal konut kredisi paketi ise arz yetersizliği nedeniyle "satılamadı".
Ekonomik Sektörler Kredi Departmanı (SBV) Müdür Yardımcısı Sayın Nguyen Xuan Bac, programın başlatılmasından bu yana SBV'nin yatırımcılar için yıllık %8,7 ve ev alıcıları için %8,2 olan kredi faiz oranlarını altı kez düşürdüğünü, yatırımcılar için yıllık %6,4 ve ev alıcıları için yıllık %5,9'a indirdiğini belirtti. Ancak mevcut kredi cirosu yalnızca 4.094 milyar VND'ye ulaştı. Kredi programının yavaş seyretmesinin temel nedeni arz eksikliği. SBV ayrıca, yatırımcılar tarafından 103 mevcut konut projesinden 28'inin krediye ihtiyaç duymadığının bildirildiğini kaydetti.
Sermaye, gayrimenkul ve altyapıya güçlü bir şekilde akmaya devam edecek.
SSI Research analistleri, yakın tarihli bir raporda, 2025 ve 2026'nın ikinci yarısında kredi büyümesinin itici gücünün gayrimenkul ve altyapıya bağlı olacağını belirtti. Bu iki alan, Hükümet'in mevcut küresel dalgalanmalar bağlamında iç talebi canlandırma ve ekonomik büyüme ivmesini koruma çabaları doğrultusunda giderek daha fazla politika ilgisi görüyor.
Araştırma ekibine göre, Vietnam emlak piyasası, yasal ilerleme ve yeni daire arzındaki güçlü artışın (yıllık %91 artış) etkisiyle 2024'ten itibaren erken toparlanma belirtileri gösteriyor. Özellikle Hanoi ve Ho Chi Minh City olmak üzere büyük şehir merkezlerindeki emlak fiyatları toparlandı. İl birleşmeleri ve altyapı geliştirme projeleri sayesinde yerel piyasalar da ilgi görüyor. Düşük faiz oranları, kısa vadede alıcı güvenini artırmaya ve piyasa likiditesini desteklemeye devam edecek.
Özel bir ticari bankanın genel müdürü, gazetecilere yaptığı açıklamada, bu yılın ilk yarısında bankanın portföy yapısında en hızlı büyüyen sektörün gayrimenkul kredileri olduğunu söyledi.
Bu arada, kamu ticari bankaları için altyapı kredisi oldukça iyi bir büyüme kaydetti. Vietcombank Yönetim Kurulu Başkanı Sayın Nguyen Thanh Tung, 30 Haziran 2025 itibarıyla Vietcombank sisteminin toplam kredisinin 1,6 milyon VND'ye ulaştığını ve bunun 2024 yılı sonuna göre %11,1 oranında arttığını bildirdi.
Bay Tung, "Banka, yılın ilk 6 ayında birçok önemli projeye bağımsız olarak sponsor oldu veya kredi düzenlemelerinde odak noktası oldu. Önümüzdeki dönemde Vietcombank, yerel yönetimlerde ve ülke genelinde sosyoekonomik büyümeyi desteklemede önemli rol oynayan birçok önemli projeye yüksek kredi değerli yeni finansman sağlamaya devam edecek," dedi.
Hükümet, 2025 kamu yatırım planının %100'ünü dağıtma konusundaki güçlü kararlılığını yineledi. Bir dizi büyük ölçekli kamu yatırım projesinin, yalnızca 2025'in ikinci yarısında değil, orta vadede de kredi büyümesini artırması bekleniyor.
Kredi hacmi güçlü bir şekilde artsa da (Haziran 2025 sonu itibarıyla, tüm sistemdeki kredi hacmi, özellikle gayrimenkul kredisi, geçen yılın aynı dönemine göre 2,5 kat daha hızlı artmıştır), uzmanlar likiditenin ve faiz oranlarının istikrarlı kaldığını değerlendirmektedir. Likidite eksikliği ve faiz oranlarındaki artışlar yalnızca yerel ölçekte gerçekleşmekte olup, büyük ölçekte gerçekleşmemektedir.
Bankaların kredi verme konusunda daha fazla güven duymalarının bir diğer nedeni de, TBMM'nin, 15 Ekim 2025'ten itibaren yürürlüğe girmesi beklenen Kredi Kurumları Kanunu'nun bazı maddelerinde değişiklik ve eklemeler yapan kanunu kabul etmesidir. Bu kanun, bankalara, müşterilerin ödeme yükümlülüklerini ihlal etmeleri durumunda teminatlara el koyma yetkisi vermektedir.
