Tahvil piyasasından olumlu sinyaller

SGGP 4 Temmuz 2023 08:47

Kurumsal tahvil piyasasının birçok zorlukla karşı karşıya olduğu, işletmelerin yeni sermaye seferberliğinde zorluk yaşadığı, vadesi gelen tahvillerin yükünün büyük olduğu bir ortamda, kurumsal tahvil alım satım "piyasasının" yakın gelecekte bu piyasaya ivme kazandırması bekleniyor.

Ho Chi Minh City'deki bir bankada işlem. Fotoğraf: HOANG HUNG

Yıl sonuna kadar 130.000 milyar VND'den fazla vade dolacak

Bir "donma" döneminin ardından, 2023 yılında piyasa başarılı kurumsal tahvil ihraçları kaydetti. Vietnam Tahvil Piyasası Birliği'nin (VBMA) Haziran 2023 başı itibarıyla verilerine göre, kurumsal tahvil ihraçlarının toplam değeri yaklaşık 35.513 milyar VND idi; 7 halka açık ihraç ve 19 özel ihraç toplam 29.992 milyar VND değerindeydi.

Genel olarak, kurumsal tahvil piyasası, son zamanlarda sürekli olarak uygulanan politikalar sayesinde olumlu sinyaller vermiştir. Özellikle, Mart 2023'ten itibaren çıkarılan ve bireysel kurumsal tahvillere ilişkin bir dizi kararname hükmünü değiştiren ve tamamlayan 08 sayılı Hükümet Kararnamesi, geçici zorlukları çözmeyi ve kurumsal tahvil piyasasına güveni yeniden tesis etmeyi amaçlamaktadır. Bu doğrultuda, işletmeler yalnızca yeni kurumsal tahvil partilerini başarıyla ihraç etmekle kalmamış, aynı zamanda kurumsal tahvillerini yeniden yapılandırmak, vadesini uzatmak veya 2 yıl içinde diğer varlıklarla kurumsal tahvillerini ödemek için yasal bir temele de sahip olmuşlardır.

Vietnam Menkul Kıymetler Borsası'ndan (VNX) alınan istatistikler, Bulova Real Estate Group, Hung Thinh Land Joint Stock Company gibi bazı büyük ihraççılar da dahil olmak üzere birçok işletmenin yatırımcılarla varlıklarını genişletmek ve varlığa dönüştürmek için başarılı bir şekilde müzakere ettiğini gösteriyor. En son olarak, Haziran 2023'te Novaland Real Estate Investment Group da tahvil sahipleriyle müzakere etti ve 2025'e kadar geri ödeme süresiyle toplam ihraç değeri 2.300 milyar VND olan 2 tahvil lotunu başarıyla uzattı. Bununla birlikte, işletmeler vadesinden önce şirket tahvillerini geri almaya devam ediyor ve yılbaşından bugüne kadar kümülatif tutar 99.041 milyar VND'ye ulaştı; bu, 2022'deki aynı döneme göre yaklaşık %51'lik bir artışı temsil ediyor.

Ancak, menkul kıymet şirketlerinin hesaplamalarına göre, kalan 6 ayda vadesi dolacak kurumsal tahvillerin toplam değeri 130.000 milyar VND'nin üzerinde olup, bunun büyük çoğunluğu 87.846 milyar VND ile (%52'sini oluşturan) gayrimenkul grubuna, ardından 30.261 milyar VND ile (%17,8'ini oluşturan) bankacılık grubuna aittir. Finn Group'un istatistiklerine göre, piyasada bugüne kadar kurumsal tahvil borç yükümlülüklerini yerine getirmekte yavaş davranan 100'den fazla ihraççı kaydedildi ve toplam değeri yüz binlerce milyar VND'yi buldu. HSC Securities Company'nin hesaplamalarına göre, baz senaryoda, ödemeleri yavaş olan kurumsal tahvil hacmi bu yıl sonuna kadar 77,4 trilyon VND'ye ulaşabilir.

