Güvenli kamu borcu, Vietnam nereden borçlanıyor?

Vietnam'ın kamu borcu, dış borç riskini giderek azaltan bir borç yapısıyla sınırlar dahilinde güvende - Fotoğraf: QUANG DINH

Hükümet, 2024 yılına ilişkin kamu borç durumu ve 2025 yılına ilişkin öngörülerini Meclis'e sundu.

Buna göre, ülkenin 2024 yılında kamu borcu ve dış borçlarının borçlanma ve geri ödemelerinin tahmini gerçekleşmesine dayanarak, 2024 yılı sonu itibarıyla borç göstergelerinin TBMM tarafından kararlaştırılan tavan sınır ve güvenlik uyarı eşiği içerisinde kalması beklenmektedir.

Borç oranları güvenli sınırlar ve eşikler içerisindedir.

Tahmini kamu borcu/GSYİH oranı %36-37, kamu borcu/GSYİH oranı ise %33-34'tür. Ülkenin dış borcunun 2024 yılı sonuna kadar GSYİH'ye oranının %32-33 civarında olması beklenmektedir (Millet Meclisi tarafından belirlenen tavan oran GSYİH'nin %50'sidir).

Ülkenin 2024 yılında dış borç ödeme yükümlülüğünün mal ve hizmet ihracat cirosuna oranının (12 ayın altındaki kısa vadeli anapara ödeme yükümlülükleri hariç) TBMM'nin verdiği yüzde 25'lik sınır dahilinde yüzde 8-9 civarında gerçekleşmesi bekleniyor.

Rapora göre, bu borçlar ağırlıklı olarak yurt içi kaynaklardan sağlanıyor. Sigorta şirketleri, Vietnam Sosyal Güvenlik Kurumu, yatırım fonları ve finans şirketlerinin devlet tahvili tutma oranı, toplam borç stokunun yaklaşık %62,5'ine ulaşıyor. Geri kalanını ise ticari bankalar, menkul kıymet şirketleri, yatırım fonları ve diğer yatırımcılar oluşturuyor.

Yabancı alacaklılar çoğunlukla Japonya, Güney Kore, Dünya Bankası ve Asya Kalkınma Bankası gibi ikili ve çok taraflı kalkınma ortaklarıdır.

Hükümet borç portföyünün çoğunluğunu yerel para cinsinden borçların oluşturduğu ve 2023 yılı sonu itibarıyla bu oranın %71,3 olarak gerçekleşeceği tahmin edilmektedir.

Yabancı para cinsinden borçlar halen ağırlıklı olarak USD (yaklaşık %12,5), JPY (yaklaşık %8,2) ve EUR (yaklaşık %4,4) cinsinden olup, diğer para birimleri yaklaşık %3,7'lik bir paya sahiptir.

Başbakan, bu yıl Ulusal Meclis tarafından kararlaştırılan toplam merkezi bütçe kredi tutarına dayanarak, 2024 yılı için kredi miktarının 670,679 milyar VND'ye ulaşacağını taahhüt etti.

Bunlardan 659,934 milyar VND'si merkezi bütçeyi dengelemek için borçlanma, 10,745 milyar VND'si ise yeniden borçlanma için borçlanmadır.

Bu tutarlar, 639.399 milyar VND (planın yaklaşık %95'ine denk geliyor) tutarındaki yurt içi kredileri içerecektir. Bu tutarlar, ağırlıklı olarak 11 yıl vadeli ve yıllık ortalama %3 faiz oranına sahip devlet tahvillerinin ihracından sağlanacaktır; bu oran, 2023 yılına kıyasla 0,21 puan düşmüştür.

Yabancı bağışçılardan sağlanan ODA kredileri ve imtiyazlı kredilerin 31.280 milyar VND olduğu tahmin edilmektedir. Bu miktarın 10.745 milyar VND'sinin yeniden borçlandırma amaçlı krediler olduğu tahmin edilmektedir. Yabancı krediler çoğunlukla ODA kredileri ve Hükümet tarafından sağlanan imtiyazlı kredilerden oluşmaktadır.

Bunlar, Dünya Bankası, Asya Kalkınma Bankası, Japonya Hükümeti, Kore Hükümeti ve AFD (Fransa) gibi çok taraflı ve ikili bağışçılardan sağlanan uzun vadeli, düşük faizli (ortalama %1,9/yıl) kredilerdir.

Daha aktif kamu borç yapısı, dış kredi risklerini azaltıyor

Hükümetin 2024 yılındaki borç ödemeleri, yetkili makamlarca onaylanan bütçe dahilinde, taahhüt edildiği şekilde tam olarak gerçekleştirilecektir. Hükümetin bütçe gelirleri üzerindeki doğrudan borç yükümlülüğü %21-22'dir.

Hükümet, kamu borç yönetiminin Ulusal Meclis kararının hemen ardından uygulamaya konulduğunu değerlendirdi.

Bu, kamu borç güvenliği, bütçenin toplam borçlanması ve borç geri ödemesi, devlet garanti limitleri ve ODA kredilerinin yeniden kullandırımı ve dış teşvikler için izin verilen sınırlar içinde kredi sağlanması konularındaki hedef ve amaçların sağlanmasını güvence altına alır.

Kamu borç yönetimi esas itibarıyla kalkınma yatırımları için sermayenin harekete geçirilmesi ihtiyacını karşılarken, 2024 yılı sonuna kadar borç göstergelerinin Ulusal Meclis tarafından onaylanan tavan sınır ve güvenlik uyarı eşiği içerisinde kalmasını sağlayarak ulusal mali güvenliğin sağlanmasıdır.

2024 yılı sonuna kadar kamu borç yapısı olumlu yönde iyileşmeye devam edecektir. Kamu garantili borç sıkı bir şekilde yönetilmeye devam edecek ve bu oranın GSYİH'ye oranı 2021'de %3,8'den 2024'te yaklaşık %2-3'e düşecektir.

Ulusal kredi notuna ilişkin olarak, Ağustos 2024'e kadar S&P, Fitch ve Moody's, Vietnam'ın ulusal kredi notunu korumaya devam edecek.

Buna göre, S&P ve Fitch'in notları BB+ seviyesinde bulunurken, Moody's ise Ba2, görünüm ise durağan olarak değerlendiriyor.

Özellikle kamu borcu istikrarlıdır ve benzer nota sahip ülkelerin çok altındadır (%34, BB ortalaması ise %53'tür).

Proaktif borç yönetimi stratejisi, Hükümetin likidite riskini en aza indirmeye yardımcı olur. İyileştirilmiş borç pozisyonu, dış finansman kaynaklarına bağımlılığın azalması ve döviz cinsinden borç oranının kademeli olarak düşürülmesi, döviz kuru riskinin azaltılmasına yardımcı olur.

Ancak Hükümet, dış kredi anlaşmalarının müzakere ve imzalanma sürecinin yavaş ilerlediğini kabul etmektedir. Dış borçlanma maliyetleri şu anda ortalama iç borçlanma maliyetlerinden daha yüksek olup, döviz kuru dalgalanmaları riski taşımaktadır. Kamu yatırımları için yabancı sermaye kullanımı düşüktür...

Gerekçe olarak, kamu yatırımları ve ihalelerle ilgili sorunların tam olarak çözülememesi, hukuki sorunlar nedeniyle kredi anlaşmalarının uygulanmasının gecikmesi gösteriliyor...

Kaynak: https://tuoitre.vn/no-cong-an-toan-viet-nam-dang-vay-no-o-dau-20241013091508047.htm