Borsada milyar dolarlık halka arz dalgasının kilidini açma çabası

Fotoğraf yazısı — Müşteriler, Bao Viet Menkul Kıymetler Şirketi'nin merkezinde işlem yapıyor. Fotoğraf: Tran Viet/VNA

Halka arz faaliyetlerinin hisse senedi listelemesiyle ilişkilendirilmesi

Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu (DK) ile Japonya Uluslararası İşbirliği Ajansı (JICA) koordinasyonunda 16 Ekim'de Ho Chi Minh şehrinde düzenlenen, Menkul Kıymetler Kanunu'nun değiştirilmiş ve eklenmiş içeriğinin ve ayrıntılı uygulama yönetmeliklerinin duyurulması konferansında, DK Başkan Yardımcısı Hoang Van Thu, değiştirilen Menkul Kıymetler Kanunu'nun (Kanun No. 56/2024/QH15) uygulanmasına rehberlik eden belgeler sisteminde 245/2025/ND-CP sayılı Kararname'nin özellikle önemli bir rol oynadığını vurguladı.

Bay Hoang Van Thu'ya göre, yeni yasal düzenlemelerin öne çıkan noktası, halka açık şirketlerin kayıt dosyaları ve halka arz (IPO) işlemleriyle ilgili içerikte yapılan yenilik. Bu, dikkate değer bir atılım ve aynı zamanda Başbakan'ın yeni onayladığı borsayı yükseltme projesinin hayata geçirilmesi için önemli bir çözüm olarak değerlendiriliyor.

Menkul Kıymetler Teklif Yönetim Kurulu (SSC) temsilcisi, daha önce hisse senedi kotasyonu için kayıt dosyasının, İşletme Kayıt Belgesi ve Vietnam Menkul Kıymetler Saklama ve Takas Kurumu (VSDC) tarafından verilen düzeltilmiş Menkul Kıymetler Kayıt Belgesi gibi belgeleri içerdiğini belirtti. Bu nedenle, Menkul Kıymetler Borsası (SGDCK), işletmenin kotasyon kayıt dosyasını, ancak işletme halka arz teklifini tamamladıktan ve kayıt sırasındaki mali koşullarını kontrol ettikten sonra dikkate alıyordu. Bu durum, işletmelerin halka arzdan sonra hisse senedi kotasyonu için genellikle 6 ila 12 ay beklemek zorunda kalmasına yol açıyordu.

Yeni düzenlemeyle bu süreç iki aşamaya indirildi: Belgelerin sunulması üzerine mali koşulların ön değerlendirmesi ve halka arzın tamamlanmasının ardından resmi inceleme. Özellikle, halka arz dosyasında menkul kıymet kayıt belgesi sunma zorunluluğu da kaldırılarak, işletmelerin VSDC ve SGDCK'da aynı anda işlem yapmalarına olanak sağlandı.

Halka arz sonrası kotasyon süresi de 90 günden 30 güne indirildi. Şirket, hisselerini bu süre içinde kote etmezse, borsadan çıkarılacak. Bu, piyasa disiplinini artırmak ve yatırımcı haklarını güvence altına almak açısından oldukça takdir edilen bir değişiklik.

245/2025/ND-CP sayılı Kararname, ayrıca, borsada işlem gören malların kalitesinin iyileştirilmesine odaklanmaktadır: sermaye artırımı, küçük hissedar oranı ve iç hissedarların bağlılığı ile ilgili koşullar sıkılaştırılmaktadır. Aynı zamanda, uluslararası uygulamalara uygun şeffaf bir ortam yaratarak denetim, ihlallerin önlenmesi ve idari usul reformu da teşvik edilmektedir.

Bu güçlü iyileştirmelerle, 245/2025/ND-CP sayılı Kararnamenin, uzun süredir devam eden teknik darboğazları ortadan kaldırmasının yanı sıra, işletmelerin sermayelerini harekete geçirmeleri ve borsa kanalıyla faaliyetlerini genişletmeleri için uygun bir hukuki zemin oluşturacağı düşünülmektedir.

İşletmelerin hızla listelenmesinin önünü açmak

245/2025/ND-CP sayılı Kararname, 11 Eylül 2025'ten itibaren yürürlüğe girmiş olsa da, özellikle işletmelerin halka arz ve borsaya kote olma süreçlerini kısaltması bakımından güçlü pratik etkileri hızla görülmüştür. Yeni politikadan doğrudan faydalanan işlemler arasında VPBankS tipik bir örnektir.

VPBankS, 1 Ekim'de Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu tarafından Hisse Senedi Halka Arz Sertifikası almasının ardından, hisselerini 33.900 VND/hisse fiyatından ve 375 milyon adetlik miktarda halka arz ettiğini duyurdu.

