Borsa yeni haftası: Piyasa bilgiyi yansıttı mı, yoksa bilginin oturmasını mı bekliyor?

Piyasa hala birikim bölgesinde, piyasanın 1.700 puanlık tarihi seviyeyi bulabilmesi için yeni bir ivmeye ihtiyacı var ve tabii ki paranın tekrar güçlü olması gerekiyor.

Keskin bir düşüşün ardından oldukça iyi bir toparlanma

Küresel borsa piyasaları geçen hafta yeni zirvelere ulaştı. Bunun nedeni kısmen, işletmelerin iş sonuçlarının iyi seyretmesi ve ABD enflasyon baskısının hafiflemesiyle oluşan olumlu havaydı. Bu durum, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) yeni haftada faiz oranlarını düşüreceği beklentisini doğurdu.

Hem gelişmiş hem de gelişmekte olan piyasalardan 2.500'den fazla hisse senedinin performansını izleyen MSCI All Country World Endeksi, üst üste dört işlem seansında yeni rekorlar kırdı. S&P 500 gibi önemli hisse senedi endeksleri ilk kez 5.600'e ulaşırken, Japonya'nın Nikkei 225, Güney Kore'nin Kospi ve Singapur'un Straits Times Endeksi de geçtiğimiz hafta tüm zamanların en yüksek seviyelerine ulaştı.

Yurt içi borsa da hafta başındaki sert düşüşün ardından iyi bir toparlanma haftası geçirdi. VN Endeksi, hafta başındaki sert düşüşte kaybettiği tüm puanları (-42,44 puan) geri kazanarak haftayı 1.667,26 puandan kapattı; bu da bir önceki haftaya göre +0,29 puan (veya +%0,02) artışa denk geliyor.

Geçtiğimiz hafta borsanın en önemli olayı, 1.600 puanlık destek bölgesinin başarılı bir şekilde "test edilmesi"ydi. VN Endeksi, yaklaşık 38 puan düştüğünde 1.600 puan eşiğine ulaştığı bir dönem geçirdi, ancak güçlü alım baskısı endeksi seansın en yüksek seviyesinden kapattı. Dolayısıyla, en derin düşüşten hesaplandığında, VN Endeksi yaklaşık 54 puan toparlandı.

Bu seansta dikkat çeken bir diğer nokta ise toparlanma gücünün ağırlıklı olarak mavi çip grubundaki temel değerlerden gelmesidir. Bu sayede VN30 Endeksi %1,1 artışla 1.865,45 puana yükseldi ve kademeli olarak eski zirve olan 1.880 puana doğru ilerleme fırsatı yakaladı. Bu arada, küçük ve orta ölçekli hisse senedi gruplarının tamamı düşüş gösterdi: Orta ölçekli hisse senetleri %1,5, küçük ölçekli hisse senetleri ise %1,1 düşüş gösterdi.

Hanoi Borsası'nda iki ana endeks de haftanın başındaki sert düşüşün ardından toparlanma gösterdi, ancak bu, VN Endeksi gibi yükseliş ivmesini yeniden kazanmaya yetmedi. Buna göre, HNX Endeksi %1,48 düşüşle 276,51 puana, UPCoM Endeksi ise %0,92 düşüşle 110,09 puana geriledi.

Geçtiğimiz hafta toplam piyasa likiditesi, bir önceki haftaya kıyasla %12 düşüşle 41.070 milyar VND oldu. Aynı hafta eşleşen likiditenin de %17,4 düşüşle 36.828 milyar VND'ye gerilediği görüldü. Yıl başından bu yana toplamda, tüm piyasanın ortalama likiditesi, 2024 yılı ortalama seviyesine göre %39, geçen yılın aynı dönemine göre ise %30 artışla 29.368 milyar VND/seans seviyesine ulaştı.

Yabancı yatırımcıların işlem performansı henüz toparlanmadı. Bu haftaki satış seviyesi de bir önceki haftanın seviyesine yakın. Yabancı yatırımcılar net 5,398 milyar VND satış yaparak, net satış serisini üst üste 8. haftaya taşıdı. Yıl başından bu yana yabancı yatırımcılar net 88,363 milyar VND satış gerçekleştirdi.

Geçtiğimiz hafta yabancı yatırımcılar net olarak VNM (+254 milyar VND), VPB (+214 milyar VND), GEX (+202 milyar VND) satın alırken, net olarak HPG (-849 milyar VND), MWG (-639 milyar VND), MBB (-409 milyar VND) sattı.

