Masan Değer Yaratma Yolculuğunda

"16 yıllık halka arzın ardından Masan, yaklaşık 5 milyar ABD doları tutarında yabancı sermaye topladı ve tüketici cephesinde "generaller" oluşturarak bütünleşik bir "Yaşam Noktası" ekosistemi oluşturma hedefini gerçekleştirdi ve Vietnam tüketici-perakende sektörünü yeniden şekillendirdi."

Milyonlarca Vietnamlı ailenin mutfağında, bir şişe Chin-Su acı sosu yemeğe lezzet katıyor, dumanı tüten bir paket Omachi eriştesi, bir şişe zengin Nam Ngu balık sosu günlük hayatın ritmine bağlı, tanıdık bir parça haline gelen ürünler... Ancak bu günlük tüketim ürünlerinin ardında, Masan Group'un en üst düzey finans beyinleri tarafından yönetilen stratejik bir satranç tahtası var.

Vietnam borsası 25 yıllık çalkantılı yolculuğuna dönüp baktığında, sermaye piyasası araçlarını kullanma sanatıyla tanınan Masan'ın hikayesinden bahsetmemek elde değil. Sadece hisse senedi borsacılığı yapmakla kalmadılar, aynı zamanda klasik birleşme ve devralma anlaşmaları gerçekleştirdiler, en zorlu yabancı sermaye akışlarını çektiler ve buradan yola çıkarak "Hayatın Noktası" adını verdikleri bir yol inşa ettiler.

Masan, Ho Chi Minh şehrindeki bir baharat fabrikasından, açıkça hedeflenmiş bir birleşme ve satın alma stratejisi ve metodik bir yeniden yapılandırma süreciyle, her zaman uzun vadeli verimliliği ve sürdürülebilir değeri ön planda tutarak, güçlü bir tüketici-perakende ekosistemi inşa etti.

Öncelikle, yaklaşık 100 milyon Vietnamlının yaşadığı en büyük ve en önemli pazarlara stratejik bir bakış açısıyla bakıyorlar, ancak yine de parçalanmış ve profesyonellikten uzaklar. Masan, gayrimenkul yatırımı veya kısa vadeli spekülatif faaliyetler gibi varlık ticareti faaliyetlerine katılmıyor. Sadece güçlü büyüme potansiyeline sahip, özel sektör tarafından kanıtlanmış etkili ve sürdürülebilir iş modellerine sahip ve büyük ölçekli işletmeler kurma potansiyeline sahip alanlarda faaliyet gösteriyorlar.

Masan, bugüne kadarki araştırma ve seçim sürecinin bir sonucu olarak, operasyonel verimsizlikler ve inovasyon eksikliği nedeniyle karşılanmamış büyük ihtiyaçlara sahip olduğuna inandığı önemli pazar büyüklüğüne sahip tüketici kategorilerine odaklanmaktadır. Bu kategoriler, Günlük İhtiyaçlar (Hızlı Tüketim Ürünleri, temel ihtiyaç maddeleri ve taze/işlenmiş et perakendeciliği), Finansal İhtiyaçlar (finansal ürün ve hizmetler) ve Yaşam Tarzı İhtiyaçları (Yiyecek ve İçecek, telekomünikasyon) olarak bölümlendirilmiştir. Bu kategorinin tamamı, Vietnam tüketici harcamalarının yaklaşık %80'ini temsil etmektedir.

Bir sonraki adım büyük birleşme ve satın alma anlaşmalarının gerçekleşmesidir.

Son olarak Masan, kaynakları seçici bir şekilde yatırır, modern yönetim standartlarını uygular ve tüm ekosistemin ortak gücünü harekete geçirerek, birleşen şirketlerin uzun vadeli kalkınma stratejisinde sağlam halkalar haline gelmesini hedefler. Masan, yıllar içinde Vinacafé Bien Hoa, Vinh Hao Maden Suyu, bira fabrikaları, Saigon Nutrition Food Company, Masan MEATLife hayvan yemi şirketleri, Quang Ninh Maden Suyu, VISSAN, Net Detergent JSC, 3F VIET, WinCommerce, Phuc Long Heritage ve Mobicast'a yatırım yapmıştır.

Grubun 2024 Yıllık Raporu'nda, "Masan, ister stratejik düzeyde ister kontrol hissesi olsun, başka şirketlerden hisse satın alırken her zaman gelir veya kâr satın almaya değil, Masan'ın genel stratejisine hizmet edecek bir "platform" satın almaya karar verir. Buradaki platform, tüketicilere uygun fiyatlarla en iyi ürünleri sunmaya yardımcı olan iyi bir teknoloji olabilir; aynı zamanda Masan'ın zaten çok iyi olan dağıtım sistemini daha da genişletmesine veya Masan'ın güçlü bir Vietnam markası oluşturup sürdürmesine yardımcı olacak bir dağıtım ağı da olabilir," denildi.