Tahvil piyasasından olumlu sinyaller fotoğraf 1

Bireysel tahvillerin borsada listelenmesi

Geçtiğimiz dönemde tahvil ihracının sağladığı kolaylığın yanı sıra, yeni bir ivme daha bekleniyor: Tahvil işlem katının doğuşu. Maliye Bakanlığı'na göre, kurumsal tahvil işlem katının bu Temmuz ayında faaliyete geçmesi bekleniyor. 1,1 milyar VND'yi (2022'de GSYİH'nin %11,6'sını) aşan bir büyüklüğe sahip kurumsal tahvil piyasasının resmi işlemlere açılması, ikincil bireysel tahvil piyasasının likiditesini artırarak işlemleri kolaylaştıracak, aynı zamanda bu piyasanın şeffaflığını ve standardizasyonunu artırarak yatırımcıların kurumsal tahvil piyasasına olan güvenini yeniden kazanacak.

Vietnam Menkul Kıymetler Saklama Kuruluşu (VSD), HNX'in bireysel tahvil alım satım sistemini ve VSD'nin bireysel tahvil alım satım kayıt, saklama ve ödeme sistemini, yönetimi güçlendirmek ve bireysel tahvil alım satımında bulunan yatırımcıların yasal hükümlere göre doğru kişiler olmasını sağlamak için bilgi ve alım satım için kayıtlı yatırımcı hesaplarını birbirine bağlayıp senkronize eden bir mekanizma ile kurmak üzere Hanoi Menkul Kıymetler Borsası (HNX) ile koordinasyon halindedir. Bireysel tahviller, genellikle oldukça büyük bir işlem ölçeğiyle müzakere yoluyla alınıp satılır, bu nedenle işlem ödemesi, her işlem için anında ödeme mekanizmasına göre ve T+0 ödeme döngüsüyle VSD tarafından gerçekleştirilecektir. Bireysel tahvil işlemlerinin kayıt, saklama ve ödemelerine ilişkin yönetmelik taslağı yakın gelecekte yayınlanacaktır. Ayrıca, VSD'nin hazırlıkları temel olarak tamamlanmış olup, bireysel tahvil işlemleri için kayıt, saklama ve ödeme sisteminin faaliyete geçmeye hazır olması sağlanmıştır.

Finans uzmanlarına göre, özel bir tahvil alım satım platformu açmak, tahvil sahiplerinin alıcı bulmaları halinde şirket tahvillerini kendileri satma fırsatını artıracak ve böylece şirketlerin tahvil sahiplerinden kaynaklanan borç tahsilatı baskısını bir nebze olsun azaltmalarına yardımcı olacak. Bao Viet Menkul Kıymetler Şirketi lideri, "Şirket tahvili tutan birçok yatırımcı, Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu'nun denetim ve yaptırım kapasitesine güveniyor. İkincil bir işlem gerçekleştiğinde, her iki taraf da birbirleriyle yaptıkları anlaşmalara uymalı ve bu uyumu denetleyecek yetkili bir otoriteye sahip olmalıdır. Taraflardan biri taahhüdü ihlal ederse, şu anda olduğu gibi yaygın riskleri ve yatırımcıların güven kaybını önlemek için yaptırımlar uygulanacaktır," dedi.

FinnGroup Genel Müdürü Sayın NGUYEN QUANG THUAN: "Yatırımcıların, bankalar ve menkul kıymet şirketleri aracılığıyla... alıcı ve satıcının birbirleriyle anlaştığını bilmeleri gerekir. Borsaya kote olmak, her iki tarafın da işlemlerini yasallaştırmak içindir. Kurumsal tahviller, hisse senetleri kadar likit değildir; ancak kurumsal tahvillere kote olmak, bilgiyi şeffaf hale getirmek, şeffaf tahvil sahiplerinin statüsünün doğrulanmasına katkıda bulunmak ve anlaşmazlıkları sınırlamak içindir."

[reklam_2]
Kaynak