Hem mal hem de mekanizma kıtlığı var.

Kurumsal tahvil piyasasına yabancı sermaye çekmek: Hem uygun ürünlerin hem de mekanizmaların eksikliği.

Kurumsal tahvil piyasasında likidite durgun, bireysel yatırımcılarda keskin bir düşüş yaşanırken, kurumsal yatırımcılar bankalar ve menkul kıymet şirketleriyle sınırlı kalıyor.

Etkileyici büyüme dönemlerine rağmen, kurumsal tahvil piyasası yabancı yatırımcıları çekmek için gerekli mekanizmalardan ve kaliteli ürünlerden yoksun. (Grafik: Dan Nguyen)

Sıralamalar olmadan, "köpekbalıkları" bile çaresiz kalır.

Uzmanlar, kurumsal tahvil piyasasının özellikle yabancı yatırım sermayesi olmak üzere "köpekbalıklarını" çekmek için gerekli mekanizmalardan ve kaliteli ürünlerden yoksun olduğuna inanıyor.

Şu anda özel (ikincil) kurumsal tahvil piyasasında alıcılar ağırlıklı olarak bankalar ve menkul kıymet şirketleridir (yaklaşık %80). Yatırım fonları gibi diğer kurumsal yatırımcılar sadece %0,2'lik bir paya sahipken, sigorta şirketleri %0,36'lık bir paya sahiptir. Dikkat çekici bir şekilde, yabancı yatırımcıların payı sadece %0,91'dir.

Tahvil piyasası aracı kurumlarına göre, on milyarlarca ABD doları varlığa sahip birçok finans kurumu Vietnam tahvil piyasasına yatırım yapmakla ilgileniyor, ancak hem mekanizma eksikliği hem de yüksek kaliteli ürün eksikliği nedeniyle bunu yapamıyor.

FiinRatings Genel Müdürü Nguyen Quang Thuan, "Birçok emeklilik fonu ve yatırım fonu Vietnam tahvil piyasasıyla ilgileniyor, ancak yatırım yapamıyorlar" dedi.

Sayın Thuan'a göre, bu durum, yabancı fonların her ülkenin tahvillerine yaptıkları yatırımları tahvilin kredi notuna dayandırmalarından kaynaklanıyor. Bu uluslararası bir uygulama olmasına rağmen, Vietnam'daki ihraççıların henüz bu alışkanlığı benimsemediği görülüyor. Vietnam Tahvil Piyasası Birliği'ne göre, bu yılın ilk yedi ayında tahvillerin değerinin yalnızca %7'si kredi notuna sahipti.

Vietcombank Menkul Kıymetler Şirketi (VCBS) Yatırım Direktörü Bayan Duong Kim Anh da, yabancı sigorta şirketlerinin Vietnam'da tahvillere yatırım yapmak istediklerinde ilk olarak tahvillerle ilgili verilere, özellikle de ihraç eden şirketin temerrüde düşme olasılığına ilişkin verilere ilgi duyduklarını belirtti. Bu, işletmelerin yatırımlarının risklerini yönetmeleri için zorunludur.

"VCBS ​​ile iletişime geçen hemen hemen her yabancı fon, bu verilerin mevcut olup olmadığını ve risk yönetimi faaliyetlerini yürütmek için bu verileri sağlayan bağımsız bir taraf olup olmadığını soruyor," dedi Bayan Duong Kim Anh.

Şu anda Vietnam'da lisanslı hayat ve hayat dışı sigorta şirketleri yaklaşık 30 milyar dolarlık yatırımı yönetiyor, ancak bu şirketlerin yatırım varlıklarının çok küçük bir kısmı kurumsal tahvillere ayrılmış durumda.

2023 yılının başında yürürlüğe giren Sigorta İşletmeciliği Kanunu, borç yeniden yapılandırma amacıyla çıkarılan kurumsal tahvillere yatırım yapılmasını yasaklayarak, bu yatırımcı grubunun kurumsal tahvil piyasasına katılımını sınırlandırmaktadır.

Kendi bölgemizde yabancı yatırım çekme fırsatı.

Son zamanlarda birçok işletme, yıllık %8-10 faiz oranlarıyla uluslararası tahvil ihraç ederek sermaye artırmak zorunda kaldı; döviz kuru dalgalanmalarının maliyetleri ve riskleri de cabası. Oysa yurt içinde sermaye artırmak maliyetleri önemli ölçüde azaltacaktır.

"Ancak, özellikle kurumsal yatırımcıları geliştirmek ve çekmek için temel altyapı (politikalar, yasal çerçeve, şeffaflık) önemli olmakla birlikte, yumuşak altyapı (borsada işlem görme) uluslararası uygulamalara, özellikle de kredi derecelendirmelerine uygun olmalıdır," diye tavsiye etti Bay Nguyen Quang Thuan.

Ayrıca, kurumsal ve yabancı yatırımcıları çekmek için uzmanlar, hükümetin çeşitli vergi teşvikleri ve yeniden finansman mekanizmalarını değerlendirmesi gerektiğini öne sürüyor. Özellikle yeşil tahviller olmak üzere, piyasadaki "ürünlerin" kalitesini ve çeşitliliğini artırmak için çözümlere ihtiyaç duyulmaktadır.

Nam A Bankası Genel Müdür Yardımcısı Sayın Vo Hoang Hai, yabancı yatırımcıları çekmenin önemli çözümlerinden birinin, Vietnamlı işletmelerin yeşil tahvil ihracını artırması olduğunu belirtti.

Hükümetin şu anda yeşil tahvil geliştirme politikası bulunmakta ve Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu da yeşil tahvil el kitabı yayınlamıştır. Ancak ilgili merciler, yeşil tahvil ihracına temel teşkil edecek bir yeşil sınıflandırma listesi henüz yayınlamamıştır.

Ayrıca, birçok menkul kıymet şirketi, Vietnam'ın kredi garantileri veya tahvil garantileri için aracı finans kuruluşları kurmayı düşünmesi gerektiğini öne sürmüştür. Bu, güveni yeniden tesis edecek ve piyasaya sunulan tahvil ürünlerini çeşitlendirecektir. Bu garanti kuruluşları, büyük Vietnamlı finans ve yatırım kurumları ve uluslararası kuruluşlar tarafından kurulabilir ve işletilebilir.

Kaynak: https://baodautu.vn/thu-hut-von-ngoai-vao-thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-thieu-ca-hang-hoa-lan-co-che-d222895.html