Kredi odası kaldırıldığında pazar payı yarışı "daha kızışıyor"
Kredi odası kaldırılırsa, Vietnam Devlet Bankası (SBV) risk yönetimine sıkı "fren" uygulayacak ve her bankanın kriterleri karşılama yeteneğine bağlı bir yol haritası çıkaracak; bu da banka kredi piyasası payının resminin değişeceği anlamına geliyor.
Kredi odasının kaldırılması hangi bankalara fayda sağlar?
Başbakan'ın "kredi odası" idari aracını kaldırma talimatı hakkında, Kien Thiet Menkul Kıymetler Şirketi Genel Müdür Yardımcısı Bay Do Bao Ngoc, kredi odasının kaldırılmasının, Vietnam'ın finans piyasasını iyileştirme hedefi doğrultusunda uluslararası standartlara yaklaşmasına yardımcı olduğunu söyledi. Bay Ngoc, "Daha da önemlisi, kredi odasının kaldırılması ticari bankaları sorumluluklarını ve özerkliklerini artırmaya zorluyor. Dolayısıyla, ticari bankalar 'sermaye istemek' yerine, finansal sağlıklarına ve risk yönetimi yeteneklerine göre krediyi artırmaya karar vermelidir," diye yorumladı.
Ticari bankalar için kredi alanını daraltmak, özellikle yıl sonundaki en yoğun sermaye talebi döneminde, kredi planları yapmada daha proaktif olmalarına ve kârlarını optimize etmelerine yardımcı olacaktır. Kredi akışının esnek olması durumunda hisse senedi piyasasının da dolaylı olarak fayda sağlaması ve işletmelerin faaliyetlerini genişletmelerine destek olması beklenmektedir.
Ancak uzmanlar, aynı "hatayı" tekrarlamamak için etkili "frenlere" ihtiyaç olduğunu söylüyor. Aksi takdirde, kredi odası kaldırıldığında, kredi büyük ölçüde gayrimenkule akacak, bankalar faiz oranlarıyla rekabet edecek, batık krediler artacak ve bu da makroekonomik istikrarsızlığa yol açarak Hükümet'in hızlı ama sürdürülebilir büyüme hedefini olumsuz etkileyecektir.
Ulusal Ekonomi Üniversitesi Ekonomi Fakültesi Başkanı Dr. Pham The Anh'a göre, Vietnam Devlet Bankası, bankacılık risk yönetimi ve sermaye güvenliğine ilişkin uluslararası standartlara (Basel III) dayalı sistem güvenliğini sağlamak için bir kriter sistemi oluşturup kamuoyuna duyurduktan sonra kredi odasını kaldırabilir. Buna göre, kriterlerin %100'ünü karşılayan herhangi bir bankanın kredi odası tamamen kaldırılabilir. Koşulları karşılamayan bankaların kredileri uygun limitlerde kontrol edilecektir.
Nitekim, Devlet Bankası bu yılın başından itibaren bir grup banka (yabancı bankalar, ortak girişim bankaları, kooperatif bankaları ve banka dışı kredi kuruluşları) için kredi odasını kaldırmıştır. Kredi odası mekanizması şu anda yalnızca yerli ticari bankalar grubu için sürdürülmektedir.
VietinBank Yönetim Kurulu Üyesi Le Thanh Tung, kredi alanının ortadan kaldırılmasının kaçınılmaz bir eğilim olduğunu söyledi. Devlet Bankası şu anda risk yönetimi konusunda oldukça senkronize düzenlemelere sahip ve bankaların uluslararası risk yönetimi standartlarına (Basel III gibi) yaklaşmalarına yardımcı olmak için bir dizi yönetmeliği değiştiriyor. Bunlar, Devlet Bankası'nın uygulayabileceği ve ticari bankaların ekonomiye sermaye arzını artırmak istiyorlarsa sermayelerini buna göre artırmalarını zorunlu kılan araçlardır.
Devlet Bankası'nın kredi limitini bu yıl hemen kaldırabilmesi pek olası değil. Ancak bu olasılık gerçekleştiğinde, bankaların kredi piyasası payı tablosu değişecektir. SSI Research analisti, "Kredi limiti mekanizmasının kaldırılması, güçlü sermaye tamponlarına sahip bankalara fayda sağlayacak, çünkü kredi verme kapasitelerini artırma konusunda daha iyi bir kabiliyete sahip olacaklar," değerlendirmesinde bulundu.
