Menkul kıymet faizine %20 vergi getirilmesi önerisi: Menkul kıymetlere yatırımı caydırıyor mu?

Sadece menkul kıymet yatırımlarından elde edilen sermaye kazançlarının vergilendirilmesi teknik açıdan pek fazla engel teşkil etmiyor. Ancak uzmanlar, %20'lik bir vergi oranının sermaye piyasası gelişimine ivme mi kazandıracağını yoksa olumsuz bir tepkiye mi yol açacağını değerlendirmenin gerekli olduğunu söylüyor.

Birçok uzman ve yatırımcı, vergi politikalarının insanların hisse senetlerine yatırım yapmasını teşvik ederek sermaye piyasasının gelişimini desteklemesi gerektiğine inanıyor - Fotoğraf: QUANG DINH

Maliye Bakanlığı'nın, menkul kıymet alım satım faaliyetlerine ilişkin gelir vergisi de dahil olmak üzere Gelir Vergisi Kanunu'nda değişiklik yapılmasına (yerine koyma) ilişkin teklif yayınlamasının ardından, %20/kâr oranının oldukça yüksek olduğu ve işletmeler için önemli bir sermaye kanalı olan borsaya katılımı caydırdığı yönünde çok sayıda görüş dile getirildi.

Borsayı teşvik edecek bir vergi politikasına ihtiyaç var

Bir kredi derecelendirme şirketinin genel müdürü Tuoi Tre'ye verdiği demeçte, yatırım kârları üzerinden "alınan" %20 vergi oranının yeni bir rakam olmadığını söyledi. Daha önce Kişisel Gelir Vergisi Kanunu, bireylere iki yöntem arasında seçim yapma olanağı tanıyordu: transfer bedeli üzerinden geçici olarak %0,1 vergi ödemek veya gelir üzerinden %20 vergi oranı uygulamak.

Özellikle, transfer bedeli üzerinden %0,1 yöntemi, kolaylık sağlaması ve gelir kaybını önlemek için tek tip olarak uygulanmaktadır. Bu kişiye göre, teknik olarak menkul kıymet şirketleri her hisse senedi kodu için maliyet fiyatını ve kârı kaydetme imkânına sahiptir, bu nedenle kâr üzerinden vergi toplamak artık bir engel teşkil etmemektedir. "Sorun, %20 vergi oranının çok yüksek olması ve insanları hisse senetlerine yatırım yapmaktan caydırmasıdır," dedi.

Ho Chi Minh Kenti Hukuk Üniversitesi Ticaret Hukuku Bölümü Başkan Yardımcısı Phan Phuong Nam, "Satın alma bedeli ve maliyetler tespit edilemezse, her bir transfer için satış bedelinin %0,1'i oranında vergi hesaplanacaktır..." başlıklı taslak içeriğe atıfta bulunarak, yatırımcıların her iki seçeneği de seçmesine izin verilmesini, aynı zamanda adaleti artırmak için net kârın kademeli olarak vergilendirilmesine yönelik bir yol haritası oluşturulmasını önerdi.

Bay Nam'a göre, yalnızca %20 vergi oranı uygulanırsa, yatırımcıların işletmelere benzer şekilde zararlarını transfer etmelerine izin verilmeli, çünkü birçok kişi 4-5 yıl yatırım yapıyor ancak ancak 1 yıl sonra kar elde ediyor.

Nam, "Ayrıca, menkul kıymetler dışında başka gelir kaynağı olmayan profesyonel yatırımcılara da aile indirimi uygulanmasının, daha makul ve adil bir vergi politikası sağlamak amacıyla değerlendirilmesi gerekiyor" dedi.

Bu arada, Vietnam Finansal Yatırımcılar Birliği (VAFI) Başkan Yardımcısı Bay Nguyen Hoang Hai, menkul kıymet yatırım faaliyetlerinde faiz maliyetlerini ayırmanın ve tahsis etmenin basit olmadığını söyledi.

