Usul reformu birleşme ve devralma pazarına yeni bir ivme kazandırıyor

Finans - Yatırım Gazetesi'nin 9 Aralık öğleden sonra Ho Chi Minh şehrinde düzenlediği 17. Vietnam İşletme Birleşme ve Satın Alma (M&A) Forumu 2025'in ilk tartışma oturumunda, çok sayıda uzman ve işletme "Vietnam'ın küresel yatırım ve M&A akışındaki yeni konumu" konusunda analizlerini sundu.

VILAF Hukuk Bürosu Başkanı Vo Ha Duyen, birleşme ve devralmaların uygulanmasına ilişkin prosedürleri ele alırken, Vietnam'ın yakın zamanda şeffaflık, yönetişimin iyileştirilmesi ve yabancı yatırımcılar için erişilebilirliğin artırılması yönünde bir dizi yasal reform uyguladığını söyledi.

Hukuki açıdan en dikkat çeken husus, Hükümetin daha önce merkezi bakanlıkların ve şubelerin yetkisinde olan birçok iş, yatırım ve inşaat ruhsatlandırma işlemlerinin yerel yönetimlere devredilmesini öngören 28 kararname çıkarmış olmasıdır.

Öte yandan Yatırım Kanunu'nda da çok sayıda büyük ölçekli projenin yatırım politikalarını onaylama yetkisinin Başbakanlık yetkisinden alınarak ruhsat veren illere devredilmesi yönünde değişiklik yapılıyor.

M&A Forumu'nun "Vietnam'ın küresel yatırım ve M&A akışındaki yeni konumu" konulu ilk tartışma oturumu - Fotoğraf: Le Toan

Duyen'e göre, mevcut Yatırım Yasası, ileri teknoloji sektörü için özel bir yatırım mekanizması içeriyor ve yatırım ve inşaat ruhsatı alma süresi 9 aydan 12 aya indirilmiş durumda. Bu, Vietnam'ın ileri teknoloji ve sürdürülebilir sermaye akışlarını çekmek için rekabet ettiğini gösteren olumlu bir sinyal.

Bununla birlikte, menkul kıymetler sektöründe yatırımcı dostu olma yönünde güçlü bir reform da söz konusu. Özellikle, halka arz süreci kısaltılarak, şirketlerin halka arzla aynı anda borsaya kote olma kaydı yaptırmalarına olanak sağlanıyor ve ilk işlem gününün, onay tarihinden itibaren 90 gün yerine 30 gün içinde olması şartı getiriliyor. Ayrıca, borsada işlem gören şirketlerin artık yasal tavanın altında yabancı "sermaye alanı" belirlemelerine izin verilmiyor.

VILAF temsilcileri, özellikle koşullu sektörlerde faaliyet gösteren işletmeler için, birleşme ve devralma onay sürecinin net kriterlere dayalı olarak daha hızlı hale geldiğini vurguladı. Bazı sektörlerde yabancı mülkiyet sınırlamaları hala mevcut olsa da, bu eğilim giderek iyileşiyor. Borsayı iyileştirme çabaları, yabancı yatırımcılara erişimin ve piyasa altyapısının iyileştiğini gösteriyor.

Bayan Duyen, "Vietnam'daki birleşme ve devralma hikayesi artık daha net, daha şeffaf ve daha olumlu. İşletmeler iyi hazırlanırsa, 2026 stratejik anlaşmaları hayata geçirmek için çok iyi bir yıl olacak," diye yorumladı.

Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu Başkan Yardımcısı Bay Bui Hoang Hai, bir devlet kurumu perspektifinden, Vietnam'ın ticaret altyapısını modernize etmek, şeffaflığı artırmak ve piyasa kalitesini iyileştirmek için eş zamanlı adımlar attığını söyledi. Bu sayede Vietnam, canlı sermaye hareketliliği faaliyetleri ve yerli ve yabancı yatırımcıların giderek artan katılımıyla en dinamik gelişmekte olan pazarlardan biri olarak kabul ediliyor.

Bay Hai, Hükümetin piyasa gelişimi için gerekli koşulları yaratmak amacıyla kapsamlı bir inceleme ve reform yapma kararlılığını açıkça ortaya koyduğunu söyledi. 155 Sayılı Kararname gibi yasal reformlar, halka arz sürecinin daha sorunsuz, daha anlaşılır ve daha zaman kazandırıcı hale gelmesine yardımcı olurken, dolaylı yatırımcılar için işlem kodu kaydetme zorunluluğunu da ortadan kaldırıyor.