Harekete geçirilen toplam sermayenin yaklaşık 12.713 milyar VND'ye ulaşması bekleniyor ve bu, Vietnam menkul kıymetler sektörünün tarihindeki en büyük halka arz işlemlerinden biri olacak. Bu arz fiyatıyla VPBankS, halka arz sonrası yaklaşık 63.562 milyar VND (2,4 milyar ABD dolarından fazla) değerinde. Kayıt dönemi, 10 Ekim saat 08:00 ile 31 Ekim 2025 saat 16:00 arasındadır.

Özellikle VPBankS, halka arz duyurusundan sadece 2 ay sonra, Aralık 2025'te HOSE hisselerini listelemeyi hedefliyor; bu, 245 sayılı Kararname yürürlüğe girmeden önce ulaşılması zor bir hız.

VPBankS Genel Müdürü Sayın Vu Huu Dien, 245/2025/ND-CP Kararnamesindeki yeni düzenlemelerin VPBankS'ın halka arz ve hisse senedi listeleme yol haritasının daha hızlı gerçekleşmesine yardımcı olduğunu söyledi.

Eski düzenlemelere göre, işletmelerin borsaya kote edilme onayından sonra hisselerini borsada işlem görmeye başlamadan önce en az 90 gün beklemeleri gerekiyordu. Ancak 245 sayılı Kararname ile bu süre yalnızca 30 güne indirilmiş ve aynı zamanda onay sürecinde Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu ile Borsa arasında eş zamanlı koordinasyon sağlanmasına olanak sağlanmıştır - önceki sıralı sıralamanın izlenmesi yerine.

Yeni yasal çerçeve sayesinde VPBankS, halka arz ve listeleme belgelerini hem Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu'na hem de HOSE'ye erken ve proaktif bir şekilde sunarak, hisse senetlerinin piyasaya sunulması sürecinde zaman verimliliğinin en üst düzeye çıkarılmasına ve gecikmelerin en aza indirilmesine yardımcı oldu.

Daha önce, Techcom Securities Joint Stock Company (TCBS) de Eylül ayında yürürlüğe giren 245/2025/ND-CP sayılı Kararname'den yararlanarak halka arz ve listeleme süreçlerinde kayda değer ilerlemeler kaydetmişti. Plana göre, TCBS'nin TCX hisseleri, halka arzın tamamlanmasından sadece bir ay sonra, 21 Ekim 2025'ten itibaren resmi olarak HOSE'da işlem görecek; bu da yeni politikanın etkinliğinin açık bir göstergesi.

Finans grubuyla sınırlı kalmayan halka arz dalgası, teknoloji, imalat, lojistik ve endüstriyel gayrimenkul alanlarına da yayılma belirtileri gösteriyor. Dragon Capital, Vietnam'ın halka arz portföyünün 2026-2028 döneminde 40 milyar ABD dolarını aşabileceğini tahmin ediyor. Birçok önde gelen şirket, yeni politika ortamının sunduğu fırsatlardan yararlanmak için dosyalarını aktif olarak tamamlıyor.

VietCap Menkul Kıymetler Şirketi Araştırma ve Analiz Direktörü Sayın Hoang Nam'a göre, Hükümetin özel ekonomik kalkınmaya ilişkin 68 sayılı Kararı, orta ve uzun vadede büyüme için önemli bir itici güçtür. Ancak, lider rolünü gerçekleştirebilmek için öncü işletmelerin önemli miktarda sermayeyi harekete geçirmesi gerekecektir. Bu bağlamda, borsanın etkili ve sürdürülebilir bir sermaye seferberliği kanalı haline gelmesi beklenmektedir.

Bay Hoang Nam, "Bu halka arz dalgası, politika çerçevesinden net bir destek gördü. Özellikle 245/2025 sayılı Kararname, halka arzdan borsaya kote olmaya kadar geçen süreyi 90 günden 30 güne indirerek, işletmelerin sermayeye daha hızlı erişmesi için elverişli koşullar yarattı," dedi.

Uzmanlar, yeni halka arz mekanizmasının işletmelerin fırsat maliyetlerinden tasarruf etmelerine yardımcı olmakla kalmayıp aynı zamanda yatırımcılar nezdinde şeffaflık ve güvenilirliği de artırdığını söylüyor. Paralel onay süreci, piyasanın daha kısa sürede daha kaliteli ürünlere ulaşmasına da yardımcı oluyor; bu da likiditenin toparlanması ve temel hisse senetleri grubuna yatırım nakit akışının geri dönmesi bağlamında önemli bir faktör.

Ancak bundan yararlanmak için işletmelerin, yönetim kuruluşlarının gereksinimlerini ve piyasanın beklentilerini aynı anda karşılayacak şekilde yasal dokümanları, yönetim aygıtlarını ve şeffaf finansal iletişim planlarını dikkatlice hazırlamaları gerekiyor...

Yorum (0)