Bay Hai, "Bir kişi birçok hisse senedine yatırım yapmak için 5 milyar VND borç alıp sadece birini satarsa, bu tahsis vergi dairesi tarafından nasıl kabul edilecek? Dahası, birçok kişi hisse senetlerine yatırım yapmak için sermaye ödünç almak amacıyla gayrimenkul veya diğer varlıkları teminat olarak kullanıyor ve bu da giderleri takip etmeyi daha da karmaşık hale getiriyor," dedi.

Gelir kaynağını "beslemeli"

Bir menkul kıymetler şirketinin lideri, Vietnam gibi genç bir borsada gelir kaynaklarını sömürmek yerine teşvik edip beslemenin gerekli olduğuna inanıyor. "Vergi dairesinin gelecekte daha büyük gelir kaynaklarına sahip olmak için "gelir kaynaklarını beslemesi" gerekiyor çünkü bu pazarın hala gelişmeye çok açık bir alanı var," diye önerdi.

Yuanta Vietnam Menkul Kıymetler Şirketi Bireysel Müşteriler Analiz Direktörü Sayın Nguyen The Minh'e göre, kâra dayalı vergilendirme, yatırım faaliyetlerinin gerçek doğasını yansıtan uluslararası uygulamalarla uyumludur. Ancak Sayın Minh, elde tutma süresi boyunca kademeli olarak azalan bir vergi oranı mekanizmasının uygulanmasını önermiştir. Özellikle, hisse senetlerini 1 yıldan az süreyle elinde tutan yatırımcılar daha yüksek bir vergi oranına tabi tutulabilir.

Bu arada, uzun vadeli yatırımlar (örneğin 10 yıldan uzun vadeli) vergiden muaf olmalıdır. Bay Minh, "Bu yaklaşım, Devletin kısa vadeli spekülatif faaliyetlerden gelir elde etmesine yardımcı olmakla kalmıyor, aynı zamanda uzun vadeli yatırımcıları piyasada kalmaya teşvik etmek için açık bir teşvik oluşturarak daha sürdürülebilir ve istikrarlı bir finansal ekosistem oluşturulmasına katkıda bulunuyor," dedi.

Birçok yatırımcı, hisse senedi temettüleri ve ikramiye hisseleri üzerinde verginin transferin gerçekleşmesini beklemek yerine, alındığı anda toplanması önerisine ilişkin endişelerini dile getirdi.

VCCI Genel Sekreter Yardımcısı Dau Anh Tuan, taslak hakkında yorum yaptığı belgede, "Taslaktaki gibi hisse senetlerinde temettü ödemesi sırasında vergi uygulanması önerisi, bu seçeneği daha az cazip hale getirecek ve işletmelerin üretim ve iş faaliyetlerine yeniden yatırım yapmak için kaynaklara sahip olmalarını sağlayan etkili bir aracı ortadan kaldıracaktır" dedi.

Vergi dairesinin verilerine göre, 2016-2024 döneminde hisse senedi temettülerinden tahsil edilen gerçek kişisel gelir vergisi yaklaşık 1,318 milyar VND'ye ulaşırken, dağıtımın hemen ardından tahsil edilmesi halinde bu rakamın yaklaşık 17,420 milyar VND olabileceği tahmin ediliyor.

VCCI temsilcisine göre bu veriler, hissedarların büyük çoğunluğunun hisseleri uzun vadeli tutmayı tercih ettiğini gösteriyor.

"Dolayısıyla, tahsil edilmemiş 10.000 milyar VND'den fazla tutar aslında işletmelerde bulunmakta, üretime ve işletmelere yeniden yatırım yapılmasına, istihdam yaratılmasına, dolaylı olarak GSYİH büyümesine katkıda bulunulmasına ve uzun vadede bütçe için istikrarlı ve sürdürülebilir bir vergi kaynağı oluşturulmasına hizmet etmektedir. Derhal tahsil edilmek zorunda kalınırsa, bu sermaye akışı geri çekilebilir ve işletmelerin yeniden yatırım yapma ve gelişme kabiliyeti azalabilir," diye uyardı.