Prosedürel reform, birleşme ve devralma anlaşmalarıyla net sonuçlar verdi. VinaCapital Vietnam Fırsat Fonu Genel Müdürü Sayın Khanh Vu, son 6 ayda, yasal bağlam, politikalar ve iş ortamının daha istikrarlı hale gelmesiyle piyasanın belirgin bir iyileşme kaydettiğini belirtti. 68 Sayılı Karar'dan, borsanın iyileştirilmesine ve Arazi Kanunu ile ilgili değişikliklere kadar... yabancı yatırımcıların güvenini güçlendirdi.

Bu iyileşme, 2025'in ikinci yarısından itibaren birleşme ve satın alma faaliyetlerinin canlanmasında açıkça görülüyor; birçok büyük anlaşma destekleniyor ve işlem sayısı hızla artıyor. Sermaye akışları sadece teknolojiye değil, perakende, sağlık, altyapı gibi birçok alana yönlendiriliyor.

Khanh Vu'ya göre, sermaye piyasası iyileştikçe, likidite arttıkça ve mekanizma daha açık hale geldikçe, yatırımcılar daha büyük ölçekte ve daha uzun vadeli fonlama yapma konusunda daha cesur davranacaklardır. Khanh Vu, "Netlik güven yaratır; güven eylem yaratır; eylem yatırım yaratır. Bu nedenle, 2026'dan önce ve sonrasında daha fazla anlaşma ve fırsat bekliyoruz," diye öngörüde bulundu.

Sadece yerli şirketler değil, yabancı yatırımcılar da Vietnam birleşme ve satın alma pazarına büyük güven duyuyor. RECOF Corporation Kıdemli Direktörü Tamotsu Majima, birçok Japon şirketinin Güneydoğu Asya'da faaliyet gösterdiğini ve Vietnam'ı yatırım stratejilerinin "son parçası" olarak gördüğünü söyledi.

Vietnam'ın, açıklanan toplam işlem hacminin %30'undan fazlasını (712 milyon ABD doları) oluşturarak birleşme ve satın alma pazarında liderliğini sürdürdüğünü ve Singapur'u (613 milyon ABD doları), Japonya'yı (214 milyon ABD doları), ABD'yi (150 milyon ABD doları) ve Güney Kore'yi (122 milyon ABD doları) geride bıraktığını belirtti. Bu durum, bölgedeki yatırımcıların Vietnam'ın orta ve uzun vadeli beklentilerine olan sürdürülebilir güvenini yansıtıyor.

Son dönemde dikkat çeken bir anlaşma, Kokuyo Group'un Vietnam'ın önde gelen kırtasiye üreticisi Thien Long Group'u satın almak için 27,6 milyar Yen (4.500 milyar VND'den fazla) harcaması oldu. Bay Majima'ya göre, Japon yatırımcılar Vietnam'ı olağanüstü büyüme kaydeden, birçok serbest ticaret anlaşması imzalayan, büyük ekonomilerle stratejik iş birliğini genişleten ve uluslararası sermaye akışları için cazip ve güvenli bir ortam yaratan bir ülke olarak görüyor.

TTC Group Başkanı Dang Van Thanh, pratik deneyimlerine dayanarak, yabancı sermayeyi karşılamak için hükümetin politikaları ve mekanizmalarının yanı sıra, Vietnamlı işletmelerin kendilerinin de proaktif olarak yönetişimi iyileştirmeleri, fırsatları aramaları ve yatırım sermayesi almaya hazır olmaları gerektiğine inanıyor.

Thanh, "Vietnam potansiyel bir pazar, dolayısıyla yabancı sermaye çekmek daha avantajlı, özellikle de 68 No'lu Karar özel sektörün gelişmesi için yeni bir ivme yarattığında," şeklinde konuştu.

TTC Başkanı, 2021-2025 döneminin bazı zorluklar içereceğini, ancak 2026-2030 döneminin Vietnam'ın yeni bir konuma girmesiyle daha büyük umutlar ve fırsatlar sunacağını söyledi.

Bu nedenle, birleşme ve devralmalar günümüz piyasa koşullarında önemli bir strateji olarak kabul edilmektedir. İşletmelerin, satıcının en güçlü iç gücünü açıkça ortaya koyacağı zamanı belirlemesi ve alıcının riskleri göze alıp geleceği satın almaya cesaret etmesi gereken doğru zamanı seçmesi gerekmektedir.

Bay Thanh, "Vietnamlı şirketlerin hedefi, yabancı şirketlerle yeni bir yarışa katılmak. TTC, bunu başarmak için çok başarılı bir birleşme ve satın alma stratejisi uyguladı," dedi.

Kaynak: https://baodautu.vn/cai-cach-thu-tuc-tao-luc-day-moi-cho-thi-truong-ma-d455305.html