Mevcut piyasa F/K (ttm) oranı , 3 yıllık ortalamanın (13,3 kat) üzerinde, yaklaşık 15,1 kat seviyesindedir. VN30 ve Orta Ölçekli Şirket grupları da ortalamanın üzerindedir; ancak Küçük Ölçekli Şirket grubu, diğer gruplar gibi henüz zirveye ulaşmamıştır, bu nedenle F/K oranı şu anda 3 yıllık ortalamanın (15,5 kat) altında, 12,6 kat seviyesindedir .

VN-Index tarihi dönüm noktasına ulaşma şansına sahip mi?

Teknik olarak, yerel borsa 1.600 puan civarındaki destek bölgesini test etme sinyalleri veriyor. Aradaki fark, oynaklığın çok yüksek olması, bu nedenle her zaman bir sürpriz unsurunun bulunması. Piyasanın yeniden birikim bölgesine girebileceği sonucu, nakit akışına dayanıyor.

İstatistikler, likiditenin Eylül başından bu yana aynı döneme kıyasla %140'ın üzerinde keskin bir artış gösterdiğini gösteriyor. Ancak, likidite seans başına 40.000 milyar VND civarında seyrederek zorlu bir alanda görünüyor. Eylül ayının ilk iki haftasında likidite, Ağustos ayına kıyasla yaklaşık %22 azaldı. Puan ve likidite yeniden toparlanma belirtileri gösteriyor ve bu durum kısa vadede devam edebilir.

Tüm dünya Fed'in 16-17 Eylül'deki hamlesini ve kararını bekliyor.

Ancak bu sadece bir ihtimal, çünkü gerçekte piyasalar hala birçok olumlu bilgi alıyor. Tüm dünya Fed'in 16-17 Eylül'deki hamlesini ve kararını bekliyor.

FedWatch Tool verilerine göre, vadeli işlem piyasası Fed'in bir sonraki toplantısında faiz indirimi olasılığını %100 olarak fiyatlıyor. 0,25 puanlık bir indirim %90'ın üzerinde, 0,5 puanlık bir indirim ise yaklaşık %10. Fed'in Ekim ayında faiz indirimi olasılığı bir önceki günkü %74'ten %86'ya yükselirken, Aralık ayında üçüncü bir faiz indirimi olasılığı %68'den %79'a yükseldi.

Uluslararası ve yerel düzeyde, Hükümet'in ekonomik büyümeyi desteklemeye devam etmesinin yanı sıra, geçtiğimiz hafta ve hafta sonu borsa için bir dizi olumlu gelişme yaşandı. Daha önce 25/2025/TT-NHNN sayılı Genelge, yabancı yatırımcılar için dolaylı sermaye hesaplarının açılma süresini kısaltmışken, geçen hafta 245/2025/ND-CP sayılı Kararname ile prosedürlerin kısaltılması, halka arz sürelerinin kısaltılması ve özellikle yabancı sermaye çekmeye yönelik bir dizi düzenlemeyle ilgili birçok reform "serbest bırakıldı". Ayrıca, Hükümet tarafından yatırım fonlarının geliştirilmesine ilişkin bir proje veya en son olarak borsanın iyileştirilmesinin teşvik edilmesine ilişkin bir proje de yayımlandı. Bu, yönetim ajanslarının yabancı yatırım çekmek için değiştirmeye çalıştığı bir dizi çözüm olmaya devam ediyor.

Dikkat edilmesi gereken bir diğer nokta ise önümüzdeki hafta ETF fonlarında fon III portföy yapılandırma faaliyetleri ve haftanın sonunda türev vade seansları yapılacak olması.

Piyasa için şu anda en önemli şey şu soruya cevap vermek: Piyasa tüm olumlu bilgileri yansıttı mı, yoksa bilgileri özümsemek için daha fazla zaman mı beklemeli?

Şu anda endeks sinyali yalnızca küçük bir rol oynuyor, nakit akışı belirleyici olacak. Likidite kademeli olarak artarsa, Temmuz sonundaki senaryo muhtemelen tekrarlanacak ve piyasa 1.700 puan eşiğini aşarak yeni bir zirveye ulaşma fırsatına sahip olacak. Ancak bu, likiditenin zayıflayıp seans başına 40.000 milyar VND sınırının çok altına düşmesi durumunda tam tersi bir durumun yaşanmasını da dışlamıyor.

UZUN BİR

Kaynak: https://nhandan.vn/thi-truong-chung-khoan-tuan-moi-thi-truong-da-phan-anh-thong-tin-hay-cho-thong-tin-ngam-post908134.html