Mali ve parasal politika ve büyüme hedefi

Yılın ilk 7 ayındaki ekonomik görünüm olumlu seyretti. Vietnam Devlet Bankası'na (SBV) göre, kredi büyümesi 2024 yılı sonuna göre %9,64'e ulaştı ve bu, son yılların aynı dönemindeki en yüksek artış oldu. Sermaye akışları ağırlıklı olarak yüksek teknolojili tarım, destekleyici sanayiler, ihracat ve lojistik altyapısı gibi öncelikli alanlara odaklanıyor.

Maliye Bakanlığı , mali açıdan, yıl başından 31 Temmuz'a kadar tahmini harcamanın 388.301 milyar VND olduğunu, bunun yıllık planın %39,45'ine ve Başbakan tarafından belirlenen planın %43,9'una denk geldiğini (2024'ün aynı döneminde bu rakamlar sırasıyla %27,76 ve %33,8 idi) açıkladı. Birçok stratejik altyapı projesi, inşaatın en yoğun dönemine giriyor. Bu durum, yürütme organının büyümeyi teşvik etme gerekliliklerini karşılamak için çaba gösterdiğini gösteriyor.

Ancak, "iyi sinyal"den Hükümet'in "%8,3-8,5 GSYİH büyüme" hedefine giden yolda, özellikle güçlü ABD dolarının döviz kurları, faiz oranları ve ithalat maliyetleri üzerinde baskı oluşturduğu bir ortamda, hâlâ kat edilmesi gereken çok yol var. Bu yılki para politikası yönetimi açıkça "zihin tartma" niteliğinde. Bir yandan, ABD Merkez Bankası'nın (FED) sıkı para politikasını sürdürmesi bağlamında, Merkez Bankası döviz kurlarını istikrarlı tutmalı; diğer yandan, işletmelerin üretimi artırmaları ve pazar fırsatlarını değerlendirmeleri için yeterli likidite sağlamalıdır.

Yılın ilk 7 ayındaki %9,64'lük kredi büyümesi, sermaye akışının artırılmasına yönelik odaklanmış ve kararlı bir çabayı yansıtıyor. Ancak, bu ivmeyi sürdürmek için, gayrimenkul spekülasyonu veya kısa vadeli menkul kıymetler gibi riskli alanlara sermaye akışını sınırlayarak, yüksek katma değerli sektörlere sermaye ayırmaya devam etmek gerekiyor. Özellikle, ekonominin ivme kazanma ihtiyacına dair işaretler göstermesi durumunda, Devlet Bankası'nın üçüncü ve dördüncü çeyreklerde kredi limitlerini ayarlamaya hazır olması gerekiyor.

Maliye politikası açısından, 2025'teki bu politika önceki birçok yıldan daha hızlı başladı, ancak kamu yatırım sermayesinin dağıtım oranının hala artması gerekiyor. Yavaş dağıtılan her ay, kaçırılmış bir büyüme fırsatı anlamına geliyor. Ayrıca, birçok uzmana göre bütçe, küçük ve orta ölçekli işletmeleri, teknolojik inovasyonu, dijital dönüşümü ve stratejik altyapıyı hedefleyen seçici destek paketlerine odaklanmalı ve bu paketlerin dağıtılması yerine, kamu-özel sektör ortaklıklarının (KÖO) genişletilmesi "çift yönlü bir kaldıraç" görevi görecek: hem bütçe baskısını azaltacak hem de önemli projeler için sosyal sermaye çekecek.

Enflasyona gelince, Genel İstatistik Ofisi'ne göre, yılın ilk 7 ayında ortalama tüketici fiyat endeksi (TÜFE) 2024'ün aynı dönemine göre %3,26 artarken, çekirdek enflasyon %3,18 arttı. Ekonomi ve Finans Enstitüsü'nden sorumlu Müdür Yardımcısı Dr. Nguyen Duc Do'ya göre, Ulusal Meclis'in talebi üzerine tüm yıl boyunca enflasyonun kontrol altına alınması (%4,5 - %5), hatta "%3 - %3,4 eşiğinde" olması bekleniyor.

Bu, hem para hem de maliye politikalarına, çok fazla fiyat baskısı yaratmadan büyümeyi desteklemek için daha fazla alan sağlayan önemli bir faktördür. Ancak, güçlü ABD dolarından kaynaklanan ithalat baskısı ve küresel enerji ve gıda fiyatlarındaki dalgalanmalar, politikalar tutarsızsa TÜFE'yi yine de yukarı itebilir.

Birçok ekonomi uzmanına göre, şu andan yıl sonuna kadar para politikasının kredi faiz oranlarını istikrara kavuşturması, sistem likiditesini sağlaması ve döviz kurlarını esnek bir şekilde düzenlemesi gerekiyor. Mali yılla birlikte, kamu yatırımlarının dağıtımının hızlandırılması, özellikle otoyollar, limanlar ve yenilenebilir enerji gibi uzun vadeli yayılma etkilerine sahip projeler olmak üzere önemli projeler için proaktif olarak kaynakların hazırlanması gerekiyor. Şu andan yıl sonuna kadar olan dönem "sprint" dönemidir; kredi büyümesinin her yüzde puanı, her milyar VND tutarındaki kamu yatırımı dağıtımı, doğru zamanda ve doğru yere giderse, tüm ekonomi için anında bir yayılma etkisi yaratacaktır.

2025, makroekonomik politikaları koordine etme kapasitesinin bir sınavıdır. Zorluk küçük değil, ancak alan ve kararlılık mevcut. Sorun, politikaların yarı yolda "senkronizasyonunu" bozmadan koordineli bir ritim sürdürmektir. O zaman, Vietnam'ın ekonomik motoru bitiş çizgisine tamamen ulaşabilir ve %8,3-8,5'lik büyüme hedefi imkansız değildir.

HA BENİM

Kaynak: https://www.sggp.org.vn/nhip-doi-chinh-sach-tai-khoa-tien-te-va-muc-tieu-tang-truong-post808237.html