G-Hour öncesi Nvidia: Yapay zeka çağını belirleyecek 260 milyar dolarlık oyun

(Dan Tri) - Wall Street, Nvidia'nın ikinci çeyrek sonuçlarını açıklayacağını ve tek bir günde 260 milyar dolara ulaşabilecek dalgalanmaların yaşanacağını heyecanla bekliyor. Bu sadece bir finansal rapor değil, aynı zamanda yapay zeka çağının geleceği için de bir sınav.

Modern finans dünyasında , hisse senedi hareketleri S&P 500'ü sarsma potansiyeline sahip olan Nvidia kadar büyük bir etkiye sahip çok az şirket var; zira Nvidia'nın endeksteki payı neredeyse %8.

Çip devi son mali raporunu açıklamaya hazırlanırken, bu artık tek bir işletmenin hikayesi değil, tüm teknoloji sektörünün sağlığı ve küresel yatırımcıların psikolojisi için bir sinyal, bir barometre niteliğinde.

Nvidia için olağanüstü iki yıl oldu; bir grafik yongası üreticisinden, 4 trilyon doları aşan piyasa değeriyle dünyanın en değerli şirketine dönüştü. Blackwell B200 gibi yongalar, Microsoft, Meta, Amazon ve Alphabet gibi yapay zeka süper güçlerinin omurgası haline geldi. Ancak her güzel şeyin bir sonu gelir.

İkinci çeyrek raporunun yeni bir dönemin, "ütopya" değil, "mükemmel" büyüme döneminin ilk bölümü olması bekleniyor.

Finansal tablo: "Yıldırım hızındaki" büyüme yavaşlamaya başladığında

Bloomberg tahminlerine göre Nvidia, her şirketin hayalini kurabileceği rakamları açıklayacak: 46,2 milyar dolar gelir (%53 yıllık artış) ve 1,01 dolar hisse başına kazanç (%49 artış). Yapay zeka devriminin kalbi olan veri merkezi segmentinin 41,2 milyar dolar katkıda bulunması bekleniyor.

Bunlar kesinlikle etkileyici sonuçlar. Ancak Wall Street için bağlam her zaman sayılardan daha önemlidir. Nvidia, 2023 ve 2024 yılları arasında üst üste beş çeyrek üç haneli gelir artışı elde etti; bu neredeyse eşi benzeri görülmemiş bir başarıydı. Şimdi ise büyüme çift hanelere düştü.

Kaçınılmaz olan bu yavaşlama, yatırımcıları aylardır rahatsız eden temel soruyu gündeme getiriyor: Bu mucizevi başarı serisi ne kadar sürebilir?

Dikkatler küçük ama önemli ayrıntılara odaklanacak: GB200 süper çip sevkiyatlarının ilerleyişi, yeni nesil Blackwell Ultra çiplerinin planları ve en önemlisi, yönetimin gelecek çeyrek için tahmini. Beklentilerin biraz altında bile kalan bir tahmin, piyasa değerinde yüz milyarlarca doları yok edebilir.

"Politika şoklarına" rağmen Nvidia hisseleri, yıl başından bu yana %35, son 12 ayda ise yaklaşık %44 değer kazandı. Şirket, Temmuz ayında 4.000 milyar dolarlık piyasa değerine ulaşan ilk şirket oldu (Fotoğraf: Getty).

Jeopolitik "baş ağrısı": Çin'deki 8 milyar dolarlık satranç oyunu

Yavaşlayan büyüme gri bir bulutsa, Çin ile yaşanan jeopolitik gerginlikler tam bir fırtınadır. Bu rapor, Trump yönetiminin istikrarsız "gümrük vergisi savaşının" etkisini ilk kez tam olarak yansıtacak.

Nvidia'yı çevreleyen olaylar zinciri oldukça dramatik. Nisan ayında Washington, şirketin H20 çip serisini yalnızca Çin'e satmasını aniden yasakladı. Temmuz ayında yasak kaldırıldı ve kapı açılmış gibi görünüyordu. Ancak sadece bir ay sonra, yeni bir anlaşma Nvidia'yı Çin'e yaptığı H20 satışlarından elde ettiği gelirin %15'ini ABD hükümetine vermeye zorladı.

Nvidia, bu verginin ikinci çeyrek kârından 8 milyar dolara kadar bir düşüşe yol açabileceğini öngörmüştü. Bu, şirketin nakit basma makinesine doğrudan bir "gümrük vergisi" olarak büyük bir darbe. KeyBanc analistleri, Nvidia'nın üçüncü çeyrek tahmininde Çin'den doğrudan elde edilen geliri tamamen hariç tutması durumunda, rakamın piyasa beklentilerinden önemli ölçüde düşük olacağı konusunda uyardı.

