Menkul kıymet şirketlerinin büyüme potansiyelinin ölçülmesi

2024 yılında pozitif kâr büyüme ivmesi yakalayan menkul kıymet şirketlerinin bu yılki büyüme potansiyeli, tahvil ve teminat segmentlerinden gelebilir.

2025 yılında, işletme giderlerinin azaltılması sayesinde menkul kıymet şirketlerinin kâr büyümesi iyileşebilir

Kârlar toparlanma eğilimini sürdürüyor

Menkul kıymet şirketlerinin 2024 yılı faaliyet sonuçlarına ilişkin istatistikler, yılın ilk yarısının iyimser, ikinci yarısının ise durgun geçtiği genel piyasa durumunu yansıtarak, çoğu şirketin önemli kâr büyümesi kaydettiğini göstermektedir.

2024 yılında, TCBS, SSI, VPS, VNDirect, HSC ve SHS gibi sektördeki tanınmış ve saygın isimler de dahil olmak üzere 6 menkul kıymet şirketi bin milyar VND'nin üzerinde kâr elde edecek. Kâr açısından sektöre liderlik eden TCBS, 2024 yılında vergi sonrası kârını yaklaşık 3.850 milyar VND'ye çıkararak 2023'e kıyasla %60 artış kaydetti.

2023 ile karşılaştırıldığında, VPS, HSC ve SHS güçlü kâr artışı göstererek trilyon dolarlık kâr grubuna girdi. Bu arada, kârlar biraz azalsa da, VPBankS'ın gruptan çıkmasına yetti. Kârı %15 azalan VNDirect dışında, trilyonların üzerinde kâr elde eden menkul kıymet şirketlerinin tamamı çift haneli büyüme kaydetti.

2024 yılında SHS, HDBS, TPS, KAFI gibi banka destekli şirketler ve LPBS, UPSC gibi yeni yapılandırılan bazı menkul kıymet şirketleri yüksek kâr büyümesi kaydetti.

Menkul kıymet şirketlerinin gelirlerinin büyük bölümünü marj kredileri ve özel alım satım faaliyetleri oluşturmaya devam ederken, yılın ikinci yarısında piyasadaki işlem hacminin düşmesi ve hizmet ücretlerindeki rekabet nedeniyle menkul kıymet aracılık gelirlerinde azalma yaşandı.

2021-2024 döneminde, tüm menkul kıymet şirketleri sermayelerini artırarak, giderek artan rekabet ortamında daha istikrarlı bir tampon oluşturdu. Özellikle bankalara bağlı menkul kıymet şirketleri grubunun sermaye büyüklüğü önemli ölçüde büyüdü.

Vietnam borsasının 2025 yılında değer kazanacağı beklentisi, menkul kıymet şirketleri arasında olumlu bir hava ve bu yıl daha güçlü bir büyüme beklentisi yaratıyor. Ancak, fırsatların yanı sıra birçok zorluk da mevcut ve her menkul kıymet şirketinin büyüme potansiyeli tamamen aynı değil.

Tahvil ve mevduattan büyüme potansiyeli

SSI Analiz Ekibi, menkul kıymet şirketlerinin gelir büyümesinin 2025 yılında bir miktar sınırlı olacağını, ancak işletme giderlerindeki düşüş sayesinde kâr büyümesinin iyileşebileceğini tahmin ediyor.

Özellikle, menkul kıymetler aracılık sektörünün tahmini ücret/komisyon geliri 2025 yılında neredeyse hiç değişmeden kalırken, işlem değerindeki küçük artış, menkul kıymet şirketleri arasındaki yoğun rekabet nedeniyle işlem ücretlerindeki düşüş eğilimini kısmen telafi edebilir. 2024 yılındaki önemli sermaye artışı ve 2025 planı, marjlı kredi gelirlerini desteklemeye devam edecek olsa da, dalgalı piyasa koşullarında büyümenin hız kazanması pek olası değildir. Ayrıca, net faiz marjı (NIM), rekabet ve artan faiz oranı ortamı nedeniyle azalabilir.