Yeni kategorilere ve fırsatlara daha hızlı nüfuz etmek için markalara, insanlara, teknolojiye ve dağıtıma yatırım yaparlar. Ardından, satın aldıkları işletmelerin operasyonel dönüşümüne odaklanırlar.
Masan, Grubun satın alma işleminden bu yana tanıttığı ve/veya uyguladığı markaların, ürünlerin, hizmetlerin ve stratejik girişimlerin artık Masan tarafından satın alınan işletmelerin gelir ve/veya kârının çoğunluğunu oluşturmasından gurur duymaktadır.

Bu planın sonucu, her üyesinin pazar lideri olduğu bir "imparatorluk"tur: Hızlı tüketim malları cephesinde Masan Consumer (MCH), modern perakende pazarında WinCommerce (WCM), temiz et cephesinde Masan MEATLife (MML), yerel çay/kahve zinciri pazarında Phuc Long ve stratejik bir müttefik olan ve Vietnam'daki en dinamik ve etkili anonim ticari bankalardan biri olan Techcombank (TCB).

Masan, birleşme ve devralma işlemlerini ve "filosunu" geliştirme ve güçlendirme yolculuğunu finanse etmek için küresel finans arenasına adım attı. KKR, TPG, Bain Capital, GIC ve SK Group gibi dünyaca ünlü finans kuruluşları, Masan'a yatırım yaparak, 4.800 milyar VND'lik kuruluş sermayesine ve 7.000 milyar VND'lik toplam varlığa (Masan'ın borsaya kote olduğu 2009 yılında) sahip bir şirketi, 15.000 milyar VND'nin üzerinde kuruluş sermayesine ve 143.000 milyar VND'nin üzerinde toplam varlığa sahip bir "deve" dönüştürdü.

Şirketin yıllık raporunda, Masan'ın Ho Chi Minh City Borsası'nda (HOSE) işlem görmeye başlamasından bu yana şirketin büyümesine yardımcı olacak stratejik projelere yatırım yapmak üzere yaklaşık 5 milyar ABD doları tutarında uzun vadeli sermaye topladığı belirtildi.

Raporda, "Sermayemizi dikkatli bir şekilde tahsis ettik ve elde ettiğimiz gelirin büyük kısmını mevcut işletmelerdeki sahipliğimizi artırmak ve yatırım yapmak için kullandık" denildi.

Uluslararası kuruluşları milyarlarca dolar harcamaya ikna etmek için Masan'ın yeterince etkileyici bir hikâyeye, yeterince profesyonel bir yönetim ekibine ve yeterince şeffaf bir platforma sahip olduğunu kanıtlaması gerekiyor. Bunlar sadece para getirmekle kalmıyor, aynı zamanda uluslararası standartların "garanti mührünü" de beraberinde getiriyor.

Masan ayrıca uluslararası tahvil ihraç edebilen ve Singapur Borsası'nda işlem görebilen az sayıdaki özel Vietnam işletmesinden biridir.

Bu arada, Masan Consumer veya Masan MEATLife'ı borsaya koyduğunuzda, üye şirketlerin "değerinin açığa çıkarılacağı" yer yerel borsadır. Masan Consumer - 131.000 milyar VND'yi aşan piyasa değeriyle, Vietnam borsasındaki en büyük FMCG şirketidir.

Peki, bu ikonik birleşme ve devralma anlaşmalarının ve milyar dolarlık sermaye hareketlerinin amacı ne? Cevap, Masan'ın ilham verici bir ifadesinde yatıyor: "Hayatın Noktası".

Gününüzü hayal edin. Apartmanınızın altındaki WiN mağazasına uğrayıp, pratik bir akşam yemeği için MEATDeli eti, WinEco sebzeleri veya Chin-Su acı sos gibi bazı tüketici ürünleri satın alıyor, Techcombank kartınızla ödeme yapıyor ve ardından bir fincan Phuc Long sütlü çay sipariş ediyorsunuz. Kullandığınız sim kart Wintel'den. Tüm bunlar tek bir yerde gerçekleşiyor.

Masan'ın metodik stratejisi budur: Tüketicilerin günlük ihtiyaçlarını karşılamak, sadece bir ürün satmak değil; hizmetlerin yankı uyandırdığı ve müşterileri elinde tuttuğu bir platforma, bir ekosisteme sahip olmak istiyorlar. Perakendeden elde edilen veriler, tüketicilerin ne yemek istediğini anlamalarına yardımcı oluyor. Kullanışlı finansal hizmetler, ziyaretçi sayısını artırmaya yardımcı oluyor. Kapalı bir döngü, değeri en üst düzeye çıkarıyor ve bir tüketici "kalesi" inşa ediyor.

Böyle bir imparatorluk kurmanın yolu, Masan'ı finansal kaldıraç riskiyle de karşı karşıya bırakıyor. Ayrıca, Masan'ın karmaşık yapısı yatırımcılar için bir labirent haline gelebilir ve bu "imparatorluğun" değerini anlamalarını engelleyebilir. Masan için ise, satın alınan şirketlerin kültür ve sistemlerini başarıyla entegre etmek her zaman büyük bir yönetim sorunudur.