Kredi "bariyerini" kaldırırken "frenleri" güvenli tutun
Kredi odası, uzun süredir Devlet Bankası'nın ekonomideki para arzını kolayca kontrol etmesine yardımcı olan etkili bir araç olmuştur. Bu aracın en büyük dezavantajı, bir talep ve verme mekanizması oluşturarak sermaye akışında tıkanıklığa yol açması, piyasayı bozması ve ticari bankaların iş fırsatlarını engellemesidir. Bu nedenle, uzmanlar kredi odasının kaldırılmasını desteklemekle birlikte, piyasanın artık güvenli bir "bariyeri" kalmadığında risklerin artacağı ve Devlet Bankası'nı etkili izleme araçlarına sahip olmaya zorlayacağı konusunda uyarıyorlar.
TechProfit Anonim Şirketi CEO'su Bay Phan Linh, alternatif kontrol araçları olmadan kredi alanının kaldırılması durumunda bankaların kârlarını maksimize etmek için kredi verme konusunda rekabet edeceğini, sermayenin gayrimenkul ve menkul kıymetler gibi riskli alanlara kolayca akacağını söyledi. O zaman enflasyonist baskı ve döviz kurları geri dönebilir ve varlık balonları kolayca oluşabilir. Bay Linh, "Kredi alanının kaldırılması doğru bir eğilim, ancak buna yeterince güçlü bir yönetim disiplini ve denetimi eşlik etmelidir. Aksi takdirde, sıcak kredi dönemine geri dönme riski tamamen olasıdır," diye uyardı.
SSI Research'e göre, Vietnam Devlet Bankası, Basel III standartlarındaki (2017) yeni düzenlemeleri güncelleyen CAR hakkında bir taslak genelge yayınladı ve bankalardan yorum istiyor.
Ancak, bankacılık sisteminin mevcut sağlık durumu büyük ölçüde farklılaşmış olduğundan, sağlıklı bankaları teşvik ederken piyasanın tıkanmamasını sağlayacak bir "fren"in nasıl uygulanacağı zor bir sorundur.
Kaldı ki, Basel II ve Basel III standartlarını uygularken bile, "alan" araçları olmadan kredi büyümesini kontrol etmek, özellikle de sistemde hâlâ çok sayıda zayıf banka varken, çok zor olacaktır.
Para Politikası Departmanı (SBV) Direktörü Bay Pham Chi Quang, bu haftanın başlarında basına yaptığı açıklamada, kredi odası mekanizmasının SBV tarafından, tüm sektördeki kredi büyümesinin hızlı olduğu (bazı yıllarda %54 arttığı), bazı kredi kuruluşlarının iflasın eşiğinde olduğu, piyasadaki faiz oranlarının yükseldiği ve bankaların sağlıksız bir rekabet sarmalına düştüğü 2012 yılından bu yana uygulandığını söyledi. Geçmişteki hızlı büyümenin etkileri bugüne kadar devam ediyor. Bu nedenle, kredi odasının kaldırılması Vietnam'ın özel koşullarına uygun olmalıdır. Bay Quang, "SBV, önümüzdeki dönemde kredi odasını tamamen kaldırma varsayımını oluşturmak için politika etkisini dikkatlice inceleyecek ve değerlendirecektir" dedi.
Öte yandan uluslararası uzmanlar, mevduat faizlerinde rekabet ve sıcak kredi büyümesi gibi sonuçlara yol açmadan mevcut çok hedefli para politikasının uygulanabilmesi ve kredi odasının ortadan kaldırılabilmesi için Devlet Bankası'nın özellikle faiz yönetimi konusunda oldukça proaktif olması gerektiğini belirtiyor.
Source: https://baodautu.vn/cac-ngan-hang-ram-ro-bao-lai-coi-troi-cho-vang-co-khien-cau-dau-tu-tang-vot-d335761.html
![[Fotoğraf] Başbakan Pham Minh Chinh, özel ekonomik kalkınma Yönlendirme Komitesi'nin ikinci toplantısına başkanlık ediyor.](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/1200x675/vietnam/resource/IMAGE/2025/11/01/1762006716873_dsc-9145-jpg.webp)
Yorum (0)