SSI, devam eden bir dizi halka arz sayesinde yatırım bankacılığı segmentinin kademeli olarak toparlanacağını ve kurumsal tahvil piyasası toparlandığında tahvil taahhüt segmentinin de artabileceğini tahmin ediyor. Özel sektör alım satım segmentinde ise, mevduat sertifikaları/kıymetli evraklardan elde edilen gelirin büyük bir paya sahip olması bekleniyor.

VIS Rating ayrıca, 2025 yılında menkul kıymetler sektörünün kârlılığının, marjlı kredilerden ve tahvil yatırımlarından elde edilen gelirin artması sayesinde iyileşeceğine inanıyor. VIS Rating, 2025 yılında, özellikle marjlı kredilerden ve tahvil dağıtımından elde edilen kârın artması sayesinde, Vietnam menkul kıymet şirketlerinin kredibilitesinin bir önceki yıla kıyasla hafif bir iyileşme göstereceğini öngörüyor.

VIS Rating'e göre, 2025 yılında yatırımcı güveni, güçlü ekonomik büyüme ve genel kurumsal finansal sağlığın iyileşmesiyle desteklenecek. Piyasa altyapısını iyileştirmeye yönelik sürekli çabalar, yatırımcıları yerel hisse senedi ve tahvil piyasalarına çekmeye yardımcı olacaktır.

Özel bankacılık iştirakleri, 2025 yılında sektörde yaklaşık %25'lik bir kazanç artışı sağlayacak. Bu şirketler, ana bankalarının müşteri ve sermaye tabanından faydalanabilecek. 2025 yılında tahvil ihraçları arttıkça, bankanın güçlü müşteri ilişkileri ve geniş dağıtım ağı sayesinde tahvil yatırım gelirleri ve danışmanlık ücretleri de artacak.

Ancak VIS Rating, aracılık ve teminatlı kredi faaliyetlerinde ölçek avantajının olmaması ve müşteri tabanının kısıtlı olması nedeniyle yabancı şirketlerin kâr büyüme potansiyelinin sınırlı kalacağını düşünüyor.

Sektörün, özellikle özel bankalara bağlı şirketler başta olmak üzere, yüksek riskli varlıklara olan yatırımı artacaktır. Bankalar ve bağlı kuruluşları, büyük şirketlere kredi sağlamak için yakın iş birliği içinde çalışmaktadır. Bu menkul kıymet şirketleri, bireysel yatırımcılara tahvil dağıtımını artırdıkça daha fazla tahvil geri alımı yapmayı da taahhüt edebilir.

Ancak, sektördeki kredi kayıpları, daha düşük temerrütler nedeniyle istikrarlı kalacaktır. Güçlü iş koşulları, kurumsal nakit akışlarını ve borç ödemelerini destekleyecektir.

Özel banka iştirakleri, marjlı kredilerini genellikle birkaç büyük müşteriye odakladıkları için daha yüksek risklere maruz kalmaktadır. Ancak, varlık riski genellikle önemli teminatlarla iyi kontrol edilmektedir. Yeni sermaye artırımları sayesinde sektördeki kaldıraç seviyeleri düşük kalmaktadır.

Özellikle özel bankalara bağlı şirketler, bankaların varlık büyümesini teşvik eden sermaye desteği sayesinde benzerlerine göre daha yüksek sermaye artışları gerçekleştirecektir. Öte yandan, yabancı menkul kıymet şirketleri, teminatlı kredi faaliyetlerini genişletmek için bankalardan kısa vadeli kredileri artırabilir. Şirketler çeşitli sermaye kaynaklarına iyi erişim sağladığında yeniden finansman riski sınırlıdır.

[reklam_2]
Kaynak: https://baodautu.vn/do-du-dia-tang-truong-cua-cac-cong-ty-chung-khoan-d245463.html