Pekin'in son zamanlarda yerli şirketlere Nvidia yongalarının oluşturduğu güvenlik riskleri konusunda yaptığı uyarılar, durumu daha da karmaşık hale getiriyor. ABD devi iddiaları reddetse de, her iki taraftan da baskı geliyor. Bu arada, Nvidia'nın Çin için Blackwell mimarisine dayalı yeni bir yonga geliştirdiği bildiriliyor, ancak piyasaya sürülmesi için Washington'ın onayı gerekecek.

Açıkçası, Nvidia'nın milyarlık pazardaki iş yolu her zamankinden daha engebeli hale geliyor.

Rakamların Ardında: "Yapay Zeka Balonu" Korkusu ve "Nifty Fifty"nin Dersleri

Zorluklara rağmen, Nvidia hisseleri yılbaşından bu yana %35 değer kazandı. Wall Street'in iyimserliği sınırsız görünüyor. Ancak bu coşku, daha büyük ve sistemik bir endişeyi de beraberinde getiriyor: Bir yapay zeka balonunun içinde miyiz?

Hatta bu devrimin öncülerinden biri olan OpenAI CEO'su Sam Altman bile şunu itiraf ediyor: "Yatırımcıların yapay zeka konusunda fazla heyecanlandığı bir aşamada mıyız? Sanırım öyle," diyor.

Bazı deneyimli analistler, mevcut çılgınlığı 1970'lerin "Nifty Fifty" grubunun çöküşüne benzetiyor. O dönemin önde gelen 50 Amerikan şirketinden oluşan bu grup (Xerox, IBM gibi), "al ve sonsuza kadar tut" yatırımları olarak kabul ediliyordu. 1973-1974 krizinde balon patlayana ve grubun değeri %50'den fazla düşene kadar, fiyatlar uçuk seviyelerde seyretti.

Pictet Varlık Yönetimi'nin kıdemli stratejisti Arun Sai, bu tarihsel dersten yola çıkarak sert bir uyarıda bulundu: "Harika bir şirket olabilirsiniz, ancak fiyat yanlışsa harika bir hisse senedi olmayabilirsiniz."

Elli yıl sonra aynı soru "Muhteşem Yedili"ye soruluyor. Trilyonlarca dolarlık değerlemeleri yapay zeka dalgası tarafından mı abartılıyor?

Yapay Zeka Silahlanma Yarışı ve Büyük Kâr Sorunu

Yapay zeka çılgınlığı, Arun Sai'nin "aşırı yoğun bir büyüme alanı" olarak adlandırdığı bir durum yarattı. Yavaşlayan ABD ekonomisinde yapay zeka, nadir görülen bir parlak nokta ve GSYİH büyümesinin önemli bir itici gücü haline geldi. Bu durum, büyük bir harcama yarışına yol açtı. Amazon gelecek yıl yapay zekaya 85 milyar dolar harcamayı planlarken, Microsoft 100 milyar dolara kadar çıkabilecek bir rakam öngörüyor.

Ancak bu para harcayan yarış er ya da geç acı bir gerçekle yüzleşecek: kârlılık. MIT'nin yakın zamanda yaptığı bir anket, ankete katılan işletmelerin %95'inin, harcanan büyük meblağlara rağmen yapay zeka yatırımlarının karşılığını henüz alamadığını ortaya koyarak genel heyecanı söndürdü.

Özellikle Çin'in DeepSeek gibi yeni oyuncular daha ucuz ama yine de güçlü ürünlerle pazara meydan okurken, etkinliği kanıtlama baskısı artıyor. Yapay zeka sektörü, yalnızca teknolojinin potansiyelinin değil, yatırım getirisinin (YG) de en önemli ölçüt haline geleceği bir döneme giriyor.

Nvidia'nın ikinci çeyrek kazanç raporu, sıradan bir şirket hikayesinden çok daha fazlası. Bu, yıkıcı teknoloji, güçlü politikalar ve finans piyasalarının değişmez yasalarının kesiştiği bir hikaye. Nvidia yükselişte, ancak aynı zamanda artan talep ile makro riskler, rekor değerlemeler ile döngüsel bir düşüş korkusu arasında hassas bir çizgide yürüyor.

Yakında açıklanacak olan sonuçlar, önemli bir gösterge olacak. Sadece milyonlarca yatırımcının geleceğini belirlemekle kalmayacak, aynı zamanda yapay zeka çağının gidişatı hakkında da bir kehanet olabilir: Sürdürülebilir bir devrim mi, yoksa sadece parlak ama kısa ömürlü bir altın hücumu mu olacak?

Kaynak: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/nvidia-truoc-gio-g-cuoc-choi-260-ty-usd-dinh-doat-thoi-dai-ai-20250827225450058.htm