Uzun vadeli yatırım teşviklerinin zayıflatılması

VCCI'ye göre, hisse senedi temettüleri, hissedarlara temettü aldıkları anda gerçek bir gelir yaratmaz. Esasen bu, sermaye yapısında teknik bir ayarlamadır ve tedavüldeki hisse senedi sayısını artırır, ancak hissedarların toplam varlık değerini artırmaz.

Dolayısıyla, hisse senedi temettülerinin ödenmesi sırasında hissedarlar bundan herhangi bir fayda elde etmemiştir. Bu aşamada vergi tahsil edilirse, büyük ve küçük yatırımcılar da dahil olmak üzere yatırımcılar için finansal baskı ve likidite riskleri yaratacaktır.

Ayrıca, hissedarların bedelsiz hisse senedi aldıkları anda vergi toplaması, yatırımcıların kâr elde etmeden önce vergi ödemek zorunda kalmaları nedeniyle uzun vadeli yatırım yöntemlerinin cazibesini azaltmaktadır.

Nakit akışının "donmasına" izin vermek yerine pazar gelişimini teşvik edin

Birçok yatırımcı, nakit akışını yönlendirmede vergi politikasının rolünü vurguluyor. Teşvikler olmadan sermaye kasalarda veya bankalarda "hareketsiz kalmaya" veya gayrimenkule akmaya devam edecek...

Yatırımcı Bay V. Duong (eski adıyla Nam Dinh ), piyasa dalgalanmaları nedeniyle uzun yıllar zarar ettiklerini, bu yıl ise küçük bir kar elde ettiklerini ve kendisi de dahil olmak üzere birçok yatırımcının ek %20 kişisel gelir vergisi ödemek zorunda kalacaklarından endişe duyduklarını söyledi.

"Bu durum birçok insanı caydırıyor ve yatırım motivasyonunu düşürüyor" diyen Duong, vergi politikasının hem insanları yatırım yapmaya ve varlık biriktirmeye teşvik etmesi, hem de işletmeler için sermaye akışını desteklemesi ve ekonomik büyümeyi teşvik etmesi gerektiğini sözlerine ekledi.

Bayan Nguyen Ngoc Ha'ya (Hanoi) göre, mevcut vergilendirme yöntemi, borsa piyasasının döngüsel yapısını ve risklerini doğru bir şekilde yansıtmıyor.

"Bir yatırımcı geçen yıl milyarlarca sterlin kaybetmiş olabilir, ancak bu yıl sadece birkaç yüz milyon sterlin kâr elde etti ve anında %20 vergilendirildi. Böyle bir mekanizmayla, bireysel yatırımcıların sermayelerini geri kazanıp uzun vadeli yatırım yapmaları çok zor," diyen Bayan Ha, borsanın doğası gereği dalgalı olduğunu, bu nedenle daha esnek, adil ve pratik bir vergi politikasına ihtiyaç olduğunu ekledi.

Aynı görüşü paylaşan Bayan Nguyen Mien (Hanoi), verginin psikolojik riskleri artıran bir faktör değil, yalnızca piyasa gelişimini destekleyen bir araç olması gerektiğini vurguladı. Kârların vergilendirilmesi prensipte makul olsa da -yani yalnızca gelir olduğunda vergi alınması- önerilen %20 oranı çok yüksek. Bayan Mien, "Bu vergi oranı yalnızca likiditeyi etkilemekle kalmıyor, aynı zamanda yatırımcı güvenini de zedeliyor," diye belirtti.

Yatırımcılara göre, vergi oranı uluslararası uygulamalara uygun olarak net kârın %3-5'i ile sınırlandırılmalı. Aynı zamanda, ABD'deki modelde olduğu gibi, uzun vadeli yatırımcıların daha düşük vergi oranlarından veya hatta muafiyetlerden yararlandığı gibi, elde tutma süresine dayalı bir vergi teşvik mekanizmasının uygulanması gerekiyor.

Konuya geri dön

BINH KHANH

Kaynak: https://tuoitre.vn/de-xuat-thu-thue-20-lai-chung-khoan-khong-khuyen-khich-dau-tu-chung-khoan-20250724223720377.htm