Ancak, 18 Aralık 2024 tarihinde grubun maden sektöründe faaliyet gösteren şirketlerinden Masan High-Tech Materials (MHT), HC Starck Holding GmbH'deki hisselerinin %100'ünü Mitsubishi Materials Corporation'a 134,5 milyon ABD doları tutarında bir işlem bedeliyle sattı.

Bu işlemden elde edilen gelir, MHT'nin borcunu yaklaşık 670 milyon ABD dolarından 490 milyon ABD dolarına düşürmesine yardımcı olacaktır. Masan, operasyonlardan elde edilen serbest nakit akışının iyileşmesiyle birlikte finansal kaldıracını azaltmış ve Net Borç/FAVÖK oranını 2023 yılı sonunda 3,9 katından 2024 yılı sonunda 2,9 katına çıkararak yönetimin bu oranı 3,5 katının altında tutma taahhüdünü teyit etmiştir.

Anlaşma aynı zamanda tüketim malları sektörünün dışındaki alanlara bağımlılığı azaltmayı da amaçlıyor.

Geriye kalan konular için, Yönetim Kurulu Başkanı Nguyen Dang Quang'ın şu sözlerine bir göz atalım: "Her inovasyon başarılı değildir. Önemli olan, başarılı stratejilerin attığımız adımların büyük bir kısmını oluşturmasıdır. Elde ettiğimiz sonuçlar bunun en açık kanıtıdır ve bu vesileyle, Masan'ın tüketiciler, hissedarlar ve Masanerler için çığır açan değerler yaratmanın kapısını neden gerçekten araladığını ayrıntılı olarak paylaşmak istiyorum . "

Quang Bey'in sözlerinin temelinde Masan cephesindeki "generallerin" bugüne kadar ve Grubun 2. safhasında elde ettikleri başarılar yatıyor.

Masan Consumer, son on yılda Asya-Pasifik bölgesinde gelir ve kâr açısından en hızlı büyüyen FMCG şirketi oldu.

WinCommerce, 2024 yılı sonu itibarıyla ülke genelinde 34 il ve şehirde 129 WinMart süpermarketi ve 3.699 WinMart+ mağazasıyla Vietnam'ın en büyük modern tüketim malları perakende ağıdır. Daha da önemlisi, 2024 yılında yılda 200 milyon ABD dolarından fazla zarar eden WinCommerce, vergi sonrası sürdürülebilir bir pozitif kâr elde etmiştir. Masan MEATLife, hayvan yemi bölümünü elden çıkardıktan sonra işletme faaliyetlerinden ilk kârını elde etmiştir.

Et segmentinde Masan MEATLife'ın satış noktası başına ortalama satışları iki katına çıkarken, Masan Consumer'ın WinCommerce sistemindeki büyüme oranı %84 arttı.

Bu arada Masan tarafından satın alınan Phuc Long Heritage, WinCommerce sisteminin dışında 184 mağazaya ulaştı ve 2024 yılında uluslararası standart mağaza düzeyinde %26,5 FAVÖK marjı elde etti.

"Beş yıllık entegre bir tüketici-perakende platformu kurma yolculuğumuzun ilk aşamasını başarıyla tamamladık. İkinci aşamaya geçerken Masan, harcama pazar payını güçlendirmeye ve kâr elde etmeye odaklanacak. Bunu gerçekleştirmemizin tek yolu ise "Dijital dönüşüm" , dedi Bay Nguyen Dang Quang.

Buna göre, veri ve teknoloji, Vietnam'daki tüm tüketici-perakende sektörünü yeniden şekillendirecek faktörler olacak: üretim verimliliğinden, tedarik zinciri optimizasyonuna, markalaşmadan, inovasyondan, tüketici deneyiminden perakende modernizasyonuna kadar. Yazılım, veri, yapay zeka, otomasyon ve bağlantıyı Masan'ın DNA'sına entegre etmek önemli bir adım.

Vietnam borsası 25 yaşına girdi ve bu aynı zamanda Masan'ın borsada 16. yılı. Hikayeleri, tanıdık bir mutfaktan başlayıp Wall Street'in gergin toplantı odalarından geçerek, bugün 100 milyondan fazla Vietnamlı tüketiciye hizmet veren, modern perakende mağazaları ve geleneksel kanallardan oluşan bir zincir olan 10.000 Points Of Life'a sahip olma vizyonunu gerçekleştirmeye odaklanıyor. Vietnam FMCG pazarını yeniden konumlandırmak ve dünya çapında 8 milyar tüketiciye ulaşarak küresel ölçekte büyümek istiyorlar.

Kaynak: https://www.masangroup.com/vi/news/masan-news/Masan-Journey-of-Value-Creation.html